中国金(jīn)融行业加速对外开放，外资券商们(men)的2022年(nián)过得如(rú)何(hé)？

　　近日，外资控股(gǔ)券商2022年的“成绩单”陆续公(gōng)布：9家外资控(kòng)股券商中(zhōng)，仅有4家(jiā)在2022年(nián)取得盈利，另外5家均出现亏损。

　　其(qí)中，在2019年获批成立的摩根(gēn)大(dà)通(tōng)证券(quàn)2022年业绩突飞猛(měng)进(jìn)，当年(nián)净(jìng)利润达(dá)到2.63亿元(yuán)，领(lǐng)先(xiān)各家“洋券商”。相比之下，与摩根(gēn)大通证券同期获批的野村(cūn)东方国(guó)际证券2022年(nián)亏损达到2.25亿元(yuán)，业绩分(fēn)化(huà)加剧。

　　另外，今年(nián)3月瑞(ruì)信、瑞银(yín)“官(guān)宣”合并，两家国际(jì)金(jīn)融巨(jù)头均(jūn)在国内拥(yōng)有外(wài)资控(kòng)股券(quàn)商牌照(zhào)。其中(zhōng)，瑞(ruì)信(xìn)证券(quàn)2022年亏损(sǔn)达(dá)2.55亿元(yuán)，而瑞(ruì)银证券则大赚(zhuàn)2.24亿元(yuán)。后续两家外(wài)资控股(gǔ)券商(shāng)面临的“一参一控”问(wèn)题如何解(jiě)决(jué)，仍是业(yè)内关注(zhù)重点。

　　过去几年(nián)里，“财富管理转型”成为行业热词。而透视各家外资券商在2022年的“打法”来看(kàn)，依(yī)托于各自股东(dōng)资源禀赋、深入财富管理(lǐ)成为其(qí)在(zài)中国展业(yè)的首要方向。

　　来看(kàn)详情——

　　9家外(wài)资(zī)控(kòng)股券商半数亏损

　　对于国内各家证(zhèng)券公司来说，除(chú)了面(miàn)临行业(yè)“二(èr)八(bā)分(fēn)化(huà)”的(de)激烈态势，来自“洋券商”们(men)的(de)市场竞争也同(tóng)样带来压力。

　　日前，中证协公布各家券商2022年年报(bào)/财务数据，9家(jiā)外资控(kòng)股(gǔ)券商纷纷(fēn)晒出2022年成绩单。

　　在2022年的“券(quàn)商小年”，受(shòu)制于(yú)市(shì)场行情、成立时间、牌照(zhào)资质(zhì)等问题(tí)，9家共有5家出现亏损，分别(bié)为瑞信证(zhèng)券（-2.54亿元）、野村东(dōng)方国际证券(quàn)（-2.25亿元(yuán)）、大(dà)和证券（-8266.01万(wàn)元）、星(xīng)展(zhǎn)证券（-8274.58万元）和汇丰前海证(zhèng)券（-5223.54万元）。

　　具体来(lái)看，瑞(ruì)信证(zhèng)券2022年实现(xiàn)营(yíng)业收(shōu)入2.89亿元，同(tóng)比下降(jiàng)41.91％；实现净亏(kuī)损2.55亿(yì)元(yuán)，由盈转亏(kuī)。野村东方(fāng)国际(jì)证券则延续自成立以来的亏损状态：2022年实现营业收入1.1亿(yì)元，同比下降38.14％；净亏损(sǔn)2.25亿元，较上年同(tóng)期的8491万(wàn)元亏损幅度继续扩大。

　　在2022年因(yīn)获得外资股(gǔ)东增(zēng)持而成为外资控(kòng)股券商的(de)汇(huì)丰前海(hǎi)证券，业绩较(jiào)上年出现(xiàn)明显进步(bù)，但(dàn)仍然录(lù)得亏损：2022年实现(xiàn)营(yíng)业收入5.04亿(yì)元(yuán)，同比(bǐ)增(zēng)长54.78％；实现净亏润5223.54万元，上年同期(qī)为亏损1.59亿元。

