北(běi)京时间5月6日晚，伯克希尔(ěr)·哈撒韦(wéi)召开年度股东大(dà)会。公司董事长93岁的沃(wò)伦·巴菲特和副(fù)董事长——99岁的查理·芒格先(xiān)生，一边吃喜诗糖(táng)果，一(yī)边(biān)回答(dá)了来自(zì)全球投资者5个(gè)多小时的(de)互动提问。

　　在(zài)这次股东会(huì)中，两位奥(ào)马哈(hā)“先(xiān)知”再(zài)度和(hé)投资者(zhě)分享了投资、成功(gōng)以及长寿(shòu)的秘诀，并就(jiù)市场关注的AI、新(xīn)能源、美国银行危(wēi)机、苹(píng)果以及公司“接班人”等热点话题进行了探讨。

　　例如，巴菲特在股东会上(shàng)表示，他和芒(máng)格依然(rán)高(gāo)度看好苹果公司。“如果让消费者选择，是放弃第(dì)二台车，还是放弃iPhone，我想大(dà)多(duō)数人会放弃第二辆车。这是消费(fèi)者行为对苹果公司带来的机会。”

　　同(tóng)时，也(yě)谈到了台积电在(zài)产业链中的重要位置(zhì)。巴(bā)菲(fēi)特认为，“目前没(méi)有一(yī)家公司可以与台积电相(xiāng)比拟，这(zhè)家(jiā)公(gōng)司拥有非凡的领导地位(wèi)。”

　　为了让读者能够(gòu)在第(dì)一时(shí)间获(huò)取本次股东会最新观点，筛选(xuǎn)出40条核(hé)心精(jīng)华内(nèi)容，以(yǐ)飨读(dú)者(zhě)。

　　重(zhòng)点企(qǐ)业背后价值(zhí)

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的选址要比(bǐ)后者好许多

　　会上，巴菲特说，“伯(bó)克希尔(ěr)买卡车加(jiā)油站(zhàn)Pilot比(bǐ)英国石油买(mǎi)Travel Centers贵的原(yuán)因(yīn)是，买Pilot是一个分成三个阶(jiē)段的交易，第一个阶段价(jià)格(gé)很好(hǎo)，第二个阶段由于他们去年优(yōu)异的业绩对(duì)卖家很(hěn)有利。

　　自从我们(men)在(zài) 2017 年购买(mǎi)了Pilot 的股份(fèn)以来，这(zhè)部分股份(fèn)已(yǐ)进行了“股(gǔ)权”会计处理。2023年(nián)初，伯(bó)克(kè)希(xī)尔将购买Pilot的额外(wài)权(quán)益，这(zhè)将使(shǐ)我们(men)的所有权提高到80％，并(bìng)导致我们在财务报表中充分整合Pilot的(de)收益、资产和负(fù)债(zhài)。拿Pilot和Travel Centers比较(jiào)并(bìng)不太合理，Pilot的选(xuǎn)址要(yào)比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望(wàng)能够拥有多个

　　具备(bèi)沃尔(ěr)玛(mǎ)一(yī)样分销(xiāo)能力(lì)的分销商(shāng)

　　巴(bā)菲特(tè)表示，“沃尔玛的分(fēn)销做(zuò)的很好，我们有很多产品供应给(gěi)它，但有些产品很难让人们(men)只(zhǐ)去(qù)沃尔(ěr)玛购买，我们也会(huì)把产品的(de)分销渠道多元化(huà)，我们希望能够拥有多个(gè)具备沃尔玛一样分销能力的分销商(shāng)”。

　　03.

　　巴(bā)菲特：喜诗糖果(guǒ)虽然有101年的历史，

　　但其魔(mó)力也不是(shì)无限的

　　再谈自身钟(zhōng)爱的喜(xǐ)诗糖(táng)果，巴菲特说，“喜诗糖(táng)果当前面(miàn)临的问(wèn)题不在于是否开新(xīn)店。我和查理(lǐ)为了把这(zhè)个品牌推向全球做(zuò)过很多尝试，每次我们都是在最初(chū)觉得走对了(le)方向，但后来(lái)发(fā)现还是不行(xíng)。喜诗糖果有101年的历史，虽然有自(zì)己的魔力，但魔力(lì)也不(bù)是(shì)无限的。”

　　04.

　　芒(máng)格(gé)：电影行(xíng)业经营(yíng)难题比较多

　　关于(yú)电影和迪(dí)士尼，芒格说，电(diàn)影行业是一个（经(jīng)营）非常(cháng)困(kùn)难的行业，是（竞争）非常严峻的行业。“举(jǔ)个(gè)例子，假(jiǎ)如(rú)疫(yì)情前(qián)有70％的业(yè)务，随着疫情的来临，客(kè)流量减少了，但电影(yǐng)院不能减少影片供应，也不(bù)能减少其他(tā)消耗品供应(yīng)。”

　　05.

