昨夜，美国银行股(gǔ)持续(xù)暴跌，内外盘(pán)商品期货全(quán)线下跌。

　　当地时(shí)间周二，美股三大(dà)指(zhǐ)数集体低开(kāi)，道指跌0.14％，纳指(zhǐ)跌0.57％，标(biāo)普500指数跌0.37％。

　　美(měi)国(guó)地(dì)区性(xìng)银(yín)行股又崩了(le)，第一共和银行(xíng)股价重挫，盘中(zhōng)一度跌近30％，尾(wěi)盘(pán)跌幅扩大至50％，续刷历史(shǐ)新低。硅谷(gǔ)银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银(yín)行跌(diē)15.7％，北方信托（NTRS）跌(diē)超(chāo)9.2％，西太平(píng)洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐(qí)昂银(yín)行(xíng)（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性(xìng)银行股再(zài)次大跌(diē)，导(dǎo)致(zhì)美国国债价格飙升，短期市场利率大幅下跌，债(zhài)券交易员不再完全(quán)押注美联(lián)储会再加息(xī)25个基(jī)点。6月的美联储利率掉期合(hé)约目前(qián)反(fǎn)映出，央(yāng)行基准利率仅比当前有效(xiào)联邦(bāng)基金利(lì)率高出20个基点(diǎn)，这暗示(shì)未(wèi)来两(liǎng)次FOMC会(huì)议中(zhōng)有(yǒu)一(yī)次(cì)加息的可能性约为80％。而(ér)本周早(zǎo)些时候，交易员认为美联储(chǔ)在5月份加息几乎是肯定的，且6月份(fèn)有可能进一(yī)步加息(xī)。除了大幅降低加息的(de)可(kě)能(néng)性外，掉(diào)期交易还显示，市场对(duì)利率见顶后美联储降息的押注有所增(zēng)加，他们预计(jì)到年(nián)底联邦基金(jīn)利率预计在4.3％左(zuǒ)右。

　　商品方面，美(měi)股时(shí)段，新加(jiā)坡铁矿石指(zhǐ)数期货(huò)05合约跌破(pò)100美元/吨，日内跌幅近4％，为去年12月以来首次。WTI原油(yóu)日内(nèi)走低2％，报77.07美元(yuán)/桶；布伦特原油(yóu)跌(diē)1.96％，报80.80美(měi)元/桶。

　　内盘方面(miàn)，截至昨日23时收盘，国内期(qī)货主力合约几(jǐ)乎全线下跌。玻璃(lí)、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦(jiāo)炭(tàn)、铁矿石跌(diē)近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截(jié)至(zhì)今晨收盘(pán)，WTI 5月原油期货收(shōu)跌2.15％，报(bào)77.07美(měi)元/桶(tǒng)。布伦(lún)特6月原油期(qī)货收跌(diē)2.37％，报(bào)80.77美元/桶(tǒng)。外盘有(yǒu)色(sè)金属全线下跌。伦铜(tóng)跌(diē)2.3％，伦铝跌近2％，伦锌(xīn)跌2.6％，伦铅跌(diē)1.7％，伦镍(niè)跌5％，伦锡(xī)跌4％。

　　昨天(tiān)深夜(yè)，白宫发布声明称(chēng)，美国总统拜登(dēng)将否决众议院议长(zhǎng)、共和党(dǎng)领袖(xiù)麦卡锡提(tí)出的债务上限(xiàn)方案(àn)。白宫称：众议(yì)院共和(hé)党人必须(xū)在没(méi)有任(rèn)何要(yào)求和条件的情况下打消(xiāo)违约的可能性，并解决债(zhài)务上限问题。

　　上(shàng)周，麦卡锡公(gōng)布了(le)一项(xiàng)将(jiāng)债务上限问题和削减支出捆绑的计划(huà)，要将债务(wù)上(shàng)限上调1.5万亿美元，但同时还要削减4.5万(wàn)亿美元的政(zhèng)府支出。

　　同(tóng)在周二(èr)，美(měi)国财(cái)政(zhèng)部长耶伦(lún)警告称(chēng)，如果美(měi)国国(guó)会不提高政府的(de)债(zhài)务上限(xiàn)，由此产生的(de)债务违约(yuē)将在美国引发(fā)一场(chǎng)“经济灾难(nán)”，使未来几年的利率上升。

