个人养老金业务试点落地(dì)半年，你参与了吗？

　　自去年11月(yuè)27日(rì)开始，个人养老(lǎo)金开始(shǐ)进(jìn)入为期一年的试点，在全国选(xuǎn)取了36个试点城市和(hé)地区进行(xíng)推进。据人力资源和社(shè)会保(bǎo)障(zhàng)部数据显示(shì)，截至今(jīn)年3月(yuè)末，个(gè)人养(yǎng)老金开户(hù)数量(liàng)达到(dào)3324万，市(shì)场(chǎng)空间(jiān)初步打开。

　　作为个人养老(lǎo)金业务的代销(xiāo)主渠(qú)道之一，证券公司(sī)凭借其与权(quán)益产品的紧密联系和与投资者的(de)深度了解，在(zài)养(yǎng)老(lǎo)基金销(xiāo)售方面已有多方实践。时值(zhí)个人养(yǎng)老金业务试(shì)点推(tuī)行半年之际，中国基金(jīn)报记者深入(rù)多家券商，了解(jiě)个人养(yǎng)老金代(dài)销中的“苦与乐”。

　　发挥(huī)财(cái)富管理优势

　　券商深耕个人(rén)养老金市(shì)场

　　中国基(jī)金报记者 闫晶滢

　　试点半(bàn)年以来，个人养老金业(yè)务正(zhèng)在获得更(gèng)多证(zhèng)券公司的重视。

　　早在去年11月个人养(yǎng)老金试点落地，14家券商获得代销(xiāo)资格(gé)。截至今年3月31日，证监(jiān)会更(gèng)新(xīn)名(míng)录中个人养(yǎng)老金基金数(shù)量(liàng)增加至(zhì)143只，券商数(shù)量扩容至(zhì)18家，平安证(zhèng)券、安(ān)信证券及中信证券(quàn)（山东）、中信(xìn)证券(quàn)华南新增获(huò)批。

　　作为(wèi)公募基金最主(zhǔ)要的代销方之一，证券公司在(zài)个(gè)人养(yǎng)老金业务(wù)试(shì)点(diǎn)的铺(pù)开(kāi)和推广中(zhōng)持续发(fā)力，个人养老金业(yè)务也成为(wèi)大型券商们财富管(guǎn)理转型的(de)重要(yào)抓手(shǒu)。通过精(jīng)心布局产品及渠道(dào)，与基金投顾服务结合(hé)，试点券商充(chōng)分发挥财(cái)富管理(lǐ)优势，做(zuò)“精”养老(lǎo)基金销售。

　　产品布局：要全更要精(jīng)

　　投顾大有可(kě)为

　　目前，个(gè)人(rén)养老金可投资的(de)产(chǎn)品(pǐn)主(zhǔ)要有四类：银行理(lǐ)财、储(chǔ)蓄存款、养老保险、公募基金。据人社(shè)部个人养老金产品(pǐn)名录显示，当前上线(xiàn)个人养老(lǎo)金(jīn)产品共有652只，其中储(chǔ)蓄类产品、理财类(lèi)产(chǎn)品(pǐn)、基金类产品、保险类产品(pǐn)分别为465只、18只、137只、32只(zhǐ)。

　　相比(bǐ)之(zhī)下，证券公司代销个人养(yǎng)老金(jīn)产品资格受到明显限制，仅部分具备保险兼(jiān)业代理牌(pái)照的证券公司可(kě)销售养老保险，大多数试点券商将视线聚焦(jiāo)于(yú)公募基金上进(jìn)行重(zhòng)点(diǎn)开拓(tuò)，发力“全(quán)布局”。

　　例如(rú)，海通证(zhèng)券在2022年年报中表示，其顺利获得首批个人养(yǎng)老金基(jī)金销售资格，完成全部40家基金管(guǎn)理公司共计126只个人养(yǎng)老金基金产(chǎn)品的(de)上线，基本(běn)实现个人养老金公(gōng)募(mù)基金产(chǎn)品全覆盖。

　　中信建(jiàn)投个人(rén)养老(lǎo)金业务负责人向中国基金报记者介绍称，中信建(jiàn)投已引进(jìn)华(huá)夏基金等(děng)发行(xíng)养老基金管理人的137只Y份额产品，后续(xù)将不断完善产品(pǐn)池。东(dōng)方证(zhèng)券亦表示，目(mù)前已(yǐ)基本实现了养老(lǎo)公募基(jī)金的(de)全覆盖。

　　银(yín)河证(zhèng)券(quàn)相(xiāng)关业务负责人指出，从客户服务(wù)办理的(de)角度看，大部(bù)分客(kè)户更愿意在产品货架丰富的机(jī)构(gòu)办理个人养老金业务。因(yīn)此(cǐ)在服务(wù)体(tǐ)系的基础架构(gòu)上，风格(gé)多(duō)样(yàng)、风险(xiǎn)收益(yì)多元(yuán)的产品(pǐn)货架能(néng)够带给客(kè)户更(gèng)好的服(fú)务办(bàn)理体验(yàn)，产品(pǐn)布局的“全面(miàn)”是(shì)个人养(yǎng)老金业务的基础。

　　与此同时，从(cóng)客户(hù)投资选择的角度(dù)讲，大部分客户(hù)对于金融产品的特(tè)征和策(cè)略的认知、对自身投(tóu)资能力、投资(zī)意愿、投资目的的认知(zhī)较为模糊(hú)。帮助客户做好“养(yǎng)老规划”、协助客户筛选“合适的产品”，就成为(wèi)服务(wù)机构的“核心竞争(zhēng)力”。在(zài)全面引入个人(rén)养老(lǎo)金可(kě)投资(zī)的产品类型的基(jī)础(chǔ)上，各家(jiā)机构需要深(shēn)入(rù)、充分、严(yán)谨地(dì)研究(jiū)每类产品的特性；结合存量(liàng)客户(hù)的个性化(huà)画像和客户特点(diǎn)，为客(kè)户提供切(qiè)实可行的(de)产品评估(gū)体系和养老(lǎo)规划方案。

