金(jīn)融(róng)界4月27日消息  顶着“港股白酒(jiǔ)第一股”光环的(de)珍酒李渡正式登陆港(gǎng)交(jiāo)所，尴(gān)尬的是(shì)开(kāi)盘直接(jiē)暴(bào)跌16.82%，全天颓势(shì)尽显，最终收盘(pán)下跌17.93%，报8.88港元/股，上市第一天市值(zhí)就(jiù)缩(suō)水超过(guò)60亿港元，惨遭开门黑。

　　私(sī)募巨头KKR浮亏超过22亿港元

　　自2016年金徽酒挂牌上交所(suǒ)后(hòu)，至(zhì)今没有酒(jiǔ)企成功上(shàng)市，珍酒(jiǔ)李渡是(shì)近7年时间(jiān)第(dì)一只实现资本(běn)上市的(de)白酒股(gǔ)，目前西凤酒(jiǔ)、郎酒、国台(tái)等均止(zhǐ)步于A股IPO。

　　珍酒李渡(dù)此次在港交所IPO，发售价为每股10.82港元，筹(chóu)资(zī)资金(jīn)约(yuē)50亿港元(yuán)，公开发售获超购1.94倍，一手中签率100%。值得注(zhù)意的是，不知道是出于何种考虑，此次珍酒李渡并没(méi)有引入基石投(tóu)资(zī)者。

　　此(cǐ)次IPO之(zhī)前，珍酒(jiǔ)李渡共计(jì)引入两轮(lún)投(tóu)资者，分别是有着“华尔街(jiē)之狼(láng)”之称的私募股(gǔ)权(quán)巨头KKR和(hé)大(dà)中(zhōng)华网讯。KKR在2021年11月和2022年5月分(fēn)别投资3亿美元、5亿美元，两(liǎng)次成本分别(bié)为(wèi)1.76美元和(hé)1.78美元，即13.82港元和13.97港元。相较于珍酒李(lǐ)渡今日收盘价8.88港元(yuán)，这意(yì)味(wèi)着私募巨头KKR目前浮(fú)亏超过22亿港(gǎng)元。

　　三年(nián)时间狂砸15.77亿元广告费

　　公(gōng)开资料显示，珍酒(jiǔ)李(lǐ)渡是(shì)一家致力提供以酱(jiàng)香型为主的(de)次高端(duān)白酒产品(pǐn)的中(zhōng)国(guó)白酒公司(sī)。珍酒李渡集团(tuán)旗下包括珍酒、李渡、湘窖及(jí)开口笑(xiào)四大白酒品(pǐn)牌，覆盖酱香型、浓香型、兼香型三大(dà)白酒品(pǐn)类。

　　招股书显示，按2021年收入(rù)计算(suàn)，珍酒李渡是(shì)中(zhōng)国第四大民营(yíng)白酒(jiǔ)公司，以及中国白酒行业中提供(gōng)三种香型(xíng)白酒的(de)第三大公司。2020年到(dào)2022年，珍(zhēn)酒(jiǔ)李渡归母净利润为5.2亿元、10.32亿元、10.3亿元，利润(rùn)率为21.7%、20.2%、17.6%。从净(jìng)利润表现来看，珍酒李渡(dù)的增速在下降。

　　此(cǐ)外，珍酒李渡2020年到2022年的毛利率分别为52.2%、53.5%和55.3%，这与(yǔ)A股白(bái)酒(jiǔ)公司相比也处于下(xià)风，“股(gǔ)王”贵州(zhōu)茅台(tái)2022精彩演绎是什么意思解释，精彩演绎是啥意思年的毛利率超过(guò)90%，而(ér)腰部的今世缘、口子窖等企业毛利率也超过(guò)了70%。

