今年A股市(shì)场最为火热的“中特估(gū)”板块(kuài)又将迎(yíng)来(lái)重磅(bàng)级指数ETF产品！

　　中国基金报记者获悉，4月末刚(gāng)刚获(huò)批的3只中证国新央企股东回(huí)报(bào)ETF，发行日(rì)期已经正(zhèng)式定档(dàng)。

　　5月9日，广发(fā)、招商、汇(huì)添(tiān)富3家基金公司(sī)旗下的中(zhōng)证国新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF同时公(gōng)告，基金将于5月(yuè)15日至19日(rì)正式发售，其中，网(wǎng)下现金、网下股票(piào)认购期为5月15日至(zhì)19日(rì)，网上(shàng)现金认购期为5月17日19日，产品(pǐn)的首发募集(jí)上限均为(wèi)20亿元。

　　谈及产(chǎn)品发行(xíng)预期，多位业内人士用“乐观、理性”来形容。在他(tā)们(men)看来，首(shǒu)先，中证国(guó)新(xīn)央企股东回(huí)报(bào)ETF契合目前资(zī)本市场的行情主线，预计发行情况较为理想(xiǎng)；其次，上(shàng)述ETF设置了发行上(shàng)限，加上部(bù)分券商(shāng)近期(qī)对于基金的发行(xíng)导(dǎo)向(xiàng)转为保有量(liàng)考核(hé)，也不会过(guò)份冲刺首(shǒu)发规模。

　　还有业内人士(shì)表示，中(zhōng)证(zhèng)国新央企主题(tí)系(xì)列指数(shù)有助于资本市场从(cóng)科技领域、能源产业等多维度服务央(yāng)企，强(qiáng)化股东(dōng)回报，帮助投资者走(zǒu)进央企、认识(shí)央(yāng)企，支持(chí)央企利(lì)用资本市场(chǎng)做强做(zuò)优做(zuò)大，提(tí)升市(shì)场(chǎng)影响力、号召力，切实促进央企上市公司实现高质(zhì)量发展。

　　3只央企股东回报(bào)ETF“官宣”15日正(zhèng)式发(fā)行

　　4月(yuè)末刚刚(gāng)获批的3只(zhǐ)中证国新(xīn)央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF，正(zhèng)式对外“官宣”发行日期。

　　5月(yuè)9日(rì)，包括广发、招商、汇(huì)添富3家基金公司旗下的中(zhōng)证国(guó)新央企(qǐ)股东回报ETF同时对外发布基金发售公告(gào)。

　　公告(gào)显示，3只中证国新央企股东(dōng)回报ETF定于(yú)5月15日至19日期(qī)间正(zhèng)式发售，其中，网下现金、网下(xià)股票(piào)认购期(qī)为5月15日(rì)至19日，网上现金认(rèn)购期为5月(yuè)17日19日。

　　从发行规模上看，3只基金均设置20亿元(yuán)的(de)首发(fā)募集上(shàng)限。3只基金费率也稍(shāo)有差(chà)异(yì)，招商及汇添富旗下的中证国(guó)新央企股东回报ETF管(guǎn)理费(fèi)+托(tuō)管费合计0.6％，广发中证国新央企(qǐ)股东回报ETF管理(lǐ)费+托管费合计为0.55％。

　　从认购费上(shàng)看，认购份额小于50 万份的(de)，认(rèn)购费为0.8％；认购份额在50万份至100万份(fèn)之间的，广发(fā)中(zhōng)证国新央企股东回报(bào)ETF的认购费为(wèi)0.4％，招商及汇添富旗下的中证国新央企股(gǔ)东回报ETF的认购费为0.5％；若是认购份(fèn)额大于100万份的，认购费用统一为1000元(yuán)/笔。