　　实际上(shàng)，对于个人(rén)投资者来说(shuō)，当前阶段(duàn)认可并开通个人(rén)养老金账(zhàng)户的(de)理由(yóu)，一是来自(zì)开户渠道(dào)的多重(zhòng)福利动员，二(èr)是个人养老(lǎo)金带来的个税(shuì)抵扣优(yōu)惠(huì)。但不可否认的是，虽(suī)然开户数量众多，但缴存(cún)比(bǐ)率(lǜ)仍不理(lǐ)想(xiǎng)。

　　由于个人养老金退休后才能取(qǔ)出，这(zhè)每年12000元自然是需要在(zài)账户内充分利用长(zhǎng)期投(tóu)资，但如何投资也令不少(shǎo)投资者犯难(nán)：买什(shén)么、买(mǎi)多少，在(zài)哪(nǎ)买(mǎi)、怎么买，选择越多，困(kùn)难(nán)越(yuè)多(duō)。现有养(yǎng)老产品的选择已令投资者目不暇接(jiē)，如何让投资(zī)者选择到适合自己(jǐ)的产品，证券(quàn)公(gōng)司的(de)投顾力量大有(yǒu)可为。

　　“中(zhōng)信(xìn)建投拥有(yǒu)近(jìn)万名(míng)高(gāo)素质的投资顾问，帮助客户甄选(xuǎn)适合自身的养老产品，做(zuò)好养老规划和资产(chǎn)配置，做到客户的‘好(hǎo)医(yī)生’。”前述负责人(rén)称，中信建投采取线(xiàn)上线下相结合的方(fāng)式(shì)，注(zhù)重交流(liú)和体验，为客(kè)户提供有温度的专业服务。

　　国泰君安在推广个人养(yǎng)老金业务(wù)时(shí)曾介绍，其结合个人养老金基金(jīn)特点，细化形成“甄选100个人养老(lǎo)金基金评价标准(zhǔn)”，综合基金公司治理水平(píng)、投(tóu)研能(néng)力、业绩评价、风(fēng)险(xiǎn)管理(lǐ)、声誉(yù)口碑量化评(píng)价，优(yōu)选(xuǎn)值得信赖的养老金基金；选出“综(zōng)合优(yōu)选”、“养老专家”、“投研大咖(kā)”、“风险收(shōu)益性价比”、“聚焦股(gǔ)息”等特色(sè)养老金基(jī)金(jīn)产(chǎn)品清单，满足养老金客(kè)户个性(xìng)化养老需求。

　　渠(qú)道：打造“一站式”养(yǎng)老

　　拓展“上(shàng)门服务(wù)”企业员工

　　不(bù)得不承认的是，虽然证(zhèng)券公司营(yíng)业网点数量(liàng)在“金融圈(quān)”内(nèi)并不算少，但(dàn)远难以与大型商业银行的优(yōu)势相匹敌(dí)。

　　此前兴业银(yín)行召开的2022年报发布会上，该行高管透露(lù)，截至2022年末，该(gāi)行已经累计开立个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)账(zhàng)户229.16万(wàn)户，位列全行业第三位(wèi)，市(shì)场(chǎng)占有率(lǜ)超10％，仅次于建设(shè)银行和工商银行。相比之下，鲜有券商愿意公布(bù)投(tóu)资(zī)者通过其渠道开通个人养老(lǎo)金账户的情况。

　　产(chǎn)品方面(miàn)，国(guó)家社会保险(xiǎn)公共服(fú)务平台上仅可(kě)查询商业(yè)银行个人养老金业务开办(bàn)情(qíng)况。其中显示，23家获准(zhǔn)开办(bàn)个人养老金业务的银(yín)行中，有22家(jiā)开设了资金账(zhàng)户和储(chǔ)蓄交易业务(wù)，8家同时开展了基金交易业(yè)务、保(bǎo)险交(jiāo)易业(yè)务和(hé)理财交易(yì)业(yè)务(wù)。

　　与大型商业银行所拥有的产品(pǐn)和渠道优势相比，证券(quàn)公司个人养(yǎng)老金业务的(de)规模相对有限，仍处于积极开拓阶段。

　　不过，虽然网点数量难以比拼(pīn)，但(dàn)券商(shāng)发力个人养老金业(yè)务，自(zì)有(yǒu)其独特“打法”。记者(zhě)注(zhù)意到，多家券商在(zài)推(tuī)广个人养老金业务时，将“一(yī)站式”服务作(zuò)为宣(xuān)传(chuán)重(zhòng)点。

　　例如，国泰(tài)君安(ān)此前表示(shì)，其个(gè)人养(yǎng)老金业务(wù)从引导客户形成科学养(yǎng)老(lǎo)理财观念的长远视角出发，为客户提供从产品(pǐn)策略、到产品(pǐn)优选、再到组(zǔ)合配置(zhì)的全周期专业资配服务(wù)和一站式的产品选择(zé)。中信证券亦推出个人养老金(jīn)投资一站式解决方案“信养计划”，为客户提供含(hán)账户(hù)管(guǎn)理、资产配置、服务陪伴于一体(tǐ)的个(gè)人养老(lǎo)金投资(zī)综合服(fú)务。

　　除(chú)了“引进来”并全方(fāng)位服务投(tóu)资者外，“走(zǒu)出去”也是部分券商开拓个(gè)人养老(lǎo)金业务的解决(jué)方案。东方(fāng)证(zhèng)券副总(zǒng)裁徐海宁(níng)向记者(zhě)介绍，东方证(zhèng)券基于(yú)对个人养老金(jīn)目(mù)标客群的(de)深入(rù)研究，将开发大中型企业作为个人养老金客户(hù)拓展的重(zhòng)点方向，制(zhì)定了(le)“上(shàng)海(hǎi)深(shēn)度、全国广度(dù)”的(de)推广计(jì)划。

