A股(gǔ)“股王(wáng)”之争(zhēng)进入白热化阶段(duàn)，中国移动股(gǔ)价周中创历史(shǐ)新高，一度(dù)从(cóng)独占A股市值榜首近3年(nián)的茅台手中抢下“A股之王”的(de)光环，引(yǐn)发(fā)市场热议。截(jié)至周五收(shōu)盘，茅台最(zuì)终以微弱优势反(fǎn)超(chāo)，但地位已岌岌可危。值得注意的是，因中(zhōng)国移动在A+H两地上市，若按其A股股本计算(suàn)则(zé)不过是一场计算上的乌(wū)龙，但若均按照A股(gǔ)股价等数据计算，则其(qí)总(zǒng)市值(zhí)一度(dù)达2.19万亿元，超(chāo)越茅台成为“市值王”。

　　拉(lā)长时间看，在数字经济、信创(chuàng)、中特估、人工智能等(děng)一系列热点催化(huà)下，中国(guó)移动今年(nián)股价累(lèi)计最大涨幅已近(jìn)60%，自去年上市以来最近(jìn)一(yī)年股(gǔ)价(jià)累计最大涨幅接近(jìn)翻(fān)倍，而茅(máo)台股价(jià)则(zé)几乎(hū)仅在原地(dì)踏步。有市场(chǎng)人士认为，中国(guó)移动和茅(máo)台这场股(gǔ)王宝座(zuò)的争夺可(kě)能(néng)揭示着A股未来的(de)发(fā)展趋势。

　　▌A股股王变迁启示录：消费回潮卷出白(bái)酒(jiǔ)泡沫 数字经济(jì)时代(dài)带(dài)来预备新股王(wáng)

　　A股总市值榜首之争，向来是市(shì)场关注焦点，回(huí)顾历史来看，最近(jìn)十多(duō)年来股王变迁的背后似乎也反应着国内经结婚祝福语恭喜恭喜是什么意思，恭喜恭喜是什么意思抖音济趋势(shì)和产业价值的变化。

　　回溯2007年中国(guó)石油(yóu)登(dēng)陆A股时，市值一度(dù)超过8万亿人民币。不仅稳居(jū)A股第一(yī)，甚至(zhì)登顶(dǐng)全球资本市(shì)场市值之首(shǒu)，得益于当(dāng)时基建大发展时(shí)期(qī)，中石油在股王的(de)位置上稳坐了八年(nián)，直(zhí)到(dào)2015年工商银行依托当年互(hù)联网金(jīn)融牛市(shì)成为新锐股(gǔ)王(wáng)。再后来，随着我国(guó)在2018年进入消费牛市(shì)，开启了此后三年的消费白马(mǎ)股大牛(niú)市，也成就了(le)如今贵州茅(máo)台股王的A股传奇。

　　（图片来源(yuán)：格隆(lóng)汇、勾股大数据；资料来源：微(wēi)信公(gōng)众号市(shì)值观察4月17日文章(zhāng)《谁是A股之王？》）

　　而最近两年，虽然茅台仍(réng)一直稳稳领跑，但在(zài)高端(duān)白酒的高估值泡沫下(xià)，以及(jí)今年春节(jié)后(hòu)白酒行业的终端动销几乎并(bìng)未达(dá)到预期，整(zhěng)个白(bái)酒板(bǎn)块(kuài)经历回调，公司股价也(yě)现(xiàn)大幅(fú)下跌。近日，中国移动的突然崛起更是开始对其(qí)王位发出了挑战。

　　市场分析指出，中国移动一度超越贵州茅(máo)台(tái)市(shì)值这一历史性事件背后，除了离不开(kāi)国家政策持(chí)续推进(jìn)的数字经济(jì)，与最(zuì)近(jìn)爆火的(de)人工智能两大概念加(jiā)持，还(hái)有来(lái)自于“中(zhōng)特估(gū)”这(zhè)个新概念的强力催化。

