财联社5月18日讯(xùn)（编辑 史正丞）距(jù)离瑞(ruì)士(shì)政府(fǔ)撮(cuō)合瑞银与瑞信合并近两个月(yuè)后，与这次事件有关的(de)一个(gè)重要(yào)问(wèn)题终于(yú)尘埃(āi)落(luò)定：瑞信AT1债券的减记无法触发CDS（信贷违约掉期）的赔付。

　　负责(zé)欧洲、中东和非洲地(dì)区的信(x河南省住房和城乡建设厅执业资格注册中心网站，河南住建厅执业资格注册中心电话ìn)贷衍生(shēng)品(pǐn)决定委(wěi)员会（EMEA CDDC）周三在官网发布公告称，由11家买方(fāng)机构、卖方银行和做市商组成的委员会一(yī)致(zhì)投票通过了上述决议。值得一(yī)提(tí)的是，瑞信(xìn)本来也是EMEA DC的一员，但没(méi)有出现在投票(piào)的清单上(shàng)。

　　具体来(lái)说，提出这个问题的(de)市(shì)场参与(yǔ)者认为(wèi)，AT1债券(quàn)应该与CDS合约所依据的参考债券(quàn)（次级债）具有同等地(dì)位，并以一份(fèn)2020年到期(qī)的瑞(ruì)信英(yīng)镑次级债作为(wèi)标准(zhǔn)参考(kǎo)债(zhài)务。

　　对此，委(wěi)员会(huì)首(shǒu)先一致裁定(dìng)，并没有发生(shēng)“政府干预的信(xìn)贷事件”。此外，根据AT1债券(quàn)文(wén)件(jiàn)中的排(pái)名条款和担保条件，次级(jí)债的(de)持有(yǒu)人是(shì)相较于AT1债(zhài)券的优(yōu)先(xiān)河南省住房和城乡建设厅执业资格注册中心网站，河南住建厅执业资格注册中心电话债(zhài)权人。同时(shí)在(zài)2014年的文件中，也为AT1债券定义(yì)了“排除义务(wù)”。周三的文件中，决策委(wěi)员会没有(yǒu)对AT1债券(quàn)是否构(gòu)成借款资金做(zuò)出(chū)任(rèn)何决定。

　　在(zài)3月(yuè)中旬的紧急(jí)交(jiāo)易中，瑞士监管机构FINMA将近170亿美元的瑞信AT1债券全额减记，此举(jǔ)也(yě)引发了(le)大量(liàng)此类债券(quàn)持有人的诉讼。一些投机者(zhě)也(yě)在市场上(shàng)炒作瑞信(xìn)CDS，押注CDDC裁定此举构成(chéng)CDS赔(péi)付。

　　作为金融市场(chǎng)较为常见的金融衍生(shēng)品，信(xìn)贷违约掉(diào)期的作用是(shì)在(zài)信贷事件（违约、重组、破产等）后，CDS的(de)买(mǎi)方可(kě)以向卖方索赔，索赔的金额通(tōng)常(cháng)等于参考资产的面值(zhí)减去违(wéi)约(yuē)后的市场价值。各个区域的信贷(dài)衍生品决定委员会，负责(zé)决定在这个地区是否发生了(le)信(xìn)贷衍生品合约中定义的信贷(dài)事件。

　　根据(jù)存管信托和清算公司(sī)（DTCC）的数据，截(jié)至(zhì)今年(nián)3月，与瑞(ruì)信集团债(zhài)务相关的CDS名义总量超过190亿美(měi)元，不过DTCC的(de)数据(jù)并未区(qū)分(fēn)优先(xiān)级债务和次级(jí)债CDS。

　　恰(qià)好(hǎo)也在本周，瑞银公(gōng)布了接手瑞信的最新评估。在本(běn)周二提(tí)交给美(měi)国SEC的监管文(wén)件中，瑞银表示紧急接(jiē)手瑞信(xìn)预计将造(zào)成170亿(yì)美元的损失，其中有40亿(yì)美(měi)元为(wèi)潜在的诉讼和罚款(kuǎn)支出。不(bù)过这部分的损失将会由一(yī)笔“负(fù)347.77亿美(měi)元”的(de)商誉覆(fù)盖，意味(wèi)着收购资产(chǎn)的价格（30亿瑞郎）远远低(dī)于资产的实际价值。

　　这份文件(jiàn)同样显示，从去年10月(yuè)开(kāi)始，瑞银的战略委员(yuán)会(huì)就已经开始评估瑞信(xìn)的(de)状况，并在今年2月得(dé)出“不(bù)宜(yí)收购”的决(jué)定，但最后仍在瑞士政府的要求下出手。

　　瑞银也在上周宣布，瑞信(xìn)CEO乌(wū)尔里奇·科纳将在合(hé)并交易(yì)完成后加入(rù)瑞银集团(tuán)的董事会，同(tóng)时在“可预见的未来”河南省住房和城乡建设厅执业资格注册中心网站，河南住建厅执业资格注册中心电话，瑞(ruì)信的(de)品牌仍将独(dú)立运营(yíng)。

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