　　巴菲(fēi)特：在收(shōu)购动(dòng)视暴雪的事情上

　　微软已经做得(dé)非常出色了

　　有投资人提问(wèn)，伯克希尔出售(shòu)动视暴雪股(gǔ)份是(shì)否影(yǐng)响到了微(wēi)软对其的收购(gòu)？对此，巴菲(fēi)特回复(fù)：“伯克希尔所有监(jiān)管(guǎn)要求下应披露(lù)的(de)事项都已在13-F或10Q文件里写明了(le)。至于微软，我认为他们(men)已(yǐ)经(jīng)做得非常出色了，为(wèi)了(le)达成这笔(bǐ)收购，微软与英国(guó)有关部门(mén)积极地进(jìn)行了合作，但(dàn)这并不代表他们(men)最终一(yī)定会成(chéng)功，这也不是愿意多花钱就能解决(jué)的问题。我还不清(qīng)楚最终结果会如何，但即使这(zhè)笔收(shōu)购最(zuì)终(zhōng)没有(yǒu)成功，也不代表微软或动视暴雪有任何的缺陷。”

　　关于苹果(guǒ)

　　06.

　　巴菲特高(gāo)度肯定苹果公(gōng)司，

　　其在伯克希尔持(chí)仓占(zhàn)比已超过了(le)能源业务

　　在股东大会上，巴菲特高(gāo)度(dù)肯定了(le)苹果公司。他说，“苹果公司(sī)在我们仓(cāng)位中的占比(bǐ)超过了能源(yuán)业(yè)务。虽然(rán)我们持有苹果的(de)股份占(zhàn)比不高(gāo)，但每年的权重都在增加。我不懂(dǒng)手机，但我能看明(míng)白消费者的习惯(guàn)。如果让消费者(zhě)选是放弃买手机还(hái)是放弃买汽车，我想很多人会选放弃汽车(chē)。”

　　“我们不知道未来趋势(shì)会如何发展(zhǎn)，但(dàn)我们知道什么是正确(què)的价格(gé)，我(wǒ)们可(kě)以在消费者行(xíng)为方面(miàn)做一定的(de)预(yù)测(cè)，以及它(tā)对企业的(de)威胁。”

　　07.

　　巴菲(fēi)特：在买第二辆车和买iPhone之间选(xuǎn)择，多数人可能会选择放(fàng)弃(qì)买车

　　有投资(zī)者(zhě)对(duì)于苹果占(zhàn)伯克希尔(ěr)组合的(de)35％表示担忧，认为这已经(jīng)接近了危(wēi)险范围。

　　对此，巴菲特肯定(dìng)地(dì)表示(shì)，“你的美元是(shì)好的。”以此来表示，这笔(bǐ)投(tóu)资(zī)是(shì)没问题的(de)，甚(shèn)至(zhì)是非(fēi)常有机会(huì)的。“铁(tiě)路、能源和喜(xǐ)诗糖果等都是生意，而苹果的商业模式更好。消费者(zhě)花钱(qián)的时(shí)候(hòu)都有自(zì)己(jǐ)的(de)喜好，有些人(rén)会花1500美元买一部手机，同样，也有人(rén)花3.5万美(měi)元买第(dì)二(èr)辆车。我认为，如果他们要么(me)放弃第二辆车，要(yào)么放弃(qì)他们的(de)iPhone，我想，他们会放弃第二辆车(chē)。”

　　08.

　　巴(bā)菲特：在芯片行业台积电拥有非凡的(de)领导地位

　　《红周刊》事前(qián)发送(sòng)了提问，想了(le)解伯克(kè)希尔在一(yī)个(gè)季度内快(kuài)速买入卖出台积(jī)电的原(yuán)因。在问答(dá)环(huán)节，巴菲(fēi)特对(duì)此进行了说明，在他看来(lái)台积电是世界范(fàn)围(wéi)内(nèi)管理最完善且(qiě)最重(zhòng)要的公司之一，即使是(shì)5至20年后(hòu)也不会(huì)变。

　　“我重估过，尽管很多人想要(yào)提高(gāo)美(měi)国(guó)的(de)芯片产(chǎn)能(néng)，但我认为，它只能留在（中国）台湾地区。我们(men)通过Allegheny购买的一家子(zi)公司(sī)参(cān)与了亚(yà)利桑那州的部分芯片(piàn)工作，但至(zhì)少在我(wǒ)看来，目前我(wǒ)们没(méi)有一(yī)家公司(sī)可以与(yǔ)台(tái)积电(diàn)比拟，这家公司拥有(yǒu)非凡的领(lǐng)导地位。何况它们还(hái)拥有一位91岁(suì)的创始人(rén)，这(zhè)家公司非常棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲(fēi)特：马斯(sī)克高(gāo)估了自己，

