“一带(dài)一路”对冲欧美拖(tuō)累无疑是2023年出口最(zuì)大的看点。即使考虑(lǜ)去年的低基数(shù)，4月的出(chū)口增速也(yě)不赖，与韩国、越南等邻国形成鲜明对比(bǐ)；拉动方面，“一带一路(lù)”国家(jiā)成(chéng)为主角(jiǎo)，欧(ōu)美发达经济体整体(tǐ)偏弱。今年1-4月“一带(dài)一(yī)路(lù)”国家(jiā)在中国出(chū)口(kǒu)的份(fèn)额约为(wèi)36.0％超过美欧日（34.3％），粗(cū)略(lüè)计算，如果(guǒ)今年“一带一路”出口增速保持在6％以上(shàng)，那么在增量(liàng)上就可(kě)能对冲(chōng)美欧(ōu)日出口的下(xià)滑(huá)，使得全年2023年(nián)全(quán)年的出口增速转正。

　　从整体看，3、4月份的数(shù)据(jù)再次(cì)验(yàn)证，当前观察的中国的出口“不看港(gǎng)口(kǒu)，不(bù)看韩、越(yuè)”。港口数据和韩国(guó)、越(yuè)南出口(kǒu)通胀作为传(chuán)统观察(chá)中国出(chū)口增速(sù)的重要指标，但随(suí)着中国(guó)出口结构向(xiàng)“一带一路”国家转移，其对中国出口(kǒu)的指示(shì)作用逐(zhú)渐(jiàn)下降。一方面，由于多数“一带一路”国(guó)家偏向内陆(lù)，汽车、火车等陆(lù)路运输占比(bǐ)和(hé)增速快速上升，导(dǎo)致港口数据与实际(jì)出口增(zēng)速持续(xù)偏离(lí)，另一方面，以往韩国、越南出(chū)口增(zēng)速与中国出(chū)口基本保(bǎo)持统一趋势，但由于(yú)产品结(jié)构差异，2023年以来两者产(chǎn)生(shēng)较大背离。出口结构性变化背(bèi)景(jǐng)下，传统观察框架适用性减弱，信(xìn)息的噪音和(hé)预期的波动可能加(jiā)大。

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　　国别方面，擘画外贸蓝图的突破口仍在(zài)于“一带一路”国家。除低基数影响(xiǎng)之外，4月对俄出(chū)口的高增反映“一(yī)带(dài)一路”贸易持续(xù)活跃，沿路(lù)经济带仍是我国(guó)稳外(wài)贸的“抓手”。4月对东(dōng)盟出口增速暂时回落，不(bù)过整体来(lái)看，自(zì)2022年(nián)初以来(lái)“俄+东盟(méng)升、欧美降”的趋势加速，日韩份额(é)保持(chí)稳定。

　　产品方(fāng)面，4月出口结(jié)构继续延续“扬长避短”的(de)属性。中(zhōng)国(guó)4月汽车及机(jī)电出口金额维持强势，增(zēng)速(sù)较3月进一步加(jiā)快部分源于去年低基数(shù)原(yuán)因，不(bù)过对同比的拉动仍(réng)明(míng)显好于韩国，半导(dǎo)体出口跌幅则相较韩国更加“温(wēn)和”。从(cóng)散点图(tú)看，量价齐升的汽车出口反映海外车市较高景气度与产业链韧(rèn)性仍可在一(yī)段时间(jiān)内支撑出口(kǒu)，而受全球半(bàn)导体周期影响，集成电(diàn)路4月出口量与价格均(jūn)偏萎缩。

　　那么，2023年出口最大的变数：“一带一路(lù)”的(de)空间有多大(dà)？站(zhàn)在(zài)2022年(nián)年底，市场(chǎng)大多聚(jù)焦欧美经济衰退的拖累，而(ér)聚光灯(dēng)之(zhī)外(wài)“一带一路(lù)”却在稳定外(wài)贸(mào)上发挥(huī)了(le)越来越重(zhòng)要的作用，那么如(rú)何去评估(gū)这一空间(jiān)有(yǒu)多大？

　　一带(dài)一(yī)路出口背后(hòu)存(cún)量博弈。在(zài)全球经济和贸易放缓的背景下，我国出口的韧性可(kě)能主要来(lái)自(zì)于(yú)存量(liàng)的竞(jìng)争——我们认为很有可能是抢占欧美日韩在这些国家的进口份(fèn)额，2018年至2022年，中国在(zài)一(yī)带一路沿线10国的(de)进口份额上涨了2.5％，同期欧美日韩下降(jiàng)了(le)3.8％。

