来(lái)源：海通宏观(guān)

　　· 概 要(yào)·

　　中共中央政治局4月28日召开会议，分析研究当(dāng)前经济形势和经济(jì)工作。今年以来，经济增长好于预(yù)期。不过(guò)当(dāng)前经济(jì)恢(huī)复性好转，内生动力(lì)还(hái)不强，需(xū)求仍然(rán)不首项和末项的公式是什么，小学等差数列基本的5个公式足。所以，稳增长(zhǎng)基调延(yán)续，短期政策不太(tài)可能转向收紧，但(dàn)是面对高质量发(fā)展(zhǎn)要首项和末项的公式是什么，小学等差数列基本的5个公式求，也没(méi)增量刺(cì)激(jī)政策(cè)。未来扩大需求主要(yào)依(yī)靠自发修复消费，主动稳定投资。此外，产业政策方面强调“实体经济(jì)”支撑，防风(fēng)险(xiǎn)仍(réng)然(rán)是重点任务。整体看，二(èr)季度经济修复速度或(huò)将放(首项和末项的公式是什么，小学等差数列基本的5个公式fàng)缓(huǎn)，政策相对克制(zhì) 。

　　1

　　政(zhèng)策不(bù)转向

　　本次会(huì)议首先强调了(le)今年(nián)的成绩，即“经济(jì)增(zēng)长好于预期”，“市场需求逐步恢复，经(jīng)济发展(zhǎn)呈现回升(shēng)向好态势”。从一季(jì)度公布的(de)数据看，确实(shí)好于去年四季(jì)度时的预期。但随后会(huì)议也提到“经济运行好转主要是(shì)恢复(fù)性的，内生动力(lì)还不(bù)强，需(xū)求仍然不足”。这(zhè)也使得经(jīng)济转(zhuǎn)型升级面临(lín)新(xīn)的阻力，推动高质量发展仍需(xū)要克(kè)服(fú)不(bù)少困(kùn)难挑战。

　　我(wǒ)们的理(lǐ)解是，一季(jì)度GDP同比增速为4.5％，相比去年四季度有明(míng)显(xiǎn)改善，但距(jù)离疫情之(zhī)前2019年的6％附近(jìn)的增速，还有(yǒu)较大(dà)的差距(jù)。所以，经济仍需政策呵护。尤其是(shì)一季度降准后(hòu)，就业压(yā)力仍然存在，我(wǒ)们(men)认为政(zhèng)策(cè)短期不(bù)会转向收紧。“恢复和(hé)扩大需求”是当(dāng)前经济持续回升向好的关键所在(zài)。

　　2

　　稳增长：也没(méi)增量(liàng)刺激

　　面对高质量的(de)发展要(yào)求(qiú)，会议强调(diào)经济(jì)要实现“质(zhì)的(de)有(yǒu)效提(tí)升”和“量的合理增(zēng)长”。这一点和去年(nián)经(jīng)济工作会(huì)议精(jīng)神一致(zhì)。这也意味着稳增(zēng)长不会(huì)通过强刺激(jī)的方式，而是统(tǒng)筹推(tuī)动“经济(jì)运行持续好(hǎo)转”、“内生动力(lì)持续(xù)增强”、“社(shè)会预期持(chí)续改善”、“风(fēng)险隐患持(chí)续化(huà)解(jiě)”。

　　对于(yú)稳增长的方(fāng)式，会议要(yào)求“把发挥(huī)政(zhèng)策效力和激发经营主体活力结(jié)合起来”。我们(men)的理(lǐ)解是(shì)，下一阶段更多通过激(jī)发市场化的力量去(qù)推动经济(jì)修(xiū)复，通过改革开放的(de)方式激发高质量的增长。所以会议指出，要坚持(chí)“两(liǎng)个毫不动摇”，破(pò)除影响各类所有制(zhì)企(qǐ)业公平竞争、共同(tóng)发展的法律法规障碍和隐性壁垒(lěi)。各类(lèi)企(qǐ)业(yè)都(dōu)要依法合规经营(yíng)。要(yào)下决心从根(gēn)本上解决(jué)企业账款拖欠(qiàn)问题。总体(tǐ)而言，政策刺激空间有(yǒu)限，主要还是以提振信心和预期、激发活力为主(zhǔ)要手段，让经济(jì)自发(fā)的内生修复(fù)。

