北京时间5月6日晚，伯克(kè)希(xī)尔·哈撒韦召开年度股东大会。公司董事长93岁的沃伦·巴菲特和副董(dǒng)事长——99岁(suì)的查理·芒(máng)格先生(shēng)，一边吃喜诗糖果，一边回(huí)答了(le)来自(zì)全球投资者(zhě)5个(gè)多小时的(de)互动(dòng)提问(wèn)。

　　在这次股东会中(zhōng)，两位奥马哈“先(xiān)知”再度和投资(zī)者分(fēn)享了投资(zī)、成功以及长寿的秘诀，并就(jiù)市场关注(zhù)的AI、新能源(yuán)、美国(guó)银行危机、苹果以及(jí)公司“接班人”等热点话题(tí)进(jìn)行了探讨。

　　例(lì)如，巴菲(fēi)特在股(gǔ)东会上表示，他和芒格依(yī)然高度看好苹果公司。“如(rú)果让消费者选(xuǎn)择，是放弃第二台车，还是放(fàng)弃iPhone，我想大多(duō)数人会(huì)放弃第二(èr)辆车。这是消(xiāo)费(fèi)者行为对苹果公(gōng)司带来的机会。”

　　同(tóng)时，也谈到了台积(jī)电在产业链中的重要位置。巴菲特认为，“目(mù)前没有一家(jiā)公司(sī)可以与台积电相比(bǐ)拟，这家公司拥有(yǒu)非凡的领导地位(wèi)。”

　　为(wèi)了让读者能(néng)够(gòu)在第(dì)一时间获(huò)取本次股东会最新观点，筛选(xuǎn)出40条(tiáo)核心精华内容(róng)，以(yǐ)飨读者。

　　重点企(qǐ)业背(bèi)后价(jià)值(zhí)

　　01.

　　拿Pilot和(hé)Travel Centers比较(jiào)并不合(hé)理(lǐ)，

　　Pilot的选址要比后(hòu)者好许多

　　会上，巴(bā)菲(fēi)特说，“伯克希尔买卡车加油站Pilot比英国石油(yóu)买Travel Centers贵(guì)的(de)原因是，买Pilot是一个分(fēn)成(chéng)三(sān)个阶(jiē)段的交(jiāo)易，第一个阶段价格(gé)很好，第(dì)二个阶(jiē)段由(yóu)于他(tā)们(men)去年优异的业绩(jì)对卖家很有利。

　　自从我们在 2017 年购买(mǎi)了(le)Pilot 的股份以来，这部(bù)分股份已进行(xíng)了“股权”会计处理。2023年初，伯克希尔将(jiāng)购买(mǎi)Pilot的额外权益，这(zhè)将使我们的所有(yǒu)权提高(gāo)到80％，并导致我们(men)在财务(wù)报表中充分整(zhěng)合Pilot的收益、资(zī)产和(hé)负债。拿Pilot和(hé)Travel Centers比(bǐ)较(jiào)并不(bù)太合理，Pilot的选址要比后(hòu)者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望(wàng)能够拥有(yǒu)多(duō)个(gè)

　　具(jù)备沃尔玛一样(yàng)分销(xiāo)能(néng)力(lì)的分销商(shāng)

　　巴菲特表(biǎo)示，“沃尔玛(mǎ)的分销做(zuò)的很好(hǎo)，我们有很(hěn)多产品供(gōng)应给它，但有些产品很难让人(rén)们只去沃(wò)尔玛(mǎ)购买，我们也会把产品的分销渠(qú)道多元化，我们(men)希望能够(gòu)拥(yōng)有多个(gè)具备沃(wò)尔(ěr)玛一样分(fēn)销能力的分销(xiāo)商(shāng)”。

　　03.

　　巴菲特(tè)：喜诗(shī)糖(táng)果虽(suī)然有101年的历(lì)史(shǐ)，

　　但(dàn)其魔(mó)力(lì)也不是无(wú)限的

　　再谈自身钟爱的喜诗糖(táng)果，巴菲特说，“喜(xǐ)诗糖果(guǒ)当前面临(lín)的(de)问题不在(zài)于是(shì)否开新店(diàn)。我和查理为了把(bǎ)这个品牌(pái)推向全球(qiú)做过很多尝试，每次(cì)我们都是在(zài)最初(chū)觉得走(zǒu)对了方向，但后来发现还是不行。喜诗糖(táng)果(guǒ)有101年的历史，虽然有自己的魔力，但魔力也不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营(yíng)难题(tí)比(bǐ)较多(duō)