　　可他是天才

　　有观众问巴菲特，你是否认为埃(āi)隆·马(mǎ)斯克高估了自己？巴(bā)菲特(tè)的回答是(shì)，“是(shì)的，我认(rèn)为(wèi)埃隆·马斯克高(gāo)估了(le)自己，但他(tā)很有才华。所以(yǐ)，他高估(gū)了一个不(bù)需要高估(gū)就能成(chéng)为天才的人。他真的很聪明，我(wǒ)想(xiǎng)他(tā)的智商可(kě)能会超过(guò)170。”

　　“他梦想完成一些（伟大(dà)的(de)）目标(biāo)，他(tā)喜欢接受不可(kě)能的(de)目(mù)标。我们的(de)不同(tóng)之处在于，我想要的不多，我在寻找简单、确定(dìng)性(xìng)高的工(gōng)作，我(wǒ)不想要那(nà)么多(duō)的失(shī)败。但(dàn)埃隆·马斯克需要(yào)狂热，致力于解决不可能的问(wèn)题。我喜(xǐ)欢我现在的生活方式，我不喜欢和他在一起，他也不喜欢和我在(zài)一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车(chē)即将大获成功，

　　但我并不喜欢

　　关于(yú)新能(néng)源和汽车(chē)厂商，巴菲特(tè)表示，“很长一段时间内，我和(hé)查理都觉得(dé)，汽车(chē)行业太艰难了。例(lì)如福特汽(qì)车公司，曾经(jīng)亨利(lì)·福特看起来拥有整个世界(jiè)，但(dàn)20年后，他们正(zhèng)在(zài)赔钱。前几天(tiān)，我读(dú)了通用(yòng)汽车公司1932年的(de)年(nián)度报告，其中显示，他们(men)有19000个经销商(shāng)，而当时人口(kǒu)大约是1.2亿左右。现在(zài)美国(guó)有3.3亿(yì)人，所(suǒ)有汽车品牌只(zhǐ)有18000左右个经销商。此(cǐ)外，美国的汽车公司(sī)还(hái)会面临(lín)来(lái)自世(shì)界各地的竞争(zhēng)。”

　　芒格(gé)补充道，“但(dàn)事实也并非(fēi)如此，法(fǎ)拉利就(jiù)处于(yú)一个特殊的位置。虽然我们(men)觉得，汽车不(bù)是一个(gè)吸引人的(de)行业，但电动汽(qì)车(chē)即(jí)将大获(huò)成(chéng)功。现(xiàn)在它带(dài)来了巨大(dà)的成本和巨(jù)大(dà)的风险，但我不喜欢巨大的资金成本和巨大的风(fēng)险。”

　　关于新技术 新能源

　　11.

　　芒格对人工(gōng)智(zhì)能持怀疑(yí)态(tài)度

　　在回(huí)答新(xīn)加坡(pō)投资者关于人工智能的(de)问题(tí)时，芒格表示，如(rú)果你(nǐ)到中国的比亚迪(dí)工厂去(qù)看一看，会发现自动化操作程度非(fēi)常高，但我还是觉得用人(rén)可能更(gèng)好，因(yīn)为人工(gōng)智(zhì)能并不(bù)能取代很多领域的(de)人才。

　　巴(bā)菲特也表(biǎo)示，人(rén)工智(zhì)能虽然可以(yǐ)做一些令人惊奇的事情(qíng)，比尔盖(gài)茨也曾(céng)带我去看微软的产品，但这类(lèi)产品(pǐn)仍不完善，譬如目前还不能讲笑话。发明AI的初衷是好(hǎo)的(de)，但很多事情是不能(néng)掌控的(de)。人工智(zhì)能可以(yǐ)改变(biàn)全世(shì)界，但它并(bìng)不能改(gǎi)变人(rén)类的思维和(hé)行为。

　　12.

