AI板(bǎn)块成为(wèi)2023年最火爆的板块，吸(xī)引人全市场的目光(guāng)。

　　随(suí)之而来的是(shì)，不(bù)仅不少上市公司宣布试水(shuǐ)人工智能、基金经理开始布局AI概念，也有基(jī)金公司(sī)尝试(shì)以AI试水投资者关系管(guǎn)理(lǐ)，更(gèng)有基金经(jīng)理尝试用AI撰写季报！

　　引起(qǐ)市场关注的是，此次(cì)公募(mù)基金2023年一季(jì)度(dù)报中，无论是成长(zhǎng)派、还是价值派，众多基金经理(lǐ)均(jūn)谈及对AI投资机(jī)遇。各大(dà)派(pài)别基金经理(lǐ)均认可(kě)AI所带来的(de)颠覆(fù)性影响(xiǎng)，并看(kàn)好其中长期投(tóu)资价值，但是对于短期人(rén)工智能极(jí)致行情演绎下，也有基(jī)金经理对(duì)AI保留了一份(fèn)清醒。

　　基金经理试(shì)水

　　部分季报用取AI撰写

　　4月21日，嘉(jiā)实文体(tǐ)娱(yú)乐公(gōng)布(bù)2023年一季报，引人关(guān)注(zhù)的是(shì)，季报(bào)中部分(fēn)内容使(shǐ)用了AI撰写。

　　季报(bào)中明确写道，这段AI生成的内容阐述了人工智(zhì)能(néng)对各个行业的(de)改变，比如医疗、教(jiào)育、工(gōng)业生产、环境保(bǎo)护和可持续(xù)发(fā)展(zhǎn)，以(yǐ)及新能(néng)源开发和利用(yòng)等领(lǐng)域。文中表(biǎo)示(shì)，人工智能领域(yù)的快(kuài)速发展(zhǎn)为全球带来无(wú)数机(jī)遇和挑战，将极大地影响我(wǒ)们的生活方式和社会发减肥期间能吃饺子吗午餐，10个饺子相当于几碗饭展(zhǎn)，为确保AI技术的(de)健康、可持续(xù)发(fā)展，需要建立完(wán)善的法律法(fǎ)规和伦理准则(zé)，以(yǐ)保(bǎo)护个(gè)人隐(yǐn)私、确保数(shù)据安全并(bìng)防(fáng)止滥用。在(zài)应对挑战的同时，也应抓住人工智(zhì)能带来的机(jī)遇，共同(tóng)推动(dòng)这一领域的创新和发(fā)展(zhǎn)。

　　嘉实(shí)文体娱乐(lè)基金(jīn)经(jīng)理王(wáng)贵重在季报(bào)中也明确(què)表示，产业方向上(shàng)，我们坚(jiān)定的看好人工智能(néng)对各个(gè)行业的(de)改变。他还(hái)专门谈及(jí)，一季度(dù)进(jìn)行(xíng)了一定比例的调仓(cāng)，方向上主要是(shì)受(shòu)益(yì)于(yú)人工智能的计算机和传媒互联网行业。数(shù)字(zì)化(huà)的核心逻辑是提高效率(lǜ)，而(ér)高质量发(fā)展的(de)核心在(zài)于(yú)效率的(de)提升(shēng)。

　　在谈(tán)到具体TMT行业的观(guān)点时，他针对(duì)半导体、数字化(huà)、互(hù)联网平台(tái)等提出自己想(xiǎng)法(fǎ)。说到(dào)数(shù)字(zì)化时，表(biǎo)示其(qí)本(běn)质是利用技(jì)术的(de)手段，提升组织信息(xī)计算、存储、传播的效(xiào)率，这是一个长(zhǎng)期向上(shàng)的类消费行业，在(zài)美国是一个和互(hù)联网(wǎng)行业一样大规模的产业。在中国(guó)，依然处于产业的(de)早(zǎo)期，但是(shì)我们可(kě)以看到疫情背景下，大家越来越意(yì)识到数(shù)字化的重要性。而此轮数字(zì)化将会和(hé)人工(gōng)智能(néng)深(shēn)度融合(hé)，也会给(gěi)中国公司(sī)带来发展的机会。目前整个板块的估值都到(dào)了历史最低(dī)的水(shuǐ)平。