　　关(guān)于电影和迪(dí)士尼，芒格说，电(diàn)影行业是一(yī)个（经营）非(fēi)常困难的行业，是（竞争）非常严峻的(de)行(xíng)业(yè)。“举个例子，假如疫情前有70％的业务，随着疫情(qíng)的来临，客流(liú)量减少了(le)，但电影院不能(néng)减少影片供应，也(yě)不(b去巴基斯坦办签证多少钱，去巴基斯坦需要签证吗ù)能减少(shǎo)其他消耗品(pǐn)供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购(gòu)动视暴雪的事(shì)情上(shàng)

　　微软已经做得(dé)非(fēi)常出色了

　　有投资人(rén)提问，伯克希尔出售动视(shì)暴雪股(gǔ)份是否(fǒu)影响到了微软(ruǎn)对其(qí)的收购？对此(cǐ)，巴菲特回(huí)复：“伯克希尔所有(yǒu)监管要求(qiú)下应(yīng)披露的事项都已在13-F或10Q文(wén)件里写明了。至于微软，我认为他们已经做得(dé)非常出(chū)色了(le)，为了达成这笔收(shōu)购，微软与英(yīng)国有关部(bù)门积极地进行了合作，但这并(bìng)不代表他(tā)们最(zuì)终一定(dìng)会成(chéng)功，这(zhè)也(yě)不是愿意多花钱(qián)就能(néng)解决的问题。我还不清(qīng)楚最终(zhōng)结果(guǒ)会如何(hé)，但即使这笔收购(gòu)最终没(méi)有成(chéng)功，也不代表微(wēi)软或动视暴雪(xuě)有任何(hé)的(de)缺(quē)陷。”

　　关于(yú)苹果(guǒ)

　　06.

　　巴菲(fēi)特高度肯定苹果公司(sī)，

　　其在伯克(kè)希(xī)尔(ěr)持仓(cāng)占比已超过(guò)了(le)能源(yuán)业务

　　在股东大会(huì)上，巴菲特高度肯定了(le)苹果(guǒ)公司。他说，“苹果公司在(zài)我们仓(cāng)位中的占比超过了能(néng)源业务。虽然我们持有苹(píng)果(guǒ)的(de)股份占比不高，但每(měi)年(nián)的权(quán)重都在增加。我(wǒ)不懂手(shǒu)机，但我(wǒ)能看(kàn)明(míng)白消费者(zhě)的(de)习惯(guàn)。如果让消(xiāo)费者选是放弃(qì)买手机还是放弃买汽车，我想很多人会选放弃汽车。”

　　“我们不知道未来(lái)趋势会如(rú)何发展(zhǎn)，但我们知道(dào)什么是(shì)正确的价格，我们可(kě)以在消费者行为方面做一定的(de)预测(cè)，以及(jí)它对企业的威胁。”

　　07.

　　巴(bā)菲特：在买第二辆车和买iPhone之间选择，多数人可(kě)能会选择放(fàng)弃买车

　　有投资者对于苹果(guǒ)占伯克希尔(ěr)组(zǔ)合的35％表示担忧，认为(wèi)这(zhè)已经(jīng)接近了危险范围。

　　对此，巴菲特肯定地表(biǎo)示，“你(nǐ)的美(měi)元是好的。”以(yǐ)此来(lái)表(biǎo)示(shì)，这(zhè)笔投资(zī)是(shì)没(méi)问题的，甚至是非常有机会的。“铁路、能源和(hé)喜诗糖果等(děng)都(dōu)是(shì)生意(yì)，而苹果的(de)商业模式(shì)更好。消(xiāo)费者花钱的时(shí)候(hòu)都有自己的喜好，有些人会花(huā)1500美(měi)元买一部手机(jī)，同(tóng)样，也有人花3.5万(wàn)美元(yuán)买第二辆车。我(wǒ)认为，如果(guǒ)他们(men)要(yào)么放弃第二辆车(chē)，要么放弃他(tā)们(men)的iPhone，我想，他们(men)会放(fàng)弃第二(èr)辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯(xīn)片行业台(tái)积(jī)电拥有非(fēi)凡的领导地位

　　《红周刊》事前(qián)发送了提问，想了解伯克希尔在(zài)一个季度内(nèi)快速买入卖出台积电的原因。在问(wèn)答环节，巴菲特(tè)对(duì)此(cǐ)进行(xíng)了说(shuō)明，在他看来台积电是世界范围(wéi)内管理最完善且最重要的(de)公司之一，即使(shǐ)是5至20年(nián)后也(yě)不会(huì)变(biàn)。

　　“我重估过(guò)，尽(jǐn)管很多人想要提高美国的芯片产(chǎn)能，但(dàn)我认为，它只能(néng)留在（中国(guó)）台(tái)湾地区。我们通过(guò)Allegheny购买的一(yī)家子(zi)公司参(cān)与了亚利桑那(nà)州的部分(fēn)芯片工作，但至少在我看来，目前(qián)我们没有一(yī)家公司可以与台积(jī)电比拟，这家公司拥(yōng)有非凡的领导地位(wèi)。何(hé)况它们还拥有一位91岁的创(chuàng)始人，这家(jiā)公司非常棒。”

　　关于电动(dòng)车(chē)

　　09.