　　巴菲特(tè)：赚取(qǔ)超额收(shōu)益的机会在降(jiàng)低(dī)，

　　但总会(huì)有新技术创造新(xīn)机会

　　巴菲特说，“现在(zài)赚取超额收益的机(jī)会在相对降低(dī)，但这并不代表没有投(tóu)资机会。从1940年(nián)到(dào)现在，无论汽车、工(gōng)业(yè)、飞机以及能源等(děng)领域都有新的改变(biàn)，新(xīn)的事物(wù)永(yǒng)远在(zài)不断出(chū)现，而(ér)且会取代一些原(yuán)有(yǒu)的技术，因此，在这(zhè)其中会存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯(bó)克希尔在新能(néng)源方(fāng)面(miàn)

　　做了(le)很多投入，但还远远(yuǎn)不够

　　针对新(xīn)能(néng)源前景，巴菲特(tè)说(shuō)，“之前(qián)买下(xià)伯克希尔能源(yuán)这家公司，就(jiù)是希望(wàng)能(néng)够(gòu)帮助解决一些环境方面的问题。从传统能源向新(xīn)能源的转变，我们在这(zhè)个方面做(zuò)了非(fēi)常(cháng)多的投入。不过(guò)，现在做(zuò)的还远远(yuǎn)不够。”更(gèng)多(duō)精彩(cǎi)观点请关注证(zhèng)券市场红周刊(kān)公众(zhòng)号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望(wàng)2030年(nián)的碳足(zú)迹

　　与2005年(nián)相比降(jiàng)低50％

　　伯克希尔(ěr)哈撒韦非保险业务副董事长格雷格·阿贝(bèi)尔表示，“我们(men)现在正在(zài)经历能源行业(yè)的变革，全球都是如(rú)此，我们有3家(jiā)美(měi)国的公(gōng)共事业公司，我们希(xī)望能(néng)够在全国的(de)每一个州制(zhì)定不同的(de)计划，然后将这些(xiē)计划进行整合。我们也将我们的(de)目标进(jìn)行了同(tóng)步规划，我们希望(wàng)2030年的碳(tàn)足迹(jì)与2005年相比能(néng)够降低50％。这(zhè)是我们在公共事(shì)业方面(miàn)希望能(néng)够取得的成绩(jì)，但这个过程是不容易的”。

　　关于美国银行危机

　　15.

　　硅(guī)谷(gǔ)银行事件(jiàn)引发的蝴蝶效应(yīng)

　　会(huì)扰乱世界金融体(tǐ)系

　　在(zài)针对投资(zī)者提(tí)出的(de)硅(guī)谷银行破产(chǎn)事件会(huì)带(dài)来怎(zěn)样(yàng)的经济后(hòu)果时，巴菲特(tè)表(biǎo)示，这是(shì)灾(zāi)难性的，即使联邦(bāng)存款(kuǎn)保险公司的(de)限(xiàn)额是25万美元(yuán)，这是法令的规定，但这不是美(měi)国(guó)的行为(wèi)方式(shì)，就像他(tā)们不会让债务(wù)上限导致世(shì)界陷入混乱(luàn)一样。他判断FDIC不会(huì)有人愿意公开向(xiàng)美国公众(zhòng)解释为什(shén)么只有25万美元(yuán)有“存(cún)款”保险，这次事件引发的后续(xù)问(wèn)题会扰乱世界(jiè)金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款挤(jǐ)兑感到担忧，

　　这是不应该发生的

　　巴(bā)菲特说，“银行业一直以(yǐ)来的(de)情况都非(fēi)常相似(shì)，恐(kǒng)惧总(zǒng)是会传染的，我父亲在1931年因为银行挤兑而(ér)失去了工作(zuò)。不过，这些年来，银行系统发(fā)生了很大变化。二战后的那一年，有多达2000家银(yín)行倒闭(bì)，也(yě)是在那(nà)时，我们做(zuò)了一件非常明智(zhì)的事情，就是成立联邦(bāng)存(cún)款保险公司。现在已经是2023年了，人们(men)仍（对银行(xíng)挤兑）感(gǎn)到担忧，这(zhè)是(shì)不应该发(fā)生的”。

　　17.

　　美联储(chǔ)多次修(xiū)改规则(zé)

　　导致(zhì)银行系统(tǒng)风险增加(jiā)

　　巴菲特说，“美联储被赋予了制定保证金要求的责任。他(tā)们改变了很(hěn)多(duō)次(cì)保证(zhèng)金要求，因为我们都(dōu)知(zhī)道，借了很多钱的人会给银行系统带来危(wēi)险(xiǎn)”

　　18.

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)：美联储解(jiě)决(jué)不了财政问题

　　由于美联储(chǔ)投放的天量(liàng)流(liú)动性，引发了(le)严重的通货膨胀(zhàng)，市场普遍在批评(píng)美联储失职。不过，巴菲特却认为(wèi)，问(wèn)题不在美联(lián)储(chǔ)，“他们无法解决财政问题，他们正在(zài)履行其(qí)职能。现金也不(bù)是垃圾。”

　　不过芒格(gé)对此(cǐ)也不很乐观，他表(biǎo)示，我们在第二次世界(jiè)大战中付(fù)出了代价。我们每个(gè)人(rén)，包括学校的孩子和其他人(rén)，也包括(kuò)我自己。我们(men)购买了最初所谓的战(zhàn)争债券、国(guó)防债券和储蓄债(zhài)券等(děng)等(děng)。如果不停(tíng)印钞票，我(wǒ)无(wú)法(fǎ)预计宏(hóng)观环境会变得多(duō)糟糕(gāo)。

　　19.

