在股市高点成(chéng)立的主动权益类定开(kāi)基(jī)金(jīn)密集迎来开(kāi)放(fàng)日，近三个月即将开放的产品超3成跌破面值(zhí)，破净率达33％，亏损最大产品成立(lì)满两年(nián)亏损43％，部分产品甚(shèn)至面临清盘危险。

　　多位行(xíng)业(yè)内人士表示，主动权益定开基金的(de)整体(tǐ)破(pò)净(jìng)率(lǜ)与(yǔ)基金成立时间(jiān)、基金投资策略(lüè)，以及(jí)统计样本数(shù)量等(děng)众(zhòng)多因素(sù)有关。其中，高(gāo)点(diǎn)成立是基(jī)金破净的重要原(yuán)因。同时，他们也建(jiàn)议(yì)基金(jīn)公司要更加前瞻性布局产品(pǐn)，克(kè)服短期盲(máng)目规模扩张冲动(dòng)，从客户利益和导(dǎo)向开展产品的布局(jú)和发行。

　　近(jìn)三(sān)月60只定开权益基金开放

　　破净率超30％

　　近日(rì)，华南一家基金公司发布公(gōng)告称，根据(jù)基(jī)金(jīn)法(fǎ)、基金运作管理办法、基金合同的有关规定，公司(sī)旗下主动权(quán)益一(yī)年定期开放基金最近(jìn)一(yī)个开放(fàng)期为2023年4月20日(rì)至(zhì)2023年5月22日，若该开(kāi)放期最后一个(gè)开放日（即(jí)2023年5月22日(rì)）日终(zhōng)，基金(jīn)出现触发基金合同终止的情形(xíng)，基金管理(lǐ)人将终(zhōng)止(zhǐ)《基金(jīn)合同》，并按照(zhào)《基金合同》约定履行基(jī)金财产清算(suàn)程序，无须召开基金份额(é)持有人大(dà)会。

　　根(gēn)据公告，该只基金的基金合(hé)同生(shēng)效后，若(ruò)登(dēng)记机(jī)构完成每个开放期最后一(yī)个(gè)开放日的申购(gòu)、赎回或转换业务申请确认(rèn)时，基金的基金(jīn)份额持有人数量(liàng)不满(mǎn)200人(rén)或者基金资产净值低于五千(qiān)万(wàn)元，基金管理人在履行相(xiāng)关监管(guǎn)报告(gào)和信息披露程序后终止基金合同，无需召开基(jī)金份(fèn)额持有人(rén)大会。

　　截至2023年一季报，该只偏债混合(hé)型(xíng)基金(jīn)管理规模0.79亿元，2021年4月成(chéng)立以来两年(nián)多收(shōu)益率(lǜ)-4.3％，最新净值(zhí)为0.957元，为“固收+”基金(jīn)中的(de)破净产品(pǐn)。

　　据记者(zhě)统计，截(jié)至5月20日(rì)，5-7月份即将到(dào)期的主动权益(yì)类定期开放基(jī)金有60只（份额合并(bìng)计(jì)算）即将迎来(lái)开(kāi)放日，目前(qián)破净(jìng)产品（统计(jì)复权净(jìng)值）为(wèi)20只，占比(bǐ)达到33.33％。破净率最高(gāo)的产品成(chéng)立两年来亏损超43％，目前基金净值仅(jǐn)为0.57元(yuán)。

　　分(fēn)月度来看(kàn)，主动权(quán)益类定开基金5-7月份破净(jìng)率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率更是(shì)达(dá)到(dào)35.71％、80％。整体(tǐ)来(lái)看(kàn)，破净(jìng)率呈现逐(zhú)月震荡上升态势。

　　上海证(zhèng)券基(jī)金评价(jià)研究(jiū)中心(xīn)高(gāo)级分析师孙桂(guì)平对此表示，一(yī)般而(ér)言，随着基金开放日临近(jìn)，为(wèi)了应对基(jī)金集中申(shēn)赎(shú)影响(xiǎng)，基(jī)金的投资策(cè)略可能倾向于保守，权益仓位可能会有所(suǒ)降低(dī)。因(yīn)此，在权益市(shì)场表现不好时，距离开放日越远，整体(tǐ)上破净(jìng)率(lǜ)可能有(yǒu)增加趋势。当然(rán)，整体破净率情(qíng)况也与(yǔ)基金成立时间、基(jī)金投资策略，以及统(tǒng)计(jì)样本数量等众(zhòng)多因素有关。

　　一位(wèi)基(jī)金销售机构负责(zé)人(rén)也分析，今年8、9月份到期的(de)定(dìng)开基金大(dà)多成立于2020年(nián)下半(bàn)年，高(gāo)点成立是基金破净的(de)重要原因(yīn)；另一方面，8、9月(yuè)份到期的(de)定开基(jī)金(jīn)数(shù)量明(míng)显少于5、6月份(fèn)，虽然(rán)8、9月份破净基金的数量较6、7月份并没有明显上涨，破净率(lǜ)仍较高，可能也(yě)与基金(jīn)的(de)发(fā)行节(jié)奏存(cún)在(zài)关系。

