4月以来，棉纺织市场延续消费旺季强(qiáng)劲势(shì)头，下(xià)游纺企开工负荷高位(wèi)，加之市场对新年(nián)度减产担忧加重，国内棉价持续上涨。而国外金融(róng)市(shì)场(chǎng)风险隐(yǐn)忧仍存，消(xiāo)费延续偏弱局面(miàn)下，外棉价格(gé)承压运行，导致国内外(wài)棉(mián)花价差(chà)不(bù)断(duàn)收(shōu)缩，最终(zhōng)至4月底5月初(chū)结束了内外(wài)棉倒挂局面。

　　“内外棉价自2022年(nián)3月以来一直(zhí)维持(chí)倒挂(guà)的格局，近期(qī)随着国(guó)内棉价连续攀(pān)升，价差逐(zhú)渐(jiàn)收窄、由负转正。内单倍行距是多少(nèi)盘表现(xiàn)相(xiāng)对(duì)较强的原因在于国内供需(xū)矛盾更为突(tū)出，春节后国内(nèi)需(xū)求持续修复，外(wài)贸订单表现也好(hǎo)于(yú)预期，叠加新疆天气不利棉花播种和出苗，减产预期推(tuī)动国内棉价(jià)不断走强(qiáng)。外(wài)盘由于2022/2023年(nián)度全(quán)球棉(mián)市供需(xū)趋于宽(kuān)松，上涨空间受(shòu)限。”申银万国(guó)期货棉(mián)花分析师李馨(xīn)说(shuō)。

　　卓创资讯棉花分(fēn)析师高飞堂(táng)告(gào)诉记者， 4月(yuè)以来，棉纺织市(shì)场受消费旺季拉动效(xiào)果明显，大多纺企纱线产品(pǐn)库存低位(wèi)，开(kāi)工(gōng)负荷(hé)保(bǎo)持高(gāo)位(wèi)运行。据(jù)监测(cè)，山(shān)东主销区4月(yuè)纺企开机负(fù)荷达到75％，较上月提高(gāo)8个百分点；纺企所接订单排单时间达到10天，较上月增加(jiā)2天，开工负荷及订单排(pái)单时间达到近两年来最高水平(píng)。同时由(yóu)于大部分纺企纱(shā)线(xiàn)产品库(kù)存低位，产销(xiāo)压(yā)力较(jiào)小，促使(shǐ)部分(fēn)企业增加原棉储备库存，为(wèi)棉花(huā)市场消(xiāo)费提供(gōng)了坚强支撑。

　　“尽管棉(mián)花现货(huò)价格持续上涨，但下(xià)游(yóu)纺企对高价棉(mián)花的接受(shòu)程度(dù)并(bìng)不高，仍以刚需采(cǎi)购为(wèi)主。5月进入淡(dàn)季后(hòu)，下(xià)游订(dìng)单明显减少，购销也较为冷清，棉价的上涨也并(bìng)未(wèi)有(yǒu)效传导到下游，棉(mián)纱、坯布价格近期均有所走弱。”李(lǐ)馨说。

　　近期郑棉在供应端利多的推动下强势上涨。中棉协调查报告显示，2023年全国植棉意向(xiàng)面积为4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅较上期扩大3.7个百(bǎi)分点。4月(yuè)份以来，新疆地区陆续出现低温降雨降(jiàng)雪天气，给棉(mián)花播种以及出(chū)苗带(dài)来了不(bù)利影响，进一(yī)步(bù)加剧了市场(chǎng)对于(yú)新年(nián)度产量(liàng)大(dà)降的担忧(yōu)，也为(wèi)减产(chǎn)炒作提(tí)供了助推剂(jì)。5月新疆气温快(kuài)速回升，郑棉一度回(huí)落，但近日新疆地区迎来强降雨(yǔ)，部分地(dì)区伴随大风和沙尘暴，可能会对棉(mián)苗(miáo)生长(zhǎng)产生不利影响，再度引发了市场对于天气的关注，期价(jià)再创阶段性(xìng)新(xīn)高。

　　“2023年(nián)新疆地区棉花播种面(miàn)积普遍下降，根据(jù)我们的调研结(jié)果推算，2023年新疆棉花种植面积总(zǒng)计或下降8.16％。同时，今年(nián)春播开(kāi)启以(yǐ)来，南北疆气(qì)温普遍偏低，尤其是北疆(jiāng)因积温不足，播种时间推迟(chí)5—7日，加之4月(yuè)中下(xià)旬及5月初部分地区出现大风沙(shā)、降雪、冰(bīng)雹等极端天气，导致部分棉田(tián)重播，预计(jì)新(xīn)年度(dù)棉苗(miáo)生(shēng)长进度较去(qù)年同期或推迟10—15日，将影(yǐng)响棉铃克(kè)重，或(huò)导(dǎo)致减产幅度扩大。”高飞堂说，再(zài)者(zhě)就是行业(yè)人士对新年度供应收(shōu)紧(jǐn)预期增强，普(pǔ)遍提高现(xiàn)货售卖(mài)价格。4月份国内价格明(míng)显上涨，月底3128B级(jí)皮棉价格15554元/吨，较月初(chū)上涨792元(yuán)/吨(dūn)，涨(zhǎng)幅5.37％。

