4月(yuè)以来，棉纺织市场延续(xù)消(xiāo)费旺(wàng)季(jì)强劲势(shì)头，下游纺企(qǐ)开工负(fù)荷高位，加之市场对新(xīn)年度(dù)减产担忧加重，国(guó)内(nèi)棉价(jià)持续(xù)上涨。而国外金(jīn)融市场(chǎng)风险隐忧仍存，消费延续偏弱局(jú)面下，外棉价格承压运行，导(dǎo)致国内外棉花价(jià)差不断收缩，最终至4月底5月初结束了内外(wài)棉倒(dào)挂局面(miàn)。

　　“内外棉价自2022年3月(yuè)以来(lái)一直维持倒挂(guà)的(de)格局(jú)，近期随着国内(nèi)棉(mián)价连续攀升，价差(chà)逐渐(jiàn)收窄、由(yóu)负转正。内盘表现(xiàn)相对(duì)较强的原因在于(yú)国(guó)内供需矛盾更(gèng)为突出(chū)，春节后国内(nèi)需(xū)求持(chí)续修复，外贸订单表现也好于预(yù)期，叠(dié)加新疆天气不利棉花(huā)播(bō)种(zhǒng)和出苗，减产(chǎn)预期推(tuī)动国(guó)内棉(mián)价不断走强。外盘由于2022/2023年度全(quán)球棉市(shì)供需趋(qū)于(yú)宽(kuān)松，上涨空间(jiān)受限。”申(shēn)银万国期货棉花(huā)分析师李馨(xīn)说(shuō)。

　　卓(zhuó)创资讯棉花分析师(shī)高飞堂(táng)告诉记者(zhě)， 4月以来，棉纺织(zhī)市(shì)场受消(xiāo)费旺(wàng)季拉动效(xiào)果明显，大多(duō)纺企纱(shā)线(xiàn)产品(pǐn)库存低位，开工(gōng)负(fù)荷保持高位(wèi)运(yùn)行。据(jù)监测，山东主(zhǔ)销区(qū)4月(yuè)纺企开(kāi)机(jī)负(fù)荷达到75％，较(jiào)上月提高8个百分(fēn)点；纺企所接订单排单时间达到(dào)10天，较上月增加2天，开(kāi)工(gōng)负荷及订单排单时(shí)间达到近两年(nián)来最高水平。同时由于大(dà)部分纺企纱线产品库存低位，产(chǎn)销压力较小，促(cù)使部分企(qǐ)业增加原棉储备库存，为棉花市场消(xiāo)费提供了坚(jiān)强(qiáng)支(zhī)撑(chēng)。

　　“尽管棉花现货价格持(chí)续上初一有几门课程 都学什么科目，初二有几门课程涨，但下游(yóu)纺企对高(gāo)价棉花的接受程度并(bìng)不(bù)高，仍以(yǐ)刚需(xū)采购为主。5月进入淡季后，下游(yóu)订(dìng)单明显减少(shǎo)，购(gòu)销也较为(wèi)冷清，棉价(jià)的上涨也并未(wèi)有效传(chuán)导到下游，棉纱、坯布价格近(jìn)期均(jūn)有所走(zǒu)弱(ruò)。”李馨(xīn)说。

　　近期郑棉在供应端利多的推动下强势上涨。中棉(mián)协调查报告显示，2023年全国植棉意向面积为4155.75万亩，同比(bǐ)下降7.4％，降幅(fú)较上期扩大3.7个(gè)百(bǎi)分(fēn)点。4月份以来，新(xīn)疆地区陆续(xù)出现低温降雨(yǔ)降雪天气，给棉花播种以及(jí)出苗带(dài)来(lái)了不利影响，进一步(bù)加剧(jù)了市场对于新年度产量大降的担忧，也为减产(chǎn)炒作(zuò)提供了助推剂。5月(yuè)新(xīn)疆气温快速回升(shēng)，郑棉一度回落，但近(jìn)日新疆地区迎来强降雨，部分地区伴随大(dà)风(fēng)和(hé)沙尘暴，可能(néng)会对(duì)棉(mián)苗生(shēng)长产生不利(lì)影响，再度引发了市场对于天气的关(guān)注，期(qī)价(jià)再创(chuàng)阶段性新高。