　　巴菲(fēi)特：马(mǎ)斯克高(gāo)估了自己，

　　可他是天(tiān)才

　　有观众问巴菲特，你是否认为埃隆·马斯克(kè)高估了自己？巴菲特的(de)回答是，“是(shì)的，我认(rèn)为(wèi)埃(āi)隆·马斯克高估了(le)自己(jǐ)，但他(tā)很有才(cái)华。所以，他高(gāo)估了一个不需(xū)要高估(gū)就能(néng)成为天(tiān)才(cái)的人。他真的很聪(cōng)明(míng)，我想他的智商(shāng)可(kě)能会超过170。”

　　“他梦想完(wán)成(chéng)一些(xiē)（伟大的）目标，他喜欢(huān)接受不可能的目标。我们的不同之处在于，我(wǒ)想(xiǎng)要的不(bù)多，我在(zài)寻找(zhǎo)简单、确(què)定性高的工作，我不想要那(nà)么多的失败。但埃隆·马斯克需要狂热，致力于解决(jué)不可能的问(wèn)题。我(wǒ)喜欢我现在(zài)的生活(huó)方(fāng)式，我(wǒ)不喜(xǐ)欢和他(tā)在一起，他也不喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即(jí)将大(dà)获(huò)成功，

　　但我并不喜欢

　　关于新能源和(hé)汽车(chē)厂商，巴(bā)菲特表示，“很长一(yī)段时间内，我(wǒ)和查理(lǐ)都觉得，汽(qì)车行业太艰难了。例如福特汽车公(gōng)司，曾(céng)经亨利(lì)·福特看起来(lái)拥有整个世(shì)界(jiè)，但20年(nián)后，他(tā)们正在赔钱。前(qián)几(jǐ)天(tiān)，我读了通用(yòng)汽车公司1932年的年度报告(gào)，其(qí)中显示，他们有19000个经(jīng)销商(shāng)，而当时人口大约(yuē)是1.2亿左(zuǒ)右。现在美国(guó)有3.3亿(yì)人，所有汽车品牌只(zhǐ)有18000左右个(gè)经(jīng)销商。此外，美国的汽车公(gōng)司(sī)还会面临来自世(shì)界(jiè)各地的(de)竞争。”

　　芒格(gé)补充道，“但事(shì)实也并非如此，法拉利(lì)就(jiù)处于一(yī)个特殊(shū)的位置。虽(suī)然我(wǒ)们觉得(dé)，汽车不是一(yī)个(gè)吸引人的行业，但(dàn)电动汽车即将大获成功。现在它带来了(le)巨大的(de)成本和(hé)巨大的(de)风(fēng)险，但我不(bù)喜欢(huān)巨大的资金(jīn)成(chéng)本和巨大的(de)风险。”

　　关于(yú)新技术 新能源

　　11.

　　芒(máng)格对人工智(zhì)能持怀(huái)疑态度

　　在回(huí)答新(xīn)加坡投资(zī)者关于人工智能的问题时，芒格表(biǎo)示(shì)，如果你(nǐ)到中国的比亚迪工厂去看一看，会发现自动(dòng)化操作程度非常高(gāo)，但我还是觉得用人(rén)可(kě)能更好，因(yīn)为(wèi)人(rén)工智能并不能取代很多领域(yù)的人(rén)才。

　　巴菲特也表示(shì)，人工(gōng)智(zhì)能(néng)虽然(rán)可以做一(yī)些令(lìng)人惊奇的(de)事情，比尔(ěr)盖(gài)茨也曾带我去看微(wēi)软的(de)产(chǎn)品，但这类产品仍不完善(shàn)，譬如目前还不能(néng)讲笑话。发明AI的(de)初(chū)衷是好的，但很多事(shì)情是不能(néng)掌控的。人工智(zhì)能(néng)可以改变全(quán)世界(jiè)，但它并不能改变人类的思(sī)维(wéi)和行为。

　　12.

