周一的股(gǔ)市震(zhèn)荡翻红(hóng)，上周股市下(xià)跌期间(jiān)净买入的“抄底资金(jīn)”笑了。

　　上(shàng)周五(wǔ)，资金(jīn)借道股票(piào)ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单日(rì)净买入39.5亿元；而上(shàng)周5个交易日(rì)市场总体下跌期间(jiān)，资金更是(shì)净买(mǎi)入220亿元，股票(piào)ETF“越(yuè)跌越买”的理(lǐ)性(xìng)操(cāo)作模式(shì)，在股市大幅下挫的时刻再度显(xiǎn)现。

　　从资金(jīn)流向(xiàng)结(jié)构看(kàn)，上证50、沪深300ETF等(děng)受(shòu)到资金净流入(rù)，“中特估(gū)”长(zhǎng)期投资价值(zhí)被资金看好，而高位(wèi)回调的科创50ETF、游戏(xì)ETF也再度吸引(yǐn)资(zī)金追(zhuī)逐；净流出(chū)方面，创业板、中证1000ETF等(děng)宽基(jī)ETF，以及基建(jiàn)、非银、电(diàn)力ETF等短(duǎn)期净流出，资金出(chū)现短期避(bì)险，但鉴于(yú)多数标(biāo)的估值仍在低位(wèi)，多家机构仍看(kàn)好(hǎo)长(zhǎng)期配置价值。

　　净流入资金(jīn)近(jìn)40亿元

　　科(kē)创50、上证(zhèng)50净(jìng)流入资金居前

　　上周五股市大(dà)跌，当(dāng)日股票ETF总份(fèn)额增长32.58亿份，以(yǐ)区(qū)间(jiān)成(chéng)交均价测算，当日净流入资(zī)金39.5亿元；拉长(zhǎng)时间到上周5个交易日，5天(tiān)股市调整期间，资金更是净(jìng)买入220亿元，展现(xiàn)了资金逆市布局的(de)特点。

　　从资(zī)金净(jìng)买入排行(xíng)看，截(jié)至上周五(wǔ)，科(kē)创50ETF、上(shàng)证50ETF净流入资金居前，都超过11亿元(yuán)。宽基指数(shù)中，华泰柏(bǎi)瑞、易方达和嘉实(shí)基金旗下沪深300ETF，富国上证指数ETF等产(chǎn)品，净(jìng)流入资金(jīn)也(yě)位(wèi)居前列。

　　而(ér)从5月(yuè)15日收盘股市表现看，科创50、上(shàng)证50、沪(hù)深300全(quán)部收红，上证50指(zhǐ)数涨幅还超(chāo)过1.7％，上周(zhōu)大跌期间的“抄底资金”，皆斩获了不错的回报。

　　行(xíng)业或主题(tí)ETF中，近期震荡下(xià)行的(de)半导体(tǐ)ETF成(chéng)为资金净买入的榜首，单日净买(mǎi)入金额接(jiē)近5亿(yì)元，目前(qián)仍(réng)处于估值低位的医疗ETF、中概互联(lián)ETF等产(chǎn)品(pǐn)也位居净(jìng)流(liú)入资(zī)金(jīn)前列(liè)，而(ér)在近(jìn)日遭遇高(gāo)位回调的(de)游戏(xì)ETF，也受到(dào)资金的逆市买入，不过目前游戏ETF今(jīn)年(nián)还有近80％涨幅，“AI+游(yóu)戏”的投(tóu)资逻(luó)辑，在(zài)游(yóu)戏板(bǎn)块行情冲(chōng)顶、收益翻倍后，仍(réng)然有(yǒu)资金逆市(shì)净买(mǎi)入。

　　谈及资金的(de)上述流向情况(kuàng)，一位公募股票权益基金经理表(biǎo)示(shì)，预(yù)计复苏仍是中国经(jīng)济中(zhōng)长期的趋(qū)势，但耐(nài)用品(pǐn)复(fù)苏(sū)的空间(jiān)受(shòu)限、出口(kǒu)下行及(jí)地产销售恢复疲(pí)软将驱(qū)动市场展现出更(gèng)多结构性机会。不过(guò)，在短期市场炒作热度回落，波动率偏高的情况下，资金(jīn)可(kě)能更青睐用大盘(pán)宽基指数，比如科(kē)创(chuàng)50、上证50、沪(hù)深(shēn)300指(zhǐ)数等来跟踪市场，以(yǐ)获取整个市场(chǎng)的平均(jūn)回报。

　　而(ér)在行业方(fāng)面，沪(hù)上一家公募(mù)机构分析，由于近(jìn)日以(yǐ)游(yóu)戏为代表(biǎo)的TMT板块(kuài)有所调整(zhěng)，主因是前期炒作(zuò)有逐(zhú)步(bù)退(tuì)潮趋势(shì)，中(zhōng)期在市场炒(chǎo)作热度有所(suǒ)回落。但(dàn)从(cóng)长期看，资金还会长期(qī)关注数字化对(duì)生产力的提升，因(yīn)此，包括计算机、互(hù)联网和(hé)传媒等(děng)调整下来的行业，可能会继续受到了资金的关注。