　　建(jiàn)议前(qián)瞻性布局产(chǎn)品

　　市场高(gāo)点避(bì)免盲目(mù)规(guī)模扩张

　　据记(jì)者观(guān)察，从近三月即将迎来开(kāi)放的(de)定期开放式基金(jīn)来看，多数成立(lì)于(yú)2020年下半(bàn)年-2021年1季度，高点成立可(kě)能是(shì)部分基(jī)金破净的(de)重要原因。

　　针对上述现象，孙桂平表示，从(cóng)基金(jīn)发行角度而言，权益市(shì)场高点时基金发行(xíng)相(xiāng)对容(róng)易(yì)，而且(qiě)规模也容易做大，基金(jīn)公司有动力去做；但从投(tóu)资者(zhě)而言(yán)，高点入市就容易(yì)出现一段(duàn)时间内基金业绩(jì)表(biǎo)现(xiàn)不佳，甚至出现(xiàn)大幅(fú)下跌的(de)情形(xíng)。

　　因此，孙桂平认为(wèi)，对基金公司而(ér)言，在市场高点时要保(bǎo)持冷静，相(xiāng)对谨慎(shèn)发行产品，不(bù)盲目追逐市场热点，克服短期盲目规(guī)模扩张冲动，从客(kè)户利(lì)益导向(xiàng)进(jìn)行产(chǎn)品布(bù)局和发行。此举既可以保护投资者利益(yì)，也可(kě)以树立(lì)基(jī)金公司良好口碑，有利于基金公司长期管理规(guī)模(mó)提升(shēng)。

　　上述基(jī)金销售(shòu)机构负责(zé)人也(yě)表(biǎo)示，在(zài)市场高位、情绪火热时发行基金(jīn)往往伴随着较高的风(fēng)险。一方面，近(jìn)两(liǎng)年权益市场的整体(tǐ)波动(dòng)增大，风格轮动现(xiàn)象加(jiā)剧。所以，近两年不同的投资策略、不同(tóng)投(tóu)资范围的(de)基金收益率(lǜ)差距较(jiào)大。另一方面，市场情绪(xù)火热(rè)时容易(yì)出现爆款基(jī)金，较大规模给基金(jīn)经理(lǐ)带来的灵活(huó)性限制很iphone12换电池多少钱可能(néng)会影响产(chǎn)品未(wèi)来的超额收(shōu)益。同时(shí)，优质资产的资(zī)金容量(liàng)通常(cháng)有限，且短期快(kuài)速上涨很可(kě)能(néng)估值虚高。过高(gāo)的管理规模要(yào)求基金经理不(bù)得不跨出(chū)舒(shū)适圈，覆(fù)盖更多投资(zī)机(jī)会，调(diào)整投资分布，也可能会增加(jiā)iphone12换电池多少钱错判的风险，对获取(qǔ)超额收益(yì)影响很大(dà)。

　　同时，该基(jī)金销售部(bù)门机构负(fù)责人也建议基金公司前瞻性布局产品，并(bìng)将(jiāng)规模控制(zhì)在基金经理能(néng)力范围内(nèi)，高点成立的产品，如果通(tōng)过均衡(héng)和多元化的布局，避免单(dān)押(yā)一个赛道，并通(tōng)过抓(zhuā)取阶段性(xìng)投资机会、控制回撤等方法(fǎ)，也能在中长(zhǎng)期斩获(huò)一定的超(chāo)额收益。

　　事实上，随着定期开(kāi)放(fàng)式权益类基金表(biǎo)现不及预期，近(jìn)一年新成立(lì)的定开权益类基金仅(jǐn)有7只，同比(bǐ)减(jiǎn)少24只；平均发(fā)行规模(mó)2.71亿(yì)元(yuán)，同比也(yě)下滑42％，该类基(jī)金的(de)发行陷入低迷。

　　“定开基金表(biǎo)现不及预期时(shí)，投资者的(de)心态会受到一定程度的影响，甚至可能打击投资者的投资(zī)信心(xīn)。如果(guǒ)破净率持续上升的话(huà)，投(tóu)资者对于后续新发基金(jīn)的购买意愿可(kě)能会下(xià)降。” 上述基金销(xiāo)售机构负(fù)责人称。

　　孙桂平也认(rèn)为，定开基金在基金(jīn)经理更好施展投资决策，有效阻止投资者频繁交易等方面具有(yǒu)明(míng)显(xiǎn)优势，有利于为投(tóu)资(zī)者(zhě)创造更好收益。但是定开基(jī)金也受市(shì)场波(bō)动影响，跌破净值也是(shì)正(zhèng)常现象。

　　“因此，未(wèi)来(lái)定开(kāi)基金发行(xíng)时，一(yī)是要避免高位发行(xíng)，二是要做好投资者教育(yù)。”孙桂平称(chēng)。

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