　　具体来看，根据数据显示，当前美股市值前十的上市公司中，苹(píng)果、微(wēi)软、谷歌、亚马逊、英伟(wěi)达(dá)、特(tè)斯拉、META均为科(kē)技股。有分(fēn)析认(rèn)为，科(kē)技进步(bù)已(yǐ)成提升生产力(lì)的重要因素，二级市场(chǎng)对科(kē)技企业的态度能一(yī)定(dìng)程度(dù)显示出科技企业的竞争力强度。因此，以(yǐ)中国移(yí)动为(wèi)代(dài)表的(de)科(kē)技股“逼宫”以贵州茅台为代表的消(xiāo)费股似乎也预示(shì)着市场中的(de)积极现(xiàn)象。

　　目前(qián)，在我(wǒ)国经(jīng)济(jì)逐渐向数(shù)字化深度转型(xíng)的背景下，实结婚祝福语恭喜恭喜是什么意思，恭喜恭喜是什么意思抖音力(lì)强(qiáng)劲并实现华丽转身的中国移(yí)动，已(yǐ)经(jīng)逐渐成引领中国(guó)经济潮流的主力军。信达证(zhèng)券研报(bào)表示，公司作为(wèi)国企数字经济担当，积极布局云计算、IDC、工业互联网(wǎng)等创新业务，伴随算力(lì)网(wǎng)络(luò)的进(jìn)一(yī)步发展，将拉(lā)动底层云计算业务的需求(qiú)，公(gōng)司具(jù)备(bèi)较强的 IDC/云计算业务(wù)能力，正在从传统管道运(yùn)营商向数字科技领(lǐng)军企业加(jiā)快跃迁升级(jí)，有望(wàng)首先迎来估值(zhí)重(zhòng)塑机遇(yù)。

　　同时，从(cóng)估值(zhí)修复情(qíng)况来看，根据(jù)光大证券(quàn)4月15日研报显示，2022年底以来，截至4月13日，三大(dà)运营商股价涨幅(fú)均超过(guò)20%，其中中(zhōng)国(guó)电信涨幅达62.3%，中国移(yí)动涨幅达40.5%；三者估值分别(bié)修复至(zhì)1.61、1.18、1.44倍(bèi)，已(yǐ)显著高于近五年区间平均PB（LF）。以中国移动(dòng)为代(dài)表的三(sān)大运营商板块，借助“央企(qǐ)低估值+数字经济”成为率(lǜ)先修(xiū)复(fù)的板块。

　　▌中(zhōng)国移(yí)动的新魔法能否打破“茅台魔咒(zhòu)”？

　　与此(cǐ)同时(shí)，还有另(lìng)一个故事引发市场热议。即很长一(yī)段时间以来，A股市场一直流传着“茅台(tái)魔咒”的传说，即大多股价超(chāo)过茅(máo)台的上市公司，在风光(guāng)散尽之后(hòu)往往下场都不太好。本次中国移动直接在市(shì)值上超(chāo)越茅台，结(jié)果是否会不一样呢？

　　回看那些中了“茅(máo)台魔咒”的A股上市公司，有同样(yàng)中字头的中国(guó)船舶，其在2007年依托(tuō)船舶(bó)业景气(qì)度提升，股价超越(yuè)茅台并一度突破300元(yuán)/股，但好景不长，在2008年金融危机爆(bào)发(fā)、船舶业跌入冰点后极速缩水至30元附(fù)近，至(zhì)今中(zhōng)国船(chuán)舶股价维(wéi)持在(zài)24元左右。此外(wài)，海普瑞(ruì)、神州(zhōu)泰岳、安硕信(xìn)息、中文在线、全通教育等多家公(gōng)司股价均超越茅台，但最(zuì)后的结果(guǒ)不是业绩暴雷(léi)就是股价(jià)毫无(wú)原因跌跌(diē)不休(xiū)。

