随着公募(mù)基金2023年一季报披露拉开帷幕，多(duō)位知名(míng)基金经(jīng)理调仓(cāng)换股以及对后(hòu)市(shì)看(kàn)法(fǎ)跃然纸上。

　　银华基金(jīn)李晓星(xīng)在一(yī)季(jì)报(bào)中表示，看好半导(dǎo)体、电动车、风(fēng)光电储、军工(gōng)等(děng)领域投资机会(huì)。他认为AI 产业(yè)的发展不会一蹴而就，中间也(yě)必(bì)然会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可能造(zào)成板(bǎn)块后续波(bō)动。投资机会上，“卖(mài)水人”硬件先行(xíng)的算(suàn)力产业链，以及 AI 为用户赋能的垂直类应用场景值得关注(zhù)。

　　信达澳亚基(jī)金冯(féng)明远一季报中表示，二(èr)季度，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或(huò)数字(zì)经济等(děng)热门733是什么意思概念(niàn)的创(chuàng)新，以(yǐ)及半导体和制造业正(zhèng)经历(lì)触底反弹的复苏，市场(chǎng)整体会(huì)逐(zhú)步回暖，产生一定正面效应。会(huì)继续在新 能源、科技、高(gāo)端制(zhì)造等主(zhǔ)要赛道耕耘，深挖基本面扎实(shí)的优质个股，自下而上挖掘(jué)投资机会。

　　此外，今日，中泰资管姜诚、中信保(bǎo)诚基(jī)金王睿等人也发布(bù)了一季报，均谈到(dào)了自己对AI领域的密切(qiè)关注(zhù)，但观点略有不同。

　　“果链”龙(lóng)头新进成(chéng)为第一大重仓(cāng)股(gǔ)

　　李晓(xiǎo)星(xīng)一季度大(dà)幅调(diào)入AI相关概念股(gǔ)

　　一季(jì)报(bào)数(shù)据显示(shì)，从银华基金李晓(xiǎo)星(xīng)在(zài)管的(de)10只基金来看(kàn)，整体(tǐ)基(jī)金仓位维(wéi)持(chí)在(zài)90％左右。

　　其中，银(yín)华中小盘精选、银华盛世(shì)精(jīng)选A、银华(huá)大盘定开、银华(huá)丰享一(yī)年持有、银华心选一年(nián)持(chí)有A 在今年一季度小幅减仓，其(qí)中(zhōng)，减仓幅(fú)度最大的是(shì)银华心选一年持(chí)有A，较去(qù)年底(dǐ)下降了4.65个百分点。

　　而(ér)银华心诚A、银华心怡A、银华心(xīn)佳两年持有期、银华心享一年持有、银华心兴三年持有A 则(zé)在(zài)一季度小幅加仓(cāng)，其中，加仓幅度最大的是银华心兴三年持(chí)有A，较去年底(dǐ)加(jiā)仓了(le)2.30个(gè)百分点。

　　一季度，李晓星旗下(xià)基金产品大幅(fú)提高了港股仓位，比如银华心佳两(liǎng)年持有期(qī)港股仓位从去年底(dǐ)14.38％上升到一(yī)季度29.55％，银华心(xīn)兴三年持有A港股仓位从去年底14.93％上升到一(yī)季度29.58％。

　　持(chí)仓方面(miàn)，以(yǐ)李晓星(xīng)代表(biǎo)作(zuò)银华中小盘为例(lì)，前十大重(zhòng)仓股变(biàn)动较(jiào)大。今年一季度，立讯精密(mì)、金山(shān)办公、用友(yǒu)网(wǎng)络(luò)、中(zhōng)科创达、中微公司、星环(huán)科技-U “新进”前十大(dà)。其中，“果(guǒ)链”龙头立讯精(jīng)密成(chéng)为第一大重(zhòng)仓股，截至(zhì)一季报，该(gāi)基(jī)金持有立讯(xùn)精密826.3万(wàn)股，持(chí)有市值(zhí)约2.5亿元。一(yī)季(jì)度，该基金(jīn)还增持了精测电子，较去年底增加了(le)16倍，目前(qián)持有市值约(yuē)1.61亿(yì)元，新(xīn)晋成为第7大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)。值得(dé)注意的(de)是，上述“进(jìn)新”个(gè)股大多数是AI相(xiāng)关概念股。