　　实际上，国内供应端方面(miàn)，在意(yì)向种植面积下降和播种期低温天气的双重作用下，新年度棉花减产概率大(dà)大增加。需求(qiú)端，目(mù)前(qián)下游纺织企业的(de)开机率维持(chí)高位，而(ér)成品库存(cún)仍位于历(lì)史(shǐ)偏(piān)低水平(píng)，整体(tǐ)表现(xiàn)尚(shàng)可(kě)，需求端带来的(de)负反馈并不(bù)明显。“不过接下(xià)来5—7月(yuè)是纺织(zhī)行业淡季，下游(yóu)需求存在走弱(ruò)的预期，短(duǎn)期对国内(nèi)棉价(jià)形成一定(dìng)的(de)压力。但中长期内需持续复苏的逻辑并未改变(biàn)，中国已经(jīng)成为支撑全球棉(mián)花消(xiāo)费复苏的主(zhǔ)力军。”李(lǐ)馨说。

　　值得注意的是，4月份(fèn)欧美高(gāo)通(tōng)胀问(wèn)题持续，使业(yè)者担(dān)忧持(chí)续加息(xī)的紧缩政(zhèng)策，或降(jiàng)低居民对纺织品服装(zhuāng)的消(xiāo)费动(dòng)力，4月初USDA公(gōng)布数据(jù)显示(shì)，中国棉(mián)花(huā)消费为794.7万(wàn)吨，环比(bǐ)3月增加1.39％；而国(guó)外地区(qū)棉花消费量(liàng)为1604.1万(wàn)吨，环比下降0.58％。此外，在(zài)4月下旬(xún)公布的美棉周度净(jìng)签约量(liàng)环比下降57％，较4周均值下降72％，进(jìn)一步(bù)使市场担(dān)忧(yōu)国外棉花市场阶(jiē)段性需求下滑，外棉价格也(yě)随之(zhī)出现下(xià)探。

　　5月(yuè)USDA报(bào)告首次公布了对于2023/2024年度(dù)棉市(shì)的单倍行距是多少(de)供需(xū)预测(cè)，将全球棉花(huā)产(chǎn)量小幅下(xià)调15万吨至2519万吨，同时将全球(qiú)棉(mián)花(huā)消费量大幅(fú)调增144万吨至2531万吨，最终使得期末库存较(jiào)上年度去库8万吨。“USDA报告(gào)整体(tǐ)偏多(duō)，2023/2024年度全球棉花消费将显著复苏，全球棉(mián)市供需有望(wàng)转强(qiáng)，支撑国际棉价重心上(shàng)移。”李馨说。

　　事(shì)实(shí)上，在国内经济向好预期下(xià)，棉纺织市场消费(fèi)增长明显，叠加极端天气对棉花正常出(chū)苗生长带来袭扰(rǎo)，供应(yīng)预期收(shōu)缩，促使棉企挺价(jià)出货意愿(yuàn)增强，国内棉花价格随(suí)之水涨船高；而国外弱预期(qī)背(bèi)景下，消费下滑，与国内形成明显反(fǎn)差。

　　据监测，4月(yuè)初国内外棉(mián)花价(jià)差（国(guó)内棉价-国外棉(mián)价(jià)）为-1565元/吨(dūn)，4月(yuè)28日价差(chà)为18元/吨(dūn)，实现(xiàn)自去(qù)年4月以来首次转正。截至5月16日，国内外棉花价差(chà)延续正值(zhí)。国内(nèi)棉花价(jià)格(gé)回归(guī)至(zhì)外棉价格上方，或使纺企用棉成本增加，后续与外棉市场的竞争压力或增加。

　　对于后(hòu)市(shì)，李馨认为，下游步入淡(dàn)季后需求支撑减弱(ruò)，当前(qián)基本面(miàn)缺乏实质性利好，天(tiān)气对产(chǎn)量的影(yǐng)响仍有待观察，郑(zhèng)棉短期预计宽幅振荡为(wèi)主。中长期看，国(guó)内单倍行距是多少棉花(huā)产量下滑是大概率事件(jiàn)，今年已有许多轧花厂在升级改造加工设(shè)备，对于产(chǎn)能持续扩张的轧花厂来说，如果棉(mián)花(huā)产量(liàng)面临减少，新棉抢(qiǎng)收(shōu)大概率(lǜ)会在今年重演，中长期棉(mián)价重心有(yǒu)望继续抬(tái)升。

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