财(cái)联社5月18日讯（编辑 史正丞）距离(lí)瑞士政(zhèng)府撮合瑞银与瑞信合并(bìng)近两个月(yuè)后，与这次事件有关的(de)一(yī)个(gè)重要问题终于(yú)尘(chén)埃落定：瑞信AT1债(zhài)券的减(jiǎn)记无法(fǎ)触发CDS（信贷违(wéi)约掉期）的赔付。

　　负责欧洲、中东和非(fēi)洲地(dì)区的信(xìn)贷衍(yǎn)生品决(jué)定委员会（EMEA CDDC）周三在(zài)官网发布公(gōng)告称(chēng)，由11家买方(fāng)机(jī)构、卖方银行和做市商组成的委(wěi)员会(huì)一致投票(piào)通过(guò)了上述决议。值得一(yī)提(tí)的是，瑞信本来也(yě)是EMEA DC的一员(yuán)，但没有出现在投票(piào)的清单上(shàng)。

　　具体来(lái)说，提出这(zhè)个(gè)问题的市场参(cān)与(yǔ)者认为，AT1债券应该与CDS合约所依据(jù)的(de)参考债(zhài)券（次级债）具(jù)有(yǒu)同等地(dì)位，并以(yǐ)一份2020年到期的瑞信(xìn)英(yīng)镑(bàng)次级债作为标准参考债(zhài)务。

　　对(duì)此，委员(yu丰巢柜最多能存放几天收多少钱 丰巢柜滞留10天还能取吗án)会首先(xiān)一致裁定，并没有发(fā)生“政府干预的信贷事件”。此(cǐ)外，根据AT1债券(quàn)文件(jiàn)中(zhōng)的排名(míng)条款和(hé)担保条件(jiàn)，次(cì)级(jí)债的持有人是(shì)相较于AT1债券的优先债(zhài)权人。同时在(zài)2014年(nián)的文件(jiàn)中，也为AT1债券定义了“排(pái)除(chú)义务”。周(zhōu)三的文件中，决策委员会没有(yǒu)对AT1债券是否构成(chéng)借款资金做(zuò)出(chū)任何(hé)决定。

　　在3月中(zhōng)旬的紧急(jí)交易中，瑞士监(jiān)管机构FINMA将(jiāng)近170亿美元的瑞信AT1债券(quàn)全额减记(jì)，此举(jǔ)也(yě)引发(fā)了大量此类债券持(chí)有(yǒu)人(rén)的诉讼。一(yī)些投机(jī)者也在市场(chǎng)上炒作(zuò)瑞信CDS，押注(zhù)CDDC裁(cái)定此举构成(chéng)CDS赔付。

　　作为(wèi)金融(róng)市场较为常(cháng)见(jiàn)的金(jīn)融衍生品，信(xìn)贷违约掉期的(de)作用是在信贷事件（违约(yuē)、重组、破(pò)产(chǎn)等）后，CDS的买(mǎi)方(fāng)可以向卖方索赔，索赔(péi)的金额通常(cháng)等于参考(kǎo)资产的面值减去违约后的(de)市场价值。各个区域(yù)的信贷衍生品(pǐn)决定委(wěi)员会(huì)，负责决定在(zài)这个地(dì)区是否发生(shēng)了信贷(dài)衍生品合(hé)约(yuē)中定义的信(xìn)贷事(shì)件。

　　根据存管(guǎn)信托和清算公司（DTCC）的数据，截至今年3月(yuè)，与瑞(ruì)信(xìn)集团(tuán)债务(wù)相关(guān)的CDS名(míng)义总(zǒng)量超过(guò)190亿美元，不过(guò)DTCC的(de)数据并未区分优先(xiān)级债务和次级债(zhài)CDS。

　　恰好(hǎo)也(yě)在本周，瑞(ruì)银公布了接手瑞信的(de)最(zuì)新评估。在本周二提交给(gěi)美(měi)国SEC的(de)监管文件中，瑞银(yín)表示紧急接手瑞信预计将造成170亿美元的损失，其中有40亿美元(yuán)为潜在(zài)的诉讼和罚款支(zhī)出。不过这部分的损失将会由一(yī)笔“负(fù)347.77亿美元”的商誉(yù)覆盖，意(yì)味着(zhe)收购资(zī)产的(de)价格（30亿(yì)瑞郎）远远低于资(zī)产的(de)实际(jì)价(jià)值。

　　这份(fèn)文(wén)件同样显示，从去(qù)年10月开始(shǐ丰巢柜最多能存放几天收多少钱 丰巢柜滞留10天还能取丰巢柜最多能存放几天收多少钱 丰巢柜滞留10天还能取吗吗)，瑞(ruì)银的战(zhàn)略委员会就已经(jīng)开始(shǐ)评估瑞(ruì)信的(de)状况，并在今年(nián)2月(yuè)得出“不宜收购”的决定(dìng)，但最后(hòu)仍在(zài)瑞士政府的要求(qiú)下(xià)出手(shǒu)。

　　瑞银也在上周(zhōu)宣布，瑞信CEO乌(wū)尔里奇·科纳将在(zài)合(hé)并交易完成后加入瑞(ruì)银集团的(de)董事会，同(tóng)时在(zài)“可预见的未(wèi)来”，瑞(ruì)信(xìn)的品(pǐn)牌仍将独立运(yùn)营(yíng)。

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