　　另外，大和证券和星展(zhǎn)证券均于2020年获得证(zhèng)监(jiān)会(huì)批文，分(fēn)别于2020年(nián)底、2021年初完成工商(shāng)登记，正式展业(yè)时间不长。星(xīng)展证(zhèng)券2022年实现营(yíng)业收入8633.25万(wàn)元，同比增长(zhǎng)76.71％；亏损8274.58万元，较(jiào)上年同期有所收窄。大和(hé)证券2022年实现营业收入4773.93万(wàn)元，同比(bǐ)下(xià)降(jiàng)16.12％；亏损8266.01万元(yuán)，亏幅进(jìn)一步扩大。

　　就亏(kuī)损原(yuán)因而言，2022年受市场影响，证券行业营业收入普遍下降，外资控股券商也难以(yǐ)幸免。且新(xīn)公司建(jiàn)设成本(běn)、业(yè)务费用、员工薪(xīn)酬等支出(chū)过高，在(zài)展(zhǎn)业初期容易导致亏损的产生(shēng)。

　　与(yǔ)国(guó)内大(dà)型券商相比，外资控股券(quàn)商仍(réng)呈现(xiàn)“本小利薄”的情况，自营(yíng)业务影响有限(xiàn)，因此(cǐ)影响2021年业绩的主要还是经(jīng)纪、投(tóu)行等传统业务。

　　例如(rú)，瑞信证券在(zài)2022年年报中表示，其当年投行业务手续费及佣金净收入为(wèi)6561.57万(wàn)元(yuán)，同比下滑72.7％；经(jīng)纪业务为1.06亿元，同比(bǐ)下降46.44％。而(ér)营(yíng)业支出(chū)则有增无减，业务(wù)及管理费(fèi)从上年的(de)4.27亿元增长到(dào)5.38亿元。“赚少花(huā)多(duō)”，导致业(yè)绩出现(xiàn)大额亏损。

　　摩(mó)根大通(tōng)证券大赚2.6亿

　　当然，也有“外来的和(hé)尚(shàng)”念好了中国市(shì)场这本经(jīng)。

　　具(jù)体来看，2022年共有4家外资控股(gǔ)券商实(shí)现盈利，分(fēn)别为摩根(gēn)大通证券(quàn)（2.63亿元）、瑞银证券（2.24亿元）、高盛高华（8163.28万元）和摩(mó)根士丹利证券（1931.48万(wàn)元 ）。其中，摩根大通证券(quàn)和瑞银证券均实现了营收、净利(lì)润的双增长(zhǎng)。

　　摩(mó)根大通证(zhèng)券2022年实(shí)现营(yíng)业收入(rù)8.84亿元(yuán)，同比(bǐ)增长(zhǎng)39.44％；实现净利(lì)润2.63亿(yì)元，同比增长264.94％，这一业绩水平在2022年的“券业(yè)小年”可(kě)算是相当亮(liàng)眼。

　　从员工规模(mó)来看，截至(zhì)2022年底，摩根大通证(zhèng)券共(gòng)有员工210人(rén)，数量(liàng)在行业内排(pái)名(míng)下游，但(dàn)其业绩已跻身行(xíng)业(yè)中游水平，而(ér)这只是摩根大通(tōng)证券展业(yè)的第(dì)三个完整会(huì)计年度。

　　公开信息(xī)显示，摩根大通(tōng)证券于2019年3月获(huò)得证监会批复(fù)，成立合资证券公(gōng)司。彼时由摩根大(dà)通(tōng)（J.P.Morgan International Finance Limited，JPMIFL）持(chí)有51％股权，外高(gāo)桥集团、珠海迈兰德等5家内资股东(dōng)持有(yǒu)另(lìng)外49％。2021年(nián)8月(yuè)，JPMIFL受让其他(tā)5家内资股(gǔ)东所持股权，成为摩根大通证券唯一股东。