　　巴菲特(tè)：赚取(qǔ)超(chāo)额(é)收益的机会在降低，

　　但总会有新技(jì)术(shù)创造新机会

　　巴菲特说，“现在赚取超额(é)收益的机会在相对(duì)降低，但这并(bìng)不代表(biǎo)没有投(tóu)资机会。从1940年到(dào)现在(zài)，无论(lùn)汽车(chē)、工业、飞机以及能源等(dě去巴基斯坦办签证多少钱，去巴基斯坦需要签证吗ng)领域都有新(xīn)的改变，新的事(shì)物永远(yuǎn)在不断(duàn)出现，而且(qiě)会取代(dài)一(yī)些(xiē)原有的(de)技术，因(yīn)此(cǐ)，在这(zhè)其中会存(cún)在(zài)很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在新能源方(fāng)面

　　做(zuò)了(le)很多投入，但还远远(yuǎn)不够

　　针(zhēn)对新能源前景，巴菲特说，“之前买下(xià)伯克希尔能(néng)源这(zhè)家公(gōng)司，就是希望能够帮助(zhù)解(jiě)决一(yī)些环境方面的问题。从传统能源向新能(néng)源的(de)转变，我们在这个方面(miàn)做了非(fēi)常多的(de)投(tóu)入。不过，现在做的还远远不(bù)够。”更多精(jīng)彩(cǎi)观点请关注证券市场红周(zhōu)刊(kān)公众(zhòng)号。

　　14.

　　“股神(shén)”接班人：希(xī)望2030年的(de)碳(tàn)足(zú)迹(jì)

　　与2005年(nián)相比降低50％

　　伯克希尔(ěr)哈撒韦非保险业务(wù)副董事(shì)长格雷格(gé)·阿贝(bèi)尔表示(shì)，“我(wǒ)们现在正(zhèng)在经历能源行(xíng)业的变革，全球都是如此，我们有3家美国(guó)的公共事(shì)业公司，我们希望能够在全国的(de)每一(yī)个州(zhōu)制定不同的(de)计划，然(rán)后(hòu)将这些计划进行整合。我们也(yě)将(jiāng)我们(men)的(de)目标进(jìn)行了同步规(guī)划，我们(men)希望(wàng)2030年(nián)的碳足迹与2005年相比(bǐ)能够降低50％。这是我们在公共事业(yè)方面希(xī)望能(néng)够取(qǔ)得的成(chéng)绩，但这个过程是(shì)不容易的(de)”。

　　关(guān)于美国银行(xíng)危机(jī)

　　15.

　　硅谷银(yín)行事件引发的蝴(hú)蝶效(xiào)应

　　会扰乱(luàn)世界(jiè)金融体系

　　在针对投(tóu)资(zī)者提出的硅谷(gǔ)银行破产事(shì)件会带来怎样的(de)经(jīng)济后果时，巴菲(fēi)特表示，这是灾难性的，即使联邦存款(kuǎn)保险公司的限额是25万美元，这(zhè)是法令的规定，但这不是美国的行(xíng)为方式，就像他们不会让债务上限(xiàn)导致世界(jiè)陷入(rù)混乱一样。他判断FDIC不会有人(rén)愿意公开向美(měi)国公众解释为什么只有(yǒu)25万美元有“存款”保险，这次事(shì)件(jiàn)引发的后(hòu)续(xù)问题会扰乱世(shì)界金(jīn)融体系。

　　16.

　　巴菲特(tè)：对银行(xíng)存款(kuǎn)挤(jǐ)兑(duì)感到担(dān)忧(yōu)，

　　这是不应该(gāi)发(fā)生的(de)

　　巴(bā)菲特说，“银行业(yè)一直以来的情况都非常相似，恐惧总是(shì)会(huì)传染的，我(wǒ)父亲在1931年因(yīn)为(wèi)银行(xíng)挤(jǐ)兑而失去了工作。不过(guò)，这(zhè)些(xiē)年来，银行系统发(fā)生了很大变化。二战后的那一年，有多达2000家银(yín)行倒(dào)闭(bì)，也是在那时，我(wǒ)们做(zuò)了一件非(fēi)常明去巴基斯坦办签证多少钱，去巴基斯坦需要签证吗智的(de)事情，就(jiù)是成立联(lián)邦存款保险公司。现在已经(jīng)是2023年了，人们仍（对银(yín)行挤兑）感(gǎn)到担忧，这是(shì)不应该发生的”。

　　17.

