金融界5月11日(rì)消(xiāo)息 央行今日(rì)发布2023年4月份(fèn)金融数据。4月末(mò)，广义货币（M2）余额280.85万亿元，同比增长(zhǎng)12.4%，增速比上月末(mò)低(dī)0.3个百分(fēn)点，比(bǐ)上(shàng)年同期(qī)高1.9个百分点。初步统计，2023年(nián)4月(yuè)社会融资规模增量为1.22万(wàn)亿(yì)元，比上年同(tóng)期多(duō)2729亿元。其中，对实(硝酸锌化学式怎么写出来的，硝酸锌化学式子shí)体经济发放的(de)人民币贷款(kuǎn)增(zēng)加4431亿(yì)元，同比多增729亿元；对(duì)实体经济发(fā)放的外币贷(dài)款折合人民币减少(shǎo)319亿元，同比少减(jiǎn)441亿(yì)元。

　　此外，4月份(fèn)人民(mín)币存款(kuǎn)减少4609亿(yì)元，同比多减5524亿元。其中，住户存(cún)款(kuǎn)减(jiǎn)少1.2万亿元，非金融(róng)企业存款减(jiǎn)少(shǎo)1408亿元，财政性(xìng)存(cún)款(kuǎn)增加(jiā)5028亿元，非(fēi)银(yín)行业(yè)金融机构(gòu)存款(kuǎn)增加(jiā)2912亿元。4月末，外(wài)币存(cún)款余(yú)额8819亿美元，同比下降(jiàng)11.6％。4月份外币存款减少(shǎo)296亿美元，同(tóng)比少减192亿美元。

　　申万宏源速评认为，M2同比(bǐ)回落，主因居(jū)民存(cún)款13个(gè)月以来同比首次转为(wèi)减(jiǎn)少，但更可能重回(huí)表外资产，而非用于消费，消费(fèi)在二(èr)季(jì)度(dù)同样处于(yú)“N型”第(dì)二步(bù)中。4月(yuè)M2同比回落0.3个(gè)百分(fēn)点(diǎn)至12.4%，核心(xīn)在于居民(mín)贷款(kuǎn)13个月以来首次(cì)转(zhuǎn)负。4月居民存(cún)款减少(shǎo)1.2万(wàn)亿，同(tóng)比减(jiǎn)少5000亿，拖累(lèi)M2同比0.2个百分点。

　　对此，中信证(zhèng)券点(diǎn)评(píng)如下：在经历了一季度的爆发(fā)式增长后(hòu)，信贷在4月明显回(huí)落(luò)。从结构上(shàng)来(lái)看，居民部门(mén)再次“缩表(biǎo)”，不(bù)过(guò)企业中长(zhǎng)期贷款有较强韧性。信贷回(huí)落可能是(shì)因为一季度透(tòu)支了(le)部分银(yín)行(xíng)信贷额度(dù)和企(qǐ)业信贷需求，而(ér)且(qiě)4月地产(chǎn)销(xiāo)售也边际走弱(ruò)。社融增(zēng)速与(yǔ)上月持平，非标融资持续好转(zhuǎn)。M2增(zēng)速在高基数下(xià)回落。

　　申万宏源申万宏(hóng)源认为，M2同比回落主因(yīn)居民存款13个月以来同(tóng)比首(shǒu)次(cì)转为减少(shǎo)，但更可能重回(huí)表外(wài)资产，而非用于消(xiāo)费，消费在二(èr)季度同样处于“N型”第二(èr)步中。4月M2同比回(huí)落0.3个百分点至12.4%，核心在于居民(mín)贷款13个月以(yǐ)来首次转负。4月居民存款减少1.2万亿，同(tóng)比减(jiǎn)少5000亿，拖累M2同比(bǐ)0.2个百(bǎi)分点(diǎn)。4月M1同(tóng)比回升0.2个百分点至5.3%，M2和M1增(zēng)速(sù)差收(shōu)敛0.5个百分点至7.6%，主要源于个(gè)人存(cún)款(kuǎn)的流出而非企业活期存(cún)款(kuǎn)大幅改善(shàn)，和地(dì)产销售(shòu)的再度转冷有关。

　　4月份人民币存款大幅减少的问(wèn)题，中信证券(quàn)认为是季节性波(bō)动。因为(wèi)银行(xíng)倾向(xiàng)于让理(lǐ)财产(chǎn)品(pǐn)在季末(mò)到期，使资金回流成(chéng)存款，以应对考核，然后在(zài)下季初发行新的理财产品承接。因此居(jū)民存款(kuǎn)在季末季初常出现波动(dòng)。4月M1增速为(wèi)5.3%，比上月提高0.2个百分点，或(huò)许反映了企业经营(yíng)活跃度(dù)有所提升。

　　招商宏观与(yǔ)中信证券看法(fǎ)较为(wèi)一致，招商宏观表示居民存款减少符(fú)合季节性规律。在本(běn)月数据中(zhōng)，居(jū)民(mín)端出(chū)现(xiàn)了新增存(cún)款，新增贷款同时(shí)收(shōu)缩(suō)的情况。从历史规律来看，4月(yuè)及7硝酸锌化学式怎么写出来的，硝酸锌化学式子月一般是居民(mín)存(cún)款(kuǎn)减(jiǎn)少(shǎo)的时点。以(yǐ)4月为(wèi)例，今(jīn)年(nián)1.2万亿居民存款的减(jiǎn)少量(liàng)少于2017（减少1.22万亿），2018（减少1.32万亿）及2021（减少(shǎo)1.57万亿）。目(mù)前无法(fǎ)从4月数据(jù)得(dé)出类似居民加速偿(cháng)还房贷等结论。

　　对(duì)于居民存款(kuǎn)的去向问题，申万宏源分(fēn)析认为4月居民存款减少更可能去(qù)向表外(wài)资产，而(ér)非消费领域。

　　对于4月(yuè)的信贷结(jié)构问题，招(zhāo)商宏观表示在放缓(huǎn)的信贷投放中，结构特征依然明显。企业中长期贷(dài)款贡(gòng)献了新增信贷的绝大部分，居民端(duān)中长期信(xìn)贷出现(xiàn)收(shōu)缩。这种结构特征反映了(le)居民端在前(qián)期(qī)购房需求脉冲式(shì)释放后信(xìn)心仍(réng)然(rán)不足(zú)的情况(kuàng)。如果没有进一步的(de)政策支撑，不排除居民端新增信(xìn)贷量会持(chí)续维(wéi)持在低位(wèi)。

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