“非农之夜(yè)”不平静！

　　6月2日，美国劳(láo)工部(bù)数据显示，美国(guó)5月非农新增就业33.9万(wàn)人，几乎(hū)是估计(jì)中值(zhí)19.5万(wàn)的(de)两(liǎng)倍，为2023年1月以来最(zuì)大增幅(fú)。5月失业率为3.7％，高于前值3.4％和预期3.5％，创下(xià)2022年(nián)10月以来新(xīn)高(gāo)。

　　非农就业(yè)数(shù)据公布后，美国国债(zhài)价格盘中跳水，收(shōu)益率拉(lā)升，对利率前景更敏感的两年期美债(zhài)收益率日内升幅扩大到10个基点以上(shàng)；美(měi)元指(zhǐ)数迅(xùn)速转(zhuǎn)涨，摆(bǎi)脱两(liǎng)周低位。互换合约定价显示(shì)，投资(zī)者预(yù)期的美联储(chǔ)7月加(jiā)息几(jǐ)率增加，预计未来两次会议(yì)期间将加息(xī)25个(gè)基点，6月加(jiā)息的几率不到(dào)50％。

　　三大美(měi)国股指集(jí)体高开，早盘均(jūn)曾涨(zhǎng)超1％，午盘刷新(xīn)日高时(shí)，道(dào)琼(qióng)斯工业平均(jūn)指数(shù)涨超740点、涨(zhǎng)超2.2％，标普500指数涨近(jìn)1.7％，纳斯达(dá)克(kè)综合指(zhǐ)数涨近1.2％。 最终，三大指数连(lián)续两日(rì)集体收涨。

　　道(dào)指收涨(zhǎng)701.19点，涨幅2.12％，创去年(nián)11月30日鲍威尔讲话暗示12月放(fàng)缓加息当天以来(lái)最大收盘涨幅 报33762.76点，创5月1日以(yǐ)来收盘(pán)新高。标普收涨1.45％，创5月(yuè)5日苹果一季报公布(bù)次日以来最大(dà)涨幅，报4282.37点，纳指收涨(zhǎng)1.07％，报13240.77点，和标普(pǔ)均创(chuàng)去(qù)年(nián)4月以来收盘新(xīn)高。

　　国际原油盘中(zhōng)涨近3％，美油继(jì)续脱离两个月低谷(gǔ)，但未能抹平全周跌幅，和布油均三(sān)周(zhōu)来首(shǒu)次累(lèi)跌，市场(chǎng)焦点转向本(běn)周末的OPEC+会议。黄金在美(měi)元和美(měi)债(zhài)收益(yì)率反弹的打击下持续下行，创两周(zhōu)多来(lái)最差单日表现。

　　东证衍(yǎn)生品(pǐn)研究院分析(xī)师(shī)徐颖(yǐng)表示，就(jiù)5月新增就业人(rén)数而言，美(měi)国劳动力市场(chǎng)存在韧性。可以看到，5月美(měi)国非农新增(zēng)就(jiù)业33.9万人(rén)，好于市(shì)场预期的19万人，同时(shí)4月(yuè)非农从25.3万上修至25.4万(wàn)，3月(yuè)非农从16.5万上修(xiū)至21.7万，4月和3月合(hé)计上修9.3万人(rén)，2023年(nián)至今平均每月新增就业(yè)31.4万。

　　具体来看，5月新增就(jiù)业(yè)主(zhǔ)要(yào)集中在(zài)教(jiào)育与医疗（+9.7万）、休闲与酒店（+4.8万）、专(zhuān)业(yè)及商业服务（+6.4万），以(yǐ)及政府(fǔ)部门（+5.6万），信息行业就业人数(shù)减(jiǎn)少(shǎo)，私(sī)人服(fú)务行业整(zhěng)体表现(xiàn)好于(yú)4月，生产部门就业稳(wěn)定，建筑业表现亮(liàng)眼(yǎn)，与近期房地(dì)产(chǎn)市场的反弹(dàn)一致，建筑业新(xīn)增(zēng)就(jiù)业(yè)2.5万(wàn)人，制造业中非耐用(yòng)品生(shēng)产连续三个月就业(yè)人数减(jiǎn)少，与制造业(yè)目前(qián)持续收缩的状态吻合。同时她指出(chū)，5月非(fēi)农就业报告也显示出就(jiù)业(yè)市场边(biān)际降温的更多迹(jì)象，5月失(shī)业人数增加44万至640万，失业(yè)率从3.4％回(huí)升至3.7％，高于市场(chǎng)预期的(de)3.5％。后续随着各行业裁(cái)员人(rén)数的增(zēng)加(jiā)，失业(yè)率预计会继续(xù)回(huí)升，但3.5％的失业率水(shuǐ)平基本是60年代(dài)以来的(de)最低水平，在失(shī)业率回升至4％之前，预计(jì)还不会引发市场和官(guān)方的明显(xiǎn)担忧。