　　而宁德时代、晶澳科(kē)技、德(dé)业(yè)股(gǔ)份、晶科(kē)能源、海光信息、复旦(dàn)微电(diàn)、锦浪科技(jì)则退出前十大。

　　减持方(fāng)面，今(jīn)年(nián)一(yī)季度(dù)，该基金减持(chí)紫光(guāng)国微、华海清科(kē)，分别较去(qù)年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一(yī)季报，该基金(jīn)分别持有(yǒu)紫光国(guó)微、华海清科189.3万股、63.1万，对应持(chí)有市值2.10亿元、2亿元，位列第二、四大重(zhòng)仓股。

　　在一季报(bào)中，李晓(xiǎo)星再次用“千字小(xiǎo)作(zuò)文(wén)”表达了自己对市场的看法，基(jī)金君为(wèi)大家做了些重(zhòng)点摘要。

　　李(lǐ)晓星在(zài)一季(jì)报中表示(shì)，对于今年国内的宏观(guān)判断依然(rán)是经济整体稳健复苏，产(chǎn)业结(jié)构调(diào)整(zhěng)继续升级，居民消费信心逐渐恢复；我们判断由(yóu)于国家自身(shēn)实力的不(bù)断增(zēng)强，国际(jì)伙伴跟我(wǒ)们的利益(yì)共同点变多(duō)，国(guó)际(jì)形势相(xiāng)对之前会趋暖(nuǎn)，国际(jì)贸易会逐渐(jiàn)触底回升。

　　一季度(dù)市场最(zuì)火(huǒ)热的方向(xiàng)是 ChatGPT 引(yǐn)爆(bào)的(de)人工智能板(bǎn)块(kuài)，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又(yòu)一革命性的技术，现象级应(yīng)用推出后(hòu)，国(guó)内外各巨头加(jiā)速入局。需(xū)要关注的(de)是(shì)，AI 产业的发展不会(huì)一蹴(cù)而就，中间(jiān)也必然会有曲折，包括数据隐私、伦理等(děng)潜在风险，可能(néng)造(zào)成板块后(hòu)续波动。投资机会上，“卖水人”硬件先行的算力产业(yè)链，以及(jí) AI 为用(yòng)户赋能的垂直类(lèi)应(yīng)用场景(jǐng)值得关注。

　　半导体方面，我们(men)维(wéi)持看好国产替代方向(xiàng)，集中在(zài)半导体设备(bèi)、材料、零部件环节，中长期 看(kàn)，伴随(suí)国(guó)产(chǎn)供应商积极验(yàn)证导入，国(guó)内晶圆(yuán)产线建设将再度提速。在(zài)景(jǐng)气复苏方(fāng)向，我(wǒ)们的看 法边际转(zhuǎn)向积极，全球半导(dǎo)体下行周期接近尾声，经历了过去几个季度(dù)的去库存，有望在(zài)今年(nián)下 半年重启(qǐ)上行(xíng)周(zhōu)期，向上弹(dàn)性取决于(yú)下游(yóu)需求恢复(fù)的力(lì)度，数据(jù)中心有望率先回暖，其次是汽车、 消费电子，关注相关左侧(cè)布局机会。

　　新能源板块是(shì)一季度被(bèi)市场抛弃较多的(de)板块(kuài)，交(jiāo)易占比和(hé)估值已(yǐ)经处(chù)于历史偏(piān)低的位置。只是市场对于(yú)上涨的标(biāo)的更(gèng)多地关(guān)注利好，对于下(xià)跌的板块(kuài)更多地关注(zhù)利空。我们(men)总体认为现(xiàn)在市(shì)场对于新能源板块的担忧(yōu)讨(tǎo)论(lùn)，更多是对于一个下跌板(bǎn)块的应激式(shì)反应。在去年的中报中，我们曾经提到了新能源板块的(de)一(yī)些风险点(diǎn)，这(zhè)些风险点在经过大半年的消化后，在(zài)这个估值分位以及(jí)股价(jià)位(wèi)置下(xià)，我们认为新能(néng)源(yuán)板块的风险(xiǎn)因素已经充分释放，目前这个时间(jiān)段，具有(yǒu)较强吸引力。

　　此外，李晓(xiǎo)星还看好电(diàn)动车、风光电储、军工等领域投资机会(huì)。

　　璞泰来仍是第一大重仓股(gǔ)

　　冯明(míng)远继续(xù)加仓新(xīn)能(néng)源相关个股

　　一季报数据显示，信达澳亚(yà)基金(jīn)冯明远在管(guǎn)的(de)6只(zhǐ)基金平均仓位为(wèi)92.27％，其中，信澳研(yán)究优选(xuǎn)A的股票仓位(wèi)从去年(nián)底(dǐ)75.82％上(shàng)升到今年一(yī)季度末87.68％，信澳新能源产(chǎn)业、信(xìn)澳科技创新一(yī)年定开(kāi)A、信(xìn)澳星奕A则不(bù)同程度(dù)小幅减仓。