　　托(tuō)管行方面，广发(fā)中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回(huí)报(bào)ETF由工商银行托管，汇(huì)添富中证(zhèng)国新(xīn)央企(qǐ)股东回(huí)报ETF由建(jiàn)设银行(xíng)托管，招(zhāo)商中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东回报ETF的(de)托管(guǎn)方(fāng)则是中(zhōng)信建(jiàn)投(tóu)证券。

　　此外，据(jù)基金君了解，上交所拟定于5月11日举办“发现央企投资(zī)价值促进央企估值回归”业(yè)务交流会(huì)暨国新央企股(gǔ)东回报ETF宣(xuān)介(jiè)会。会议(yì)主(zhǔ)旨为进一(yī)步探(tàn)索建立中国特(tè)色估(gū)值体(tǐ)系，引导央企投资价值发现，推动央企(qǐ)估值(zhí)回归合(hé)理水(shuǐ)平。上交所、中国国新、指(zhǐ)数公司、券商、基金公司(sī)等相关领(lǐng)导将出席会议(yì)。

　　在(zài)多位业(yè)内(nèi)人士看(kàn)来，3只中证国新央企股东回报ETF未来都将在上交所上(shàng)市，上交所此次会议或为产品发(fā)行(xíng)预(yù)热。

　　不(bù)少行业(yè)人士也(yě)看好央企股东(dōng)回报ETF的发(fā)行(xíng)情况。“‘中特(tè)估’是近期资(zī)本(běn)市场的(de)行情主线，包括交易所、券商、基金工(gōng)商各方对此(cǐ)也比较重视(shì)，基金(jīn)公司肯定会重点发行(xíng)，但目前市场上也存在(zài)不少央企主题(tí)基(jī)金(jīn)，因此(cǐ)预计此次央(yāng)企股东回报ETF发行(xíng)也会相对理性。”一位基金公(gōng)司人(rén)士表现。

　　一位(wèi)券商人(rén)士也表示，所在券商会参与其中一只央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回报ETF的(de)发(fā)行工作，但并不会过(guò)度冲刺首(shǒu)发规模(mó)。

　　“首(shǒu)先，央企股东(dōng)回(huí)报ETF契合(hé)目前资本市场的行情(qíng)主(zhǔ)线(xiàn)，产品本身就比较(jiào)好卖；其次，我们近(jìn)期已(yǐ)将(jiāng)考核侧重(zhòng)点(diǎn)放在(zài)产品(pǐn)保有量(liàng)上，同(tóng)时降低基金首发的考核权重。”上(shàng)述(shù)券商人士称。

　　一位基金公司人(rén)士也预计，类似去(qù)年中证(zhèng)1000ETF的发行大战不会在此次央企股东(dōng)回报ETF上(shàng)上演。“近期多家基金公司上报的(de)中证国新央(yāng)企ETF已经分为三批陆(lù)续推向市(shì)场(chǎng)，而不是九只同时(shí)获(huò)批(pī)发(fā)售，就是为(wèi)了避免发行(xíng)大战的出现。”

　　“尽管销售(shòu)机(jī)构不(bù)会过(guò)度拼基(jī)金首发，不过，目前市(shì)场上非(fēi)常关注‘中(zhōng)特(tè)估’板块，预(yù)计发行情况也会比较乐观。”

　　基金(jīn)积极布局央企(qǐ)主题产品

　　为(wèi)投(tóu)资(zī)者带(dài)来分(fēn)享改革红利(lì)工具

　　“中特估(gū)”成为今年以来资(zī)本(běn)市场的热(rè)门(mén)，基(jī)金公司也(yě)积(jī)极布局(jú)相关产品。

　　中国基金报(bào)从Wind数据发现，今(jīn)年以来(lái)全市场已有(yǒu)18家基金公司陆续申报了21只央国企主题基金，易方达、汇添富、南方、博时(shí)、招商等各大公募(mù)巨头都有参与，其中(zhōng)嘉实、华安、银(yín)华基金(jīn)等多家(jiā)机构，还各申报了主、被动两只(zhǐ)产(chǎn)品，积极填补(bǔ)这一(yī)产(chǎn)品条线。

