在华尔(ěr)街(jiē)经济学家和央行(xíng)官员争(zhēng)论美国经济是否以及(jí)何时会陷(xiàn)入衰退之际，大型基金经理们并(bìng)没(méi)有坐等答案揭晓。

　　智通财经APP了解(jiě)到，越(yuè)来越多(du二鹊救友文言文翻译及注释讲解，二鹊救友文言文翻译及注释拼音ō)的专业选股人士将资金从银行等对经济(jì)敏(mǐn)感的股票中撤出，转而投(tóu)资(zī)公用事业和基本(běn)消费品(pǐn)等在经济低迷时期(qī)被视为具有弹(dàn)性的股票(piào)。

　　美国银行汇编的数据显示，同时做(zuò)多和做(zuò)空的对冲基金已将其(qí)周(zhōu)期(qī)性股票与防(fáng)御性股票的比(bǐ)例降(jiàng)至至少2012年以来的最低(dī)水平。对于(yú)只做多的基金(jīn)经理(lǐ)来说，他们(men)对(duì)周期性公(gōng)司(这些公司的(de)命运取决(jué)于商业周期的(de)起伏)的相对敞口接(jiē)近2008年(nián)以来(lái)的最(zuì)低水(shuǐ)平。

　　这(zhè)一(yī)切都突(tū)显了(le)主(zhǔ)动投资领域的悲(bēi)观情绪仍在加剧，尽管美股(gǔ)从去年10月(yuè)低(dī)点反弹，增(zēng)加了5万亿美元(yuán)的市值。

　　总而(ér)言之，以Savita Subramanian 为首的美国银(yí二鹊救友文言文翻译及注释讲解，二鹊救友文言文翻译及注释拼音n)行(xíng)策略师表示，主动选股(gǔ)者“为(wèi)2009年式的衰(shuāi)退做好了(le)准备”。

　　周期(qī)股相(xiāng)对防御股的比例(lì)降至近(jìn)10年低点

　　最近对(duì)防御股的偏好与去年不同(tóng)，当时对衰(shuāi)退的担忧蔓(màn)延，主动型基金紧紧抓住周期(qī)股。这一(yī)立(lì)场表明，人(rén)们相信美联储有(yǒu)能力通过(guò)积(jī)极的抗通(tōng)胀行动实现(xiàn)软着陆。现在，这种乐观(guān)情绪(xù)已经消散。

　　行业仓位数据进一步证(zhèng)明，专业人士持续看空股市。在美国银(yín)行(xíng)4月份对基金经理的最新调查中(zhōng)，现金持有(yǒu)量保(bǎo)持在(zài)较高水平(píng)，相对于股票，债券比2009年以来的任何时候都更(gèng)受青睐。

　　高盛合(hé)伙人John Flood上周表(biǎo)示，在(zài)市场(chǎng)开(kāi)始逃离时，只做多的基(jī)金被(bèi)迫成为FOMO(害怕错过)买家。

　　值得注意(yì)的是，选(xuǎn)股(gǔ)者(zhě)的谨慎态度与基于图表信号(hào)配置资(zī)产的计算机驱动(dòng)策略形成了(le)鲜明对比。由于股市稳步上(shàng)涨和(hé)市场波动性(xìng)下降，趋势(shì)追踪基金和波动性(xìng)目标基(jī)金等系统性资金管理(lǐ)公司近几个月(yuè)增加了股票持有量(liàng)。

　　二鹊救友文言文翻译及注释讲解，二鹊救友文言文翻译及注释拼音德意志银行的投资者(zhě)仓(cāng)位模型最(zuì)能说(shuō)明这种分歧立场。德意志银行称(chēng)，量化基金继续抢(qiǎng)购股(gǔ)票，而(ér)自由裁量投资者的(de)敞口已降至一年区间的底部(bù)。

　　看空者将 2023 年股(gǔ)市(shì)反(fǎn)弹的很大一(yī)部分(fēn)归因于那些对价格不敏感的量化(huà)投资者，他们别(bié)无选择，只能在股价上(shàng)涨时买入(rù)股票。看空(kōng)者(zhě)还警告称(chēng)，持续(xù)数月的股市反(fǎn)弹(dàn)是(shì)不(bù)可持(chí)续的。由于标(biāo)普500指数几次突破(pò)4200点(diǎn)的尝试都以失败告(gào)终(zhōng)，缺乏动能可能会限制量化基金的需求。另一方面(miàn)，新一(yī)轮的抛售可能会(huì)促使(shǐ)量化基金改变(biàn)路线，并退出股市。

　　好(hǎo)于预期的经济数据和企业财(cái)报也提振股(gǔ)市。尽(jǐn)管各(gè)公司在本财报季的业(yè)绩超出(chū)预期，但目前来(lái)看，这还(hái)不足以(yǐ)让(ràng)美国(guó)企(qǐ)业重回增长轨道。就连美联(lián)储官员也预测(cè)今年(nián)晚(wǎn)些时候会出现“温和衰退”。

　　不(bù)过(guò)，美国(guó)银行的(de)Subramanian表示，以史为鉴(jiàn)，过早地为经济(jì)衰退做(zuò)准备而采取防御措施(shī)，最(zuì)终(zhōng)可能会付出(chū)高(gāo)昂(áng)的(de)代价(jià)。

　　Subramanian发现10个(gè)最具周(zhōu)期性的行业(yè)往往(wǎng)在衰退前(qián)的6个月内表现优(yōu)异。直(zhí)到真正的经济(jì)衰退到来，防御性(xìng)股票才开始大放异彩，尽管它们的(de)领先地位通常会在(zài)下行周期结(jié)束(shù)前逆转。

　　美国银行的经济学(xué)家(jiā)预计，美国经济(jì)衰退将从(cóng)第(dì)三季(jì)度开始。

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