　　空间有(yǒu)多大(dà)？保守估计拉动(dòng)2023年中国出口1个百分点。我(wǒ)们选取“一带(dài)一路”沿线(xiàn)65国(guó)中，中国出口规模最大的10个国家（约占(zhàn)中国对“一(yī)带一路”沿线国家(jiā)总出口的70％，以(yǐ)下简称(chēng)10国）。选取2009、2016、2001年的进(jìn)口情景来对标2023年10国在悲观(guān)、中性(xìng)、乐观三种情形下的进口增速情况，同时参(cān)考2018至2022年(nián)欧美日韩的年均下跌份额，假(jiǎ)设2023年10国对美欧日(rì)韩(hán)减少的进口份额中约60％被中国取代。

　　结(jié)果(guǒ)显(xiǎn)示，中性条件下(xià)，“一带一路(lù)”10国2023年拉动中国出口增速(sù)约0.97％，此(cǐ)外根据占比（10国占65国的(de)70％），大致估(gū)算“一带一路”沿(yán)线65国拉(lā)动(dòng)我国出口增速(sù)约1.39％。

　　在(zài)全球放缓的背景下(xià)，1个(gè)百分点并不少(shǎo)，我国全年出(chū)口增(zēng)速可能略高(gāo)于0％。对欧美日(rì)等发达经(jīng)济体出口增(zēng)速预测，思路为在(zài)中国加入世界贸易(yì)组织后、历次全球经(jīng)济陷入衰退或是(shì)经济(jì)增速大(dà)幅(fú)下行(xíng)（downturn）的(de)时间段中，选出具有(yǒu)参考意义的三年，分(fēn)别作(zuò)为中(zhōng)性、乐观和悲观情景作为参考。我(wǒ)们(men)对(duì)于2023年的基(jī)准(zhǔn)假(jiǎ)设为(wèi)美欧有可(kě)能在下半年(nián)陷(xiàn)入温(wēn)和衰退，我(wǒ)们选择2009（全球金融(róng)危机）、2016（美国紧缩后的全球(qiú)经(jīng)济放(fàng)缓(huǎn)）、2001（科网泡(pào)沫破裂，全球经济温和(hé)放缓）分(fēn)别作为悲观、中(zhōng)性和(hé)乐(lè)观情景。根据(jù)预测(cè)，中性(xìng)假设下，2023年欧美日韩拖累(lèi)我国(guó)出口增速(sù)约(yuē)-1.9个百分(fēn)点。

　　假设对其余国家(jiā)（在我(wǒ)国出口(kǒu)中约占26％）出口增速(sù)预测按照IMF对2023年世界(jiè)商品贸(mào)易数量增(zēng)速预测即(jí)1.5％计(jì)算，并考虑价格因素，使用(yòng)IMF对我(wǒ)国2023年GDP平减(jiǎn)指数同比(bǐ)预测(cè)（0.96％），计(jì)算得(dé)出其余国家拉动(dòng)我(wǒ)国出口增速约(yuē)0.64个百分点。因此，中性假设(shè)下(xià)2023年我国出(chū)口增速约为0.13％（图11）。

　　测算存在低估的风险，主要来自于两个方(fāng)面：数据口径差(chà)异和(hé)欧美(měi)经济体的“韧性(xìng)”。数据方面，各国自(zì)中国(guó)进口(kǒu)的(de)数(shù)据和中国(guó)向(xiàng)各国出(chū)口的数据(jù)存在差异（无论(lùn)是绝对量还是(shì)增速），有时这一差异还较大，一般而言中国(guó)出口端的(de)增速会更高，这意味着我们(men)基于“一带(dài)一(yī)路”国家进口数据的测(cè)算是(shì)低(dī)估的(de)；外需方面，欧(ōu)美经济陷入衰退的时点存在(zài)较大的不(bù)确定性，可能在今年(nián)下(xià)半年、也(yě)可能在明(míng)年(nián)，若后者(zhě)出现，那么2023年发达(dá)经济体对于中(zhōng)国(guó)出口的拖累(lèi)可(kě)能没有那么(me)大(dà)。

　　风险提示：东(dōng)盟(méng)、俄(é)罗斯及(jí)其他新(xīn)兴经济体经济增长不及预期，对外需(xū)拉动不足。疫(yì)情二次冲击风险对出(chū)口造成拖累。欧(ōu)美经济(jì)韧(rèn)性超(chāo)预期，对于(yú)中国出口的拖累不足。

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