　　此次是基(jī)金经理(lǐ)首次(cì)利用人工(gōng)智能完成(chéng)季报(bào)，也显示出人工智能确实(shí)开始方方面面开始影响(xiǎng)我们的生(shēng)活(huó)、工作等，是一(yī)个(gè)历史(shǐ)性(xìng)大浪(làng)潮(cháo)。此(cǐ)前，也有(yǒu)基金公司积极拥抱(bào)AI，如鹏华基金投资者教育基地宣(xuān)布(bù)成(chéng)为百度(dù)文心(xīn)一言首批生(shēng)态合作(zuò)伙伴，鹏华基金投(tóu)教基地也将(jiāng)通过百度智能云接(jiē)入(rù)文心(xīn)一言能力，致力于创新投(tóu)资者关(guān)系(xì)管(guǎn)理新模式(shì)，提升(shēng)客户投资(zī)体验感。

　　价值派、成长派

　　都积极布局AI领域

　　随着人(rén)工(gōng)智能成为一季度市场热点(diǎn)，不少(shǎo减肥期间能吃饺子吗午餐，10个饺子相当于几碗饭)基金经理选择了积极(jí)参与布(bù)局，其(qí)中(zhōng)，除(chú)了科技成长派基金经理，也不乏价值投资(zī)派基金经理。

　　从上述嘉实(shí)文体娱乐一季报(bào)可以看出，该基金一季度进行了(le)一定比(bǐ)例的调(diào)仓，方(fāng)向上主要是受益(yì)于人工智(zhì)能的计算机和传媒互联网行业。前(qián)十大(dà)重仓股中，除了海康威(wēi)视、金山办公(gōng)，其(qí)余神州泰(tài)岳、吉(jí)比特(tè)等8只个股均为一季度新进(jìn)。

　　嘉(jiā)实文体娱乐一季报前十大重(zhòng)仓(cāng)股

　　嘉实大科技研(yán)究总(zǒng)监、嘉实文体娱乐基金经理王贵重表示，产业方向上，坚定(dìng)看好人(rén)工智能对各个(gè)行(xíng)业的改变。

　　“我们长期聚(jù)焦的(de)三大需(xū)求就是能(néng)源、信息、生命(mìng)。从而衍生出看好的5大方向，半导体、数字(zì)化、新能源(yuán)、互联网(wǎng)平台、创新药(yào)。我(wǒ)们认(rèn)为(wèi)，各个细分行业的(de)beta收敛之后(hòu)，竞争力会重新成为最(zuì)重要的增长要素。另外(wài)，我们依然旗帜鲜明的看好港股的机会，特别是软件和互联网(wǎng)领(lǐng)域的机会(huì)。”王贵重表示(shì)。

　　实际上，除了王(wáng)贵重(zhòng)，在嘉实基金科技成长团队中，有不少基金(jīn)经理明确看好人(rén)工智能带(dài)来的(de)投资机(jī)遇。

　　比如，嘉实成长增强(qiáng)基金(jīn)经(jīng)理陈(chén)涛在去年(nián)下半(bàn)年开(kāi)始增(zēng)持软(ruǎn)件，当时基本处(chù)于估值、机(jī)构持仓(cāng)的历史底部的位置。他(tā)认为，行业在信(xìn)创、数字化、智能化(huà)等(děng)长期需求刺(cì)激(jī)下(xià)将迎来3年以上的景(jǐng)气(qì)周期，也(yě)是为数不多处于成长前期、对标国际也还有巨大成长空间的板(bǎn)块(kuài)，长期(qī)坚定看好(hǎo)。