　　耶伦(lún)当天表示(shì)，债(zhài)务违约将导致失业率(lǜ)上升，同时使(shǐ)美国(guó)家庭在抵(dǐ)押贷款、汽车贷款和信用卡上(shàng)的支出增加。耶伦(lún)称(chēng)，提(tí)高或暂停31.4万亿美元的债务上限是国(guó)会的(de)一项(xiàng)“基本责任”，如果违约将(jiāng)产生一场(chǎng)经(jīng)济和(hé)金融灾难，使(shǐ)借贷成本永久提高，增加未来的投资成本。如果(guǒ)不提高债务上(shàng)限，美国企业将面临(lín)信(xìn)贷市场(chǎng)的恶(è)化，政府将可能(néng)无(wú)法向军人家庭和依赖社会保障的老(lǎo)年(nián)人发放款项。

　　拜登正式宣(xuān)布竞选(xuǎn)连任美国总统

　　北京(jīng)时间4月25日傍晚，美(měi)国(guó)总统拜登(dēng)正式宣(xuān)布，他(tā)将参加2024年的(de)连任竞选。法新社称，拜登将“以创纪录(lù)的80岁高龄(líng)”投入到(dào)一场新的激烈竞选(xuǎn)中。

　　拜登在推特上写(xiě)道：“每一代人都要经历为了民主挺(tǐng)身(shēn)而出的时刻，为了(le)他们的基本自由挺(tǐng)身而(ér)出。我相(xiāng)信这是我们的时刻。这就是(shì)我竞选(xuǎn)连任美国总统的原(yuán)因。加入(rù)我们(men)，让(ràng)我们完成这(zhè)项任务。”拜登还附上了一段视频(pín)。

　　法新社分析称，目前拜登在民(mín)主党内部没有真正的(de)挑战(zhàn)者(zhě)，但他的(de)年龄可能受到“持续而激烈”的审视(shì)。拜登(dēng)已经80岁(suì)，到第二(èr)任期结束时，这(zhè)位资深民主党(dǎng)人(rén)将(jiāng)年满86岁。

　　美国(guó)全(quán)国广播公(gōng)司(sī)（NBC）上(shàng)周末发布的一(yī)项民(mín)调(diào)显示(shì)，70％的美国人(rén)包括51％的民主党(dǎng)人，认(rèn)为拜登(dēng)不应(yīng)该参(cān)选。不支持他参选的人中，69％的人认(rèn)为年龄是(shì)一个主(zhǔ)要或次要原因(yīn)。

　　国内期交所公布(bù)劳动节期间(jiān)风(fēng)控工作安排

　　昨日，国内(nèi)各家(jiā)期货交易所(suǒ)公布(bù)劳动节(jié)期(qī)间(jiān)有(yǒu)关工作安排，调整(zhěng)相(xiāng)关期货合约涨跌停(tíng)板幅度(dù)和交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)水平。

　　上(shàng)期所通知称(chēng)，自4月27日起(qǐ)第(dì)一个未出现单边市的交(jiāo)易日(rì)收盘结算时，铜、铝、锌、铅期货(huò)合约的交易保证金(jīn)比例调整为11％，涨跌停板幅(fú)度调整为9％；不锈钢(gāng)、纸浆期货合(hé)约的交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)比(bǐ)例调整为12％，涨跌停板幅度调整为10％；白(bái)银期货(huò)合(hé)约的交(jiāo)易保证金比例调整为13％，涨跌停板幅度调整为11％；镍、石油沥青期货合约的交易保证金比例调整为14％，涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整为12％；锡期货合约(yuē)的交易保证金比例调整为16％，涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整为(wèi)14％。5月4日交易后，自(zì)第一个未出现单边市的交易日收(shōu)盘结(jié)算时，黄金期货合约的交易保(bǎo)证金(jīn)比例调整为9％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调整(zhěng)为7％；其(qí)他品种(zhǒng)期货合约的(de)交易保证金比(bǐ)例和涨跌停板幅(fú)度恢复至原有水(shuǐ)平(píng)。