　　此外，劳动参与率稳定(dìng)在62.6％，4月职位空缺数量回升，就(jiù)业市(shì)场供需矛盾仍在，但随着需(xū)求降温，已(yǐ)经有所缓解，体现为工资上(shàng)涨(zhǎng)压力开始降温，5月工资增(zēng)速环比回落至(zhì)0.3％符合市场预期，同比降至4.3％，低于市场预(yù)期，工资对通胀的助推作(zuò)用缓解后，核(hé)心(xīn)通胀(zhàng)压(yā)力减弱，美联(lián)储进(jìn)一步加息的必(bì)要性降低。

　　她表示，美联(lián)储6月利率会(huì)议“按兵不动”是大概率事件，还需要关注后续公(gōng)布(bù)的5月美国通胀数据，当前的就(jiù)业市场(chǎng)状态(tài)可以支撑在(zài)通胀压力(lì)较(jiào)大时继(jì)续加息。美联(lián)储利率会议落地前，市场(chǎng)步入振荡(dàng)盘整状态，预计美元指数在105附近偏强运行，随着美国政府债务上限问题落地，美债收益率风险偏(piān)向上行，预(yù)计国际(jì)金(jīn)价(jià)在1950美(měi)元/盎司附近筑(zhù)底。

　　又有变数？欧佩克+可(kě)能会(huì)进一步减(jiǎn)产(chǎn)

　　据消息(xī)人士(shì)声称，在(zài)周日（6月4日）的部长级会议上，欧佩克(kè)+可能(néng)会宣布(bù)进一步减产，以(yǐ)提振原油价格。

　　据悉，可能(néng)的选项(xiàng)之一是额外减产(chǎn)约100万桶/日。而此前有报道称(chēng)，欧佩克+不太可能(néng)在会(huì)议(yì)上决(jué)定进一步削减石油(yóu)产能。

　　虚(xū)虚实实的(de)消息(xī)意味着更多的不确定性(xìng)，结果仍然(rán)不明朗。眼(yǎn)下欧佩克+面临(lín)诸(zhū)多挑战，不(bù)仅成员国之(zhī)间相互争(zhēng)吵，美国(guó)、加拿大(dà)和巴西(xī)等国家还在蚕(cán)食(shí)该集(jí)团的市场份额，这也让分析师们左右为难。

　　随着(zhe)经济前景(jǐng)的(de)恶化，欧(ōu)佩克+成员国在4月份承诺，从5月份(fèn)开始自愿减产，不(bù)过(guò)这(zhè)些行动都(dōu)未能(néng)止住油价的下跌势头。

　　上周(zhōu)，沙特能源大臣(chén)威胁要(yào)进一步减产，他告诫投(tóu)机者(zhě)要“当心”。两(liǎng)天后，俄罗斯副总理诺瓦(wǎ)克则与沙(shā)特能源大臣(chén)唱了反调，这位俄罗斯官员表(biǎo)示，他认为欧佩克+本周末不可能减(jiǎn)产，布(bù)伦特油价(jià)可能(néng)会在年底前(qián)自行回升至(zhì)每桶80美(měi)元(yuán)。

　　数据和分析公司OANDA的高级市(shì)场分析师Edward Moya表示：“没(méi)有人想在欧佩克+会(huì)议之前做空原油，交易员永远不应该低(dī)估沙特在(zài)欧佩(pèi)克+会议期(qī)间采取行(xíng)动(dòng)的可能。”