　　美联储多次修改(gǎi)规(guī)则

　　导致(zhì)银行系统风险增加

　　巴菲特说，“美(měi)联储(chǔ)被赋予(yǔ)了(le)制定保证(zhèng)金要求的责任。他们改变了(le)很多次(cì)保证金要求，因(yīn)为(wèi)我们都知道，借了很多钱的(de)人会给(gěi)银行系统(tǒng)带(dài)来危险”

　　18.

　　巴(bā)菲(fēi)特：美联储解(jiě)决不了财政问(wèn)题

　　由(yóu)于(yú)美联储投放的天(tiān)量流(liú)动(dòng)性，引发(fā)了严(yán)重(zhòng)的通货膨胀，市场普遍在批评美联(lián)储失职。不过，巴(bā)菲特却认为，问题不(bù)在美(měi)联储，“他们(men)无法解决财政问(wèn)题，他(tā)们正在(zài)履行其职能。现(xiàn)金(jīn)也不是垃圾。”

　　不过(guò)芒格对此(cǐ)也不很乐观(guān)，他表(biǎo)示，我(wǒ)们(men)在(zài)第二次世界大战中付(fù)出了(le)代价。我们每(měi)个(gè)人，包括学校的孩子和其他(tā)人，也包括(kuò)我自己。我们购买了最初所谓的战争债券、国防债券和储蓄债券等等(děng)。如果不停印钞票(piào)，我无(wú)法预计宏观环境会变得多糟糕。

　　19.

　　巴(bā)菲(fēi)特谈美国银行危机：

　　银行可以有新发明，但(dàn)要恪守(shǒu)旧的价值观

　　巴菲特说，“银行业可以有各种各样的新发明，但(dàn)它需(xū)要有旧的价值观。我们不知道会发生(shēng)什么，因(yīn)为在目前的情况下，可能会(huì)发(fā)生很(hěn)多(duō)事情。你必须有惩罚(fá)，打(dǎ)击那些制造问(wèn)题的人。如果他们承担了不该(gāi)承担(dān)的风险，如果你(nǐ)要(yào)改变人们未来(lái)的行为方式(shì)，风险就必须落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲(fēi)特：50多(duō)年(nián)前，

　　我们准(zhǔn)备买下许多银行

　　巴菲特(tè)说，“如果你遵循健全的银行投资方法，不做别人做的一(yī)些风(fēng)险性事情，银行(xíng)可能是一个非常不错的投资。最初在(zài)1969年，查理和我以1900万美元投资了一家银行。如果(guǒ)1970年的《银行(xíng)控(kòng)股公司修正(zhèng)法案》没有通过，我(wǒ)们最终(zhōng)可(kě)能会拥有许多银行，而不是许(xǔ)多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特(tè)：当人们(men)对货币失去信心，

　　这(zhè)不会是一个好现象(xiàng)

　　针对去美(měi)元化与(yǔ)“放水”，巴菲特说，“美元是储备货币，我看不到任何其他货币能够取代它(tā)。我(wǒ)觉得没人能(néng)理(lǐ)解现在的情况，只(zhǐ)有鲍威尔（美联储主席(xí)）可(kě)能比我们更清楚(chǔ)，但是他也不能完全控制我们的财政政策。当疫情发生的时候，并(bìng)没有人知(zhī)道需要印(yìn)多(duō)少数额的货币才(cái)能解决(jué)问(wèn)题，而直到它(tā)失控(kòng)。人们会对货(huò)币失去信(xìn)心，他们的(de)行为方(fāng)式可能会(huì)完(wán)全不(bù)同(tóng)。我(wǒ)们(men)无法预测(cè)，但(dàn)我们知道这不(bù)是(shì)一个好现象(xiàng)”。

　　关于(yú)大周(zhōu)期行业

　　22.

　　盖可保险仍是一家保险公(gōng)司

　　巴(bā)菲特表示(shì)，过(guò)去10年，虽然有(yǒu)很多上市公司涉及保险业务，但没有一(yī)家是自己愿意去投的。虽然有人(rén)诟(gòu)病盖可(kě)保险已经是一家技术公司，但在我们看来，其依然是(shì)一家(jiā)保(bǎo)险公司。他同(tóng)时解释，盖可在技术方面需要做(zuò)的工作要(yào)比想象的多很多。

　　作为政府雇(gù)员保(bǎo)险公司，盖(gài)可第一季度业(yè)绩(jì)表现得非常好，这背后有两个原因，首(shǒu)先是减(jiǎn)少(shǎo)了前一(yī)年的保险准(zhǔn)备(bèi)金，其次一季度还是汽车保险的旺季，此外在远程信息处理方(fāng)面，盖可也取(qǔ)得了长足的进步。

　　23.