　　巴(bā)菲(fēi)特谈美国银(yín)行危机(jī)：

　　银行可(kě)以有新(xīn)发明，但要恪守旧的价值观

　　巴菲(fēi)特(tè)说，“银行(xíng)业可以(yǐ)有各(gè)种各(gè)样的(de)新发明(míng)，但它需要有(yǒu)旧的价(jià)值观。我们(men)不知道会发生什么，因为在目前的(de)情况下，可能会发生很多事(shì)情。你必须有惩罚，打击那些(xiē)制(zhì)造问题的人(rén)。如果他们承担了不该承担的风险，如果(guǒ)你要改变人(rén)们(men)未(wèi)来(lái)的行(xíng)为(wèi)方式(shì)，风险就必(bì)须落(luò)在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我(wǒ)们(men)准备买(mǎi)下许多(duō)银(yín)行

　　巴菲特说，“如(rú)果你遵循健全(quán)的(de)银行投资(zī)方法(fǎ)，不做(zuò)别(bié)人做的一些(xiē)风险(xiǎn)性事情(qíng)，银(yín)行可(kě)能是一个非常(cháng)不错的投(tóu)资。最初在1969年，查理和我以1900万(wàn)美元投资了一家银行。如果(guǒ)1970年的《银行控股公司修正法案(àn)》没有通过(guò)，我们最终可(kě)能会拥有许(xǔ)多银行，而不(bù)是许多保(bǎo)险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货(huò)币失去信心，

　　这不会(huì)是(shì)一(yī)个好现(xiàn)象

　　针对去美(měi)元化(huà)与“放水”，巴菲特说，“美元是储备货币，我看不(bù)到任何其他(tā)货币能够取代它。我觉得没人能理解现在的(de)情况，只有(yǒu)鲍威尔（美联储主席）可(kě)能比我们更清楚，但是他也不能完(wán)全(quán)控制(zhì)我们的财政政策(cè)。当疫情发生的时候，并(bìng)没有人知道需要(yào)印多少数(shù)额的货(huò)币(bì)才能解决问题(tí)，而直(zhí)到它失(shī)控。人们会对(duì)货币失去信心，他(tā)们(men)的(de)行(xíng)为方式可能会(huì)完全(quán)不同。我们无(wú)法预测，但我(wǒ)们知道这不是一(yī)个好现象”。

　　关于大(dà)周期行(xíng)业

　　22.

　　盖可保险(xiǎn)仍是一家保险公司

　　巴(bā)菲特(tè)表示，过去10年，虽然(rán)有很多上市公司涉(shè)及保险业(yè)务，但(dàn)没有一家(jiā)是自己愿意去投的。虽然有人诟病盖可保险(xiǎn)已经是一家技(jì)术(shù)公司，但在我们看来(lái)，其(qí)依然是一家保险公司。他同时解释，盖可在(zài)技术方面(miàn)需要做的工作要比想(xiǎng)象的多很(hěn)多(duō)。

　　作为(wèi)政府雇员保险公司，盖可第一季度业绩表(biǎo)现(xiàn)得非常好，这背后有两个(gè)原因，首先(xiān)是减少了前一年(nián)的保险准(zhǔn)备金(jīn)，其次一季(jì)度(dù)还(hái)是汽车(chē)保险的旺季，此外(wài)在远程信息处(chù)理方面，盖可也取得了(le)长(zhǎng)足的进步(bù)。

　　23.

　　伯克希尔(ěr)在(zài)商业地产领(lǐng)域

　　从来(lái)就不(bù)特别活跃

　　在回答(dá)有投资者提出的商业地产损失情况有多严重，和(hé)伯克希尔是否会在商业地产领域更活跃时？巴(bā)菲特表示，伯克希尔在商业(yè)地产领(lǐng)域(yù)从来不是特(tè)别(bié)活跃，因此也不会受到(dào)不良贷款等一(yī)系(xì)列负(fù)面(miàn)因素影(yǐng)响。

　　但美国(guó)和世界很多地方市中心的空洞化却是(shì)非常(cháng)严重的，它会影(yǐng)响很多人(rén)独善其身是什么意思啊 独善其身是褒义还是贬义。建筑不会消失，但所有者会变化，人们(men)总(zǒng)是喜欢买没有追索权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁(tiě)路(lù)的(de)重点是

