随着(zhe)公募(mù)基金2023年(nián)一季报披露(lù)拉开帷幕，多(duō)位知名基金(jīn)经理调仓换股以(yǐ)及对后市看法跃然(rán)纸上。

　　银华基金李(lǐ)晓星在一季报中表(biǎo)示，看(kàn)好半导体、电动车、风光电储、军(jūn)工(gōng)等领域投资机会。他认为AI 产业的发(fā)展不会一蹴而就，中间也必然会有曲折，包(bāo)括数据隐私、伦理等潜在风险，可能造(zào)成板块(kuài)后续波动。投(tóu)资机会上，“卖水人”硬件(jiàn)先行的算力产业(yè)链，以及 AI 为用户赋能的垂直(zhí)类(lèi)应用场景值得(dé)关注。

　　信达澳亚基金冯明远一(yī)季(jì)报中表示，二季度，随着 TMT 板块部(bù)分公司加入 AI 或数字经济等热(rè)门概念的创新，以及半(bàn)导体和制造(zào)业正经(jīng)历(lì)触底反弹的(de)复(fù)苏，市场整体会逐步回暖，产(chǎn)生一定(dìng)正面效应。会(huì)继(jì)续在新(xīn) 能源、科(kē)技(jì)、高端制造等主要赛道耕耘，深挖基本面扎实(shí)的(de)优(yōu)质(zhì)个股，自下(xià)而上挖(wā)掘投资机会。

　　此(cǐ)外，今日，中泰(tài)资管姜诚、中信保诚基金(jīn)王睿(ruì)等人(rén)也(yě)发布了(le)一季报，均谈(tán)到了自己对(duì)AI领(lǐng)域的密切关注，但观点略有不同。

　　“果链”龙头(tóu)新进成为第一大重仓股

　　李晓星(xīng)一季度大幅(fú)调入AI相关(guān)概(gài)念股

　　一季(jì)报数据显示(shì)，从银华基金李晓星在管的(de)10只基金(jīn)来看，整(zhěng)体基金仓位维持在90％左右(yòu)。

　　其中，银华中小盘精选(xuǎn)、银华盛(shèng)世精选(xuǎn)A、银(yín)华大盘定开、银(yín)华丰享一(yī)年持有、银华心选一年持(chí)有A 在今年一(yī)季度小(xiǎo)幅减仓，其(qí)中(zhōng)，减仓幅度最大的是银(yín)华心(xīn)选一年持有A，较去年底下降了4.65个百分点。

　　而银(yín)华心(xīn)诚A、银华(huá)心怡A、银华心佳两年持有期、银华心享一年(nián)持(chí)有(yǒu)、银华心(xīn)兴三年持有A 则在一季度小幅加仓(cāng)，其中，加(jiā)仓幅度最(zuì)大的是银华心兴(xīng)三年持(chí)有A，较去(qù)年底(dǐ)加仓了2.30个百分点。

　　一季(jì)度(dù)，李晓星旗下基金产品大(dà)幅提(tí)高了港股仓位，比如银华心佳两年持有期(qī)港股仓(cāng)位从去年底14.38％上(shàng)升到一季度(dù)29.55％，银华心兴三年持(chí)有A港股(gǔ)仓(cāng)位从(cóng)去年底14.93％上升(shēng)到一季度29.58％。

　　持仓方面(mià有缘千里来相会,三笑徒然当一痴什么意思，三笑突然当一痴打一成语n)，以李晓(xiǎo)星代(dài)表作(zuò)银华中小盘(pán)为例，前十大重(zhòng)仓股变动较大。今年(nián)一(yī)季度(dù)，立讯精密、金山办公、用(yòng)友网络、中(zhōng)科(kē)创达(dá)、中微公司、星环(huán)科技-U “新进(jìn)”前十大。其中，“果链”龙头立讯精密成为第一大(dà)重仓股，截至一季报，该基金持有(yǒu)立讯精密826.3万(wàn)股，持有市值约2.5亿元。一季度，该基金还增(zēng)持了精测(cè)电子，较去年底增加(jiā)了16倍，目(mù)前持有市值约1.61亿元，新晋成为第7大重仓股。值得注(zhù)意的是，上述“进新”个股大(dà)多数是AI相(xiāng)关概念股。

　　而(ér)宁德时代、晶澳(ào)科技、德业(yè)股份(fèn)、晶(jīng)科能源(yuán)、海(hǎi)光信(xìn)息、复旦微电、锦(jǐn)浪科技则退出前十大。

