昨天深夜，美国债(zhài)务上限谈判突(tū)然中止！

　　当(dāng)地(dì)时间周(zhōu)五(wǔ)上午，美(měi)国(guó)共和党债务(wù)上限(xiàn)谈判代(dài)表格雷(léi)夫斯(sī)与白宫(gōng)代表(biǎo)举行闭门会议，但会议开始后不久(jiǔ)就突然离开。格雷夫斯说：白宫谈判代(dài)表实在不可理喻，目前谈判处(chù)于“暂(zàn)停”状(zhuàng)态(tài)。格雷夫斯(sī)强调(diào)，他(tā)不知道双方是否会在周五(wǔ)或周末再次(cì)会面。

　　谈判遇(yù)阻的消(xiāo)息传出后(hòu)，三大(dà)美股指集体转(zhuǎn)跌(diē)。

　　不过，美联储(chǔ)主席鲍(bào)威尔(ěr)传(chuán)出了有(yǒu)望暂(zàn)停加(jiā)息的鸽派信号。鲍威尔称，银(yín)行业(yè)的压力可能影响(xiǎ偷吃别人的屎犯法吗，偷吃别人的屎违法吗ng)联储的利率路径，若源于银行业危机的信贷环境收紧(jǐn)导致(zhì)经济放缓(huǎn)，美联储可能不(bù)必让利率升到原应有的高位。

　　交易(yì)员(yuán)目(mù)前(qián)预计，美联(lián)储6月(yuè)份加(jiā)息25个(gè)基点的可(kě)能性为22.4％，低于一天前的35.6％，与此同时，交(jiāo)易员(yuán)预计(jì)美联储下月将(jiāng)利率维(wéi)持(chí)在5％至5.25％区间的可能性为(wèi)77.6％。与美联储主(zhǔ)席鲍威尔的讲话相比(bǐ)，交易员似乎更受债(zhài)务(wù)上限事态发展的影响。

　　鲍威尔讲话期间(jiān)，美股(gǔ)跌(diē)幅收窄；美债价格跳涨、收(shōu)益率跳水，对利(lì)率前景敏感(gǎn)的两(liǎng)年期美债收益(yì)率迅速远离他讲话前所创(chuàng)的两个(gè)月来高位，一(yī)度较高位回落超过(guò)10个基点(diǎn)；美元指数刷(shuā)新日低，加速跌(diē)离周(zhōu)四所创(chuàng)的3月末以来(lái)高(gāo)位。鲍威尔讲话结(jié)束后，美债收益(yì)率(lǜ)逐步(bù)回升，全天(tiān)攀升收官，美股(gǔ)和美元(yuán)的跌势(shì)未改。

　　最终，美股(gǔ)周五高开低走，受债务上(shàng)限谈判暂停拖累三大股指盘中转(zhuǎn)跌，道指(zhǐ)收跌(diē)约110点，纳指收跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行(xíng)指数收(shōu)跌(diē)近1％，热门中概股(gǔ)走(zǒu)势分化，蔚来涨超3％，理想、新东方涨超1％，爱(ài)奇艺跌超5％，瑞(ruì)幸咖啡、京(jīng)东跌(diē)超2％。

　　商品方面，有色(sè)金属(shǔ)大多上涨，伦(lún)锌涨约2％，伦铜、伦(lún)镍(niè)也反弹，伦(lún)铅涨近1.9％，伦锡连涨三日(rì)。本周基本(běn)金属涨跌各异。伦镍跌超4％，在上周(zhōu)跌超(chāo)9％后继(jì)续领跌，和(hé)跌近3％的伦(lún)锌连跌两(liǎng)周。而伦锡(xī)和伦铝都涨超2％，扭转三周(zhōu)连跌势(shì)头。伦铅涨约0.9％。伦铜周五收盘大致持平一周前(qián)水平，都止(zhǐ)住四周连跌之势。

　　纽约(yuē)黄金期(qī)货反弹，COMEX 6月黄金期(qī)货收(shōu)涨(zhǎng)1.11％，报1981.60美元/盎司，本(běn)周累计(jì)下跌1.89％，创2月3日一(yī)周以来最大周跌幅，在连涨两周后连跌两周。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月(yuè)原(yuán)油(yóu)期货(huò)收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油累涨约(yuē)2.2％，布油累(lèi)涨约2.5％，均终结四周连跌(diē)。

　　北京(jīng)时间今晨六点(diǎn)，有(yǒu)最新消息称，美国白宫(gōng)谈(tán)判(pàn)代表已抵达会场，准(zhǔn)备继续进行债务(wù)上限谈判。