　　具体而(ér)言，东方(fāng)证券协同系统内(nèi)成员公司开展走进企业推广个人养老(lǎo)金(jīn)活动，为企业单位(wèi)员工提供个(gè)人养老金(jīn)上(shàng)门服务(wù)，免去客户前往营业厅办理业务路上花费的时间(jiān)，提高服(fú)务效(xiào)率，节约客户时间。展业初期组织了超过100场的(de)个人养(yǎng)老金走(zǒu)进(jìn)企业服务活动，覆盖企业(yè)员工(gōng)近万人。

　　个人养老金制度(dù)试点半(bàn)年(nián)

　　持有(yǒu)体验成产品胜负手

　　中国基金报记者曹雯(wén)璟

　　去年(nián)11月下旬，券商代销个人(rén)养老金业务(wù)“开(kāi)闸”，多家(jiā)获资质(zhì)的机(jī)构(gòu)正式展业，逐鹿个人养老金市场。如今，个人养老(lǎo)金制度实施(shī)已有半年(nián)，相关产品的收益(yì)率和回撤(chè)情况、产品能否(fǒu)真(zhēn)正(zhèng)满足养(yǎng)老诉求等问题，持续成(chéng)为市场关注(zhù)焦(jiāo)点。

　　多位券商业(yè)内人士表示，由于(yú)资金“只进(jìn)不(bù)出”，认(rèn)购的(de)产(chǎn)品又是为(wèi)了(le)满足养老需求，投资者更希望能实现低波动、低回(huí)撤。如何(hé)做到从中长期保(bǎo)值(zhí)增值同时(shí)又(yòu)让客户体验良好是个人养老产品成(chéng)败的关键(jiàn)。

　　提供(gōng)更(gèng)匹配的养老产(chǎn)品

　　同(tóng)时(shí)服务上寻求创新突破

　　眼下，个人(rén)养老金(jīn)业务已然成为(wèi)券商财富管理转型的核心(xīn)方(fāng)向之一。通过不断完善客户服务体系，满(mǎn)足(zú)客户(hù)多(duō)层次金融需求，促进财富(fù)管理(lǐ)业务高质量发展，券(quàn)商在业务内涵上(shàng)正不断挖潜。

　　多名券商业内人士(shì)表(biǎo)示，在客户分类(lèi)服(fú)务方面，会根据国家政策(cè)选择社保(bǎo)关系在先行城市(shì)（地区(qū)）、能(néng)享受税优且(qiě)对税优敏(mǐn)感、对理财(cái)有初步认知的客户进行(xíng)第一阶(jiē)段的重点服务，对其他(tā)客户会随(suí)着试(shì)点(diǎn)扩大和客户画(huà)像(xiàng)的覆盖(gài)进行后续服(fú)务。

　　东方证券副总裁徐海宁(níng)表(biǎo)示，证券公司可(kě)重点关经常对视会产生好感吗，异性经常对视会增加好感注(zhù)企(qǐ)事业单位员工(gōng)，特别是大中型城(chéng)市具(jù)有一定经营规模的企(qǐ)业员工(gōng)，他们(men)能够享受个(gè)税(shuì)抵扣(kòu)的(de)优势(shì)，具备(bèi)一定投(tóu)资意识和(hé)财(cái)务认(rèn)知；这(zhè)类人群对未(wèi)来退休有(yǒu)一(yī)定的规划和想(xiǎng)法。

　　同时，由于个人养老金是(shì)一个增量市(shì)场，对证券(quàn)公司而言，针对潜在客群可以(yǐ)全(quán)市场(chǎng)覆盖。证券(quàn)公(gōng)司可以通过(guò)投(tóu)研(yán)优势和专业投顾队伍，创造(zào)更多养老投资场(chǎng)景，跟踪了(le)解(jiě)客(kè)户的风(fēng)险(xiǎn)偏好，结合稳(wěn)健、平(píng)衡、积极等不同风险类型的养(yǎng)老(lǎo)基金，帮助客户建立个人养(yǎng)老金投资计划。此(cǐ)外，证券公(gōng)司可以通过加(jiā)强顾问服务，帮助(zhù)客户有(yǒu)效(xiào)应对投资组合(hé)净值的波动，引(yǐn)导客户持续(xù)参(cān)与养老金(jīn)投资，提升客户养老投资(zī)的获得(dé)感、体验(yàn)感。

　　银河证券相关(guān)业(yè)务负(fù)责人表示(shì)，会(huì)针对不同(tóng)风(fēng)险承(chéng)受能力、不同年龄结构和不同(tóng)资金(jīn)体(tǐ)量(liàng)制定个性化养(yǎng)老策略。比如对每年享(xiǎng)税优的1.2万个人养老金，为居民(mín)（无需(xū)开户）提供符合监(jiān)管部门要求的金融机构和金融产(chǎn)品清单、通俗易(yì)懂的“养(yǎng)老(lǎo)看隔壁”理财案例(lì)、养老讲堂等信息(xī)和交易服(fú)务；对1.2万之外的资(zī)金，提供(gōng)更丰(fēng)富的“安养计划plus”养老金融服务，包(bāo)括养老计算器、个性化(huà)的补(bǔ)充(chōng)养老解决方案、定期的养老方案(àn)跟踪报告以及(jí)养老(lǎo)直播服务，做(zuò)好“老(lǎo)百(bǎi)姓身边的养老专家”。

　　在服务创新方(fāng)面(miàn)，徐海宁认为，证券公司需要有长远眼光(guāng)，打造增(zēng)量市场，承(chéng)担起(qǐ)构建养老金第三支柱的重(zhòng)要使(shǐ)命。

　　第一，在(zài)获(huò)客(kè)及投教(jiào)方面，应(yīng)加大资源投入，通过教育和陪伴，提(tí)高客户(hù)对(duì)个(gè)人养老金的认知。走进企事业单位，通过上门(mén)服务的方式触达企业和客(kè)户，举办(bàn)专题讲座、在线研讨会(huì)和投资教育活动，帮助客户(hù)了(le)解个人养老金的重要性、投资策略(lüè)和长期规划，激(jī)发客户(hù)对个人养老金产品(pǐn)的(de)兴趣(qù)和参(cān)与度。