　　3

　　扩需(xū)求：自发(fā)修复消费，主(zhǔ)动稳定(dìng)投(tóu)资

　　会议提出，积极(jí)的(de)财政政策(cè)要“加力(lì)提效”，稳健的货币政策要“精准有力(lì)”，延续了去年(nián)12月会议的表述。对于政(zhèng)策的要求，本次会议强调“形成扩大需求的(de)合(hé)力(lì)”，而去年12月会议的相关表述是“加强(qiáng)各类政策协调配合(hé)”，这说明扩大需(xū)求是未来的政策(cè)重心。

　　一(yī)方面(miàn)，自发修复消费。“要多渠道增加城乡居民收入，改(gǎi)善消费环境，促进文化旅游(yóu)等服务(wù)消费(fèi)”。提高消费，主(zhǔ)要还是靠(kào)居民劳(láo)动收入的(de)自然修复。另一方面，主动稳定投资。尤其是基建投资，是政府主(zhǔ)动稳增长的(de)重点。会议(yì)提到，在超(chāo)大特大(dà)城市(shì)积极稳步推进城中村改(gǎi)造和(hé)“平急两用”公(gōng)共基础设施建设(shè)。

　　此(cǐ) 外， 会议(yì)强调，要把吸引外商(shāng)投(tóu)资放在更加(jiā)重要的位(wèi)置，稳住外(wài)贸外资(zī)基(jī)本盘。要支持(chí)有条件的自贸试验(yàn)区和自(zì)由贸易港(gǎng)对接国际高标(biāo)准经贸规则(zé)，开(kāi)展(zhǎn)改(gǎi)革开放先行先试。

　　4

　　产业(yè)发展：看(kàn)重实(shí)体经济

　　会(huì)议强(qiáng)调，加快(kuài)建设现代(dài)化产业体(tǐ)系要以“实体经济”为(wèi)支撑。我们的(de)理解是(shì)，产(chǎn)业政策(cè)的(de)重点是“实体经济(jì)”，这里的(de)实体经济并(bìng)不是整个GDP，而是和“虚拟经济”相对应的。

　　会议(yì)明确(què)“要夯实科技自立自强(qiáng)根(gēn)基，培育壮大新动(dòng)能”；“要巩(gǒng)固(gù)和扩大新能源(yuán)汽车发展优(yōu)势(shì)，加快推进充电桩、储能等设(shè)施建设和配套(tào)电网改造(zào)”。会(huì)议指出“要(yào)重视(shì)通用人工智能(néng)发展，营造(zào)创新生(shēng)态”，也提到了“重视防范风险(xiǎn)”。我们(men)认为，人工(gōng)智能发(fā)展到一定程度，监(jiān)管(guǎn)措(cuò)施(shī)也必然会跟上。此外，在(zài)互(hù)联网领域，要推动(dòng)平台企业规范(fàn)健康发(fā)展，鼓励头部平台(tái)企(qǐ)业探(tàn)索创(chuàng)新(xīn)。

　　5

　　防风险也是(shì)重(zhòng)点

　　会议提(tí)出，“统筹做好中小银行、保险和信托机构改革化险(xiǎn)工作”；再次强调房住不炒(chǎo)，“做好保交楼、保(bǎo)民生、保稳定工作(zuò)”；“要加强地方政府债务管(guǎn)理，严控新增隐性债务”。我(wǒ)们认为，房地产产业链(liàn)、中小金融(róng)机构的风险(xiǎn)出清(qīng)，仍(réng)是大势所趋，地方债务的风险也需要(yào)化(huà)解。所(suǒ)以今(jīn)年(nián)和去年最(zuì)大的不同是疫情影(yǐng)响减(jiǎn)弱，其他方面的经济问(wèn)题依(yī)然是存在的(de)。

　　整(zhěng)体(tǐ)看，二季(jì)度(dù)经济修复速(sù)度(dù)或将(jiāng)放缓，政策相对克制。

未经允许不得转载：旺华配资网_2020年最专业的大型配资平台_股票配资公司 首项和末项的公式是什么，小学等差数列基本的5个公式