　　美(měi)国(guó)国会(huì)众议院议长麦卡(kǎ)锡表示，共和(hé)党人将(jiāng)于北京时间(jiān)今天上午重返(fǎn)谈判桌，恢复债务谈判。麦卡锡称，动用宪法第14修正案来绕开债务上限解决不了任(rèn)何问(wèn)题(tí)，将阻止拜登推(tuī)动的增加政(zhèng)府开支(zhī)行(xíng)动。

　　值得注意(yì)的是，美国(guó)财政部现金余额截(jié)至5月18日进一步降至573亿美元(yuán)。截至5月(yuè)17日，美国财政部(bù)财(cái)政紧急(jí)措施余(yú)额还剩下920亿美元。

　　鲍威尔：美国通胀远(yuǎn)远高于(yú)2％目标，鉴于信贷压力可能无需继(jì)续加(jiā)息

　　当地(dì)时间周五（北京时间今天凌晨），美联储主席(xí)鲍威尔出席名为“货币政(zhèng)策观点(diǎn)”的小组讨论。市场关注他提供的利率路径(jìng)线索。

　　鲍威尔(ěr)强(qiáng)调，“美国通胀远远高于我(wǒ)们2％的目标”，若(ruò)抗通胀失败，将造成漫长的痛(tòng)苦。他称，FOMC“强有力地致力(lì)于”让(ràng)通胀重返目标2％的承诺，物价稳定是经济保持强(qiáng)劲的根基。

　　但(dàn)鲍(bào)威(wēi)尔同时(shí)发表(biǎo)鸽派(pài)信(xìn)号称(chēng)，自己倾向于支持(chí)6月会议暂不加息，而(ér)且银行业危机导致(zhì)的信贷条件收紧，可能意味(wèi)着(zhe)美联储峰值利率将低于预期：“鉴于信贷压力(lì)可能对经济增长(zhǎng)、就(jiù)业(yè)和通(tōng)胀造(zào)成的负面影响(xiǎng)，可能无需（继续）加息至那么高的水平(píng)就能成功打压通胀。美联储在(zài)收紧货币政(zhèng)策方面已取得长足进步(bù)，政策立(lì)场现在(zài)是(shì)对经济增长具有限(xiàn)制性的。做太多与做太(tài)少的风险正(zhèng)变得更加平(píng)衡。我们面(miàn)临着迄今(jīn)为止收紧政策的(de)效(xiào)应(yīng)滞后，以及近期银(yín)行业压力导(dǎo)致的信贷(dài)收紧(jǐn)程度等(děng)多重不确定性。有(yǒu)鉴于此，美联储(chǔ)有能(néng)力观(guān)察更多数据和未来前景的(de)演变(biàn)，然后再(zài)决定可能需要(yào)提高多少利率。”

　　同(tóng)时，鲍威尔也强调季(jì)度经济预测的准确度通常(cháng)存(cún)在(zài)挑战，他上述提到的观点(diǎn)及(jí)其能(néng)实现的程度也(yě)都存在(zài)不确定性，理由是“未来前(qián)景面(miàn)临着历史(shǐ)性(xìng)高企的不确定性”，因此：“FOMC尚(shàng)未就货币政策(cè)应(yīng)进一步收紧多少(shǎo)而作出决定。”

　　有分析(xī)称，这说明银行业危机(jī)后，鲍威(wēi)尔开始释(shì)放“保持(chí)耐(nài)心”的(de)利率路径信号。“新美联储通讯(xùn)社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银行业压(yā)力将影响货币决策(cè)。

　　产业供需结构(gòu)预期转弱，纯碱、玻璃连续下行(xíng)

　　近期(qī)纯碱(jiǎn)和玻(bō)璃期(qī)货持续走弱，昨日(rì)纯碱和玻璃期货继续深跌(diē)，盘(pán)中(zhōng)纯碱2306合约触及跌停。昨日盘后，郑商所发布公告，自2023年5月(yuè)23日当晚夜盘交易时起，纯碱期货(huò)2309合约的日(rì)内(nèi)平今仓交易手续(xù)费标准调整为3.5元/手(shǒu)。

　　究(jiū)其原因，宝(bǎo)城期(qī)货研究所负责(zé)人闾振兴表(biǎo)示，主要有三(sān)方面：一是产业供需结构预期转(zhuǎn)弱；二(èr)是宏观环境(jìng)不乐观(guān)；三是交易者在对冲操作中将(jiāng)纯碱玻璃作为空头(tóu)配置。