　　第二，在App服务功能优化方面，建立内容经常对视会产生好感吗，异性经常对视会增加好感丰富的一站式个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)专区，既包括产品购(gòu)买、定投、持仓查询(xún)等基础功能，提供丰(fēng)富的(de)养老资讯和实用养老工具(jù)（如(rú)节税计算器(qì)），加强与客户的(de)深度(dù)互动。

　　第三，在金融科技应用方面，引入(rù)智能(néng)科(kē)技和(hé)人工(gōng)智能技术，通(tōng)过数据分析和算法(fǎ)模型，根据客户(hù)的风险承受能力、资产状况和目标退休年限，定制化推荐养老金产品组合，并(bìng)提供实(shí)时投资组合跟(gēn)踪和风险管理工具，帮助客(kè)户更好(hǎo)地实现养(yǎng)老(lǎo)投资(zī)保值增(zēng)值(zhí)。

　　中(zhōng)信建投个人(rén)养(yǎng)老金相关(guān)业(yè)务负责人则表示，可(kě)以通(tōng)过“人+科技”，在大数据智能客户分析系统的基础上，可(kě)以针对不同养老(lǎo)诉求的(de)客(kè)户达成“千人(rén)千(qiān)面”的个性化服务(wù)，人是“1”，科(kē)技（线上与(yǔ)线下结合(hé)）是(shì)后面(miàn)的“0”，二(èr)者有机结(jié)合，为不(bù)同生(shēng)命(mìng)周期和年龄阶段(duàn)的客户提供专业的(de)、一对一(yī)的(de)养(yǎng)老配(pèi)置服(fú)务。

　　运(yùn)行半年七成收益告(gào)负

　　客户体验成产品胜负手

　　个人养老金制度实施已(yǐ)有半年，产品收益(yì)和回撤率大不(bù)大？产品(pǐn)能(néng)不能满足真正的养老诉求(qiú)？这些问题都是投资者的重要(yào)关注点。

　　记者注意到，目前养(yǎng)老(lǎo)目(mù)标基金的整体收益(yì)水平并不乐观。Wind数据显示(shì)，全(quán)市场149只公募养老(lǎo)基金产品，近七(qī)成收益告负(fù)。其中(zhōng)，业绩垫底的一只(zhǐ)个(gè)人养老目标基金自成立以来回报为-7.27％，此(cǐ)外，还有(yǒu)超(chāo)20只产品收益在(zài)-3％左右。

　　而业绩表现较好的有(yǒu)平安稳(wěn)健养老一年Y、中欧预见养(yǎng)老(lǎo)2025一年持有（FOF）Y自(zì)去年11月成立以来回报均为3.15％，紧随其后的是兴全安(ān)泰(tài)稳健养老一年持(chí)有Y，自成(chéng)立(lì)以(yǐ)来(lái)回报(bào)为2％，另有富(fù)国、万家、华(huá)宝、景顺长城(chéng)、南(nán)方、华夏等旗下超10只养老目标基(jī)金(jīn)收益在1％以上(shàng)。

　　多(duō)位券商业内人(rén)士表示(shì)，由于资(zī)金“只进不出”，认购(gòu)的产(chǎn)品(pǐn)又是为了满足养老需求，投资(zī)者更希望能实现低波动、低回撤。如(rú)何做(zuò)到从(cóng)中长期保(bǎo)值增值同时又让客户(hù)体验良好是个人养老(lǎo)产品(pǐn)成(chéng)败的(de)核心(xīn)。

　　“养老属性的(de)产品应力争为客户保值增值，否(fǒu)则将(jiāng)违背(bèi)客户通过投资达到‘养(yǎng)老目的’的初衷(zhōng)。”银河证券(quàn)相(xiāng)关业务负责人介绍，目前个人养老金可(kě)投资(zī)的4类产(chǎn)品(pǐn)风险(xiǎn)收益特点明显，有的类别更侧重本金(jīn)安全(quán)、有的类(lèi)别更(gèng)侧(cè)重资产增值；但同时(shí)，每个类别很难做到在(zài)保证其特点达到的同时又(yòu)规避掉该类产(chǎn)品的(de)风(fēng)险或(huò)缺陷。“从不同客(kè)群情况来看，低波低(dī)回撤对(duì)于(yú)离(lí)退休时点较近(jìn)的投资者比(bǐ)较合适，性价比高的中波动中回撤、高(gāo)波动高回(huí)撤特征产品对(duì)于(yú)还有(yǒu)20-30年才退休的投资(zī)者(zhě)也是可以选择(zé)的，拉长周期看也(yě)能满足客户养老类资金(jīn)的保值增值(zhí)效果。”

　　为达到上述两个目的，前提是有一(yī)套完整、自洽、适用、有效且(qiě)动(dòng)态(tài)适配(pèi)的(de)产品评价体系，通过(guò)该(gāi)体系(xì)的评价，能较为(wèi)清(qīng)晰地(dì)区(qū)分出产品的“性(xìng)价比”（如(rú)风险(xiǎn)收益(yì)比(bǐ)等）、能公平、公正地对同(tóng)类或者同策略产品(pǐn)进行(xíng)综合评判(pàn)。如此，才(cái)能真正将好的产品、合适的产品推荐(jiàn)给合适(shì)的客(kè)户(hù)群(qún)体。

　　“养(yǎng)老组合基金(jīn)分为(wèi)目标风险型和目标日期型(xíng)两大类(lèi)，投资者可以根据自身(shēn)投(tóu)资目标(biāo)和风险(xiǎn)承受能力选择(zé)具(jù)体的产品(pǐn)。比如低风险(xiǎn)偏(piān)好的客户可(kě)选择目标日期(qī)型(xíng)中的稳(wěn)健类产品，通过严(yán)格控制股票资产(chǎn)仓位(wèi)降(jiàng)低(dī)产品波动，带给客户(hù)相对稳健(jiàn)的收益。”徐海宁表示(shì)，目前(qián)我国(guó)城镇职(zhí)工养(yǎng)老(lǎo)金替代率(lǜ)尚有(yǒu)不足，根据国际经验，如果退(tuì)休(xiū)后的养老金替代(dài)率大于70％，即可维持退(tuì)休前的(de)生活水平，养老金投资的(de)增值功能(néng)也是一个重要考量。由于个人养老金(jīn)取用需要达(dá)到(dào)年龄等条件(jiàn)，投资资金具有长期性，可以达(dá)到几(jǐ)十年，能(néng)够承受(shòu)一(yī)定的短(duǎn)期(qī)波动(dòng)，对(duì)于(yú)追(zhuī)求长期投资收益的(de)客户，可(kě)以(yǐ)配(pèi)置一定高比例资金在权益(yì)型资产上，实现养(yǎng)老投资的保(bǎo)值增(zēng)值目标。