　　导(dǎo)致毛利率的(de)直接原(yuán)因之(zhī)一就是珍酒李渡的“豪横(héng)”的广告支出。财报显示，2020年(nián)、2021年及2022年，珍(zhēn)酒李(lǐ)渡销(xiāo)售及经销开支(zhī)分别为(wèi)4.03亿元、10.21亿元及13.42亿元，于同期分别占公司总收(shōu)入的(de)16.8%、20.0%及(jí)22.9%。同期(qī)，广告开支分别(bié)为(wèi)2.42亿、6.69亿以及(jí)6.66亿(yì)，三年时(shí)间，广(guǎng)告费就(jiù)砸了15.77亿(yì)元。

　　与此同时，珍酒李渡的存货正在逐步增加。报告期内，公司存货分(fēn)别为17.37亿元、36.49亿元和51.39亿(yì)元，呈逐年增长趋势，存货周转天数分(fēn)别为517天、414.4天和(hé)612.8天。招股书解(jiě)释称大部分存(cún)货(huò)为基酒，但仍然有不(bù)少(shǎo)针对其(qí)产销失衡的质疑。

　　吴向东曾(céng)操盘(pán)金六(liù)福 身价230亿元

　　低于行业的毛利率和“豪(háo)横”的(de)广告支(zhī)出，这与(yǔ)珍酒李渡创始人吴(wú)向(xiàng)东的操盘手法密切相(xiāng)关。

　　声(shēng)名在外的(de)“白(bái)酒(jiǔ)教父”——吴向东是一名白(bái)酒行业的老兵。1969年(nián)，吴向东(dōng)出生在(zài)湖(hú)南醴陵的一个普通农村家(jiā)庭，1992年，在(zài)湖(hú)南省(shěng)外贸学校毕业的(de)吴向东，进入(rù)其姐夫(fū)傅军旗下新华(huá)联集团工(gōng)作。此后四年(nián)，他升至新(xīn)华联集团董(dǒng)事、董事局(jú)副主席。也是在此，吴向(xiàng)东正式开(kāi)启(qǐ)了他的白酒事业。

　　在(zài)傅(fù)军的(de)帮助下，吴(wú)向东在1996年拿(ná)下五粮液旗下(xià)川酒王的代理(lǐ)权，仅一年(nián)就将川酒王销量(liàng)做到湖南第一。川酒(jiǔ)王热销之后，大量仿冒产品涌现。同时(shí)，白(bái)酒市场(chǎng)竞争白(bái)热化，下游经(jīng)销(xiāo)商的日子越来越难，吴向东想自创白酒品牌。

　　1998年，吴向东与五(wǔ)粮液签订了OEM代工(gōng)协(xié)议，这(zhè)是他在白酒业(yè)首创了一种(zhǒng)新模式OEM，即贴牌(pái)代(dài)工模(mó)式(shì)，随后，金六(liù)福在这一(yī)年诞生了。

　　2001年，中国男(nán)足冲进世界杯，媒体将时任男足主(zhǔ)教练(liàn)的米(mǐ)卢(lú)誉为神奇教练和(hé)好(hǎo)运福星。深谙(ān)营(yíng)销的吴向东找来(lái)米卢担任金六福形象代(dài)言人(rén)。米卢穿着唐装，面带微笑地说(shuō)“中国(guó)人的福酒，金六(liù)福。”很长一段时间，金六福的广告投放量(liàng)都是全国第一。

　　在吴向东的(de)广告轰(hōng)炸下，金(jīn)六福迅(xùn)速(sù)成为(wèi)国民(mín)白酒，高峰(fēng)期一天能(néng)发(fā)出57个车皮。

　　2021年，在吴向东的操盘下，贵州(zhōu)酱(jiàng)酒品牌珍(zhēn)酒、江(jiāng)西李渡(dù)，以(yǐ)及湖南知名白酒品(pǐn)牌湘窖和开(kāi)口(kǒu)笑(xiào)正式(shì)合并(bìng)——珍酒(jiǔ)李渡诞生。