　　伯克(kè)希尔在商(shāng)业地(dì)产领域

　　从来就不(bù)特(tè)别活跃(yuè)

　　在回答有投资者提出的商业地产损失情况(kuàng)有(yǒu)多严重，和伯克(kè)希(xī)尔是否会在商业地产领域(yù)更(gèng)活跃时？巴菲特表(biǎo)示，伯克希尔在商业地产领域从来不(bù)是特别(bié)活跃，因(yīn)此也不会受到(dào)不良(liáng)贷款等(děng)一系(xì)列(liè)负面因素影响。

　　但美国和世界很(hěn)多地(dì)方市中心的(de)空洞化却是非常(cháng)严重的(de)，它会影响(xiǎng)很(hěn)多人(rén)。建筑不会(huì)消失，但所有者(zhě)会变化，人们总(zǒng)是喜欢买没有(yǒu)追索权的房地(dì)产。

　　24.

　　伯(bó)灵顿铁路的重(zhòng)点(diǎn)是

　　以安全的方(fāng)式(shì)恢复长期(qī)运(yùn)营

　　在(zài)回答有投资者(zhě)提出的伯灵顿(dùn)北方圣太菲(fēi)铁路公司面临的机遇(yù)和挑战时？巴菲(fēi)特表示，他(tā)密切关注这一(yī)团队的(de)运营指标，其中不仅有美(měi)国(guó)的铁(tiě)路，而且还(hái)有加拿(ná)大的铁路。

　　他(tā)强(qiáng)调：“2022年因(yīn)为疫(yì)情(qíng)确(què)实(shí)经历了一段困难时间，但好在(zài)我们走出(chū)疫情和供应(yīng)方面(miàn)的挑(tiāo)战(zhàn)，不过还(hái)面临劳工问题和其他(tā)一些问(wèn)题。我们的团队优(yōu)先考虑的是恢复铁路(lù)的长期运营，而不是短期专注(zhù)于在20年内达到(dào)某一(yī)运营指标(biāo)，要长期为客户提供(gōng)可持续的(de)优质服务(wù)。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克希(xī)尔的历史(shǐ)上

　　没有一次情绪化投资决定(dìng)

　　在回答有没(méi)有因(yīn)为情绪作出错误的投资决定时，巴菲(fēi)特表示(shì)：“虽(suī)然(rán)在生活中谁都不想成为一个(gè)没有感情(qíng)的人，但肯定(dìng)想在做投资或(huò)商业决定时成为一个(gè)没有感(gǎn)情(qíng)的人。

　　26.

　　伯(bó)克希尔投资并创造(zào)了

　　超过5000亿美元的股(gǔ)东权益(yì)

　　巴菲特强调：“如果我们(men)拥有更多的企(qǐ)业，企业赚更多的钱(qián)，作(zuò)为股东的份(fèn)额，作(zuò)为伯克希尔(ěr)的(de)所有者，每年(nián)都在增(zēng)加，而投资者(zhě)不需要花任何钱。我们投资并(bìng)创造(zào)了超过5000亿美(měi)元的(de)股东权益(yì)和超过300亿(yì)美元的(de)运营收益。”

　　27.

　　巴(bā)菲特：我们收购的机会(huì)是非(fēi)常有限(xiàn)的(de)

　　关于是否对持有的超过1000亿(yì)美元的现金(jīn)充满(mǎn)信(xìn)心(xīn)？巴菲特回答道(dào)，为什么(me)要派发现(xiàn)金(jīn)？我们感兴趣的、真正想做的是收购伟(wěi)大的企业。我(wǒ)们可(kě)以做到以500亿(yì)或750亿(yì)美元的价格，收购(gòu)一家价值1000亿美元的公司。

　　“适当的情(qíng)况下，没(méi)有(yǒu)人能像我们(men)一样(yàng)达成交易。2008年(nián)我收购(gòu)了(le)一(yī)大堆公司，这(zhè)种事(shì)情(qíng)会再次发生(shēng)。但问题是，我们收购的机会是非(fēi)常(cháng)有限的，所(suǒ)以(yǐ)当一家好公(gōng)司面(miàn)临被(bèi)卖掉的时候(hòu)，我们需要(yào)足够的资金。但我们的股东(dōng)可能会把(bǎ)股票卖得(dé)太便宜，而(ér)且无法(fǎ)做什么让股价(jià)稳步上(shàng)涨。我们有(yǒu)足够的钱，我(wǒ)们正(zhèng)在用我们所拥有(yǒu)的东西(xī)赚钱。”

　　28.