　　从持仓情况来(lái)看，以冯明远(yuǎn)的(de)代表作信澳新能源(yuán)产业为例，该基金一季(jì)度增持璞泰(tài)来，较(jiào)去年末加(jiā)仓25.92％，目(mù)前(qián)持有股数876.4万股，持有(yǒu)市(shì)值为4.37亿元，仍位列第一大(dà)重仓股。

　　此外，还(hái)增持了科达利、中(zhōng)伟股份、宁(níng)德时(shí)代、东阳光、华阳(yáng)集团、祥鑫733是什么意思科技，其中，增持幅度最大(dà)的(de)是中伟股份，今年(nián)一(yī)季度较去年底增持了129.40％，目前持有市值2.16亿元，为例第(dì)5大重仓股。

　　其中，中伟(wěi)股份、华阳集团、祥鑫科技为“新进”前十大个股，斯莱克、保隆科技、比亚(yà)迪则退(tuì)出前(qián)十大之(zhī)列。

　　一季度，该(gāi)基金对爱柯迪(dí)、天齐锂业(yè)、赣(gàn)锋锂业进行不同程度减持，其中(zhōng)，减持幅(fú)度最大的(de)是(shì)天齐锂业(yè)，今年一季度较去年底减(jiǎn)持了24.23％，目前持有市(shì)值2.19亿(yì)元，为例(lì)第4大重(zhòng)仓股。

　　冯(féng)明(míng)远在(zài)一季报(bào)中表示，2023 年一季(jì)度(dù) A 股市(shì)场经(jīng)历(lì)了(le)疫情(qíng)复苏后的调整(zhěng)修复，经济(jì)先是在(zài)大(dà)家“强复苏”的预期(qī) 中趋于(yú)明显的(de)回(huí)暖，但基于“强预期，弱现实”的(de)担(dān)忧，随(suí)后又出现(xiàn)了显著的回调，从而(ér)总体呈 现出震荡趋势。本基金的投(tóu)资主要(yào)聚焦在新能源、科技(jì)、高端制造等(děng)新兴产业领域，细分(fēn)板块的整体走势与市场(chǎng)趋同，导致本(běn)基金(jīn)的(de)净值也出现小幅震(zhèn)荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板块部分(fēn)公司加入(rù) AI 或数字经济(jì)等热门概念的创(chuàng)新(xīn)，以及半导(dǎo)体 和制造业正经历触(chù)底反(fǎn)弹的(de)复苏，市场(chǎng)整体(tǐ)会逐步回暖(nuǎn)，产(chǎn)生(shēng)一定正面效应。我们会继续在新 能源、科(kē)技、高端制造等主要赛道耕耘，深(shēn)挖基本面扎实(shí)的优质个股，自下而上挖掘投资机会(huì)。

　　中信(xìn)保诚基金王睿(ruì)：

　　谨慎乐观看待人工智能

　　今日，中信保(bǎo)诚基金旗下多位基金(jīn)经理也(yě)发(fā)布了一(yī)季(jì)报。其(qí)中，中信保诚基金(jīn)权益投资部总监王(wáng)睿在一季(jì)报中(zhōng)表示(shì)，宏观经济目前处(chù)在一(yī)个(gè)温和复苏的通道(dào)，在海外(wài)加息进(jìn)入尾声后，社(shè)会(huì)流(liú)动性将相(xiāng)对宽松(sōng)，宏观及货币环(huán)境有利(lì)于(yú)权(quán)益市(shì)场行情的开展，二季度指(zhǐ)数(shù)仍有可能会是(shì)震荡上行的态势。

　　一季度，王睿减表示持了部分短期达到目标价的相关品种，并(bìng)根据收益率预期(qī)的(de)变化(huà)调整(zhěng)了一部分(fēn)科(kē)技(jì)持仓。具体来(lái)看，以(yǐ)其(qí)代表(biǎo)作中信保诚创新成长为例，该(gāi)基金(jīn)在一季度(dù)增持了晶盛(shèng)机电(diàn)、TCL中环、当(dāng)升科技、中(zhōng)航光电等(děng)个股，人福医(yī)药“新进”前十大。