　　“这一轮AI浪(làng)潮将拉开新一(yī)轮科技(jì)创新(xīn)周期的序幕，带来以十年为维度的产业变(biàn)革机会，同时配(pèi)合2023年一季度的(de)复苏和业绩修(xiū)复，以软件计算(suàn)机(jī)为代表(biǎo)的科技板块内会持(chí)续有个股投资机会。”李涛表(biǎo)示。

　　此(cǐ)外，嘉(jiā)实股(gǔ)票投研CIO、嘉实新(xīn)能源新(xīn)材料基金经理姚志鹏等也表(biǎo)示，未(wèi)来，毫无疑问人(rén)工智(zhì)能和可再(zài)生能(néng)源将构成未来社会(huì)的基石。在当下，随着(zhe)经(jīng)济(jì)的(de)企稳和新人工智能浪潮的进入，未来(lái)新的(de)产业机(jī)会将进入新一轮的爆(bào)发期(qī)。

　　谢治宇也是积极(jí)的(de)一派(pài)。他在(zài)一季报中表示，随着ChatGPT取(qǔ)得突(tū)破性的进(jìn)展，由AI芯片(piàn)、服务器、光(guāng)模块等子版(bǎn)块带动的人工智能、中字头的“中(zhōng)特估”、半导体(tǐ)等板块涨幅较大，在GPT应用端(duān)中游(yóu)戏、影视(shì)等板块也(yě)实(shí)现较大(dà)幅度上涨。

　　一季度，他所(suǒ)管理的基金维持了较(jiào)高仓(cāng)位，对(duì)人工智能相关产业链进行挖(wā)掘，对(duì)有长期竞争(zhēng)力、应用空间广阔的硬件和(hé)软件公(gōng)司进行精(jīng)选(xuǎn)和布(bù)局。海康威视(shì)、澜(lán)起科(kē)技、中(zhōng)际旭创、晶(jīng)晨股份(fèn)新入兴全合润前(qián)十大重仓股名单，立讯精密、鹏鼎控股、芒(máng)果超媒、普洛(luò)药业退出(chū)。其中(zhōng)，澜(lán)起科(kē)技(jì)、中际旭(xù)创，是2022年(nián)年末的0持仓，直(zhí)接(jiē)买到(dào)了十大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)。兴全合宜的重仓股上，也体现(xiàn)了(le)对人工智能(néng)相关产业链的挖(wā)掘。澜(lán)起科技、晶晨股份进入十大(dà)重仓股。

　　兴(xīng)全合润(rùn)一季报前十大重仓股

　　莫海波(bō)的万家(jiā)品质(zhì)生活(huó)在一季度(dù)也进行了调仓换股，提(tí)高TMT行业(yè)结构占比(bǐ)，减持地产(chǎn)、军工(gōng)比例(lì)，目前(qián)主要持(chí)仓TMT、农林(lín)牧渔、军(jūn)工为前(qián)三大持仓，产品总(zǒng)仓位(wèi)90％以上。

　　具(jù)体来看，科大(dà)讯飞、三(sān)六(liù)零、金山办(bàn)公(gōng)、中科曙(shǔ)光等4个TMT股(gǔ)票(piào)进(jìn)入前十大重仓股之列(liè)，招商蛇口、保(bǎo)利发展退出十大重仓股(gǔ)。

　　兴全合润一季(jì)报(bào)前(qián)十(shí)大重仓(cāng)股

　　对于调仓TMT行(xíng)业的原因，莫海波表(biǎo)示，主(zhǔ)要(yào)是基于(yú)对未来(lái)2年数字经济(jì)的看好。随着(zhe)人口老龄化(huà)与经(jīng)济发展模式转(zhuǎn)变，数据成为新的生产要素(sù)，高质量发展的核心在于全要素生产(chǎn)率的提升，充分(fēn)利用(yòng)好云(yún)计算、大(dà)数据、人工(gōng)智(zhì)能(néng)等底层(céng)技术，2023、2024年是AI+元年，AI具有较好的(de)产业逻辑，通过信息(xī)技术全(quán)方位赋能(néng)传统(tǒng)行业，从生产和服务(wù)端全(quán)面提升效率。