　　减持方(fāng)面(miàn)，今年一(yī)季度(dù)，该(gāi)基金减(jiǎn)持紫光国微、华海清(qīng)科，分别(bié)较去年(nián)底减少10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至一季报，该基金分别持有紫(zǐ)光国微、华海(hǎi)清科189.3万股、63.1万，对(duì)应(yīng)持有市(shì)值(zhí)2.10亿元、2亿元(yuán)，位列第二、四(sì)大重仓(cāng)股。

　　在一季报中(zhōng)，李(lǐ)晓星(xīng)再次(cì)用“千字(zì)小作文”表达(dá)了(le)自(zì)己(jǐ)对市场的(de)看(kàn)法，基金君为大家做(zuò)了些重点摘要。

　　李(lǐ)晓星在(zài)一季报(bào)中表示，对于今年(nián)国内(nèi)的宏观(guān)判(pàn)断依(yī)然是(shì)经济整体(tǐ)稳健(jiàn)复苏(sū)，产业结(jié)构调(diào)整继续升级(jí)，居民(mín)消费信心逐渐(jiàn)恢复；我们判断由于国(guó)家自身(shēn)实(shí)力的不(bù)断增(zēng)强，国际伙伴(bàn)跟(gēn)我们的利益共同点变多，国际形势(shì)相对之(zhī)前(qián)会趋暖，国际贸(mào)易会逐渐触底回升。

　　一(yī)季度市场最(zuì)火热的方向(xiàng)是 ChatGPT 引爆(bào)的(de)人工智能板块(kuài)，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又一革命(mìng)性的技术，现象级应用(yòng)推出(chū)后，国内外(wài)各巨头(tóu)加速入局。需要(yào)关注的是，AI 产业的发展不会一蹴而(ér)就，中(zhōng)间也必(bì)然会有(yǒu)曲(qū)折(zhé)，包(bāo)括(kuò)数(shù)据隐私、伦理等(děng)潜(qián)在风险(xiǎn)，可(kě)能(néng)造成板块后(hòu)续(xù)波动。投资机会(huì)上，“卖水(shuǐ)人”硬件先(xiān)行的算力产业链，以及 AI 为用户赋能的垂直类应用场景值得关注。

　　半导体方面，我们维持看好国产替(tì)代方向，集中(zhōng)在半导(dǎo)体设备(bèi)、材料、零部件环节，中(zhōng)长期 看，伴随(suí)国产供应商积极验证导(dǎo)入，国内晶圆产线建设(shè)将再度提速。在(zài)景(jǐng)气复(fù)苏方向，我们的(de)看 法边际转向积极(jí)，全球半(bàn)导体下行周期接近尾声，经历(lì)了过去几(jǐ)个季度的去库(kù)存，有(yǒu)望(wàng)在今(jīn)年(nián)下(xià) 半年(nián)重启上行周期，向上弹性取决(jué)于下(xià)游需求恢复的力度，数据(jù)中心有望率先(xiān)回暖(nuǎn)，其次是(shì)汽(qì)车、 消费电子，关注相关左侧布局机会。

　　新能源板块是(shì)一(yī)季(jì)度被(bèi)市场抛弃(qì)较多的板块(kuài)，交易占比和(hé)估值已经处(chù)于历史(shǐ)偏低的位置。只是市场对(duì)于(yú)上涨的标(biāo)的更(gèng)多地关注利好，对于(yú)下跌的板块(kuài)更多地关注利(lì)空。我们(men)总体认为现在市场对于新能源(yuán)板块的(de)担(dān)忧讨论，更多(duō)是对于(yú)一个下跌板块(kuài)的应激式(shì)反应。在去年(nián)的中报中，我们曾经(jīng)提(tí)到了新能源板(bǎn)块的一些风险点，这些风(fēng)险点在经过大半年的消化后，在(zài)这(zhè)个(gè)估值分(fēn)位以及股(gǔ)价(jià)位置下，我们认为新(xīn)能源(yuán)板(bǎn)块的风险因素已经充分(fēn)释放，目(mù)前这个(gè)时间段，具有较强吸引(yǐn)力。

　　此外，李晓星还(hái)看好电动车、风光(guāng)电(diàn)储、军工等领(lǐng)域投(tóu)资机会。

　　璞泰来仍(réng)是第一大(dà)重仓股(gǔ)

　　冯明(míng)远继续(x有缘千里来相会,三笑徒然当一痴什么意思，三笑突然当一痴打一成语ù)加仓(cāng)新能源相(xiāng)关个股

　　一季(jì)报数据显示，信达澳(ào)亚(yà)基金冯明远在管(guǎn)的6只(zhǐ)基(jī)金平均仓位(wèi)为92.27％，其中，信(xìn)澳研究优选A的股票(piào)仓位从(cóng)去年(nián)底75.82％上升到(dào)今年一季度末87.68％，信澳新能源产(chǎn)业(yè)、信澳科(kē)技(jì)创新(xīn)一年(nián)定开A、信澳星(xīng)奕A则不(bù)同程度小(xiǎo)幅减仓。