　　上期(qī)能(néng)源方(fāng)面，自4月27日(rì)起第一个未出现单边市(shì)的交易(yì)日收(shōu)盘结算时，国际铜期(qī)货合(hé)约的交(jiāo)易保证金比例调(diào)整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；低硫燃(rán)料油期货(huò)合约的交易(yì)保证金比例调整为14％，涨跌停(tíng)板幅度调整为12％。5月4日(rì)交易后，自第一个未(wèi)出(chū)现单边(biān)市的交易日收盘结(jié)算(suàn)时(shí)，所有品种期货合约的交易保证金比例和涨跌(diē)停板(bǎn)幅度恢复至原有(yǒu)水平。

　　郑商所(suǒ)方面，自4月27日结算时起，菜粕、菜油(yóu)、玻璃、纯碱期货合约的交易保证(zhèng)金标准(zhǔn)调整为10％，涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整为9％，其(qí)中纯碱2305合约的(de)交(jiāo)易保证金标准仍为12％；白糖、棉(mián)花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短(duǎn)纤期货合约的(de)交易保证(zhèng)金标准调整为9％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调(diào)整为8％，其(qí)中PTA2305合约的交易保证金标(biāo)准仍(réng)为13％。5月4日恢复交易后，自(zì)品种持(chí)仓量最大的合约未出现涨跌(diē)停板单边(biān)市(shì)的第一(yī)个交(jiāo)易日结算时起，上述(shù)品种期货合约(yuē)的交(jiāo)易保证金标准和涨跌停板幅度(dù)恢复至(zhì)调整前水(shuǐ)平。

　　大商(shāng)所通知称，自4月27日结算时起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚(jù)丙烯和聚氯乙烯期货合(hé)约涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为7％，交易保证金(jīn)水(shuǐ)平调整(zhěng)为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙(yǐ)烯和液化石油(yóu)气期货合约涨跌停板(bǎn)幅度调整为(wèi)8％，交(jiāo)易保证金水(shuǐ)平(píng)调整(zhěng)为(wèi)9％；其他期货(huò)合约涨跌停板幅度(dù)和交易保证金水平(píng)维持不变(biàn)。5月4日恢(huī)复(fù)交易(yì)后(hòu)，在各期货(huò)持仓量最(zuì)大的合约未出现(xiàn)涨跌停板(bǎn)单边无连(lián)续报(bào)价的(de)第一(yī)个交易日结算时起，黄大豆1号、黄大(dà)豆2号、玉米和鸡蛋期(qī)货合约涨跌停板幅度调整为(wèi)6％，套期保(bǎo)值交(jiāo)易保证金水平调整为7％，投机(jī)交易保(bǎo)证金(jīn)水平调整(zhěng)为8％；豆粕、豆油、棕榈(lǘ)油(yóu)、聚(jù)乙烯、聚丙烯、聚氯(lǜ)乙烯(xī)、乙二醇、苯(běn)乙烯和液化(huà)石油气(qì)期货合(hé)约涨跌(diē)停板幅度和交易保证金水平恢复至节(jié)前(qián)标准；其他期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度和交易保证金水平维持不变。

　　中金所(suǒ)公(gōng)告称(chēng)，自4月27日结算时起，沪深300、上(shàng)证50、中证500股指(zhǐ)期货(huò)各合约的交易保证(zhèng)金标准分(fēn)别(bié)调整为13％、13％、15％。5月4日交易后(hòu)，自相关品种持仓(cāng)量最大的合(hé)约未出现单边市的(de)第一个交易日结算(suàn)时起，沪深300、上证(zhèng)50、中证500、中证1000股(gǔ)指期货各合(hé)约(yuē)的交(jiāo)易保证金标准(zhǔn)调整为12％。沪深300、上证50、中证1000股(gǔ)指期权(quán)各合约的保证金调整系数根据相应(yīng)股指(zhǐ)期(qī)货的(de)交易(yì)保证金标准进(jìn)行(xíng)调(diào)整(zhěng)。

　　广期所(suǒ)公告称，自4月27日结算时(shí)起，工业硅(guī)期货合约涨跌(diē)停(tíng)板幅度和交易保证(zhèng)金标准调整为9％和11％。5月4日(rì)恢复交易后，在(zài)工业硅品种持仓量最大的合约未(wèi)出现(xiàn)涨跌停板单边无(wú)连(lián)续报价的第一个交易日(rì)结算时起，工业硅期货合(hé)约(yuē)涨跌停板幅度和(hé)交易保证(zhèng)金标准调整(zhěng)为(wèi)7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价大跌