　　以安全(quán)的方式恢复长期运营

　　在回答有投资者(zhě)提(tí)出的伯灵(líng)顿北方圣(shèng)太菲铁路公司面临的机遇和挑(tiāo)战(zhàn)时？巴菲特表示，他密(mì)切关注(zhù)这一团队的运营指(zhǐ)标(biāo)，其(qí)中(zhōng)不仅有美国的铁路，而且还有加(jiā)拿大(dà)的铁路。

　　他强(qiáng)调：“2022年因为疫情确实(shí)经(jīng)历了(le)一(yī)段困难时间(jiān)，但好在(zài)我们(men)走出疫(yì)情和供应方面的挑(tiāo)战，不过还面临劳工问(wèn)题和其他一(yī)些问(wèn)题。我们的团(tuán)队优(yōu)先考虑的是恢复铁路(lù)的(de)长期(qī)运(yùn)营，而不(bù)是(shì)短期专注于在(zài)20年内达到某一运营指标，要长(zhǎng)期为客户提供可持(chí)续的优质服(fú)务(wù)。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克希尔的历史上

　　没(méi)有(yǒu)一次(cì)情绪化投(tóu)资决定

　　在回答有没(méi)有因为情绪作出错误(wù)的投资决定时，巴(bā)菲(fēi)特表示：“虽(suī)然在生活(huó)中谁都不想成为一个没(méi)有感情(qíng)的(de)人，但(dàn)肯定(dìng)想(xiǎng)在做(zuò)投资或商业(yè)决定时成为一个没有感情的人。

　　26.

　　伯克希尔投资(zī)并创(chuàng)造了

　　超(chāo)过5000亿美元的股东权(quán)益(yì)

　　巴菲特强调：“如果(guǒ)我们拥(yōng)有更多的企业，企业(yè)赚更多的钱，作为股东的(de)份额(é)，作为伯克希尔的所有者(zhě)，每年都在增加，而投(tóu)资者不(bù)需要花任何钱。我们投资并(bìng)创造了超过(guò)5000亿(yì)美元的股东权益和超过(guò)300亿美(měi)元的运营(yíng)收益(yì)。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的(de)机会是(shì)非常有限的

　　关于是否(fǒu)对持有的超过(guò)1000亿(yì)美(měi)元(yuán)的现金充满信心？巴菲(fēi)特回答道(dào)，为什(shén)么要派发现金？我(wǒ)们感兴趣(qù)的(de)、真(zhēn)正想做的是收购(gòu)伟大的企业。我们可以做到以500亿或(huò)750亿美元的价格，收购一家(jiā)价值1000亿美(měi)元的公司。

　　“适当的情况下(xià)，没有人能像我们一(yī)样达成交易(yì)。2008年我收购(gòu)了一(yī)大堆(duī)公司，这种事(shì)情会(huì)再次(cì)发(fā)生。但问题是(shì)，我(wǒ)们收购的机会是非常(cháng)有限(xiàn)的，所以(yǐ)当一家好公司面临(lín)被卖掉的(de)时候，我(wǒ)们(men)需要足(zú)够的资金。但我们(men)的股(gǔ)东可能会把(bǎ)股票卖得太便宜(yí)，而(ér)且无(wú)法做(zuò)什(shén)么让股价稳步上涨。我(wǒ)们有足(zú)够(gòu)的钱，我们正在用我们所(suǒ)拥有的东西(xī)赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀是(shì)洞悉消费者(zhě)的行为

　　关(guān)于公司如何在短期利润(rùn)和长期防御能力(lì)之间(jiān)做出选择(zé)？巴菲特对此表示：“我们不关心季(jì)度预算(suàn)是否达(dá)标，我们(men)感(gǎn)兴(xīng)趣的是，永远拥有一个美(měi)好的事业(yè)。好(hǎo)的(de)企业(yè)不多，但我们确实(shí)找到(dào)了一些，例如，当我们在1966年试图涉(shè)足百货商店业务(wù)时(shí)，我们学到的是，在奖品上做图案绘(huì)制，这可以算是一件愚蠢(chǔn)的(de)事。我们一直在试图洞(dòng)悉(xī)的(de)是消(xiāo)费(fèi)者的行为，我们不能洞悉企(qǐ)业的(de)技术趋势，如(rú)果(guǒ)能(néng)做到这点(diǎn)，那(nà)也能获(huò)利！但这并不重要。”

　　回(huí)应(yīng)接班人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格·阿(ā)贝尔将接班！

　　关于(yú)投资人关注的接班人话题(tí)，巴菲特(tè)说，“格雷(léi)格•阿贝(bèi)尔一定会继承(chéng)我(wǒ)的工作，当然现在我还在(zài)位，格雷格的主要价值(zhí)是可以把一些事情(qíng)做得更(gèng)好，或者去管理更多的事情。阿吉特•贾恩(ēn)也会给他一些好的建(jiàn)议，但格雷格(gé)是做出最终决定的那(nà)个人(rén)。未来我们(men)还需要更多的优秀(xiù)人才，去涉及更多的业务(wù)。如(rú)果这些人不足(zú)够聪明，我们(men)是(shì)绝(jué)不会(huì)让他们接替我们做任何(hé)决(jué)定的”。

　　30.