　　从持仓情(qíng)况来看，以冯明远的代表作信澳新能源产业为例，该基(jī)金一季(jì)度(dù)增(zēng)持璞泰来，较去年末加仓25.92％，目前持有股(gǔ)数876.4万股，持有市值为4.37亿元，仍(réng)位(wèi)列第一大(dà)重仓股。

　　此外，还增(zēng)持了科达利、中伟股份、宁(níng)德时(shí)代、东阳光、华阳集团、祥鑫科技，其中，增持幅度(dù)最大的是中伟股份，今年一季度(dù)较去年(nián)底增持(chí)了129.40％，目前(qián)持(chí)有市值2.16亿元，为例第5大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　其中，中伟股份、华阳集团、祥鑫科技为“新进”前(qián)十(shí)大(dà)个(gè)股，斯莱克(kè)、保隆科技、比(bǐ)亚(yà)迪则退(tuì)出前十大之列。

　　一(yī)季度，该(gāi)基金(jīn)对爱柯迪、天齐锂业、赣(gàn)锋(fēng)锂业(yè)进行不(bù)同(tóng)程度减持，其中，减持幅度(dù)最(zuì)大的是天齐锂(lǐ)业(yè)，今年一季度较去年(nián)底减持了24.23％，目前(qián)持有(yǒu)市值2.19亿元，为例第4大重仓股(gǔ)。

　　冯明远在一季报中表示，2023 年一季(jì)度 A 股(gǔ)市场经(jīng)有缘千里来相会,三笑徒然当一痴什么意思，三笑突然当一痴打一成语历了疫情复苏后的调(diào)整修复，经济先是在大家“强复苏”的预期 中(zhōng)趋于明显的回暖，但基于“强预期，弱现实”的担(dān)忧(yōu)，随后又(yòu)出(chū)现了显(xiǎn)著的回(huí)调，从而总体呈 现出震(zhèn)荡趋势(shì)。本(běn)基金的(de)投资(zī)主(zhǔ)要聚焦(jiāo)在新能源、科技(jì)、高(gāo)端制造等新兴产(chǎn)业领域，细分板块的整体走(zǒu)势与市场趋(qū)同，导致本(běn)基金的净值(zhí)也出(chū)现小幅(fú)震荡。

　　展望二(èr)季度，随着 TMT 板块部(bù)分公司加入 AI 或数字经济等热门(mén)概(gài)念(niàn)的(de)创新，以及半导体 和制造业正经历触(chù)底反弹的(de)复(fù)苏(sū)，市(shì)场整体会(huì)逐(zhú)步回暖，产生一定正面效应。我们会继续在新(xīn) 能源、科技、高端(duān)制造等主要赛道耕耘，深挖基本面扎(zhā)实的优质个(gè)股(gǔ)，自下而上挖掘(jué)投资机会(huì)。

　　中信保诚基金(jīn)王(wáng)睿：

　　谨(jǐn)慎乐观看待人(rén)工智能

　　今(jīn)日，中(zhōng)信保诚基(jī)金(jīn)旗(qí)下多位基金(jīn)经理也发(fā)布了一季报。其中，中信保诚基金权益投资(zī)部总监王睿在一季(jì)报(bào)中表示(shì)，宏(hóng)观经(jīng)济目(mù)前(qián)处在一个温和复(fù)苏的通道，在海外加息进(jìn)入(rù)尾声后，社会流动性将(jiāng)相对宽松，宏观及(jí)货币环境(jìng)有利于权益市场行情的开展，二季(jì)度指数仍有可能会是震荡上(shàng)行的态势。

　　一季度，王睿(ruì)减表示持(chí)了部分短期达到目标价(jià)的相关(guān)品种，并(bìng)根(gēn)据收(shōu)益(yì)率预期(qī)的变化调整(zhěng)了(le)一部分科(kē)技持仓。具体来看，以其代表作中信保诚创新成长(zhǎng)为例，该基(jī)金在一季度(dù)增持了晶盛机电、TCL中环、当升(shēng)科(kē)技、中航光(guāng)电等(děng)个股，人福医药“新进”前十大。