　　“数字经济涵盖底层的通信网络(luò)、算力、算法，以及多样(yàng)化(huà)的(de)行业应用(yòng)等(děng)，这(zhè)是一个系统性(xìng)工程(chéng)，产业空间(jiān)较大、持续时间较长(zhǎng)，是未来具有成长(zhǎng)性(xìng)的行业之(zhī)一。”莫海(hǎi)波(bō)表示。

　　此外，建(jiàn)信基金权益投(tóu)资部总经理(lǐ)陶(táo)灿(càn)管(guǎn)理的(de)基金(jīn)也重(zhòng)点布局(jú)了(le)TMT或人工智能(néng)相关板块。比如，建信智能(néng)生(shēng)活在一季度继续调整了(le)行业配置(zhì)，降低了制造业、大(dà)金融地(dì)产行业的配置，增加了消费、TMT 板(bǎn)块的配(pèi)置，特(tè)别(bié)是重(zhòng)点布局了人工智能技术创新带(dài)来的(de)相关产业趋(qū)势(shì)机会。

　　保(bǎo)留一份清醒

　　分歧(qí)声音开始显现(xiàn)

　　不过(guò)，在人工智能极致(zhì)行情(qíng)演绎下，也有基(jī)金(jīn)经理对AI保留了一份清(qīng)醒(xǐng)。

　　泓德(dé)臻(zhēn)远回(huí)报基(jī)金(jīn)经理秦毅虽(suī)然在一季报(bào)中(zhōng)表达了对人工(gōng)智能(néng)的重(zhòng)视(shì)，但一季度并(bìng)未加入(rù)对于AI领域(yù)的(de)布局阵营。

　　他表示(shì)，过去(qù)一个季度中，以TMT为代表的科技(jì)板块走出了轰轰烈烈的行情，以ChatGPT为代表(biǎo)的人工智能(néng)成为了(le)主(zhǔ)线(xiàn)。ChatGPT3.0的发(fā)布代表着(zhe)大(dà)模型路线的成功，这一成(chéng)功(gōng)比之(zhī)前几次(cì)的如AlphaGo等更具(jù)现实(shí)意义，因为本次的人工(gōng)智能的应用领(lǐng)域(yù)得到了(le)极大的拓展，模型(xíng)具备了强大的(de)通用性。这属于科技史上的一次重大创新，未来多个行业将极大(dà)受益于(yú)这一(yī)技术的应用和普及。未来我们应该更加重视这一领域的研(yán)究(jiū)和投资。

　　泓德臻远回报一季(jì)度前(qián)十大重(zhòng)仓(cāng)股

　　坚(jiān)持(chí)低(dī)估(gū)值(zhí)价(jià)值投资理念的(de)丘栋荣在一季报中也提(tí)到了对AI的(de)看好，但(dàn)他的基金持仓中也鲜少见到对相(xiāng)关板块的布局。他表示，除(chú)复合国家安全自主可(kě)控和产业趋势外，今年市(shì)场高度关(guān)注的以(yǐ)ChatGPT为(wèi)代(dài)表的大模型技术，有望开启新一轮的科技创(chuàng)新(xīn)周期，深入和广泛(fàn)应(yīng)用，将对IT产业产生更大(dà)、更(gèng)持久的需求拉动，因此，计(jì)算机、电子等(děng)偏成(chéng)长行业的(de)部分成长股是(shì)未来(lái)关(guān)注的方向(xiàng)之一。

　　中庚价(jià)值领航一季(jì)度前十大重仓股:

　　嘉实品质发(fā)现基金经(jīng)理蔡丞丰表示，他(tā)注意到市场在追逐ChatGPT热点资产时抛弃(qì)了新(xīn)能源板块的非(fēi)理性行为，就(jiù)如同(tóng)去年三季(jì)度半导体及(jí)医(yī)药板块的抛(pāo)售，反而造就了难得的机(jī)会。“我(wǒ)们这时(shí)反而应该加大对能(néng)源板块(kuài)机会(huì)的挖掘。”

　　嘉实优势成长基(jī)金(jīn)经理孟夏虽(suī)然也认为，AI是不亚于互联网级别的(de)技(jì)术要素革命，或(huò)许我们已经站在新一轮(lún)科技浪(làng)潮(cháo)带(dài)来的全(quán)球(qiú)繁荣的开端。作为(wèi)成长投资者，会积极学习和拥抱，非常庆幸有生之年能看到AGI通(tōng)用人工智能的雏形。但她(tā)同时表(biǎo)示，也会(huì)努力在火热(rè)的行(xíng)情(qíng)面前保留一份(fèn)清(qīng)醒，大胆假设、小心求证(zhèng)，仔细甄(zhēn)别(bié)真正能够(gòu)兑现(xiàn)长期业(yè)绩(jì)的投资机会。

　　李(lǐ)晓星(xīng)的看法也颇为谨(jǐn)慎，他表示，AI产业的发展不会一蹴而就，中间也必然(rán)会有(yǒu)曲折，包括数(shù)据隐私、伦(lún)理等潜在(zài)风险，可能(néng)造(zào)成板(bǎn)块(kuài)后(hòu)续波动。正因(yīn)为此，他在去(qù)年(nián)三四季(jì)度布局了不少人工(gōng)智能相关的标的，在一(yī)季度对TMT板(bǎn)块(kuài)有所减仓，现在(zài)的配置大概(gài)率(lǜ)少(shǎo)于市场平均(jūn)水平。

　　“目前TMT板块的交易占比已(yǐ)经超过了(le)40％。当(dāng)然市场中有不(bù)少声(shēng)音说这次不一(yī)样，交易占比创新高代表了主线行(xíng)情的确(què)立，但我们还(hái)是(shì)认为(wèi)太阳(yáng)底下没有新鲜(xiān)事，过度的热情在某个阶段总会消退。”李晓星在银华心怡一季报中表示。

　　“一季度(dù)的市(shì)场走势(shì)再(zài)次佐证了一个道(dào)理，即市场是难以预测(cè)的。迄今为(wèi)止，表现最好的是(shì)AI相关板块，这在今年(nián)初是想象不到的。就(jiù)好(hǎo)比(bǐ)去年(nián)初我们(men)想象不(bù)到俄乌冲(chōng)突(tū)，和后(hòu)来的疫(yì)情。”中泰资管基(jī)金(jīn)经(jīng)理姜诚也在一季报中表示(shì)。

　　姜诚认为，AI或许是科(kē)技发展进程中最重要的事件之一，但要搞(gǎo)清楚(chǔ)它对投资有(yǒu)哪(nǎ)些影响却很难。利润(rùn)在产业(yè)链不同环(huán)节之(zhī)间将如何(hé)分配？市场(chǎng)当前(qián)认为(wèi)的受(shòu)益环节是否能(néng)如愿受(shòu)益(yì)？它的(de)“智能”水平(píng)达到了什么程度，以及渗透率(lǜ)将(jiāng)多快提(tí)升？都是很容易让人兴奋、可细说(shuō)起来(lái)又让人不明(míng)就里的难题。谈(tán)资(zī)和投资之间，隔着一道鸿沟(gōu)。

　　在姜诚看来，人工智能的发展是一个长期因(yīn)素(sù)，我(wǒ)们还(hái)没有足够的把(bǎ)握(wò)去捕捉到它带(dài)来的投资机会(huì)，但可以尽量回避它(tā)带来的(de)伤害(hài)。以尽(jǐn)可能(néng)低的(de)价格买尽可能好(hǎo)的(de)资产(chǎn)，是我们的(de)投资(zī)目标(biāo)。

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