　　除了中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东回报ETF之外，此前，易方达、南(nán)方、银(yín)华还同时上报了跟踪“中证国新央企科技引领指数”的ETF，工银瑞信(xìn)、博时、嘉实则上报了中(zhōng)证国新央(yāng)企现代能源ETF，据了解(jiě)，上述中证国新央企ETF也有望尽快获批，会(huì)陆续(xù)进(jìn)入发行。

　　伴随着这些(xiē)主题产品的发行，意味着(zhe)，个人和(hé)机构投资(zī)者拥有配置央企特色指数、分享改(gǎi)革红利的便捷工具(jù)。

　　据业内人(rén)士表示，早(zǎo)在(zài)去年11月，证监会主席易(yì)会满(mǎn)提出“探索建立(lì)具有中国特(tè)色的估值体系，促进市场资源(yuán)配置功能更好发挥”。这(zhè)一讲话为A股市场(chǎng)未来(lái)发展和改革指明了方(fāng)向，成(chéng)熟完善的(de)估值体系对(duì)于资本市场的(de)价值发现以(yǐ)及资源配置功能的发挥有重要作用(yòng)，也是资本市场(chǎng)支(zhī)持实体经(jīng)济发展的重(zhòng)要基础。因此，看准“中国特(tè)色估值体系”背景之下，央国企(qǐ)估值(zhí)重(zhòng)塑的机遇，行业(yè)对这(zhè)一(yī)领域(yù)的产品(pǐn)积极(jí)布局。

　　“我们目(mù)前储备(bèi)了(le)不少央国企主题基金(jīn)，就是看准这类企业的(de)投资价值。”据一(yī)位基金公司人士表示，建立具有中国特色的估值(zhí)体(tǐ)系，有助于提升市场对国有上市企业的(de)关注度，对企业估值层面的(de)各类(lèi)因素做进一步(bù)的(de)研究(jiū)和探讨，强(qiáng)化相(xiāng)关(guān)领(lǐng)域在新环(huán)境下的资产价格预期。

　　此(cǐ)外(wài)，广发基金罗(luó)国庆表示，从长期来看，央国企(qǐ)板块的投资逻辑(jí)是比(bǐ)较完备的：一(yī)是央企是实(shí)现国家战略发展的“排(pái)头兵”，不断受到政策的支持与引导；二是央(yāng)企作为(wèi)资(zī)本市场“压舱石(shí)”“基(jī)本盘”具有重要作用(yòng)；三是(shì)央企引(yǐn)领科技创新，研(yán)发占比(bǐ)逐年(nián)提升；四是(shì)央(yāng)企仍(réng)是A股估值洼地。未来在不断完善(shàn)中国特色(sè)现代资本市(shì)场下(xià)，预计(jì)国资央企有望(wàng)迎来估值(zhí)修(xiū)复。

　　汇添富基金经理(lǐ)晏阳也表示，当前稳(wěn)健的经营(yíng)业绩(jì)为央国(guó)企(qǐ)的估值(zhí)重塑提供了市场认可的基础。从盈利能力方面来看，近(jìn)年来央国企ROE出(chū)现明(míng)显企稳回升(shēng)，目前已(yǐ)超过其他(tā)类型企业，高于A股平均(jūn)水平，体现(xiàn)出央国企较强的“价值创造”能力。从成长(zhǎng)性(xìng)来看，2022年三季度国资委旗下上市央(yāng)企营业总收入同比增长8.53％，同期全(quán)部A股为2.52％；归母(mǔ)净利润(rùn)同比增长(zhǎng)12.53％，而同期全(quán)部A股(gǔ)仅为8.01％，体现出(chū)央国(guó)企(qǐ)的发展韧劲(jìn)。展望未来，央国(guó)企上市公司质量的提升或将成为央国企估值(zhí)重塑的核心动力。