　　中信(xìn)建(jiàn)投个(gè)人养老金相关业务负责人也认为，个人养老金产(chǎn)品具有(yǒu)一(yī)定的(de)普惠金融(róng)属性，需(xū)要关(guān)注老百姓长期(qī)保(bǎo)值增值(zhí)的养老需求。站在资产(chǎn)角度，想要实现长(zhǎng)期资金(jīn)的稳健投资(zī)回报，资(zī)产配置不可或(huò)缺(quē)。通过投资不同品种、不同收益特征(zhēng)、低相关性的金融资产，有(yǒu)助于实现风(fēng)险分散、降(jiàng)低总体波动，从(cóng)而更好地满足投(tóu)资者的养老投资目(mù)标。

　　推动个人养老(lǎo)金业务(wù)高质量发展

　　道(dào)阻(zǔ)且长

　　在个人养老金业务积极发展(zhǎn)的(de)同时，与渠道(dào)网点和客户众多(duō)的银行等机(jī)构相比，券(quàn)商(shāng)如何(hé)突破自(zì)身(shēn)瓶颈(jǐng)，实现差异化的发(fā)展，可(kě)以说是“道(dào)阻且长”。

　　银(yín)河证券相关(guān)业(yè)务负责人表示，银行(xíng)、券商、基金独(dú)立销售(shòu)机构(gòu)都(dōu)可参(cān)与到为客(kè)户(hù)提供个人(rén)养老基金(jīn)服务(wù)，几类机(jī)构优势互补，严(yán)格意义上说是(shì)竞(jìng)合而非竞争更(gèng)非“相杀”关系，每类机构(gòu)或者每家(jiā)机构可以根(gēn)据自己(jǐ)的资源禀赋(fù)，充(chōng)分发挥自(zì)身优势，服务好(hǎo)有(yǒu)养老投资需求(qiú)的投(tóu)资者。

　　“在(zài)政策(cè)上，未来还有(yǒu)以下三方面诉求：一(yī)是增(zēng)强基础设施建设，能(néng)在服(fú)务时(shí)效(xiào)性上与银行(xíng)拉平，提供7×24小时的开户(hù)、下单服务；二是(shì)增(zēng)加产品(pǐn)销售范围，在(zài)养老品类上更加(jiā)丰富，除特殊产品外(wài)，增加(jiā)可(kě)为客户提(tí)供的养(yǎng)老产(chǎn)品（如养老理财）；三是明确(què)养老(lǎo)规(guī)划业务合规(guī)性，为(wèi)不同的客户提供基于(yú)客户(hù)需求和(hé)画像的养老规划(huà)方案。”上述负责人提到。

　　中信(xìn)建(jiàn)投个人(rén)养(yǎng)老金相关业务负责(zé)人提出，当前的政策要求(qiú)下，客(kè)户如果想(xiǎng)在券(quàn)商端(duān)参与个人养老金投资，需要(yào)分别(bié)在银(yín)行端、个税端(duān)进行一系列前序操(cāo)作步骤，对于(yú)尚(shàng)不熟悉业务流程的投(tóu)资者来讲，体验不太(tài)友好。

　　“此外，由于(yú)政(zhèng)策(cè)对代(dài)销个(gè)人养老金产品的管理(lǐ)要求，券商暂时无(wú)法上线(xiàn)储蓄(xù)类、理(lǐ)财类、保(bǎo)险类(lèi)产(chǎn)品，可供(gōng)投(tóu)资者选择(zé)的产品种类较(jiào)为(wèi)单一(yī)，难以进一步为投资者提供更丰富的个(gè)人养老金(jīn)配(pèi)置方(fāng)案。未来期待(dài)能够(gòu)从(cóng)政策端进一步(bù)简化投(tóu)资者的办(bàn)理流程，提升客户体(tǐ)验(yàn)；给予券商在多样化(huà)个人养老金(jīn)品种(zhǒng)的引(yǐn)入和研发上的政策支持，丰富客户多元(yuán)化(huà)的投资选择。”该负责人(rén)称。

　　开户热(rè)投资冷

　　券商(shāng)发力(lì)个人养老第二(èr)曲(qū)线(xiàn)

　　中国基金报记者 莫琳(lín)

　　随着个人(rén)所得税退税的(de)开始，不少人发现自己的退税比去年多了不少，仔细询问(wèn)之下才发现(xiàn)，是因为去年底开(kāi)通了个人养老金业务，并(bìng)入了金。这(zhè)一消息大(dà)大刺激(jī)了不少本来不(bù)想开(kāi)户的(de)年轻(qīng)人。

　　根据人社部(bù)披(pī)露的数据(jù)，截至(zhì)今年(nián)3月底，个(gè)人养老金(jīn)参加人数达3324万人。与3月(yuè)初的2817万(wàn)人(rén)相(xiāng)比，短短的一(yī)个月(yuè)的时间里，增加了500万(wàn)户(hù)，开户(hù)速度明(míng)显提(tí)升。

　　虽然开户数(shù)快速攀升，但(dàn)是个人养老金累计缴费约200亿元(yuán)，人均缴费低于1000元(yuán)。此(cǐ)外，据(jù)中国保险资管业协会执行副(fù)会长兼秘书长(zhǎng)曹德(dé)云(yún)透(tòu)露，在截至2023年3月(yuè)开立(lì)个(gè)人养老(lǎo)金账户(hù)的三千多万人中，仅900多万人完成了资金储存。