　　也(yě)有行业机构认(rèn)为，近期上(shàng)证50、沪(hù)深300等(děng)权重指数ETF受到资金青睐(lài)，可能与看好“中特(tè)估”长期(qī)投(tóu)资(zī)价值有(yǒu)关。

　　民生加银基金(jīn)表示，伴随大金融(róng)、大(dà)基建(jiàn)等权(quán)重股高(gāo)位调整，上周沪指下跌。前期部分板(bǎn)块短期(qī)上冲较(jiào)快，导致博(bó)弈资金出现分歧，随着建筑、银(yín)行、石化等PB逐步修复，权重板块内部出现分化(huà)，获利兑现(xiàn)需求叠加经济数据不及预期，权重板块回调带动大盘指数(shù)回落。

　　不过，民生加银基(jī)金(jīn)认为，从长远看(kàn)，“中特估(gū)”或(huò)有望(wàng)引领低估值央企的价(jià)值重估(gū)，有基本面支撑的低估值(zhí)央(yāng)企或有望受益。

　　博时基金权益投资一(yī)部基(jī)金经理(lǐ)吴鹏也认(rèn)为，“中特(tè)估”投资(zī)的部分底层(céng)逻(luó)辑仍旧是过去(qù)的(de)A股市场对(duì)部分传统行(xíng)业国央企的严重(zhòng)低(dī)配和低估(gū)。而在这种大幅低(dī)估和低配背(bèi)景下，部(bù)分企业因为(wèi)自(zì)身经营改善、高股息水平等特征，使得其估值修(xiū)复成(chéng)为(wèi)了可(kě)能。虽然经过前期(qī)反弹，大金融整体估值仍(réng)旧处(chù)于低(dī)位，由于(yú)情绪和资金仍旧是(shì)主(zhǔ)导，短期表现存在剧烈波动可能(néng)；从中期看，整体大金融当前估(gū)值仍旧处于中低(dī)水平(píng)，部(bù)分(fēn)个股尤其是基本面明显(xiǎn)改善(shàn)的个股，仍(réng)旧有估值修复的空间。

　　基建、非(fēi)银、电力ETF净流出

　　估值水(shuǐ)平仍具吸引力

　　在上周下跌的A股市场中，股(gǔ)票ETF整体呈现“越跌越买”趋势，净流入资金超出净流出资金(jīn)。但也有部(bù)分短期涨幅偏高、短期行情板块，以及(jí)部(bù)分海外指数(shù)遭遇资金的(de)净卖出。

　　从资金(jīn)净流出榜单(dān)看，今年涨幅超20％的基(jī)建50ETF单日净(jìng)流(liú)出4.76亿元(yuán)，为单日之最。另外，证券保(bǎo)险ETF、电力ETF指数基金、恒生(shēng)科技ETF等多只产品，单日净流出资金(jīn)也超过2个亿。

　　宽(kuān)基指数中(zhōng)，今年(nián)来“越跌越买(mǎi)”的(de)创业板ETF、创业(yè)板50ETF，单日出现短暂净流出现象，华(huá)夏、南方(fāng)、富国旗下(xià)中证1000ETF产品(pǐn)，也在单日出现(xiàn)净流出，而(ér)今年(nián)涨幅接近20％的纳指ETF，也在股市调(diào)整(zhěng)中(zhōng)迎来(lái)“获利(lì)了(le)结”资金，单日净流出1.67亿元。

　　沪上一家公募机构评价，基建(jiàn)板(bǎn)块(kuài)受益于“一(yī)带一路”板块(kuài)前期涨幅较(jiào)大，有调整要(y情怀经典句子正能量，形容一个人有情怀咋说ào)求，可能会受到获利盘(pán)的短期卖出。不(bù)过(guò)，从长期(qī)看，经济复(fù)苏趋势确立后(hòu)，“顺周期”板块的整体机会值得(dé)关注。

　　民生加(jiā)银基金评价净(jìng)流出(chū)的(de)证券保险板块称，一季报陆续披露，非银金融(róng)业绩(jì)超(chāo)预期，证券板块市场交投活跃(yuè)度(dù)较一季度(dù)显著改(gǎi)善，差异化最低结算备付(fù)金缴纳比例机制引(yǐn)入，证券公司保证金(jīn)比(bǐ)例(lì)下调(diào)，经济温和复苏下行业(yè)景气度(dù)有望持(chí)续(xù)修复。保险板块一季报(bào)净(jìng)利润超预(yù)期，部分险企(qǐ)凭借储蓄险的(de)产品力实现了一定的增长，负债端V型反转趋势较明(míng)显，资产端或有(yǒu)望维持较高(gāo)增速。

　　而针(zhēn)对电力板块，民生加(jiā)银基金认为(wèi)，2023年宏观经济运行(xíng)总体回升有望将(jiāng)促进电(diàn)力消费(fèi)需求增长(zhǎng)。受上年同(tóng)期低基数等因素影响(xiǎng)，预(yù)计今年二季度电(diàn)力消费增(zēng)速将有望回(huí)升。在(zài)电力市场化改革(gé)的持续推进下(xià)，电价趋势有(yǒu)望稳中小幅上涨，电力现(xiàn)货市场(chǎng)和辅(fǔ)助(zhù)服务市场机制有望(wàng)持(chí)续推广(guǎng)，容量补(bǔ)偿电(diàn)价等(děng)机制(zhì)或有望出台。

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