“一带一路”对冲欧美拖累无疑是2023年(nián)出(chū)口最大的(de)看点。即使考虑去(qù)年的(de)低基(jī)数，4月(yuè)的出口增速(sù)也(yě)不赖，与韩国(guó)、越南等邻国形成鲜明对比；拉(lā)动方面，“一带一路”国(guó)家成为主角，欧美发(fā)达经(jīng)济体整体偏弱。今年1-4月“一带一路”国(guó)家在中国出(chū)口的份额约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗(cū)略(lüè)计算，如(rú)果今年“一(yī)带(dài)一路”出口增速保持在6％以上，那么在增量上就可能(néng)对冲美(měi)欧日出口的下滑，使(shǐ)得(dé)全年2023年全年的出口(kǒu)增(zēng)速转正。

　　从整体看，3、4月份的数(shù)据再(zài)次验证，当前观察的中国(guó)的出口“不(bù)看港口，不看韩(hán)、越”。港口(kǒu)数据和韩(hán)国(guó)、越南出口通胀作为(wèi)传统观察中国出口增速的重要指(zhǐ)标，但随着中国出(chū)口结构向“一带一(yī)路”国家(jiā)转移，其对(duì)中(zhōng)国出(chū)口的指示作用逐渐下降。一方面，由(yóu)于多(duō)数“一带一(yī)路”国(guó)家偏向内(nèi)陆，汽车(chē)、火(huǒ)车等陆(lù)路运输(shū)占比(bǐ)和(hé)增(zēng)速(sù)快速(日本人知道我们恨他们吗，日本认为中国强大吗sù)上(shàng)升，导致港口数据(jù)与实(shí)际(jì)出口增速(sù)持(chí)续偏离，另一方(fāng)面，以往韩国(guó)、越南出口(kǒu)增速与中国出(chū)口基本(běn)保持统一(yī)趋(qū)势，但由于产(chǎn)品结构差异，2023年以来两(liǎng)者产生(shēng)较(jiào)大(dà)背(bèi)离。出口结构性变(biàn)化背景下，传统观察框(kuāng)架适(shì)用性减弱，信(xìn)息的噪(zào)音和(hé)预期(qī)的波动可能加大。

　　国别方面(miàn)，擘画外贸蓝(lán)图的突(tū)破口仍在于“一带一路”国(guó)家。除低基数影响之外，4月对俄(é)出(chū)口的高增反映“一(yī)带一路”贸易持(chí)续活跃，沿(yán)路经济带仍是我(wǒ)国稳外贸的“抓手”。4月对(duì)东(dōng)盟(méng)出口增速暂时回落，不过整体来看，自2022年(nián)初以来“俄(é)+东(dōng)盟(méng)升、欧美降”的趋(qū)势加速(sù)，日韩(hán)份额保持稳(wěn)定。

　　产品方面，4月出口结构(gòu)继(jì)续延续“扬长避短”的属性。中国4月(yuè)汽车(chē)及机电出口金额维持强(qiáng)势，增速较3月进一步加快部分源(yuán)于去年低基数原因，不(bù)过对同比(bǐ)的拉动(dòng)仍(réng)明显好于(yú)韩国，半导(dǎo)体出口(kǒu)跌幅则相较韩国更(gèng)加“温和(hé)”。从散点图看(kàn)，量价齐(qí)升的汽车出(chū)口反(fǎn)映海(hǎi)外车市较高景(jǐng)气度与(yǔ)产(chǎn)业(yè)链韧性仍(réng)可(kě)在一段时间内支撑出口，而受(shòu)全球(qiú)半(bàn)导体(tǐ)周期影响，集成电路(lù)4月(yuè)出(chū)口量(liàng)与价格均(jūn)偏萎缩(suō)。

　　那么(me)，2023年出口最大的(de)变(biàn)数：“一带一(yī)路”的空(kōng)间有多(duō)大？站在2022年年底，市场(chǎng)大多聚焦欧美经济衰退的拖(tuō)累，而聚光灯之(zhī)外“一(yī)带一路”却在稳定外贸上发挥了越来越重要的作用(yòng)，那么(me)如何去评估(gū)这一空间有多(duō)大？

　　一带一路出口背后存量博弈。在全球(qiú)经济(jì)和贸易放缓的背景下，我国(guó)出口(kǒu)的韧性可能主要来自于存(cún)量的竞争——我们(men)认为(wèi)很(hěn)有可能是(shì)抢(qiǎng)占欧美日韩在(zài)这些(xiē)国(guó)家的进口(kǒu)份额，2018年至(zhì)2022年，中国在(zài)一带一路(lù)沿线(xiàn)10国(guó)的进口(kǒu)份额(é)上涨了2.5％，同期欧美日韩下降(jiàng)了3.8％。