　　财务报表显示，摩根大通证(zhèng)券2022年经纪业(yè)务大爆发，实(shí)现手续费净收入(rù)5.56亿元，同比(bǐ)增长(zhǎng)超300％。

　　摩根大通证券表(biǎo)示(shì)，其证券经纪(jì)业务团队成(chéng)立已逾三年(nián)，2022年业务(wù)开展和运作取得进一步(bù)进展，新(xīn)客户开发稳步推(tuī)进。摩根大通证券充分利用全球化的平台(tái)优(yōu)势，整合集(jí)团(tuán)资源，持续关(guān)注并开拓传统QFII投(tóu)资者以及新(xīn)取得QFII牌(pái)照的合格(gé)境(jìng)外机构(gòu)投资者，目标客群机构投资(zī)者(zhě)队(duì)伍(wǔ)逐年壮(zhuàng)大。

　　瑞银、瑞信突发合并

　　“一参(cān)一控”下或将取舍

　　除(chú)摩根大通证(zhèng)券外，瑞银证券(quàn)在2022年也取得(dé)了较好的业绩(jì)表(biǎo)现：当(dāng)期实现营业收(shōu)入11.79亿元，同比增长11.81％；净利润2.24亿元(yuán)，同(tóng)比增长52.89％。

　　瑞(ruì)银证券是进入中(zhōng)国时(shí)间最(zuì)早的一批合资券商之一(yī)，早在2007年就已在国(guó)内展业。2022年3月，瑞士银行受让两家内资(zī)股(gǔ)东分别持(chí)有的14.01％、1.99％股权(quán)，持股比例提升至67％。截至2022年年底，瑞银证券共有正式员工383人。

　　财务报表显示，瑞银证券2022年(nián)投行(xíng)业务进(jìn)步明显，当期(qī)实现手续(xù)费净收入1.95亿元，同(tóng)比增长418％。瑞(ruì)银证券(quàn)表示，其在2022年完成了(le)创业板注册制(zhì)改革后的IPO保荐项目，积(jī)极筹备并参与了(le)沪(hù)深交易(yì)所互联互通全(quán)球存托凭(píng)证业务等。

　　值(zhí)得(dé)关注(zhù)的(de)是，今年3月，百年大行瑞士信(xìn)贷(dài)被(bèi)竞争(zhēng)对(duì)手(shǒu)瑞(ruì)银收购。瑞信集团和瑞银(yín)集团股份公司（UBS Group）于2023年3月19日正(zhèng)式(shì)宣布(bù)达成合并(bìng)协(xié)议，瑞士联(lián)邦(bāng)财政部、瑞士国家(jiā)银行（SNB）和瑞士(shì)金(jīn)融市场监督管(guǎn)理局（FINMA）介入了此(cǐ)项交易(yì)。

　　上月瑞银发(fā)布一(yī)季报时表示(shì)，对瑞信的(de)收购(gòu)交(jiāo)易(yì)预计(jì)在6月底前完成(chéng)。不(bù)言而喻的是，集(jí)团层面的合(hé)并对两家(jiā)外(wài)资控股券商在中国展业情况(kuàng)，也将(jiāng)造成(chéng)一定影响。

　　基于此，审计所(suǒ)普(pǔ)华永(yǒng)道对瑞(ruì)信证券出具了带强调事项段的无保留意见(jiàn)审(shěn)计报告(gào)：2023年3月19日，瑞信集团(tuán)与(yǔ)瑞(ruì)银集团股份公司之间达成(chéng)协议(yì)和合并计划(huà)，截止报告日，上述协(xié)议和合(hé)并计划的完成日尚不明(míng)确。瑞信证(zhèng)券(quàn)作为瑞信集(jí)团股(gǔ)份有限公司下属控股子公司，未来的运营和(hé)财(cái)务(wù)业(yè)绩受到上(shàng)述合并可能产生的影响亦(yì)不明确(què)，该(gāi)事项表明存(cún)在可能(néng)导(dǎo)致对公司持续经(jīng)营(yíng)能力(lì)产生(shēng)重大(dà)疑虑的(de)重大不(bù)确定性。