　　巴菲特(tè)：投资的秘诀是(shì)洞悉(xī)消费者的行为

　　关于(yú)公司如何在短期利润和长期防御能力之间做(zuò)出选择？巴菲特对此表(biǎo)示：“我们不关心季度预算是否(fǒu)达标，我们感兴趣的是，永远拥有一个(gè)美好的(de)事业。好的企业不多，但(dàn)我们确实找到了(le)一些(xiē)，例(lì)如，当我们在1966年试(shì)图涉足(zú)百货商店业(yè)务(wù)时(shí)，我们学到的是，在奖品上(shàng)做图案绘制(zhì)，这可以算是一(yī)件愚蠢(chǔn)的事。我们一(yī)直在试图洞悉的是(shì)消费者的(de)行为，我们不能洞悉企(qǐ)业(yè)的技术趋(qū)势，如果(guǒ)能做到(dào)这点，那也能获(huò)利(lì)！但这(zhè)并不重要。”

　　回应接班人(rén)

　　29.

　　巴(bā)菲特重申，格(gé)雷格·阿贝尔将接(jiē)班(bān)！

　　关于投资(zī)人关注的接班人(rén)话题，巴菲特(tè)说，“格雷(léi)格•阿贝尔一定会继承我(wǒ)的工(gōng)作，当然现在我还在(zài)位，格雷格的主要价(jià)值是(shì)可以把一些事情(qíng)做得更好，或者去管理(lǐ)更多的(de)事情。阿(ā)吉特•贾恩也会(huì)给他一些好的建议，但(dàn)格(gé)雷格(gé)是做出最终(zhōng)决定(dìng)的(de)那个人。未来我们还(hái)需要更多的优(yōu)秀人才，去涉(shè)及(jí)更(gèng)多的业务。如果这些人不足够聪(cōng)明(míng)，我们是绝(jué)不(bù)会让(ràng)他们接替我们做任何(hé)决定的”。

　　30.

　　伯克希尔的优(yōu)秀在于(yú)从不会频繁更换经理人

　　查理•芒(máng)格表示，“伯克希(xī)尔有很多(duō)很优秀的经理(lǐ)人，相对其他大(dà)型公司(sī)，伯克希(xī)尔(ěr)之所(suǒ)以能够做的更好原因之一，是从不会(huì)频繁更换经理(lǐ)人”。

　　31.

　　来自“股神(shén)”巴菲特的认(rèn)可(kě)：

　　阿吉(jí)特•贾恩的地位(wèi)无可取代

　　沃(wò)伦•巴菲(fēi)特说，“阿吉(jí)特•贾恩是全(quán)球选出的十(shí)大最佳保险经理人之一，他的地位无可取代。阿吉特从(cóng)不会去尝(cháng)试改变一个体系，而总是会(huì)去改善一个(gè)体系。我很(hěn)享受与他交流，以(yǐ)前我们每(měi)天都会聊天，现(xiàn)在没(méi)有那么(me)频(pín)繁了，但他绝对(duì)是世界上(shàng)独(dú)一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日(rì)本五(wǔ)大商(shāng)社(shè)

　　是为“接班人”铺路(lù)

　　巴菲特谈到了为何到访日本(běn)，并参观(guān)五大商社(shè)。“我(wǒ)去(qù)那里的(de)部(bù)分(fēn)原因，是为了把格雷格介绍给(gěi)那些生(shēng)意伙伴。至于那(nà)些企业，让(ràng)人(rén)感到(dào)非常惊喜”，巴菲特说。

　　格雷(léi)格补充道，“我们确实希望和（那些企(qǐ)业）有长(zhǎng)期合作的机会。它们(men)是一些令(lìng)人难以置(zhì)信的投资机会，一直是非常(cháng)好(hǎo)的投资机会(huì)。我很喜欢(huān)这(zhè)些公司的文化和(hé)历史。我们(men)对五大商社的两(liǎng)天走访是非常棒的。”

　　伯克希(xī)尔(ěr)未(wèi)来展(zhǎn)望

　　33.