　　玻璃、纯碱走势虽都偏弱，但南(nán)华(huá)研究院(yuàn)能化分析师李嘉豪认为，各自的原因并不相(xiāng)同。纯碱周(zhōu)五跌(diē)幅较大的主(zhǔ)要原因在于远(yuǎn)兴投产的消息(xī)面(miàn)刺激，使得(dé)盘面出(chū)现较大跌幅(fú)。除(chú)此之外，本周(zhōu)检(jiǎn)修量(liàng)增加，库(kù)存依(yī)旧累库，可见(jiàn)下游的(de)持货意愿依旧较差。纯碱上周到港5万(wàn)吨，对供需关系也存在一定的(de)影响。在现(xiàn)货松动、投产(chǎn)预期、库(kù)存累库的(de)影响下(xià)，纯碱价(jià)格持续(xù)下(xià)滑。

　　“而对(duì)于(yú)玻璃，主要原因在于(yú)前(qián)期（3月和4月）需(xū)求较(jiào)旺，下游补(bǔ)库至环比(bǐ)高位。”他说(shuō)，短期价格松(sōng)动，中下游的备货情绪出(chū)现一定的谨慎或者恐高的(de)情形，因(yīn)此(cǐ)产销(xiāo)出(chū)现了(le)较为明显的下(xià)滑。在现货松动、产销(xiāo)较弱的(de)局面下，玻璃的价格跌幅较为明显。

　　从产业(yè)供需结构看，浙商(shāng)期(qī)货分析师江(jiāng)文敏具体介绍，纯碱方面，近期主要(yào)市场交易点是远兴能源新(xīn)增投产。昨日，远兴能源1号(hào)线正式点火，新增天然碱产能150万吨，后续2号线原计划(huà)于6月点火投(tóu)产，产(chǎn)能(néng)为150万(wàn)吨天然(rán)碱(jiǎn)，3A号线原计划(huà)于9月份(fèn)出产品(pǐn)，产能为100万吨天然碱，3B号线原计划于9月份(fèn)出产(chǎn)品，产能为(wèi)100万吨天(tiān)然碱和(hé)40万吨小苏打(dǎ)。远(yuǎn)兴能源的天(tiān)然(rán)碱预计生产成本在1000元/吨以(yǐ)内。纯(chún)碱盘面在(zài)大量新增产能和(hé)低成(chéng)本纯碱的叠(dié)加作用下持(chí)续走(zǒu)低(dī)，周五又逢远兴能源点火的信(xìn)息落地，市场看空情绪高涨，推动盘面(miàn)下跌。

　　闾振(zhèn)兴还介(jiè)绍，纯碱的(de)供需(xū)结构(gòu)在9月会发(fā)生变化，这是市(shì)场早已预期的，市场也(yě)已充分(fēn)计价，这一(偷吃别人的屎犯法吗，偷吃别人的屎违法吗yī)点从9月合约的深贴(tiē)水可以(yǐ)得(dé)到验(yàn)证。在这个供需转宽(kuān)松的预期下，产(chǎn)业链开(kāi)始形成负反馈，纯碱现货(huò)价格也(yě)出现崩(bēng)塌，这一点从近月合约的跌(diē)幅和现货向期货回归的方式收敛(liǎn)基差上可以得到验证。

　　而玻璃方面，江文敏表示，近(jìn)期市场主要交易点是需求转弱，供应上升。因(yīn)为玻璃(lí)深加工厂(chǎng)缺乏强有(yǒu)力的订单支撑(chēng)，5月中旬(xún)订(dìng)单天(tiān)数为16.4天，与4月底相比减少0.1天(tiān)。深加工(gōng)厂原片(piàn)库存天数5月中旬为(wèi)21.5天，与4月(yuè)底(dǐ)相比(bǐ)减少1.73天。从(cóng)历(lì)史数据来看，原片库(kù)存偏高(gāo)，补库意(yì)愿相比(bǐ)4月降低。从(cóng)玻(bō)璃产销数据(jù)来(lái)看，5月沙河地区产(chǎn)销数据平均(jūn)为65％，湖(hú)北地区产销数据平均为(wèi)73％，华(huá)东(dōng)地区产销(xiāo)数据平均为(wèi)82％，相比于3月及4月的数(shù)据，5月份产(chǎn)销数据大(dà)幅下滑(huá)。5月还要新增日熔量3050吨，6月将(jiāng)新增日(rì)熔量3150吨，8月减少日熔量(liàng)400吨，9月新增(zēng)日熔量(liàng)1200吨，10月减少日熔量(liàng)1000吨。预计2023年(nián)9月份玻(bō)璃(lí)日熔量(liàng)达到巅峰，峰(fēng)值约170080吨。