　　伊拉克石油部长Hayan Abdel-Ghani最(zuì)新表(biǎo)示(shì)，欧佩克(kè)+希(xī)望维持石油市场(chǎng)稳定，我们将(jiāng)毫不犹(yóu)豫地做出任何决定，以(yǐ)使市场更加平衡。他似乎支持进(jìn)一步减产(chǎn)。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为，进一步减产(chǎn)的可(kě)能性为40％。他(tā)们写道：“各国石油部长们决心避免重蹈(dǎo)2008年的覆辙，当时全球经济(jì)和金融稳定突(tū)然(rán)崩(bēng)溃，导致原油(yóu)价格在六(liù)个(gè)月内从逾140美元跌至35美元。”

　　泽(zé)连斯基：俄(é)乌冲突期(qī)间，乌克兰不会成为(wèi)北约(yuē)成员(yuán)！

　　当地时(shí)间(jiān)6月2日，乌(wū)克兰总统泽连斯基(jī)在与爱沙尼亚总统的联合(hé)新闻(wén)发布会(huì)上表(biǎo)示，在俄乌冲突进行期间，乌克兰不会成为北约成(chéng)员。泽连斯基说，不是因为不想，而是(shì)因为目前很难。乌克兰(lán)只是希望(wàng)北约合作伙伴(bàn)听到声音，这一点非常重要。

　　同(tóng)时，他指出(chū)，乌(wū)克兰在成为(wèi)北约成(chéng)员国之前(qián)需要更多安全保障，乌克(kè)兰需要(yào)把这(zhè)些保障都写在纸(zhǐ)上，直到乌克兰能(néng)真(zhēn)正获(huò)得安(ān)全保证，有资(zī)格成(chéng)为(wèi)北(běi)约成员。

　　据参考(kǎo)消息援引俄新社莫(mò)斯(sī)科5月31日报道，英国《金融时报》援引知(zhī)情人士的话报道称，乌克兰(lán)总统泽(zé)连(lián)斯基向北约各(gè)国领导人明确表(biǎo)示，除非向基辅提供加(jiā)入北约的路线图，否则他将不会出(chū)席7月举行(xíng)的维尔纽斯(sī)峰会。此外，泽连斯基6月1日在访(fǎng)问摩尔多瓦时表示(shì)，乌克兰已(yǐ)经做好了(le)加入北约的准备，基辅正在等(děng)待(dài)北约接纳(nà)乌克兰。

　　对乌克兰(lán)近期加入(rù)北约一(yī)事，法国、德(dé)国等(děng)北(běi)约(yuē)国家(jiā)持反对意(yì)见(jiàn)。

　　德(dé)国国(guó)外长(zhǎng)贝尔(ěr)伯克当地时间6月(yu心之所向目光所至什么意思，目光所至啥意思è)1日在奥斯陆参加北约外长会期间表(biǎo)示，德国不认(rèn)为(wèi)北约应该在近期(qī)内接(jiē)纳乌克兰(lán)。此外，包(bāo)括法国(guó)在内的其他一(yī)些北约(yuē)成员(yuán)国(guó)也不希望(wàng)乌克兰迅速成(chéng)为(wèi)北约(yuē)成员国，而(ér)只是希望为乌克兰(lán)提供安全保(bǎo)障。

　　进入6月(yuè)，在宏观(guān)市场情绪(xù)回暖影(yǐng)响下，大宗商品市场出现普涨行情(qíng)。从海外宏观层面(miàn)来看(kàn)，美国(guó)债务(wù)上限(xiàn)危(wēi)机(jī)“闹剧”落幕，美(měi)国参议院通(tōng)过债务(wù)上限法(fǎ)案，暂时取(qǔ)消了政府(fǔ)31.4万亿美元的债务上限，避免(miǎn)了(le)可能出(chū)现的美(měi)国(guó)有史(shǐ)以(yǐ)来首(shǒu)次违(wéi)约，使得市(shì)场避险情绪消退。同(tóng)时(shí)在美(měi)联(lián)储本月会议(yì)或暂停加息的预期(qī)推(tuī)动(dòng)下，美(měi)元(yuán)指数回落至一周低点，对风(fēng)险资产(chǎn)的压制减弱。

　　国(guó)内方面，中国5月财新PMI重返50上方，好于预期的数据改善了市场情绪(xù)，同(tóng)时(shí)市场也在翘(qiào)首等待(dài)新一轮稳(wěn)增长政策的出台。