　　昨日(rì)，生猪期现货价格(gé)走势(shì)背离，期货主力LH2307合约收盘至(zhì)16345元(yuán)/吨，日内跌4.11％。现货价格继(jì)续(xù)上涨，截至4月(yuè)25日，全国(guó)均价(jià)15.24元/公斤，环(huán)比(bǐ)上涨(zhǎng)0.3元(yuán)/公斤。

　　齐盛期货(huò)分析师孙一(yī)鸣表反映问题还是反应问题，反应问题和反映问题有什么区别和联系示，近期生猪现货偏强的主要(yào)原因有四点：一是短期二(èr)次育肥造成货(huò)源有所收紧；二(èr)是来(lái)自政策(cè)面的支撑；三是(shì)近期降(jiàng)雨(yǔ)导致调运不便；四是(shì)“五一”假(jiǎ)期需求支撑(chēng)。不过，盘(pán)面主要以预(yù)期为主，昨日盘面(miàn)下跌的(de)主要逻辑依旧在(zài)于(yú)产业(yè)基本(běn)面偏弱(ruò)的(de)事实(shí)。

　　“4月中旬，多(duō)地猪价‘破7’，猪价(jià)阶段性触底。中小养户惜售推涨情绪较浓，且南北(běi)部分区域二次育(yù)肥(féi)采购量增(zēng)加，政(zhèng)策消息稳市信号相对(duì)强烈(liè)，期(qī)现货价格(gé)同(tóng)时上(shàng)涨。然而，生猪期货2307、2309合(hé)约虽(suī)有(yǒu)乐观预期，但已(yǐ)注入升水，反弹(dàn)至养殖成本附近(jìn)明显承压。同时，套保(bǎo)资(zī)金(jīn)介入。因(yīn)此(cǐ)周二期(qī)货盘面(miàn)减仓大(dà)跌(diē)。”华(huá)联期货生猪(zhū)分(fēn)析师蒋琴说(shuō)。

　　从供应端来(lái)看，截(jié)至3月(yuè)末，全国能繁(fán)母猪存栏(lán)相当于正常保有量的105％，一季度猪肉产量1590万(wàn)吨，同比(bǐ)增(zēng)长1.9％。孙一鸣(míng)分析称(chēng)，能繁母(mǔ)猪存栏(lán)以及生猪存栏依旧处(chù)于高位(wèi)，意味着今年一(yī)季度去产能不(bù)及预(yù)期，供应偏宽松(sōng)是(shì)事实。从目前的存(cún)栏以及屠宰企业库存来看(kàn)，今年下半年(nián)市场不(bù)会出现生猪货(huò)源紧张(zhāng)或猪肉紧张的(de)状态，供应宽松大概率延长至(zhì)今年下半年。

　　格林(lín)大华期货生猪(zhū)分析(xī)师张晓君(jūn)介绍，从(cóng)月度初(chū)生(shēng)仔猪来看，农业部监(jiān)测数(shù)据显示，去年9月(yuè)到今年2月全国新生仔猪(zhū)数量各月(yuè)环(huán)比增(zēng)幅(fú)逐(zhú)月增加，至少(shǎo)对(duì)应(yīng)到今年7月生猪出(chū)栏(lán)供给(gěi)相对充(chōng)足。从出(chū)栏体重(zhòng)来(lái)看，当(dāng)前生猪出栏均(jūn)重仍接近123公(gōng)斤，同比去年增加约3％，预计二育猪(zhū)源仍将支撑出栏体(tǐ)重。

　　值得一提的是(shì)，目前(qián)生猪养殖逐步(bù)向规模化、集团(tuán)化方(fāng)向发展，而且规模化占比得到明显(xiǎn)提(tí)升。蒋琴(qín)表示，今年猪场(chǎng)中大猪存栏(lán)量明显(xiǎn)高(gāo)于去年同期，产能(néng)较为(wèi)充(chōng)裕。同时，2023年中央一号文件将“稳(wěn)定生猪基础产能”目标细化为“强化以能繁母(mǔ)猪(zhū)为主的生猪产(chǎn)能调控”，将(jiāng)全国能繁(fán)母猪数量稳定在(zài)4100万头的正(zhèng)常保有量，可见(jiàn)国(guó)家稳猪价(jià)的决心。