　　瑞信证券(quàn)前身为成立于(yú)2008年的瑞(ruì)信方正证券，系证(zhèng)监(jiān)会(huì)修(xiū)订(dìng)《外商(shāng)参股证券公司设(shè)立规(guī)则》后首家(jiā)获(huò)批的合资证券(quàn)公司。2020年4月(yuè)，证监会核(hé)准(zhǔn)瑞信向瑞信方(fāng)正apm是什么牌子，amp牌子项链是什么档次证券增(zēng)资2.89亿元(yuán)获得控股权（51％），2021年6月瑞信方正更(gèng)名为瑞(ruì)信证券（中国(guó)）。

　　2022年9月，方正(zhèng)证券公告称(chēng)，拟以11.4亿元(yuán)的对价转让瑞信证(zhèng)券49％股权。在该笔交易完成后，瑞信将(jiāng)全资持有瑞信证券。但突如其来的瑞信、瑞银合并，使得瑞(ruì)银证券和瑞信证券将受同一股东控制。

　　根据《证(zhèng)券公司股权管理(lǐ)规定(dìng)》，证(zhèng)券公司股(gǔ)东以(yǐ)及股东的控(kòng)股股东、实(shí)际(jì)控制人参股证券公(gōng)司的数量不得(dé)超过2家，其中控制(zhì)证券公司的数量不得超过1家。在面临“一参一控(kòng)”的(de)限制(zhì)下(xià)，瑞银(yín)证(zhèng)券和瑞(ruì)信证券的(de)牌照或将面临“一去一(yī)留”的局面。

　　深入财富管理(lǐ)破局

　　过去(qù)几(jǐ)年里(lǐ)，“财富管理转型”成为(wèi)行业(yè)热(rè)词。而透视各家外资(zī)券商在2022年的“打法”不难(nán)发现，依(yī)托于(yú)各自资源禀(bǐng)赋深入财富管理成为其(qí)在中国展业的首要方(fāng)向。

　　例(lì)如，野(yě)村(cūn)东(dōng)方国际(jì)证券(quàn)表示(shì)，2022年(nián)其财富管(guǎn)理业务在原有“大(dà)宗交易”、“市值托(tuō)管”、“SMA（单一资产管理账户）”等业务持续(xù)推进(jìn)的基础上，新增了特色投(tóu)资(zī)咨询(xún)服务（如ESG行业(yè)咨询）、上市(shì)公司大宗减持服务(wù)、集团(tuán)间跨境业务联动等(děng)多(duō)种业务模式，通过服务(wù)手段(duàn)的增加及优化(huà)，为客户提供多维(wéi)度、一(yī)站式的综合(hé)性金融解决方案。

　　后续，野村东方国际证券财富管(guǎn)理业(yè)务将定位于“中(zhōng)国高端财(cái)富人群”，从产品配置、人(rén)员建设、中后台支持以及集团跨境合作四个方面入(rù)手，打造(zào)以产品为中心(xīn)的(de)业务核心(xīn)竞争力，持(chí)续为中国投资者提供具有野村集团特色的高质量财(cái)富管理服务。

　　在完成高盛集团全(quán)资持股备案后，高(gāo)盛(shèng)高华(huá)在2021年底与北(běi)京(jīng)高华签订《业务转让(ràng)协议》，受让(ràng)北(běi)京高华的所(suǒ)有(yǒu)业务。2022年5月，高(gāo)盛(shèng)高华获证监会核发新增(zēng)证券经纪、证券投资咨询、证(zhèng)券自营及代销金融(róng)产(chǎn)品业务的业(yè)务许可(kě)。2023年2月，高盛高(gāo)华与北(běi)京高华完成业务迁移工作。