　　天胶价格(gé)重返(fǎn)万二关(guān)口

　　周五，在市场情绪回暖的带(dài)动下，天然橡胶期货价(jià)格回升。截至收盘，天然橡胶期货主力合(hé)约站(zhàn)上(shàng)12000元/吨的整数关口。纵观(guān)本周，沪胶期(qī)货主(zhǔ)力(lì)价格表现振荡(dàng)微升，周度收涨1.05％。整体来看，本周(zhōu)国(guó)内天胶(jiāo)市场利好(hǎo)支撑疲软，胶价维持宽幅振荡格(gé)局。

　　可以看到，近(jìn)两个月以来，天然(rán)橡胶市场消息比较热闹，前有云南旱灾消(xiāo)息(xī)发酵，后有收(shōu)储传闻，然而天(tiān)然橡胶期价(jià)终究支(zhī)撑(chēng)不力，逐步归于平静(jìng)。从整个5月(yuè)行情来看，生意社指出(chū)，5月天然橡胶行(xíng)情上半月上(shàng)行，下半月回(huí)调，全月呈倒“V形”走势。生(shēng)意社商品行情分析系统监测显(xiǎn)示，5月沪胶持(chí)续(xù)小幅波动，12000元/吨点(diǎn)位轻易(yì)被破，行情(qíng)维持(chí)偏弱振荡。综合(hé)来看，5月天然(rán)橡胶盘面(miàn)微(wēi)涨1.04％，行情短期受消息提(tí)振有小幅(fú)上行(xíng)，但市(shì)场供多需少，终究无力支撑，上行态势转而向(xiàng)下(xià)。

　　五一假期归来，市场(chǎng)传(chuán)言称(chēng)国储今年将(jiāng)收储10万(wàn)吨天然橡胶新胶，天胶价(jià)格应(yīng)声上涨(zhǎng)，影响持续多(duō)日。直至5月月中(zhōng)，收储传闻叠加产区降雨(yǔ)，市场氛围(wéi)再次提(tí)升，沪(hù)胶突(tū)破12300元/吨(dūn)，国产全乳现货胶主(zhǔ)流报(bào)价至11880元(yuán)/吨(dūn)。而后(hòu)该(gāi)消息始终未得(dé)到证实(shí)，市场影响(xiǎng)逐(zhú)步消失匿迹。

　　可以看(kàn)到，继(jì)此前(qián)云南(nán)干旱传闻(wén)发酵后(hòu)，5月以收储为核(hé)心展开的新一季(jì)交割(gē)品(pǐn)博弈仍然激烈(liè)。中信(xìn)建投期(qī)货能化(huà)分(fēn)析师童(tóng)长(zhǎng)征表(biǎo)示(shì)，天然(rán)橡胶此轮(lún)的(de)上涨与下跌，与收储这一传闻息息相关。他指出，国(guó)储收(shōu)储的政治(zhì)、战略(lüè)意义大(dà)于(yú)经济意义，橡胶与石油、钢铁、煤炭并称为四大工业原料，是关系(xì)国计民生、国防(fáng)安全的重(zhòng)要战略物资。毫无疑问的是(shì)，对于全球来(lái)说，天然橡胶(jiāo)是严重过剩的。但要考虑到一个(gè)事实(shí)：中国的天然橡(xiàng)胶的自给率不足20％，高度(dù)依赖进口(kǒu)。从中国本身(shēn)的天然橡(xiàng)胶来说，是供(gōng)不应求的。因(yīn)此，在当(dāng)前诡谲多变的国际政治格局中，对天然(rán)橡(xiàng)胶的储(chǔ)备其(qí)实是有很高(gāo)的必要(yào)性(xìng)。