　　“此外，从(cóng)冻品(pǐn)库存来看，随着屠(tú)宰场持续入冻，冻品库存持续攀升。卓创资讯数据显(xiǎn)示，截至4月20日，全(quán)国(guó)冻品库(kù)容率为31.9％，明显高(gāo)于去年最高点28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻品销售不畅，待(dài)冻鲜价差恢(huī)复，冻品持续出库，目前(qián)冻品的高库(kù)存水(shuǐ)平将(jiāng)抑制猪价上涨(zhǎng)空间。”张晓君说(shuō)。

　　“虽然今年生猪消费总结为(wèi)持(chí)续(xù)向(xiàng)好发展态势(shì)，政策引(yǐn)导及市场预期向好，加上居(jū)民收(shōu)入增加、消费意(yì)愿增强等利(lì)好(hǎo)因(yīn)素(sù)，都是猪肉消(xiāo)费的助力。但(dàn)是，实(shí)际需求却一直不温不火。目前看，今年生猪的需求(qiú)大概率(lǜ)将回归(guī)到正常年(nián)份水(shuǐ)平。”蒋琴说。

　　孙(sūn)一鸣也表示，此次(cì)需求好转主要在于(yú)冻品入库以(yǐ)及二(èr)育支撑，终端需(xū)求(qiú)无实质性好(hǎo)转。目(mù)前(qián)“五(wǔ)一”备货基本收尾，从走(zǒu)量看并未出现明显提升，随着二季(jì)度气温升高，需求逐步降低，预计需求再次(cì)回归(guī)至(zhì)低迷状态。4月底(dǐ)到5月预计集团企(qǐ)业出栏计划或继续增加，市场整(zhěng)体(tǐ)处于供(gōng)大于求状态(tài)，现货价格“五一”后或继续回落为主，盘面升水(shuǐ)状态下(xià)短期缺乏(fá)上涨支撑。

　　在张晓君看(kàn)来，生猪整体供给相对充足(zú)，限制猪价大幅(fú)上涨。短期来(lái)看(kàn)，“五(wǔ)一”小长(zhǎng)假前，终端备(bèi)货启动，集团场缩量挺(tǐng)价，支(zhī)撑猪价短线反(fǎn)弹。然而，假期效应过后，市场(chǎng)情绪逐渐褪去，猪价将重回供需基本面。当前距“五一”小长假仅剩3个交易日，期(qī)货盘面资金已经提前(qián)反映了(le)市(shì)场(chǎng)情绪。建议投资者控制仓(cāng)位，防范(fàn)假期风险(xiǎn)。

　　蒋琴(qín)认为，综(zōng)合来看，猪价颓势不改，大概率仍(réng)将保持低位盘整运(yùn)行状态。不过，市场预期二季度(dù)二次(cì)育肥缓(huǎn)慢入场(chǎng)，行情或(huò)好于一季度。按(àn)照(zhào)官方能繁存栏数据推算，今年3到10月，生猪理(lǐ)论出栏量处于逐步增加(jiā)的阶段，并于10月份(fèn)达到理论出(chū)栏峰值，11月生猪理论出栏量大概率(lǜ)环比下降。而11月(yuè)份正值猪肉消费(fèi)旺季，供减需增预期(qī)下(xià)，相对支撑当期生猪价(jià)格(gé)，故(gù)目前盘面11月(yuè)价格相对坚(jiān)挺。不过在国家良好(hǎo)调(diào)控之下，能繁母猪(zhū)产(chǎn)能并未过度去(qù)化，生猪存出栏量保持稳(wěn)定，猪价不具(jù)备持续大幅上(shàng)涨的基础条(tiáo)件(jiàn)。在国家(jiā)政(zhèng)策端稳定猪价意愿(yuàn)强烈(liè)的背(bèi)景下，期价上行压(yā)力恐(kǒng)加大，追(zhuī)涨风险(xiǎn)积聚，操作上，建(jiàn)议养殖(zhí)端锚定成本，择机卖出(chū)套(tào)保锁(suǒ)定利润为(wèi)主(zhǔ)。