　　高盛高(gāo)华表示，其将持续以资产配置为核心进行新产品(pǐn)和服务的研发(fā)工作(zuò)，进(jìn)一步赋能部门为在岸(àn)客户提供财富管理综(zōng)合(hé)解(jiě)决方案，丰富客户产品(pǐn)种类选择，开展(zhǎn)境内私人财富管理(lǐ)平台未来战略(lüè)规划，并进一(yī)步拓(tuò)展境内产品平(píng)台(tái)。

　　与此同时，高(gāo)盛高华(huá)将持续推进私(sī)募股权基金管理人（PEWFOE）的(de)设立工(gōng)作，持(chí)续代(dài)销第三方金(jīn)融产品并推进(jìn)跨境投资(zī)新(xīn)产品(pǐn)的研(yán)发，为客户提供(gōng)直(zhí)接(jiē)对接境外资本市场(chǎng)的机会。

　　另外，依托于外资股东打造私人(rén)财富管理业(yè)务，这在具备外资银(yín)行(xíng)股东背景的券商(shāng)中较为多见。例如，汇丰前海(hǎi)证(zhèng)券(quàn)表示，其于2022年4月正(zhèng)式成立(lì)私人财(cái)富管理(lǐ)部，负责(zé)公司高净(jìng)值个人客户综合财富(fù)管理业(yè)务的运作(zuò)。私(sī)人财(cái)富(fù)管(guǎn)理(lǐ)部以汇丰前海证券(quàn)为(wèi)平(píng)台，依托汇丰环球私人银行(xíng)，致(zhì)力(lì)为高净值和(hé)超高(gāo)净值客户及其家族提供(gōng)专业、多元及定(dìng)制(zhì)化的资产配置服务，为(wèi)客户实(shí)现其(qí)投资目标(biāo)。

　　瑞银(yín)证券则另(lìng)辟蹊径，推出家族信托资讯(xùn)业务，与4家国内头部信托(tuō)公(gōng)司达成战略合作(zuò)。同时(shí)，瑞银证券在2022年(nián)重(zhòng)启(qǐ)深(shēn)圳分(fēn)公司(sī)财富管(guǎn)理业务，依托(tuō)国家对粤港澳大湾(wān)区(qū)的新(xīn)政举(jǔ)措，致力于发(fā)展(zhǎn)财富(fù)管理大(dà)湾区业务(wù)。

　　瑞银(yín)证券表示，其财富管理(lǐ)部(bù)秉持着为客户进行全方位资产配置(zhì)和满足客户全生命周期财富管(guǎn)理的理念，进一步完善投资解(jiě)决方案和财富规(guī)划方(fāng)面的业务，一方面(miàn)积(jī)极扩充现(xiàn)有架上策略，精(jīng)选上架多支(zhī)产品为客户(hù)在同(tóng)一策略下(xià)提供差异(yì)化(huà)选(xuǎn)择及多元化的投资方案(àn)。

　　外(wài)资券商队伍不断扩大(dà)

　　随着中(zhōng)国资本市场对外开放的力(lì)度不断(duàn)加大，各外(wài)资金(jīn)融机构加速了(le)在境(jìng)内(nèi)设立控(kòng)股券商(shāng)的进程。

　　今年1月，渣打证券获(huò)批准设立(lì)，公司注册地为北京(jīng)市，注册(cè)资(zī)本为(wèi)人民币10.5亿元(yuán)，业务(wù)范围包括证券经纪、证券自营、证(zhèng)券承销(xiāo)、证券资产管理（限于(yú)从事资(zī)产证券(quàn)化业务）。