　　招商(shāng)基(jī)金量化投资(zī)部基金经理刘重杰也表示，从(cóng)公司(sī)经营的(de)角度看，上市央(yāng)、国企的(de)盈(yíng)利(lì)能(néng)力相比(bǐ)A股市(shì)场整(zhěng)体而言更加稳健，ROE、分红率、股息率(lǜ)过往长期领先，具(jù)备(bèi)较高的长期投资价值(zhí)，或更符合机构投资者、个人养(yǎng)老金等(děng)配(pèi)置性的(de)需求。在中国特色估值体系的推进过(guò)程中(zhōng)，央企股东回报指数具(jù)备较好(hǎo)的长期配置价值。

　　关于央企回报ETF的10问10答

　　1、问：目前(qián)这(zhè)3只(zhǐ)ETF所跟踪的(de)央企股(gǔ八千米多少公里)东回报(bào)指(zhǐ)数是什么(me)？

　　答：中证国新央企(qǐ)股东回报指数，指(zhǐ)数由国新投资有(yǒu)限公司定(dìng)制(zhì)，主(zhǔ)要选取国务院国(guó)资委(wěi)下属现 金分红或回(huí)购总(zǒng)额占(zhàn)总市值比率较(jiào)高(gāo)的(de)50只(zhǐ)上市公司证券作为指(zhǐ)数(shù)样(yàng)本， 以反映央企股(gǔ)东(dōng)回报主题(tí)上(shàng)市(shì)公司证券的整体表现。

　　指数行(xíng)业覆(fù)盖钢铁(tiě)、建筑装饰、公用事业、石油石(shí)化(huà)、煤炭、建筑材料、房地产、机(jī)械(xiè)设备等，前十大成(chéng)份股权重(zhòng)合(hé)计约33％，均为央企板块蓝筹股。

　　央企股东回报(bào)指(zhǐ)数前十(shí)大成份股：

　　数据来源： Wind、中证指(zhǐ)数(shù)公司， 截(jié)至2023年3月31日。

　　2、问：中证国新央企股东(dōng)回报指数有(yǒu)哪些特色(sè)？

　　答：高分(fēn)红：央企股东回报(bào)指数聚焦高分红与高回购央(yāng)企，指数近12个(gè)月股息率为4.86％，远高(gāo)于主(zhǔ)流指数的分(fēn)红水平(píng)。

　　低(dī)估值(zhí)：央企股东回报指数(shù)当前市盈率约为9倍，相对于主流指数表现出更低的估值水(shuǐ)平，央企估值重塑(sù)潜力(lì)大。

　　高ROE：央企股东回报(bào)指(zhǐ)数(shù)近五(wǔ)年ROE水平均稳定(dìng)保持在8％以上(shàng)，体现出较好的盈利(lì)水平和盈利稳定性。

　　3、问：目(mù)前(qián)这3只央企回报ETF发(fā)行时间是(shì)？

　　答(dá)：产品募集(jí)日基本是5月15日(rì)至5月19日。投资者(zhě)可选择网上(shàng)现金认购、网下现(xiàn)金认购(gòu)和网(wǎng)下股(gǔ)票认购(gòu)3种方式

　　4、问：目前(qián)这3只央企回报(bào)ETF发行有限额么？

　　答：目前3只产品募集规模上限为20亿元，如果募集规(guī)模超过20亿元(yuán)，将采取比例配售的措施。

　　5、问：目前这3只(zhǐ)央(yāng)企回报ETF的费用如何？

　　答：一般ETF产品涉(shè)及认(rèn)购费(fèi)、管理费、托管费等。

　　目前3只产品(pǐn)认(rèn)购费用来看，在(zài)认购金额低于50万，认购费(fèi)均为0.8％，在50万和100万之间(jiān)，广发旗下(xià)产品为0.4％，其他两只为0.5％，而高于100万，均为1000元(yuán)。