　　伯克希(xī)尔的优秀在于从不(bù)会频(pín)繁更换(huàn)经理(lǐ)人

　　查理•芒格表示，“伯克希尔有很多很优秀的经理人，相对其他(tā)大型(xíng)公司，伯克希尔之所(suǒ)以能够(gòu)做的(de)更好原因之(zhī)一(yī)，是从不(bù)会频繁更换经理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的(de)认可：

　　阿吉特(tè)•贾恩(ēn)的地(dì)位无可取代

　　沃(wò)伦•巴菲特说(shuō)，“阿吉特•贾恩是全球选出的十大最(zuì)佳保险(xiǎn)经(jīng)理人之一，他(tā)的地位无可取(qǔ)代(dài)。阿吉特从不会(huì)去尝试(shì)改变一个体系，而总(zǒng)是会去改善一个体(tǐ)系。我(wǒ)很享受与他交(jiāo)流，以前我们(men)每(měi)天都会聊天，现在没(méi)有那么频繁了，但他(tā)绝对是(shì)世界上独一无(wú)二(èr)的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日本五大商社

　　是为“接班人(rén)”铺路

　　巴菲特(tè)谈到了(le)为何到访日(rì)本，并参观五大商社。“我去那里的部分原因，是(shì)为了把格雷格介绍给那些生意(yì)伙伴(bàn)。至于那些企业，让人感到(dào)非(fēi)常惊喜”，巴(bā)菲特说。

　　格(gé)雷(léi)格补充道，“我们确实希(xī)望和（那些企(qǐ)业）有长期合作的机会(huì)。它(tā)们(men)是一些令(lìng)人难以置信的投资机会(huì)，一直(zhí)是(shì)非常好的投资机会。我很喜欢这些公司的文化和历(lì)史。我们(men)对五大商社的两天走访是非常(cháng)棒的(de)。”

　　伯(bó)克(kè)希尔未来展望

　　33.

　　巴菲特展望百年后(hòu)的伯克希尔：

　　被股东眷(juàn)顾，为社会带来(lái)幸福感(gǎn)

　　在问(wèn)答环节(jié)，巴(bā)菲(fēi)特提出了一百年后伯克希(xī)尔的发展愿景(jǐng)，他说(shuō)，希望(wàng)这家公司仍能(néng)被股东们眷顾，并(bìng)且为社(shè)会带(dài)来幸(xìng)福感，拥有无限的资本和大量的(de)人才。“就像(xiàng)格雷(léi)厄姆1949年写下的书时至今日依然(rán)畅销且(qiě)屹(yì)立(lì)不倒一样，成为其(qí)他人的榜样(yàng)。”

　　34.

　　未来12~15年(nián)伯克希尔的(de)资本

　　仍(réng)会比大(dà)部(bù)分公司(sī)都要多(duō)

　　巴菲(fēi)特表示，“伯克希尔被认为是一个(gè)国家(jiā)的资产而(ér)非(fēi)负债，以往记录已经说(shuō)明了这一点。未来12~15年，伯克希尔的资本(běn)还是会比大部分公司都要(yào)多独善其身是什么意思啊 独善其身是褒义还是贬义(duō)，也仍然可以在国家的经济中(zhōng)投入(rù)非(fēi)常(cháng)多的钱(qián)，带(dài)来更多(duō)的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯(bó)克希尔的股票回购不会(huì)停

　　巴菲特说，“相信在(zài)格雷格(gé)继任后，他仍会做出与现在(zài)相同的股票回(huí)购决(jué)定。”

　　伯克希(xī)尔哈(hā)撒(sā)韦非保(bǎo)险业(yè)务副董事(shì)长格雷格·阿贝尔(ěr)补(bǔ)充道：“沃(wò)伦和(hé)查理定下(xià)了(le)非(fēi)常优秀的回购计(jì)划框架，我会继续沿用(yòng)，因(yīn)为股票(piào)回购将同时对(duì)股东和公司自身(shēn)的运营产生益处，如果资本(běn)足够且(qiě)股(gǔ)票很有吸引力(lì)，那么为什(shén)么不通过回购(gòu)来提升单股内在价值呢？因此当时机来临(lín)，我们会成(chéng)为(wèi)活跃的(de)股(gǔ)票(piào)回购方(fāng)。”

　　谆谆人生(shēng)教诲(huì)

　　36.