　　值(zhí)得关注的(de)是，渣打(dǎ)证券是(shì)首家(jiā)新设的(de)外商(shāng)独资证券(quàn)公司。就监管批复(fù)信(xìn)息(xī)apm是什么牌子，amp牌子项链是什么档次来看，渣打证券由渣打银行（香港）有(yǒu)限公司全资设立，出资(zī)额10.5亿元(yuán)人(rén)民币。

　　算上渣打证券在内，目前国内的外(wài)资控股券商数量已(yǐ)达到10家。其中，摩根大通证券（中国）、高盛高华证券、渣(zhā)打证券(quàn)均为外商独资券商。从数量上来看，外资控股券商已成为市场上不容忽视的“新(xīn)势力(lì)”。

　　此(cǐ)外，目前还(hái)有数家外(wài)资券商(shāng)的设立申请静(jìng)待审批(pī)。截至5月(yuè)5日，花旗证券、法巴证券、日(rì)兴证券、青岛意才证券等多家外资券商(shāng)的设立申请(qǐng)仍处(chù)于证(zhèng)监会审批阶(jiē)段。其中，法巴(bā)证券和青岛意才证券已获第一次(cì)意见反馈。

　　今年(nián)3月底，证(zhèng)监会主席易(yì)会满(mǎn)等先后在京会见美国桥水(shuǐ)基金、法国东方汇(huì)理、日本大(dà)和证券(quàn)、英国汇丰、加拿大宏(hóng)利(lì)金融、新加坡淡(dàn)马锡(xī)、德国(guó)安联保险、意大(dà)利联合圣保罗银(yín)行、美(měi)国景顺和高(gāo)盛等国际(jì)金融(róng)机构负(fù)责人。

　　来访(fǎng)的国(guó)际金融机构负(fù)责人普遍表示，此次来(lái)华亲身(shēn)感(gǎn)受到中(zhōng)国经济的强大韧性、潜力(lì)和活力，坚(jiān)定看好中国经济和中国(guó)资本市场发(fā)展(zhǎn)前景。近(jìn)年来中国(guó)资本(běn)市场对外开放(fàng)稳(wěn)步推进，为国际(jì)金融机构和(hé)全(quán)球投(tóu)资(zī)者带来了实实(shí)在在的机遇。各金融机构高度重视中(zhōng)国市场，将继(jì)续(xù)与中国深化合作，积极拓展(zhǎn)在华业务(wù)和(hé)投(tóu)资，期(qī)待实现互(hù)利共(gòng)赢。

　　面对来自(zì)外资券商的市场竞争(zhēng)，国(guó)内券商也(yě)纷纷感受到了挑战和机(jī)遇(yù)。例如，华西证券即在2022年(nián)年报中(zhōng)表示，外资机构来华(huá)展(zhǎn)业便利度不断提升，经(jīng)营范围和监管要求实现国(guó)民待(dài)遇，外资(zī)券商、资产管理(lǐ)机构等加(jiā)速布局(jú)，全力抢滩中国证(zhèng)券(quàn)市场，对(duì)本土证券公司既带来了国(guó)际金融机构全面(miàn)参(cān)与中国资本市场(chǎng)竞(jìng)争所形成的(de)冲击，也(yě)带(dài)来了通(tōng)过与国(guó)际金融机构直接合作促进业务发展、提升管(guǎn)理水平的(de)机遇。

　　西部证券也表示(shì)，当前证券行业集中度(dù)稳中有(yǒu)升(shēng)，头部券商(shāng)竞(jìng)争优势更趋明显，业务多(duō)元化发(fā)展趋(qū)势(shì)初步形成(chéng)，金融科技对行业发展理念的变革和(hé)重(zhòng)塑(sù)不断(duàn)深化，外资(zī)券商市场冲击将(jiāng)逐渐显现，证券行业竞争(zhēng)新格局正(zhèng)加(jiā)速演变。

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