　　空间有(yǒu)多大？保守估计拉动2023年中国(guó)出口1个百分(fēn)点。我(wǒ)们选(xuǎn)取“一带一(yī)路”沿线65国中(zhōng)，中(zhōng)国出口规模最大的10个国家(jiā)（约占中国对“一带一(yī)路”沿(yán)线(xiàn)国(guó)家总出口的70％，以下简称10国）。选取2009、2016、2001年的进口情景来对(duì)标2023年10国在悲(bēi)观(guān)、中性、乐观三种(zhǒng)情形下(xià)的进(jìn)口(kǒu)增(zēng)速情况，同时(shí)参考2018至2022年欧美(měi)日韩(hán)的年(nián)均(jūn)下跌(diē)份额(é)，假设2023年10国对美欧日韩(hán)减少的进(jìn)口(kǒu)份额中约60％被中国取(qǔ)代。

　　结果显示，中性条件下，“一(yī)带一路”10国(guó)2023年拉动中国(guó)出(chū)口增速约(yuē)0.97％，此外根据占比（10国占65国(guó)的(de)70％），大(dà)致(zhì)估算“一带一(yī)路(lù)”沿线65国(guó)拉(lā)动(dòng)我国出口(kǒu)增(zēng)速约(yuē)1.39％。

　　在全(quán)球放缓(huǎn)的(de)背景下，1个百分点并不少，我(wǒ)国全年出口增速可能略高于0％。对欧美日等发达经济体出口增速预测(cè)，思(sī)路为在中国加(jiā)入世界(jiè)贸易(yì)组织后、历(lì)次全球经济陷入衰退(tuì)或是经济(jì)增速(sù)大幅(fú)下行（downturn）的时间段中(zhōng)，选出具有参(cān)考(kǎo)意义的三(sān)年，分别作为中性、乐观和悲观情景作(zuò)为参考(kǎo)。我们对于2023年的基准(zhǔn)假设为美欧有可能(néng)在下半年陷入温和衰退，我们选择2009（全球金融危机）、2016（美国紧缩后的全球经济放缓）、2001（科网泡沫破(pò)裂，全球(qiú)经济温和放缓）分别作为悲观、中性和乐观情景。根据预测，中(zhōng)性假(jiǎ)设下，2023年(nián)欧美日韩拖累我国出口(kǒu)增速约-1.9个百分点。

　　假设对其(qí)余国家（在(zài)我国出口中约占26％）出口增速预测按照IMF对2023年世界商品贸易数量增速预测(cè)即1.5％计算(suàn)，并(bìng)考虑价格因素，使用IMF对我(wǒ)国2023年(nián)GDP平减指数同比预测（0.96％），计算得出其余国家拉动我(wǒ)国(guó)出(chū)口(kǒu)增速约(yuē)0.64个百(bǎi)分点(diǎn)。因此，中性假(jiǎ)设(shè)下2023年我国出口增速约(yuē)为(wèi)0.13％（图11）。

　　测算存在低估的风险，主(zhǔ)要来自(zì)于两(liǎng)个方面：数(shù)据口径差(chà)异(yì)和欧美经济(jì)体的“韧(rèn)性”。数据(jù)方(fāng)面，各(gè)国(guó)自中(zhōng)国进口的(de)数据和中国向各国出口(kǒu)的数据(jù)存(cún)在差异（无(wú)论是绝对量还是增速），有时这(zhè)一差异还较大(dà)，一般而(ér)言中国出口端的增(zēng)速(sù)会(huì)更(gèng)高，这意味着我们基于“一带一路”国家进口数据的测算是低估的；外需方(fāng)面，欧(ōu)美经济(jì)陷入衰退的时点存在(zài)较大的不确(què)定性，可能(néng)在今年下半年、也可能在明年(nián)，若(ruò)后者(zhě)出现，那(nà)么2023年发(fā)达经济体(tǐ)对于(yú)中国出口的拖累(lèi)可能没有那么大。

　　风(fēng)险提(tí)示(shì)：东盟、俄罗斯(sī)及其他新(xīn)兴(xīng)经济体经济(jì)增长不及预期，对(duì)外需拉动不足。疫情(qíng)二次冲击风险对出(chū)口造成拖累。欧美经(jīng)济(jì)韧(rèn)性超预(yù)期，对(duì)于中(zhōng)国出口的拖累不足。

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