　　从记者走访的(de)结果来看，个(gè)人(rén)养老金产品(pǐn)的收益(yì)率远低于预(yù)期，是大多人不愿意入金的主要原因。而选择开(kāi)户的原因(yīn)主要(yào)是为了“薅羊毛”（金融机(jī)构出台了不少吸引(yǐn)客(kè)户(hù)开户的优惠政策(cè)）。

　　如何解决“开户热投资(zī)冷”的(de)问题？银(yín)河证(zhèng)券(quàn)相(xiāng)关业务(wù)负责人(rén)认为(wèi)，这是(shì)一个(gè)专业活，既需要了解客(kè)户的经济(jì)状况(kuàng)、风险(xiǎn)偏(piān)好(hǎo)和养老规划，也(yě)需要(yào)业务人员及其所在机(jī)构有比(bǐ)较(jiào)专(zhuān)业且综合的服务能力。

　　也有(yǒu)部(bù)分投资者认为(wèi)，个人养老金产品每年封顶12000元，难以(yǐ)充分满(mǎn)足(zú)个人或家庭养老的全面需求，还需(xū)要结合其他商业(yè)产品等综合考虑；大多数产(chǎn)品(pǐn)流动(dòng)性差，难(nán)以预防(fáng)到退休前(qián)的应急资金需求。

　　从(cóng)产品端(duān)改(gǎi)善(shàn)“开户热投资冷”

　　虽(suī)然近半年来，个人养(yǎng)老金(jīn)产品正在逐(zhú)渐丰(fēng)富，但是“开户热投资冷”的(de)现(xiàn)象没(méi)有随之发生改变。

　　中国保险资管(guǎn)业协会执(zhí)行副(fù)会长兼秘书长曹(cáo)德云在(zài)近期举办的2023清华(huá)五道口(kǒu)全球金融论坛上表示，目前个人(rén)养老金(jīn)试点(diǎn)效果呈(chéng)“两低三不”漏斗状，即建(jiàn)立(lì)账户人(rén)数占基(jī)本养(yǎng)老保险参保人数(shù)比例低、已缴费人数占建(jiàn)立账户(hù)人数比例(lì)低；产品供(gōng)应不(bù)均衡、选购渠道不畅、民众(zhòng)参保意愿不强。

　　针对产品供应不均衡的问题(tí)，国家(jiā)金融监(jiān)督管(guǎn)理总局出(chū)手(shǒu)，率先增加养老保险产品的供给(gěi)。近日，国(guó)家金融监督管理(lǐ)总局已向业(yè)内就关于促(cù)进专属商业养(yǎng)老保(bǎo)险发展有关事项(xiàng)征求意见。根据征求(qiú)意见稿，专(zhuān)属商业养老(lǎo)保险拟由试点业务转为常(cháng)态化业(yè)务(wù)。

　　业(yè)内(nèi)人士表(biǎo)示(shì)，随着专(zhuān)属(shǔ)商业养老(lǎo)保(bǎo)险转(zhuǎn)为常(cháng)态(tài)化业(yè)务，参与该(gāi)项业(yè)务的(de)险(xiǎn)企数量将增加(jiā)不少。此外(wài)，专属商(shāng)业(yè)养(yǎng)老保险是对(duì)接个人养老金制度的主(zhǔ)要保险(xiǎn)产品(pǐn)，这意(yì)味(wèi)着(zhe)个(gè)人(rén)养老金保险产品名单也(yě)将扩容。

　　据了(le)解，专属商业(yè)养(yǎng)老保(bǎo)险采取“保(bǎo)证+浮动”的(de)收益(yì)模式，提供稳健型(xíng)、进(jìn)取型两种(zhǒng)风格账户供客户选择。据各家保险公(gōng)司披露(lù)的(de)专属商业养老保(bǎo)险(xiǎn)产(chǎn)品2022年结算利率，稳健账(zhàng)户结算利(lì)率约4.0％至(zhì)5.15％，进(jìn)取账户结算(suàn)利率约4.5％至5.7％，普(pǔ)遍高于(yú)现(xiàn)有的个人(rén)养老(lǎo)保险的收益率(lǜ)。

　　在增(zēng)加产品供给的(de)同时，多家金融(róng)机构呼吁(xū)从产(chǎn)品设(shè)计端解决(jué)“开户热投资冷(lěng)”的问题。

　　在银河证券相关业(yè)务(wù)负(fù)责人看来，“老(lǎo)龄(líng)风(fēng)险”与其他投资风险相比，有其更加突(tū)出的特点，包括为退休(xiū)人(rén)群提供稳定安全有保障且(qiě)抗通(tōng)胀的收入(rù)补充(chōng)来源、对冲长寿风险、为高龄人(rén)群储备失能养(yǎng)护和医(yī)疗应急资产、为退休人群规划遗产、将养老投资(zī)与养老保障/养老生活无缝对接等。

　　养(yǎng)老金融产(chǎn)品的(de)设计初心(xīn)，必须切(qiè)实从客户(hù)需求出发；养老金融产品的设计理念，必须紧密围绕承担、减少或转移(yí)上述(shù)“老龄(líng)风(fēng)险”主旨；养老(lǎo)金(jīn)融产品的设计成果，应(yīng)该更多的让利于民、普(pǔ)惠百姓(xìng)，运(yùn)用好专(zhuān)业的金融工具、做艰难但长期(qī)正确的(de)事。

　　因此，能否设计出(chū)充(chōng)分利(lì)用(yòng)资本市场具有良好增值能力资产的养老产品(pǐn)取(qǔ)决于(yú)发(fā)行人（或(huò)管理人）的产品设计能力和资产管理(lǐ)能(néng)力(lì)。“证券公司作(zuò)为(wèi)财(cái)富管(guǎn)理服务提供商，可以与产(chǎn)品发行人（或管理人）合作，根据客(kè)户需(xū)求设计(jì)出在养老功能方(fāng)面更有竞(jìng)争力的(de)产品”，上述负责(zé)人(rén)表(biǎo)示(shì)。