　　“玻璃价格一直都比(bǐ)较(jiào)弱，主要是高库存和低需求逻辑(jí)。”闾振(zhèn)兴说(shuō)，4月中(zhōng)下旬玻璃价格(gé)在去库逻辑下出现(xiàn)过反弹，但反弹后利润改(gǎi)善很多，加之终(zhōng)端(duān)表现并不乐(lè)观，因此(cǐ)又(yòu)出现大幅回落(luò)。

　　从宏观(guān)因素看，闾(lǘ)振兴介绍，在(zài)欧美(měi)经济(jì)衰(shuāi)退预期(qī)、国内经济复苏不(bù)及预期(qī)的背景下，整个工业品价格承压，纯碱此(cǐ)前强势的中观逻辑终(zhōng)敌不过疲弱的宏观逻辑(jí)。从持(chí)仓上看，部(bù)分(fēn)市场资金在做强弱(ruò)对冲(chōng)，而(ér)纯碱(jiǎn)和(hé)玻璃(lí)正是(shì)空头配置，强化了二者的弱势。

　　纯碱(jiǎn)、玻璃弱势或将持续(xù)

　　对(duì)于(yú)后市，李(lǐ)嘉豪表(biǎo)示(shì)，纯碱主要关注检(jiǎn)修是否能(néng)带来现货价格短期的企稳，但中长期价格下跌至成本(běn)线为大概率事件(jiàn)。“从(cóng)商品格(gé)局看，纯碱投产后(hòu)必然走向过剩(shèng)，而(ér)短期(qī)检(jiǎn)修的(de)兑现(xiàn)有(yǒu)限，因此检修仅为长期(qī)趋势下的扰动，商(shāng)品(pǐn)从偏紧到过剩的周期(qī)中，价(jià)格趋势预(yù)计继(jì)续向下。”他说，对于玻璃，需要(yào)等待的则是(shì)中下游(yóu)的(de)备货意愿(yuàn)何时(shí)能够起来：一是等(děng)待下(xià)游的原料库存消耗(hào)，二是对(duì)未(wèi)来的需求是否存在旺季的预期。短(duǎn)期(qī)来看(kàn)，下游以消耗前期库存为主，需求缺(quē)乏弹(dàn)性(xìng)，价(jià)格预期偏弱(ruò)。后市关注在需求存在(zài)缺口(kǒu)的情形(xíng)下，7月订单是否(fǒu)依旧具(jù)有连续性(xìng)。

　　中期(qī)来看(kàn)，闾振兴认为，除非价(jià)格(gé)开始(shǐ)冲击成本(běn)，或是供(gōng)需(xū)上有重大改(gǎi)变，否则纯(chún)碱和玻(bō)璃依然(rán)维持(chí)弱势。“短期则还是(shì)要关注持仓的变化，短(duǎn)线(xiàn)资金离场或使得低位(wèi)波动加(jiā)大。”他说，止跌可以关(guān)注两个指标：一是基差不再是以现货下跌方式来修复；二是月供需(xū)预期博(bó)弈(yì)相对明朗，基差企稳。

　　分(fēn)品(pǐn)种(zhǒng)看，江文敏表示(shì)，纯碱后(hòu)市仍将维(wéi)持弱势，可重点关注远兴能源(yuán)的后续投产进展、碱价降价幅度。若(ruò)远兴能源后续投(tóu)产推迟(chí)，则(zé)盘(pán)面或将维(wéi)稳振荡；若(ruò)联碱厂、氨碱(jiǎn)厂大力挺价，则盘(pán)面也或将维稳。

　　玻璃(lí)方面(miàn)，他认为，后(hòu)市(shì)弱势(shì)也(yě)将继续保(bǎo)持，中长期(qī)则视(shì)终端需求变动来(lái)判断是否(fǒu)维持(chí)弱势，可(kě)重点关注下(xià)游深(shēn)加工订单情况、地产施工端情况。若后期地产施工(gōng)端主体封顶(dǐng)数量较多，那么玻璃的(de)需求量将抬升(shēng)，下游深加工订单数量(liàng)也将因此抬升，盘面或维稳(wěn)。

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