　　王睿在一季报中表示(shì)，对于(yú)人工智(zhì)能这(zhè)一非常宏大的命题，他目前持谨(jǐn)慎乐观的态度。首先我们(men)相信这是一(yī)项会(huì)对(duì)目前(qián)的生产和生(shēng)活(huó)方式带来重大变(biàn)化的技术变革(gé)，值得我(wǒ)们投(tóu)入非常多的精力去跟踪(zōng)和研(yán)究。但另一(yī)方面(miàn)，我们(men)目前还无(wú)法相对准确(què)的评估这项(xiàng)技术革命给(gěi)具(jù)体公司和行业格局带来的影响，也不能(néng)给出(chū)大部分(fēn)公司一个相对(duì)清晰的定价，因此我们一季度(dù)暂时还没(méi)有明显增加相(xiāng)关的持仓(cāng)。后续我们会(huì)紧密跟(gēn)踪。一(yī)季度我们持(chí)仓较多的(de)电(diàn)动车和光伏表现(xiàn)不佳，受到了(le)一些(xiē)短期因(yīn)素的干扰，投资者的(de)信心出现了(le)波动。投资者预期变化导(dǎo)致部分个股(gǔ)出现了较(jiào)大回调(diào)，目前行业整体估值水平处于(yú)历史较低位置，而(ér)这两(liǎng)个行业未来(lái)的发展方向还是(shì)相(xiāng)对比较确定的。

　　中(zhōng)泰资(zī)管姜(jiāng)诚：

　　投资，永远没有躺平的一天

　　今日，中泰资管基金经理姜诚也(yě)发布(bù)了(le)一季(jì)报在一季报中，姜诚表示，一季度的市场走势再次佐证(zhèng)了(le)一个(gè)道理，即(jí)市(shì)场是(shì)难以预(yù)测的(de)。迄今为止(zhǐ)，表现最好的是AI相关板块，AI或许是科(kē)技发展进程中最重(zhòng)要(yào)的事件之一，但要搞清楚它对投资有哪些影响却很难。利润(rùn)在(zài)产业链不同环(huán)节(jié)之间将如何分配？ 市(shì)场当(dāng)前认为(wèi)的受益(yì)环节是否能如愿受益？它的(de)“智能(néng)”水平达到了什(shén)么程度以及渗透率将多快(kuài)提(tí)升(shēng)？都是很容易让人(rén)兴奋、可(kě)细说起来(lái)又(yòu)让人不明就里的难题。谈资和投(tóu)资之(zhī)间，隔着一(yī)道鸿沟。

　　价值投资(zī)的基本原理告(gào)诉我们(men)，价(jià)值会随(suí)着时(shí)间增(zēng)长，而非随着利(lì)润波动(dòng)。所以(yǐ)在(zài)海(hǎi)量信息中，我们需要重点关注长(zhǎng)期因(yīn)素，淡化短(duǎn)期因素。人(rén)工智能的(de)发(fā)展(zhǎn)是一个长期因素，我(wǒ)们还没有足够的把(bǎ)握去捕(bǔ)捉到它(tā)带(dài)来的(de)投资机(jī)会，但(dàn)可以(yǐ)尽量回避它带来的伤害。以(yǐ)尽可能低的价格(gé)买尽可能好的资产，是我们的投资(zī)目标。好资产的标(biāo)准是活得久、 站得(dé)牢、竞争优势维持得长、平均净资产(chǎn)收益率高(gāo)，以及在好的公司治理加(jiā)持下能够把(bǎ)长(zhǎng)期(qī)利(lì)润转化为(wèi)诱人分红。所(suǒ)以，我们会(huì)一如既往，不去猜测和(hé)追逐市场热点。

　　具体(tǐ)持仓方面，以姜诚(chéng)代表作中泰(tài)星元价值(zhí)优选A代(dài)表作为例(lì)，该(gāi)基金在一(yī)季(jì)度减持了中国建筑(zhù)、太阳纸(zhǐ)业(yè)、华鲁恒升、苏泊尔(ěr)、海螺水泥、美的集团(tuán)，增持了工商(shāng)银行、建发股份、招商银行、扬(yáng)农化(huà)工(gōng)。

　　过去的一个季(jì)度，姜诚表示，自己的组合没有(yǒu)大(dà)的变(biàn)化，是因为长期(qī)观(guān)点(diǎn)没有(yǒu)大的变化(huà)。对中国经(jīng)济的长(zhǎng)期(qī)乐观，结合当(dāng)前(qián)市场提供(gōng)的较低估值(zhí)水(shuǐ)平，让我们可以在热(rè)点不断切换的(de)市场中保持平和(hé)。但投(tóu)资是一项苦(kǔ)差(chà)事，需要随时准备(bèi)证伪自己的观点，需要保持学(xué)习，永远没有躺平的一天。

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