　　“2023年新疆地区棉花播种面(miàn)积(jī)普遍下降，根据我们的(de)调(diào)研(yán)结果推算(suàn)，2023年(nián)新疆棉花种植面(miàn)积总计或下降8.16％。同时，今年春播开启以来(lái)，南(nán)北疆(jiāng)气温普遍偏低，尤(yóu)其是北疆因积温不足，播种时(shí)间推迟5—7日，加(jiā)之4月(yuè)中下旬及5月初部分地区出现大风(fēng)沙、降雪、冰雹等极端(duān)天(tiān)气(qì)，导致(zhì)部(bù)分棉田重(zhòng)播，预计新年度棉(mián)苗生长进度较去年同期或推迟10—15日，将影响(xiǎng)棉(mián)铃克重，或导致减(jiǎn)产幅(fú)度扩(kuò)大。”高飞堂说(shuō)，再者(zhě)就是行业人士对新年度供应收紧(jǐn)预期增强(qiáng)，普遍提高现货售卖价(jià)格。4月份国内价格明显上涨，月底3128B级皮棉价格(gé)15554元/吨，较(jiào)月初(chū)上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应(yīng)端(duān)方面，在(zài)意(yì)向种植面(miàn)积(jī)下降和播种(zhǒng)期低温天气的双(shuāng)重作用下，新(xīn)年度棉花减产(chǎn)概率大大(dà)增(zēng)加。需求端，目(mù)前下(xià)游纺织企业的开机(jī)率维(wéi)持高位，而(ér)成品库存仍位于历(lì)史偏低水平，整体(tǐ)表(biǎo)现尚可，需求端带来(lái)的负反馈并不明显。“不过(guò)接下(xià)来5—7月(yuè)是纺织行业淡季，下(xià)游需求存在走弱的(de)预期，短(duǎn)期对国内棉(mián)价形成一定的压力(lì)。但中长(zhǎng)期内需持续复苏的逻辑并未改变，中(zhōng)国已经成为(wèi)支撑全球棉花(huā)消费(fèi)复苏的主力军(jūn)。”李馨说。

　　值得(dé)注意的(de)是，4月(yuè)份欧美高通胀问题持续(xù)，使业者担忧(yōu)持续加息(xī)的紧(jǐn)缩政策，或降低居民(mín)对(duì)纺织(zhī)品服(fú)装的消费动力，4月初USDA公布数据显示，中国棉花消费(fèi)为794.7万吨，环比3月增加1.39％；而国(guó)外(wài)地区棉花消(xiāo)费量为(wèi)1604.1万吨(dūn)，环比(bǐ)下降0.58％。此外，在4月下(xià)旬公布的美棉周度净签约量环比下(xià)降57％，较(jiào)4周均值下降72％，进一步使市场担忧(yōu)国外棉(mián)花市场阶段性(xìng)需(xū)求下滑，外(wài)棉价格初一有几门课程 都学什么科目，初二有几门课程也随之出现下探。

　　5月USDA报告首次公(gōng)布(bù)了(le)对于2023/2024年度(dù)棉市的供需(xū)预测，将(jiāng)全球棉花产量(liàng)小幅下调15万吨至2519万吨，同时将全球棉(mián)花消费量大(dà)幅调(diào)增144万吨至2531万吨，最终使得期末库(kù)存较上年度去库8万吨。“USDA报告整体偏(piān)多，2023/2024年(nián)度全球棉花(huā)消费将显著复苏，全球棉(mián)市供(gōng)需有(yǒu)望转强(qiáng)，支(zhī)撑国际棉价重(zhòng)心上移(yí)。”李馨说。

　　事实上，在国内(nèi)经济向好预期下，棉纺织市场消费增长(zhǎng)明显，叠加极(jí)端天气对棉(mián)花正常出苗生长带(dài)来袭扰，供应预期(qī)收缩(suō)，促使棉(mián)企(qǐ)挺价出货意愿(yuàn)增(zēng)强，国内(nèi)棉(mián)花价格随(suí)之水涨船高；而国外(wài)弱预期(qī)背景下，消(xiāo)费下滑，与国内形成明显(xiǎn)反差。

　　据(jù)监测，4月初国内外棉花价差（国内(nèi)棉价(jià)-国外棉价）为(wèi)-1565元/吨，4月(yuè)28日价差为18元(yuán)/吨(dūn)，实现自(zì)去(qù)年4月以来首(shǒu)次转正。截至5月16日，国内外棉花价差延续正值。国(guó)内棉花价格回归至外棉(mián)价格上方，或使纺企用棉成本(běn)增加，后续(xù)与(yǔ)外棉(mián)市(shì)场(chǎng)的竞争压力(lì)或(huò)增加。

　　对(duì)于(yú)后市，李馨认为，下游步入淡季后需求支撑减弱，当前基(jī)本面缺乏(fá)实质性利好(hǎo)，天气(qì)对产量的影响(xiǎng)仍有(yǒu)待(dài)观察，郑(zhèng)棉短(duǎn)期(qī)预计宽幅振荡为主(zhǔ)。中长期看，国(guó)内棉花(huā)产量下滑是大(dà)概(gài)率(lǜ)事件，今年已有许多轧花厂(chǎng)在(zài)升级改造加工设备(bèi)，对于(yú)产能持续(xù)扩张的轧花厂(chǎng)来说，如果棉(mián)花产量面临减少，新棉抢收(shōu)大概率会在今年重演，中(zhōng)长期棉价重心有望(wàng)继(jì)续抬升。

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