　　棕榈油长期需求不容(róng)乐观

　　昨日(rì)，马来(lái)西亚BMD毛(máo)棕榈油(yóu)期货(huò)盘中大幅(fú)下(xià)跌(diē)，连续第三(sān)个交易日下滑，并触及约一个月低点(diǎn)。

　　“近期(qī)棕榈(lǘ)油(yóu)行(xíng)情变化多集中在(zài)需求(qiú)端的扰动，一方面，印度洗船事件为盘(pán)面带(dài)来了压力；另(lìng)一方面，市场对于(yú)第(dì)二波新冠疫(yì)情可能到(dào)来从而降(jiàng)低国内需求的担忧则进一(yī)步(bù)加速了盘(pán)面下(xià)滑(huá)。”国联(lián)期货农(nóng)产品事业(yè)部(bù)分析(xī)师姜颖告诉期货(huò)日报记者，根(gēn)据(jù)新加坡、日(rì)本等(děng)海(hǎi)外经验，第(dì)二波疫情的(de)波及范围(wéi)预计很大概率将小于(yú)第一波，短期情绪(xù)释放后，棕榈油将回归(guī)基本面(miàn)。从相关因素的梳理来看(kàn)，目前处于短多长空(kōng)的(de)局面。

　　据国(guó)海(hǎi)良时(shí)期(qī)货油脂(zhī)分析师孙啸介(jiè)绍，开斋(zhāi)节后市场延(yán)续了(le)产地未来供(gōng)需转宽松的交易逻辑(jí)。马来西亚(yà)午市24℃棕榈(lǘ)油5、6、7月船期现货报(bào)价分别(bié)为995美(měi)元/吨、930美元/吨、862.5美元(yuán)/吨，整体相比上一个交易日均有20美元/吨左右(yòu)的下跌。巨(jù)大的back结(jié)构也显示出(chū)市场对(duì)东南亚地区棕榈油食用(yòng)需求转入(rù)淡季(jì)以及印尼可能放松DMO出口限制的担(dān)忧(yōu)。产地供需(xū)偏宽松的预(yù)期在印尼GAPKI公布2月份产量后得到强(qiáng)化。数据显示，印尼(ní)2月份棕(zōng)榈油(yóu)产量高达425.2万吨，为(wèi)历史同期最高(gāo)水平，仅环(huán)比1月微降0.9万吨，降幅远低于平均季节性减量。目前产地(dì)已步入增产季，在马来西(xī)亚摆(bǎi)脱洪(hóng)水扰动后，产区(qū)未来整(zhěng)体产量可(kě)能非常可观。

　　“3月份(fèn)马来西亚(yà)出(chū)口大(dà)增(zēng)，库存超预期(qī)下降至167万吨，不(bù)过，4月份马(mǎ)来西亚出口骤(zhòu)降(jiàng)，斋月(yuè)节备货结束、主要进口国植物油供应充(chōng)足，印度3月(yuè)棕反映问题还是反应问题，反应问题和反映问题有什么区别和联系榈(lǘ)油库存仍有59万吨，植物(wù)油库存则继续增高(gāo)至345万吨，充(chōng)足的库(kù)存和竞争油脂(zhī)的影响或将冲击印度(dù)对棕榈(lǘ)油进(jìn)口。”徽商期货油脂油料分析师郭(guō)文伟表示(shì)，检验机构AmSpec数据显(xiǎn)示，马来(lái)西亚4月1—25日棕榈油(yóu)出口量为92.7万吨，环比下(xià)降18.4％。然而棕榈油已(yǐ)经步入季节性增产(chǎn)周期，据SPPOMA数据(jù)显示，4月1—15日(rì)马来(lái)西亚棕榈(lǘ)油(yóu)产量环比增加22.5％，产需(xū)结构呈宽松趋势(shì)。不过，4月份处在复产初期(qī)，且(qiě)今(jīn)年(nián)4月份(fèn)工(gōng)作(zuò)日较(jiào)少，产量预计在(zài)150万吨以下(xià)，4月(yuè)底马来西亚棕(zōng)榈油(yóu)库存预计(jì)开始小幅度累库，且随着(zhe)复产利多增强和出口前景(jǐng)不(bù)佳持(chí)续(xù)，后期马(mǎ)棕(zōng)继续面临累库(kù)压(yā)力，棕(zōng)榈油(yóu)行情或维(wéi)持承压回(huí)调走势(shì)。