　　管理费上(shàng)，3只(zhǐ)产品均为0.5％，而(ér)托管费上，广(guǎng)发旗下产品为0.05％，招商和(hé)汇添富为0.1％。

　　6、这3只(zhǐ)ETF上市安排，以及后续做市(shì)商如何安排(pái)？

　　答：这(zhè)3只ETF将在上交所上市。多家(jiā)公司后(hòu)续将(jiāng)安排做市商(shāng)，保障(zhàng)充分的(de)流动性支持(chí)。

　　7、这3只ETF基金(jīn)的基(jī)金经理人选(xuǎn)？

　　答：从目前看，这三家基金公(gōng)司都由“实力派”来担纲基金经理。其中广发央企回报ETF拟任基金经理罗(luó)国庆为广发基金(jīn)指数投资部副总经理，而(ér)汇添富央企(qǐ)回报ETF采取了双基金经(jīng)理来管理。

　　8、问：央企股东回报指数(shù)历(lì)史(shǐ)表现(xiàn)怎(zěn)么样(yàng)？

　　答(dá)：WIND资讯数据显示，截(jié)至3月31日，央企股(gǔ)东回(huí)报指数过去三(sān)年累(lèi)计八千米多少公里涨幅41.42％，过去三年历(lì)史年化回(huí)报12.60％，超(chāo)越同期沪深300和上证红利指数的表现。

　　9、问(wèn)：如(rú)何(hé)看待央企指(zhǐ)数的投资价(jià)值？

　　第一、央(yāng)企特(tè)色突出：1、市(shì)值优势明显，具(jù)备(bèi)较高的长期(qī)投资价值；2、央企经(jīng)营较稳健，整体平均盈利高于A股；3、肩负社会责任，是国(guó)家战(zhàn)略发展主力军。

　　第(dì)二、“中特估”背景：估值较(jiào)低，重塑中国特色估(gū)值(zhí)体系背景下估值提升空间较(jiào)大。

　　第三、红利因子叠加：1、红利属性更(gèng)明显，追(zhuī)求(qiú)分享(xiǎng)高(gāo)质(zhì)量发展成果2、具备一(yī)定抗通胀(zhàng)能(néng)力和抗(kàng)风(fēng)险的配置效(xiào)益。

　　10、问：目前央企概念已经涨过一(yī)轮了，板块持(chí)续性如何？

　　答(dá)：一、央(yāng)企(qǐ)当前估值(zhí)仍处于较低分位水(shuǐ)平(píng)。截至2023年(nián)4月底，中(zhōng)证央企(qǐ)指数市盈(yíng)率TTM为10.59，低于全市场中(zhōng)证全指的(de)17.07。自(zì)2014年底至今，中证央企(qǐ)指(zhǐ)数估值水平（市盈(yíng)率(lǜ)TTM）处于其38％分位(wèi)水平。无论横向(xiàng)对比还是(shì)纵向比(bǐ)较，央企整体(tǐ)估(gū)值水平与其经济(jì)地位(wèi)并不(bù)匹配，亟(jí)待改善，在政策支持(chí)下(xià)有望(wàng)迎(yíng)来重(zhòng)塑(sù)。

　　二、央企重估或是贯穿全年的主(zhǔ)线。从券商机构的对(duì)外观点来看，多家券(quàn)商明确表(biǎo)示今年(nián)的投资主线(xiàn)之(zhī)一(yī)就是央国企价值重估。部分券(quàn)商的观点如下：

　　国(guó)信证券：继续(xù)把握国企(qǐ)价值重估这一(yī)投资(zī)主线(xiàn)；

　　银河证券：不受黑天鹅干(gàn)扰(rǎo)，坚持数(shù)字经济(jì)+国(guó)企改革主线；

　　平安证券(quàn)：数(shù)字经济+国企改(gǎi)革的投资主线更(gèng)为清晰；

　　光大证券：在新一(yī)轮国(guó)企改革和中(zhōng)国特色估值体系(xì)推动下，当前国企价值重(zhòng)估行情有(yǒu)望(wàng)持续并形(xíng)成(chéng)主(zhǔ)线行情。

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