　　中(zhōng)信建(jiàn)投也希望能参(cān)与(yǔ)到具(jù)体的(de)产品设(shè)计之中。其(qí)个人养(yǎng)老业(yè)务(wù)负责人建议(yì)，参考部分(fēn)发达国家的(de)经验，未来除了股、债(zhài)配(pèi)置，或在未(wèi)来可以考(kǎo)虑(lǜ)增(zēng)加底层可(kě)投标的类型，如REITS、衍生(shēng)品、雪球等另类资产(chǎn)，丰富投资者的(de)可选标的，更好地分散投(tóu)资风险。

　　励正集(jí)团中国区总裁张雨(yǔ)萌建议，应该避(bì)免“开空账”。也就是说(shuō)，参与者可以直(zhí)接在开(kāi)户的时候做投资选择(zé)。这样在(zài)开户(hù)的时候就可(kě)以形成闭环体验(yàn)。

　　针对参(cān)与个人养老金(jīn)可能面临的流动性问题(tí)，长城(chéng)人寿保险股(gǔ)份有(yǒu)限(xiàn)公司总经理王玉改(gǎi)近日(rì)表示，保险公司(sī)可以(yǐ)通过“保单质(zhì)押(yā)贷款”等多种金融工具来解(jiě)决(jué)客户对短期资金的需求。

　　券商发力个人补充养老金(jīn)融方案(àn)

　　此外(wài)，针(zhēn)对1.2万难(nán)以满(mǎn)足个人或家庭养(yǎng)老的全面需(xū)求，多家券商还发力(lì)个人养老(lǎo)金账户以外的个(gè)人补(bǔ)充养老金融(róng)方(fāng)案，例如(rú)银河(hé)证券(quàn)的“安养计划plus”、中信证券的“信(xìn)养计(jì)划”等(děng)。

　　银河证券产品中心副总经理(lǐ)鹿宁告诉记者，目前(qián)，银河(hé)证券已(yǐ)根据(jù)在职(zhí)群体养老规划的(de)长期性、稳(wěn)健(jiàn)性、安(ān)全性(xìng)等(děng)特点，已退(tuì)休人群养老需求(qiú)的流动性(xìng)、安全性、稳健性等特点，设计出多层次、多元(yuán)化(huà)、个性(xìng)化的养老配置方案(àn)，积极履行养老保障社会责(zé)任，力争为居民提供(gōng)持续卓越的养老(lǎo)规划与(yǔ)满足不同(tóng)养老需求(qiú)的资产配(pèi)置服务。

　　中信证券的“信养计划(huà)”则基于个(gè)人养老场景，引入(rù)更(gèng)丰富的养老(lǎo)型年金、增额终身(shēn)寿等不同品类产(chǎn)品，覆(fù)盖养老收益性(xìng)资产和(hé)保障性资产(chǎn)，满足客户多样化、多层(céng)级的养老资产配置需求。

　　针对三(sān)大支柱养(yǎng)老金业务中的企业年金(jīn)业务(wù)，银河(hé)证券还上线了自研的年金综合(hé)评价(jià)系(xì)统(tǒng)。该系(xì)统可以通(tōng)过客户提供的“脱敏”后(hòu)年(nián)金组合(hé)净值与持股(gǔ)比例等数据，结(jié)合公募基金、股市债市数据，展示客(kè)户委(wěi)托年金组合的(de)评(píng)价结果。此外，也可以(yǐ)利用年(nián)金机(jī)制间接服务背后的企(qǐ)业员工和(hé)机(jī)构事业单位(wèi)职(zhí)工(gōng)。

　　截至目(mù)前(qián)，银河证(zhèng)券基金研究(jiū)中(zhōng)心已为部(bù)分省市(shì)提供职业年(nián)金的组(zǔ)合评(píng)价(jià)与管理咨询服务，也计(jì)划结合(hé)机构条线(xiàn)业(yè)务规划为央(yāng)企与国企提供企业年金组合评价等综合金(jīn)融服(fú)务(wù)。

　　银河证券(quàn)副(fù)总(zǒng)裁罗黎明告诉记者，公司(sī)自主(zhǔ)开发建设部(bù)署的年金综合评价(jià)系统及研究咨询(xún)服务，具(jù)有养老属性的综(zōng)合金融服务体系均是公司积极响应国(guó)家养老发展战略而(ér)推出的新(xīn)服(fú)务(wù)，体现(xiàn)了在第二、三(sān)支柱上(shàng)的积极筹(chóu)划。

　　“我们高(gāo)度重视三大支柱(zhù)养老(lǎo)金(jīn)业(yè)务，目前公司已(yǐ)初步建立了个(gè)人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金及个人(rén)养老(lǎo)金融服(fú)务体(tǐ)系，充分利用金融产品代理销(xiāo)售牌照(zhào)和(hé)保险兼业代(dài)理牌照，为百姓(xìng)提(tí)供更加有温度、有(yǒu)态(tài)度的个人养老金(jīn)融(róng)服务。”罗黎明(míng)说(shuō)道(dào)。

　　记(jì)者观察｜“吸(xī)睛(jīng)”大于(yú)“吸金”？

　　“90后”观望情绪浓厚

　　中国(guó)基金(jīn)报记者赵心怡

　　“现在个人(rén)养老(lǎo)金账户开通过(guò)程非常‘丝滑(huá)’，并(bìng)且有不(bù)少开(kāi)户人在我(wǒ)们(men)介(jiè)绍之前都已有所了(le)解(jiě)，感觉这项制度的普及度和客户认识程(chéng)度在不(bù)断提升。”某大型银行的客户(hù)经理林漪(yī)（化名）向记者表示。

　　“但也有很多(duō)人只是开(kāi)了账户并没有存(cún)钱，或存了钱没有开始投资，主要因为(wèi)不(bù)知(zhī)道如何(hé)选择产品或(huò)者有其他顾虑。”林漪还告(gào)诉记者，“这种情况下我们就会再用PPT或者是纸质资料向客户(hù)进行详细介绍和对比分(fēn)析。”