　　巴菲特：给自己写讣告，

　　并逆向(xiàng)行(xíng)动，人生的路就清晰(xī)了

　　在回答关于(yú)遗产规划的问题时，巴菲特说，在伯克(kè)希尔(ěr)，只要(yào)把(bǎ)某几只股票(piào)拿好就行，但这并不适合所有(yǒu)人。如果你(nǐ)想要你的孩子拥有某种价值观，重要的是：你要践行这样的价值观，并和他们谈论这(zhè)个(gè)价值观，从他们(men)出生起，他们就(jiù)在(zài)学习你(nǐ)。“你(nǐ)的意志(zhì)与此有关。”

　　巴(bā)菲特说：“如果你想(xiǎng)弄(nòng)清楚如(rú)何度过这一生，你可以写一下讣告(gào)，并进行逆(nì)向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年事已高但没有写过遗嘱

　　巴(bā)菲特说，“之前观察过很多(duō)富(fù)裕家庭，它们在财(cái)产规划分配上(shàng)都(dōu)存(cún)在各自的问题。我年事已高，可我并没有签过遗嘱，因为签订遗嘱需要孩(hái)子的理解以及(jí)他们的建议。这(zhè)件事情对于(yú)孩子而言，在20岁和60岁(suì)的不同时期(qī)来做，效果(guǒ)是不一样的”。

　　在他看来，过早向孩子(zi)宣告遗嘱会绑(bǎng)架他(tā)们的成长。“有(yǒu)一些人完全不向他们的(de)孩(hái)子透露(lù)任何遗嘱有关的事情，而有(yǒu)些人则用遗嘱去绑(bǎng)架(jià)孩(hái)子的成长。当过早(zǎo)地向孩子(zi)宣读遗(yí)嘱(zhǔ)，比(bǐ)如在他(tā)们的(de)成长阶(jiē)段(duàn)，让(ràng)他们(men)知道(dào)遗嘱上的(de)内容——这(zhè)在以后会很(hěn)难更(gèng)改，我认为这是家长犯下的一个(gè)巨大错误(wù)”。

　　38.

　　查理·芒格(gé)分享成功的秘诀：

　　活到老学到老，并学会感恩

　　会上，查理·芒格(gé)说，“成功很简单，比如花(huā)钱要量入(rù)为出，花的钱要比赚的(de)钱少(shǎo)；避免身边(biān)有能量的(de)人和活动(dòng)；要活到老学(xué)到老，要学(xué)会感恩(ēn)。如果你(nǐ)能做(zuò)到这一切，那(nà)你(nǐ)一定会成(chéng)功。如果做不到，成功(gōng)就需要更多的(de)运气，当然，你一定不要把自己的(de)命运都押宝(bǎo)在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔(ěr)赛(sài)”？和自(zì)己喜(xǐ)欢的人一起工(gōng)作(zuò)，业(yè)务中没有困难

　　巴菲特说，“我们(men)的业务中没有困难，我(wǒ)们(men)都非(fēi)常热爱自己的事(shì)业(yè)。每天(tiān)早上起床时，我都感觉非常棒。和一(yī)群我喜欢的(de)人一起工(gōng)作(zuò)，彼此欣赏对方(fāng)，而且我上班(bān)通勤也只需要(yào)约5分钟的(de)路程，这是非常理想的工作环境，没有什么(me)能比(bǐ)这更美(měi)妙(miào)的事情了！”

　　40.

　　巴菲特(tè)：我时常(cháng)关注(zhù)《聪明的投(tóu)资(zī)者》

　　在亚马逊的排名

　　股(gǔ)东大会(huì)上(shàng)，巴菲特再度(dù)提(tí)起(qǐ)本·格雷厄姆在(zài)投资上对他产生的(de)积极(jí)影响，他说：“1949年，格雷厄姆在他的书中写(xiě)下一些非常有说(shuō)服(fú)力的话，告诉我我在过去8、9年间(jiān)所从事和(hé)热(rè)爱(ài)的工作都是错误(wù)的。我看了(le)这(zhè)本书（注：即(jí)《聪明的(de)投资者(zhě)》）一遍又一遍(biàn)。无论他(tā)的想法是(shì)否正确，我都(dōu)非常(cháng)喜欢(huān)，甚至还不时(shí)去亚马逊看看(kàn)这本(běn)书的排(pái)名，它一直(zhí)在畅销榜上(shàng)排在差不(bù)多第(dì)300名或(huò)第350名的位置。试(shì)想下，到哪(nǎ)里(lǐ)再找(zhǎo)一本书在其(qí)领域里(lǐ)具有这样(yàng)持续的地位？”

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