　　“此(cǐ)前橡胶(jiāo)收(shōu)储传闻的收储量为10万吨，收储的(de)对象是国产全乳胶（即期货交割品）。10万吨(dūn)的量相对于整(zhěng)个天然橡胶的年产量(liàng)来说非常小，不过才(cái)占0.7％，即便对(duì)中(zhōng)国全年的(de)消费量(liàng)来说(shuō)也只占1.7％。从这个角度来说(shuō)，对天(tiān)然橡胶(jiāo)整体的供求几无影响。但是(shì)如果收储的对象是交割品的话，性质就不(bù)同了(le)。因为目前全年(nián)国产全乳的最大产量(liàng)不过30万吨(dūn)（去年(nián)仅17万吨，今(jīn)年估计在20万—25万吨），那么(me)收储的量(liàng)其实占到相当全年交割品产(chǎn)量的(de)1/3—1/2，这是非常大的一(yī)个(gè)比例。”在童长征看来(lái)，如果国(guó)储轮储橡胶事件成立，根(gēn)据交割品的供求判断影(yǐng)响，再结合历史上收储(chǔ)的影响，RU的价格有可能会(huì)更上一层(céng)楼。但是，由(yóu)于整个事件的进程会非常缓慢，价格的反应不会即刻见效。

　　供应旺季来(lái)袭(xí) 基(jī)本面难言(yán)乐观

　　进(jìn)入6月，伴随着(zhe)物候条件(jiàn)的改变，产(chǎn)区(qū)全面开割上量(liàng)，橡胶供应旺季(jì)到来，然而天胶下游需求并(bìng)未有趋势性改善(shàn)，胶(jiāo)价上(shàng)涨动能驱动依旧缺乏(fá)。

　　国投安信期货能(néng)化分析(xī)师胡华钎告(gào)诉记(jì)者(zhě)，目前全(quán)球天然橡(xiàng)胶供应进入(rù)季(jì)节性的增产(chǎn)期，中(zhōng)国(guó)云南天(tiān)然橡(xiàng)胶产区(qū)加速恢复(fù)开割，预计6月中旬全面(miàn)开割，海南产区(qū)已经(jīng)全面开割，海(hǎi)外越南天然橡胶产区也(yě)全面(miàn)开(kāi)割，目前主要产胶国产区逐(zhú)渐进入雨季，物候条件已经由差(chà)变好。但(dàn)是由(yóu)于目(mù)前(qián)天然橡胶上游原(yuán)料价格相对偏低，胶农割胶积(jī)极(jí)性不高，加工厂利润(rùn)也偏低，工厂加工(gōng)积极性也不高。

　　大地期货橡胶研究员唐逸表示，后续橡胶供应(yīng)端将逐步恢(huī)复正(zhèng)常，产量(liàng)逐渐增(zēng)加。目前云(yún)南产区(qū)大面积开(kāi)割，预(yù)计后市仍有较多降雨(yǔ)，干旱情况已(yǐ)得(dé)到缓解。海南(nán)日(rì)收胶量在3500—4000吨/天，供应相(xiāng)对正常。泰国东北部产区(qū)逐步(bù)上量(liàng)，南部产出仍在低位，本周以及(jí)下(xià)周预计雨水较(jiào)多。越南、柬埔寨产区已(yǐ)大(dà)面积(jī)开割，原料数量逐步增加。同时根(gēn)据(jù)历(lì)史降雨数据来看，厄尔尼诺(nuò)现(xiàn)象下橡胶产区降雨量虽然处于历史均值以下的概率(lǜ)较高，但由(yóu)于季节性的因素，降雨绝对数量仍(réng)然(rán)能够保证。因此，他预计后市“厄尔(ěr)尼(ní)诺”现象(xiàng)不会(huì)是(shì)引发行情上涨的主(zhǔ)要因素。

　　从需求端来看，东(dōng)证衍生(shēng)品研究院(yuàn)能化高级分析(xī)师曹璐表示，目前轮胎厂家(jiā)外贸(mào)订单量较为(wèi)充(chōng)足，对开工率形成一定支撑，加(jiā)上(shàng)轮胎用原料(liào)价格处于(yú)低位，轮胎厂(chǎng)家开工积极性尚可(kě)。而内销市场需求表(biǎo)现依然偏弱，各层级经销商仍(réng)以消耗前期库存为主，对(duì)后(hòu)市较为悲观(guān)、谨慎(shèn)补货(huò)。