　　可以看(kàn)出(chū)的是，上述公司的(de)陨(yǔn)落大(dà)部分主要是由于行业景气度(dù)变化以及(jí)股市(shì)景(jǐng)气度无(wú)法维持。而(ér)茅台凭借其产品稀缺性以(yǐ)及(jí)长期稳(wěn)稳增长的利润(rùn)，最终一次次(cì)甩开这些曾(céng)经(jīng)短暂领先者。对于一家企业股价能否持续上(shàng)涨(zhǎng)以(yǐ)及维持高位，市场普遍观(guān)点还是认(rèn)为，实际需要看公司的基(jī)本面(miàn)。

　　那么，一(yī)向有着“印钞(chāo)机”之称，营收规模超(chāo)茅台约(yuē)7倍(bèi)的(de)中国(guó)移动，为什(shén)么此前市值却一直不如茅(máo)台呢？

　　对此，有分(fēn)析认为，大致(zhì)归结(jié)为(wèi)两(liǎng)个重(zhòng)要原因。一方(fāng)面，茅台越卖(mài)越贵，但话费(fèi)越交越少。在市场化(huà)的(de)作用下，一瓶茅台已经冲上3000元左(zuǒ)右的高价(jià)，而中(zhōng)国移动虽(suī)掌握着大把的通信类资源，但(dàn)作(zuò)为央企(qǐ)需(xū)要承担“提速(sù)降费”的责任，也(yě)就不能无拘(jū)束地涨价。另一方面(miàn)即(jí)是(shì)成本方(fāng)面的(de)问题，中国移动本质作为通信基础设施企业(yè)，需要持续不断(duàn)的建设投入，从(cóng)2G到5G，其近十年资本开支合计(jì)1.82万亿(yì)元。相比之下，茅台就像一(yī)门“躺赢”的(de)生意，基本不需(xū)要如此沉重(zhòng)的资本开(kāi)支，也不需要面临追赶最(zuì)新技术的焦虑(lǜ)。

　　因此，从财务数(shù)据可以(yǐ)看出，中国移动今年一季度的营(yíng)收是茅(máo)台的结婚祝福语恭喜恭喜是什么意思，恭喜恭喜是什么意思抖音8倍，但(dàn)净利润(rùn)却(què)差别不大，销售毛(máo)利率更是(shì)有着一个(gè)24%另一个92%的巨大差别。

　　不过，近(jìn)期来看，一系列信号表明(míng)中国移动可能(néng)正在迎(yíng)来一些(xiē)变化。

　　随着5G建(jiàn)设(shè)高(gāo)峰(fēng)期的结束，中国移动此前表示，2022年是(shì)三年投资高峰(fēng)的最后(hòu)一年(nián)，2023年起资本开支不再增长，2023年计划(huà)资本开支1832亿元同比下(xià)降20亿元，同比下降1.1%，全年营收则可(kě)突(tū)破1万亿元。据业内人士(shì)测算，这意(yì)味着(zhe)届时全(quán)年(nián)资本(běn)开支占收(shōu)入比重将低于18%，创下2007年以(yǐ)来的新低。

　　同时(shí)，更加重(zhòng)要(yào)的(de)是，随着(zhe)移(yí)动互联网进入(rù)下半场，行业重心已转向产业互联网和智能化(huà)，中国移动加速转型下正在抓紧机遇。信达证券(quàn)研报表(biǎo)示(shì)，中国移动(dòng)数字化转型收入“第(dì)二曲线”不断攀升，去(qù)年公司数字化转(zhuǎn)型收入对主营业务收(shōu)入增量贡献达(dá)到79.5%，占主营(yíng)业(yè)务(wù)收(shōu)入比提升(shēng)至 25.6%，成(chéng)为公司(sī)收入增长的第(dì)一驱(qū)动力。此外，公(gōng)司移动(dòng)云收入规(guī)模实现新跨越(yuè)，去年移(yí)动云收入达到503亿元，同比增(zēng)长(zhǎng)108.1%，连(lián)续三年实现翻倍暴涨(zhǎng)，综合实(shí)力迈入国内业界第一阵营。

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