　　王睿在一季报中表(biǎo)示(shì)，对(duì)于(yú)人工智能这一非常(cháng)宏大的命题，他目前持谨慎(shèn)乐观的态度。首先我们相信这是(shì)一项会对目(mù)前的生(shēng)产和生活方(fāng)式带来重大变化(huà)的技术变革，值(zhí)得我们投(tóu)入非(fēi)常多的精(jīng)力去跟踪和研究。但另一方面，我们目(mù)前还(hái)无(wú)法相(xiāng)对准确的评估这项(xiàng)技术革命给具体公(gōng)司(sī)和行业格局带来的影响，也不能(néng)给出(chū)大部分公司一个相对清晰(xī)的(de)定(dìng)价(jià)，因此我们一季度暂时还没有明(míng)显增加相(xiāng)关(guān)的持仓。后续我们会紧密跟踪。一季(jì)度我们持仓(cāng)较(jiào)多的电动车和(hé)光伏表现不佳，受到了一些(xiē)短期(qī)因素的干扰，投资者的(de)信心出现(xiàn)了波动。投(tóu)资(zī)者预期变化(huà)导致部分个(gè)股出现了较大(dà)回调，目前行业整(zhěng)体估值水平处于历史较低位(wèi)置，而这两个(gè)行业未来的发展方向还(hái)是相对(duì)比较(jiào)确(què)定的。

　　中(zhōng)泰资(zī)管姜诚：

　　投(tóu)资(zī)，永(yǒng)远没有躺平的一天

　　今(jīn)日，中泰资管(guǎn)基金经理姜诚也发布了一季(jì)报在一季报中，姜诚表(biǎo)示，一季度的市场走势(shì)再次(cì)佐证了(le)一(yī)个道理，即市场是难以(yǐ)预测的。迄今为(wèi)止，表现(xiàn)最好的是AI相关板块，AI或许(xǔ)是科(kē)技发展进程中最(zuì)重要的事(shì)件之一，但要搞(gǎo)清楚它对投资有哪些影响(xiǎng)却(què)很难。利润(rùn)在产业链(liàn)不(bù)同环节之间将(jiāng)如何分配？ 市场(chǎng)当前认(rèn)为的(de)受(shòu)益环(huán)节(jié)是否(fǒu)能如愿受益？它的“智能”水平达到了什么程度(dù)以及(jí)渗透率(lǜ)将多(duō)快提升？都(dōu)是(shì)很容易让(ràng)人兴奋、可细(xì)说(shuō)起来又让人(rén)不明就里的难题。谈(tán)资和投(tóu)资之间，隔着一道鸿沟。

　　价值投(tóu)资的基(jī)本原理告(gào)诉我们，价值会(huì)随(suí)着时间(jiān)增长(zhǎng)，而非随着利润波(bō)动。所以(yǐ)在(zài)海量信息中，我们(men)需要重点关注长(zhǎng)期因素，淡化短(duǎn)期因素(sù)。人工智能的发展是一个长期因素(sù)，我们还没有足够的(de)把握去捕捉到它带来的(de)投资机会，但可以尽量回(huí)避它带来的伤害。以(yǐ)尽(jǐn)可能低的(de)价格买尽可(kě)能好(hǎo)的资产，是我们(men)的投(tóu)资(zī)目标。好资产(chǎn)的标准是活(huó)得久(jiǔ)、 站得牢、竞(jìng)争优势(shì)维持得长、平均(jūn)净资产收(shōu)益(yì)率(lǜ)高，以及在好的公(gōng)司治理(lǐ)加(jiā)持(chí)下(xià)能够(gòu)把长期利润转(zhuǎn)化(huà)为诱人分(fēn)红。所以(yǐ)，我(wǒ)们会一(yī)如(rú)既往，不去(qù)猜测和追逐市场热点。

　　具体持(chí)仓方(fāng)面，以(yǐ)姜诚(chéng)代表(biǎo)作中泰星(xīng)元价值优(yōu)选A代(dài)表作为例，该(gāi)基金在一季度减(jiǎn)持了(le)中(zhōng)国(guó)建筑(zhù)、太阳纸业、华鲁恒升、苏(sū)泊尔、海螺(luó)水泥(ní)、美的(de)集(jí)团，增持了(le)工商(shāng)银行、建发(fā)股(gǔ)份(fèn)、招商银行、扬(yáng)农化工。

　　过去(qù)的一(yī)个季度，姜诚表(biǎo)示，自(zì)己的组(zǔ)合没有大的变化，是(shì)因为长期观点没有大的(de)变化。对中国经济(jì)的长期乐观(guān)，结合当(dāng)前市(shì)场(chǎng)提供的(de)较(jiào)低估值(zhí)水平，让我们可以在(zài)热点不断切换的市(shì)场中保持平和。但投资是一项苦差事，需(xū)要随时准(zhǔn)备证(zhèng)伪自己的观点，需要保(bǎo)持学(xué)习，永远(yuǎn)没有(yǒu)躺(tǎng)平的一(yī)天。

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