　　去年11月(yuè)，个人养老金制度正式落地(dì)，在北京、上海、青(qīng)岛(dǎo)等36个先行(xíng)城市（地区）启(qǐ)动实(shí)施。距离个(gè)人养老(lǎo)金制度(dù)落(luò)地已经过去半年，民众接受度和业务进展情况如(rú)何(hé)？从业人员在具(jù)体(tǐ)实操过程中(zhōng)又(yòu)遇到了哪些困(kùn)难？不同年龄(líng)段的(de)群(qún)体会怎样理解这项制度？

　　近日，本报记者实地探访上(shàng)海(hǎi)地区几家(jiā)银(yín)行网点和券商营业部，了解(jiě)个(gè)人养老金(jīn)制(zhì)度(dù)近半年的落地(dì)情况。

　　年(nián)轻人更(gèng)关注税收(shōu)优惠

　　中(zhōng)老年人更在意退休后多(duō)一(yī)份保障(zhàng)

　　根据人(rén)社部(bù)和国家社会保险公共服务平台数据可知，个(gè)人(rén)养老经常对视会产生好感吗，异性经常对视会增加好感(lǎo)金制度经过半(bàn)年(nián)时间的发展，在产品种类、数量和(hé)参与人数(shù)方面(miàn)都有所增加。

　　某(mǒu)券商营(yíng)业(yè)部(bù)财富管理相关岗位的(de)黄宁（化名）告诉记者(zhě)：“很(hěn)多客(kè)户都对个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金业务热情高涨(zhǎng)，有直接到营业部咨询(xún)的，还有(yǒu)很(hěn)多是打电(diàn)话过来问。”

　　黄宁还观察到，“70后”“80后”普遍对个(gè)人养老金业务的热情和关注度比“90后”更高(gāo)，并且除了(le)个人咨询和开户外，还有不少企业员工、学校(xiào)教(jiào)师、退伍军人等通过企业和单位组织来了解(jiě)、参与个人养老金(jīn)投(tóu)资。

　　记者了解了身边两位(wèi)不同年龄(líng)段、均已购(gòu)买个人养老金产品(pǐn)的朋友后发现(xiàn)，两人所(suǒ)关注的问题(tí)“焦点(diǎn)”的确有(yǒu)所(suǒ)不(bù)同。

　　一(yī)位(wèi)在上海地区金融机构工作(zuò)的“80后”告诉记(jì)者，自从工(gōng)作(zuò)以来，她每年都将(jiāng)收(shōu)入的(de)一(yī)部分(fēn)拿来强制储(chǔ)蓄，有了个人养老金制度(dù)后，就分一部分(fēn)在个人养老金账(zhàng)户(hù)中，这部分(fēn)强制储蓄的(de)钱即使(shǐ)存长期也不会影响她未来的生活质量，并(bìng)且(qiě)放进个人养(yǎng)老金账户是(shì)在基本养老保险之外多(duō)一(yī)份积累。

　　而另一位(wèi)工作不久的“90后”表示，他(tā)现(xiàn)阶段最在意的(de)就是买个人(rén)养老金可以享受税(shuì)收优惠，直接考虑到(dào)退休(xiū)后的生活质量还有点遥远。

　　针对上述两种不同(tóng)的想法，黄(huáng)宁也向记者坦言，他(tā)们在日常介绍个(gè)人养老(lǎo)金业务的过(guò)程中(zhōng)确实(shí)会(huì)考虑到不同年龄群体的不同(tóng)需(xū)求和想(xiǎng)法(fǎ)，进(jìn)而更好地“对(duì)症下药”，比如给(gěi)刚工作(zuò)不久的年轻人着重介绍“退休后多一份保(bǎo)障”推(tuī)广效果就不明显。

　　“吸睛”大于“吸(xī)金”？

　　然(rán)而，在个人养老(lǎo)金(jīn)业务(wù)取得进展的同时，还有不少已经(jīng)了解个人养老金业务的民众仍在“观(guān)望”。从现有数据可知，截至2023年(nián)3月底(dǐ)，虽然有3000多(duō)万人(rén)开通了个人养(yǎng)老金账户，但(dàn)完成资金存储的只有900多万人。

　　林漪在银行端个(gè)人养老(lǎo)金业务的(de)开展(zhǎn)中(zhōng)感(gǎn)受到，一些客户开了户(hù)但没存储的主(zhǔ)要顾虑(lǜ)是锁定时间太长，担心之(zhī)后(hòu)如果要(yào)大(dà)笔用(yòng)钱(qián)时会很“棘手”；另外一些(xiē)客户则是(shì)认为在(zài)个人养(yǎng)老金(jīn)产品并非专门设计(jì)且收益优(yōu)势不明显，目前个人养老金可以购(gòu)买的养老储蓄、银行(xíng)养老(lǎo)理财、养(yǎng)老保险(xiǎn)产(chǎn)品、养老(lǎo)目标基(jī)金四类产品，即使不通过(guò)个人养老(lǎo)金账户也可以(yǐ)直接买，且收(shōu)益差(chà)距不大(dà)。

　　黄宁则从券(quàn)商从业人员的角(jiǎo)度谈到了推广(guǎng)个人养老金业务过程(chéng)中的“困境(jìng)”。他(tā)表(biǎo)示：“券(quàn)商(shāng)端个人(rén)养(yǎng)老金只支持(chí)代(dài)销公(gōng)募基金，无法代销存款、银行理财、商业(yè)养老保险(xiǎn)，有些(xiē)客(kè)户风(fēng)险承受能力较低，想寻求(qiú)更(gèng)低(dī)风(fēng)险等级的产品(pǐn)，纯公(gōng)募(mù)基金难以(yǐ)达到资产配置的(de)需求(qiú)。”

　　此外，还有一部分(fēn)年(nián)轻(qīng)人向记者直言，对(duì)于(yú)离退休还(hái)较遥远的(de)群体(tǐ)来说，养老需求当然也需(xū)要(yào)考虑，但眼(yǎn)下的生(shēng)活(huó)和(hé)经济状况才是更重要的。

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