在华尔街经济(jì)学(xué)家和央(yāng)行官员争论美(měi)国(guó)经济(jì)是否以及何时(shí)会陷入衰退之际，大型基金经理们并没有(ymerry什么意思 merry是彩虹社的吗ǒu)坐等答(dá)案揭(jiē)晓。

　　智通(tōng)财经APP了解(jiě)到，越来(lái)越多的专业选股人士(shì)将资金从银行(xíng)等对经济敏感的股(gǔ)票中撤出，转而投资公用事业和(hé)基本消费品等在经济低迷时期被视为具有弹性的股票。

　　美国银行汇编的数(shù)据显示，同(tóng)时做多(duō)和做(zuò)空的对冲基(jī)金已(yǐ)将其(qí)周期性股票与防御性股票(piào)的比例降至至少2012年以(yǐ)来的最低水(shuǐ)平。对于只做多的基金经理(lǐ)来说，他们对周期性(xìng)公司(sī)(这(zhè)些公司的命运取决(jué)于商业(yè)周期的起伏(fú))的相对敞口接近2008年以来的最(zuì)低(dī)水平。

　　这一(yī)切(qiè)都突显了主动投资领域的悲(bēi)观情(qíng)绪仍在加剧，尽管美股从去年10月低点反弹，增加了5万亿(yì)美元的市值。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为(wèi)首的(de)美国银行策略师表示，主动选股者“为2009年式的(de)衰(shuāi)退做好了准备”。

　　周期股相对防御股的比例降至近10年低点

　　最(zuì)近(jìn)对防(fáng)御股的偏merry什么意思 merry是彩虹社的吗(piān)好与去(qù)年不同，当时对(duì)衰退(tuì)的担忧蔓延(yán)，主(zhǔ)动型基金(jīn)紧紧抓住周期股(gǔ)。这一立场表明，人(rén)们(men)相信美联储有能力通过(guò)积极的抗通(tōng)胀行(xíng)动(dòng)实现软着陆。现(xiàn)在，这种(zhǒng)乐观情绪已经消散。

　　行业仓(cāng)位数据(jù)进一步证明，专业人(rén)士(shì)持(chí)续看空(kōng)股(gǔ)市。在(zài)美国银(yín)行4月(yuè)份对基金经理的(de)最新(xīn)调查中，现金持有(yǒu)量(liàng)保持在较高水(shuǐ)平，相对于股票，债券(quàn)比2009年以来的任(rèn)何时(shí)候都更受青睐。

　　高盛合伙人John Flood上(shàng)周表(biǎo)示，在(zài)市场开始逃(táo)离(lí)时，只做(zuò)多的基金被迫(pò)成为FOMO(害怕错(cuò)过)买家。

　　值得注意的是，选股者的(de)谨(jǐn)慎(shèn)态度(dù)与(yǔ)基于图表信号配置资产(chǎn)的(de)计算机驱动策略形成了(le)鲜明对比(bǐ)。由于股市稳步上涨和市场波动性下降，趋势追踪基金和波动(dòng)性目(mù)标(biāo)基金等系统性(xìng)资(zī)金管(guǎn)理公司(sī)近几(jǐ)个月增加了股票持有(yǒu)量。

　　德意志银行(xíng)的投(tóu)资(zī)者仓(cāng)位模型最能说明这种分歧立场(chǎng)。德意志银行称，量化基金继续抢(qiǎng)购股票(piào)，而自由裁(cái)量投资者的敞口(kǒu)已(yǐ)降至(zhì)一年区(qū)间的底部(bù)。

　　看(kàn)空者将 2023 年股市反弹的很(hěn)大一部分归因于那些对价(jià)格不敏感(gǎn)的量化投资者，他们别无选(xuǎn)择，只能(néng)在股(gǔ)价上涨时买(mǎi)入(rù)股(gǔ)票。看空(kōng)者还警告称，持(chí)续数月(yuè)的股(gǔ)市反弹是不(bù)可(kě)持续的(de)。由于(yú)merry什么意思 merry是彩虹社的吗标普500指数几次突破4200点(diǎn)的尝试都(dōu)以失败告终，缺乏(fá)动能可能会限制量化(huà)基(jī)金的需求。另一方面，新一轮的抛(pāo)售可能会促使量(liàng)化基金(jīn)改变路(lù)线，并退出(chū)股市。

　　好于预期(qī)的(de)经(jīng)济数据和企业财报也提振股市。尽管各(gè)公司在本财报季的业绩超出(chū)预期，但目前来看(kàn)，这(zhè)还(hái)不足以(yǐ)让美国企业重回增长轨(guǐ)道。就连美联储(chǔ)官(guān)员也预(yù)测今年晚些时候会出现“温和衰(shuāi)退”。

　　不过，美国银行(xíng)的Subramanian表示，以史为鉴，过早地(dì)为经济衰退做准备而采取(qǔ)防御措(cuò)施(shī)，最终(zhōng)可(kě)能(néng)会付出高昂的(de)代价。

　　Subramanian发现(xiàn)10个最具周期性的行业往往在(zài)衰退前的6个月内(nèi)表现(xiàn)优异。直到真(zhēn)正的(de)经(jīng)济(jì)衰(shuāi)退到来，防(fáng)御性股票才开始大放异彩(cǎi)，尽管它(tā)们的领(lǐng)先地(dì)位(wèi)通常(cháng)会在下行周(zhōu)期(qī)结(jié)束前(qián)逆转。

　　美国银行(xíng)的经济学家预(yù)计(jì)，美(měi)国经(jīng)济衰退将从第三(sān)季(jì)度(dù)开始。

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