　　目前，吴(wú)向(xiàng)东(dōng)实际控制的(de)金东集团旗下共有(yǒu)华致酒(jiǔ)行、华泽酒业集团（下(xià)辖金六福、珍酒等12个酒企(qǐ)）、金东投资三个(gè)产业板块(kuài)。涉足金融、文化旅(lǚ)游、新(xīn)能源、互联网、酒业(yè)等多个(gè)产(chǎn)业。<精彩演绎是什么意思解释，精彩演绎是啥意思/p>

　　靠卖白酒，吴向(xiàng)东也(yě)一举(jǔ)成(chéng)为湖(hú)南省株洲市首(shǒu)富(fù)。2023年(nián)3月，胡润研究院发(fā)布《2023胡润全(quán)球富豪榜》，吴(wú)向东以230亿(yì)元人(rén)民(mín)币(bì)财富位列榜单第955位。

　　白酒(jiǔ)还是会(huì)更好生意吗？

　　在前不(bù)久的第108届全国糖酒(jiǔ)商品交易(yì)会上(shàng)，阵阵寒意从会上传来。精彩演绎是什么意思解释，精彩演绎是啥意思>

　　4月9日，在糖酒会的相关(guān)论(lùn)坛(tán)上，在酒水行业颇为知名的盛初(chū)咨询董(dǒng)事长王朝成放(fàng)出“重磅(bàng)观点(diǎn)”：酒(jiǔ)业整体将长期进入销(xiāo)量负增(zēng)长、收入(rù)低增(zēng)长(zhǎng)或0增(zēng)长(zhǎng)、利润低增(zēng)长(zhǎng)的内卷时代，并且(qiě)很可能刚刚(gāng)开始(shǐ)。

　　第一(yī)，2023年是行业的分水岭，从场景-量价-集(jí)中度看趋势，真正的(de)高端消费在(zài)疫情场景中并没有太受影响，次高端(duān)库存仍未(wèi)消化，区域酒借助消费恢复较快。高端的恢复没有看到更强的动力(lì)，仍(réng)然(rán)在低位徘徊(huái)，一(yī)二(èr)季度上市公司业(yè)绩会出现增速放缓和进(jìn)一(yī)步分化。

　　第二，从(cóng)白酒(jiǔ)供需(xū)-库存周期看趋(qū)势，现在存在(zài)三个矛盾：一是产区(qū)和供需的矛盾，大产区都在扩(kuò)产(chǎn)能，但销(xiāo)量在下(xià)降；二是名酒企(qǐ)业都在向下(xià)扩展产(chǎn)品(pǐn)线(xiàn)，和(hé)地方(fāng)酒厂会产(chǎn)生矛盾；三是名酒(jiǔ)企(qǐ)业渠道重心下移，和地方酒企的渠(qú)道有矛盾。

　　其具体表现是(shì)：2022年白(bái)酒行业销(xiāo)量为671万吨，而2016年(nián)是1305万(wàn)吨，行(xíng)业(yè)600万(wàn)吨消(xiāo)失的主要是100块钱以(yǐ)下的价位带，其原(yuán)因(yīn)在于城市化，大部分劳动(dòng)人口从农村转移到城(chéng)市后，消(xiāo)费(fèi)习惯变了，导致(zhì)未(wèi)来升(shēng)级空间(jiān)基数变小；超高端从5万吨上涨到(dào)10万吨，次高端（售价(jià)在300-800元(yuán)）的量至少涨了两倍。

　　他给出了一组各价格带白酒节(jié)前和节后的终端进货量数据(jù)。其(qí)中(zhōng)：2000元(yuán)以上(shàng)相(xiāng)关产品下降(jiàng)19%，节后上涨12%；800~2000元(yuán)相关(guān)产品下降15%，节后下降7%；500~800元高(gāo)线次(cì)高端相关产品节前下降41%，节后下降20%；300~600元次高端价格节(jié)前下降23%，节(jié)后上涨9%；100~300元中高端节前下降(jiàng)4%，节后上涨12%；100以下中低端节前(qián)增长7%，节后增长69%。

　　“港股(gǔ)白酒(jiǔ)第一股”珍(zhēn)酒李渡未来走向(xiàng)何方让我们拭(shì)目以待(dài)。

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