　　需求方面，孙啸(xiào)称，印度SEA数据显示，3月(yuè)份印度食用油进口(kǒu)113.56万吨，处于季节(jié)性中性位置，其中(zhōng)棕(zōng)榈油(yóu)进口量高达72.8万吨，占比突出。但是其国内食(shí)用(yòng)油峰值库存(cún)问(wèn)题仍未(wèi)解(jiě)决。截至3月末(mò)，其食用油总库存依旧在344.7万(wàn)吨，未见回落。根据(jù)目前(qián)已经走负的国际豆棕差，预计4—6月国际棕(zōng)榈油进口需求大概(gài)率出现萎缩(suō)。

　　此(cǐ)外，国(guó)内方(fāng)面，郭文伟表示(shì)，国内棕榈油近(jìn)月(yuè)进口严(yán)重(zhòng)倒挂，远月有所修(xiū)复(fù)，近月进口偏低(dī)，远月(yuè)买船有所(suǒ)增加。海关数据显(xiǎn)示(shì)，3月进口(kǒu)39万吨，国(guó)内棕榈油4—6月(yuè)进口(kǒu)量预(yù)估分别在35万、45万(wàn)、40万吨。目前国内棕榈油港口(kǒu)库存仍处在(zài)历史同期高点，截至4月25日(rì)，库存(cún)为85万吨，连续4周(zhōu)下降，随(suí)着气温升高及棕榈(lǘ)油(yóu)消(xiāo)费进一步好转，需求(qiú)有望回升，国内棕(zōng)榈油继续(xù)呈现去(qù)库走势(shì)。

　　展望(wàng)后(hòu)市(shì)，孙啸认为，短(duǎn)期(qī)连盘(pán)棕榈油(yóu)仍(réng)将随油脂整体(tǐ)弱(ruò)势运行，有下破可能。5月份东南亚天(tiān)气值(zhí)得关注，目前已有(yǒu)少雨迹象(xiàng)，泰国最为明显，印尼次(cì)之(zhī)。如果出(chū)现持续干(gàn)燥天气，产区(qū)增产(chǎn)节奏将(jiāng)被(bèi)打破(pò)，届时(shí)，棕榈油有望相对(duì)抗跌。

　　不过，在姜(jiāng)颖看(kàn)来(lái)，短期棕榈油尚存(cún)利多因素支撑。国内贸易商(shāng)进口利润深度亏损，5月船期频现洗船，进口到(dào)港数量将明显减少(shǎo)。在此基(jī)础上，随着天气升温，棕榈油消费季节性(xìng)回暖。第二轮(lún)疫情虽可能有影响，但无(wú)法改反映问题还是反应问题，反应问题和反映问题有什么区别和联系变消费(fèi)逐步恢(huī)复的大势，国内库(kù)存短期内仍可(kě)能加速去(qù)化。长期(qī)市场对(duì)于未(wèi)来供应(yīng)充裕(yù)的预期基(jī)本(běn)一致。天(tiān)气(qì)情况有所好转，马来西亚与印尼步入增产周(zhōu)期(qī)，供应增加而(ér)出(chū)口(kǒu)需(xū)求(qiú)较差，未来产(chǎn)地存在累库(kù)预期。与此同(tóng)时，国际豆粽(zòng)FOB价差(chà)处于历史极低(dī)负值，棕榈油价格丧失竞争(zhēng)优势，在豆(dòu)油、菜油未来(lái)存在集中供应压力的情况下(xià)，棕榈油长期需求(qiú)不容乐观。

　　“综合(hé)来看(kàn)，短(duǎn)期利多因素对(duì)盘面有一(yī)定支撑，价格或以(yǐ)区间调(diào)整为主。长期来看，棕榈油将逐渐(jiàn)演变为供强需弱(ruò)格局，叠加全球宏观经济环境(jìng)偏弱，价格(gé)重心或逐步下移。”姜颖说。

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