　　隆(lóng)众资讯(xùn)最(zuì)新数据显(xiǎn)示，目前下游外贸订单充足，加之内销订单缺货现象仍存(cún)，企业排产(chǎn)积极性(xìng)不减(jiǎn)。半钢(gāng)胎样本(běn)企业(yè)产能利用(yòng)率为77.43％，环比(bǐ)0.12％，同比 15.41％。不过(guò)全钢胎厂开工小降，个别(bié)企业因内销出货(huò)压力加大，为控制成(chéng)品库存压力，存适(shì)度降负现象，全钢胎样本(běn)企业产能利用率(lǜ)为(wèi)66.34％，环(huán)比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来(lái)看，胡华钎认(rèn)为，目前天(tiān)然橡胶基本(běn)面处于供需(xū)两弱的格(gé)局中，尤其是下游需(xū)求分歧较大。“主要是不同的市场主(zhǔ)体预期(qī)不同，但是(shì)整(zhěng)体(tǐ)来(lái)说此前市(shì)场对今年的(de)预(yù)期(qī)过高。从下游轮胎(tāi)行业来看，今年以来国内轮胎开(kāi)工、产(chǎn)量和出(chū)口(kǒu)同(tóng)比数据还是不(bù)错的，反映国(guó)内实际(jì)需(xū)求并(bìng)不(bù)差。但(dàn)是从汽车(chē)行(xíng)业来看，由于(yú)汽车刺激(jī)政策退出，今年国内汽车市(shì)场(chǎng)相对(duì)疲软，价格战(zhàn)等负面消息较多，市场总体上偏悲观。此外，青岛地区天(tiān)然(rán)橡胶现货心之所向目光所至什么意思，目光所至啥意思库存持续攀升(shēng)，有些人认为(wèi)是国内需求(qiú)不(bù)行，但是其实是进(jìn)口过(guò)多(duō)导致的。”

　　在胡华钎看(kàn)来，目前主(zhǔ)要(yào)还是宏观(guān)面(miàn)主导(dǎo)胶价走势，一方面中国经济复苏进程、人民币(bì)汇率波动；另一方(fāng)面美联储加息进程，以及美(měi)国银行危机和(hé)美债(zhài)上限问(wèn)题(tí)等。看向下半(bàn)年，他认为(wèi)天然橡胶基本面仍然缺乏指引，只有天气和(hé)轮储仍(réng)有可能“掀起波(bō)澜(lán)“，而宏观面(miàn)预计比(bǐ)上半年好(hǎo)，比(bǐ)如美联(lián)储加息步伐(fá)暂缓、国内经(jīng)济回暖等，因此对(duì)天然(rán)橡胶市场(chǎng)不(bù)宜过度(dù)悲观。

　　“短(duǎn)期市场没有(yǒu)明确方向，主要跟(gēn)随宏(hóng)观因素波动(dòng)。”唐逸认为，“供(gōng)应端仍(réng)然是主导后市胶价(jià)走势(shì)的主(zhǔ)要因素，随着各产(chǎn)区开割(gē)后产量逐渐增(zēng)加，海外恢复速度仍然(rán)偏(piān)慢(màn)，预计(jì)干胶的数量并不会少，包括今年交割(gē)品的数量。我们中期观(guān)点仍然偏(piān)空(kōng)，后市(shì)预计存(cún)在下跌的空间。”

　　曹璐则表示，在供给端没(méi)有天(tiān)气影响的情况下，后(hòu)续主导胶价(jià)的因素主要在需求端。从下(xià)半(bàn)年来看，外需受海(hǎi)外经济衰退和汽车(chē)半导体短缺影(yǐng)响，预计(jì)难有(yǒu)起色。外需走(zǒu)弱也(yě)导(dǎo)致海外货源涌入国内，对国内现货(huò)端(duān)构成压力。内(nèi)需方面(miàn)，春节前市场基(jī)于内需复苏(sū)的逻辑(jí)，已经出(chū)现(xiàn)一波(bō)反(fǎn)弹行情，但节后市(shì)场(chǎng)从交易预期开(kāi)始转向交易现实，由于(yú)国内需求复苏不及预期(qī)，胶价因此持(chí)续承压运(yùn)行。整体来看，她表示短期胶价基本面缺乏向上(shàng)驱动，只有价格的绝对低位才能(néng)刺激有效的去(qù)库(kù)和(hé)资金再次做多的意(yì)愿。后续还需继续关注天气端是否有扰动(dòng)因素，一旦(dàn)天气出现异常状(zhuàng)况，或将(jiāng)带(dài)来新的阶段性行情。（有(yǒu)删减）

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