　　巴菲特展望百年后的(de)伯(bó)克(kè)希尔：

　　被股东(dōng)眷顾，为社(shè)会带来(lái)幸(xìng)福(fú)感

　　在问答环(huán)节，巴(bā)菲特提出了一百年后伯(bó)克希(xī)尔的发(fā)展(zhǎn)愿景，他说，希望(wàng)这家(jiā)公司仍能(néng)被股东(dōng)们眷顾，并(bìng)且为社会(huì)带来幸福感，拥有无限(xiàn)的资本和大(dà)量的(de)人才。“就像格雷厄姆1949年(nián)写下的书时至今(jīn)日依然畅销(xiāo)且屹立(lì)不倒(dào)一(yī)样(yàng)，成(chéng)为(wèi)其他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯(bó)克希尔的资本

　　仍会比大(dà)部(bù)分公司都要多

　　巴(bā)菲特表示，“伯克希尔被认(rèn)为是一个国家(jiā)的资产而非负债(zhài)，以往记录已经说明了这一点。未来12~15年，伯(bó)克(kè)希尔的资本还是(shì)会(huì)比大部分公司都要多，也仍然可以在国(guó)家的经济中(zhōng)投入非常多的钱，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴(bā)菲特：伯克希尔的股票回(huí)购不会停

　　巴菲特(tè)说，“相信在格雷(léi)格(gé)继任后，他仍(réng)会做出与(yǔ)现在相(xiāng)同(tóng)的股票回购决定(dìng)。”

　　伯克希尔哈撒韦(wéi)非保险业务副董事长(zhǎng)格雷格·阿(ā)贝尔补(bǔ)充道：“沃伦(lún)和查(chá)理定下了非常优秀的回购计划框架，我会继续沿用，因为(wèi)股票(piào)回购将同时对(duì)股东和公(gōng)司(sī)自身的运营产生益(yì)处，如果资(zī)本足够且股(gǔ)票很有(yǒu)吸(xī)引力，那么(me)为什么不通过回购来提升单股内在价值呢？因(yīn)此当(dāng)时(shí)机来临，我(wǒ)们(men)会成为活跃的股(gǔ)票(piào)回购方。”

　　谆谆(zhūn)人生教诲

　　36.

　　巴菲特(tè)：给自己(jǐ)写讣告，

　　并逆向行动(dòng)，人生(shēng)的路就清晰了

　　在回答关(guān)于(yú)遗(yí)产(chǎn)规划(huà)的问题(tí)时，巴菲特说(shuō)，在(zài)伯克希(xī)尔，只要把某几只股票拿好就行，但(dàn)这(zhè)并不(bù)适合(hé)所有人。如果你(nǐ)想要你的孩子拥有某种价值观(guān)，重要的是：你要(yào)践行这样的价值观，并和他们谈(tán)论这个价(jià)值观，从他们出生起，他们就(jiù)在学习你。“你的(de)意志与此有关。”

　　巴(bā)菲特说：“如(rú)果你想(xiǎng)弄清楚(chǔ)如何度过这一(yī)生，你可以写一下(xià)讣告(gào)，并进行逆向行(xíng)动”。

　　37.

　　93岁“股(gǔ)神”巴菲特：

　　我年事(shì)已高但没有写过遗嘱

　　巴菲特说，“之(zhī)前观察过很(hěn)多富裕家庭，它们(men)在财产规划分配上(shàng)都(dōu)存在各自的问题(tí)。我(wǒ)年事已高，可(kě)我并没有签过遗嘱，因为签订遗(yí)嘱需(xū)要(yào)孩子的理(lǐ)解以及他们的建议。这件事情对(duì)于孩子(zi)而言，在20岁和60岁的不(bù)同(tóng)时期来做，效果(guǒ)是不一样的”。

　　在他看来，过早(zǎo)向孩子宣告遗嘱(zhǔ)会绑(bǎng)架他们的成长。“有一(yī)些人(rén)完全不向他(tā)们的孩子透(tòu)露任何遗嘱有关的事情(qíng)，而有些人则用遗(yí)嘱去绑架孩(hái)子的成(chéng)长。当过早(zǎo)地(dì)向孩子宣读遗嘱，比(bǐ)如在他们的成长阶(jiē)段，让他们知道遗嘱上的内容——这在以后会(huì)很难更改，我认为这(zhè)是家长犯下(xià)的一(yī)个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功(gōng)的秘诀(jué)：

　　活到老(lǎo)学到老，并学(xué)会(huì)感(gǎn)恩

　　会上，查理·芒格说，“成功(gōng)很简单，比如花钱(qián)要量(liàng)入为出，花的钱要(yào)比赚的钱少；避免身边(biān)有能量的人和活动；要活到老(lǎo)学到老，要学会感恩。如果你能做(zuò)到这(zhè)一切，那你一定会成功。如果做不到，成功就需要更多(duō)的运气，当(dāng)然，你一定不要把自己的命运(yùn)都(dōu)押宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自己(jǐ)喜(xǐ)欢的人一起工作，业务中(zhōng)没有(yǒu)困难

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“我们的业务中没有(yǒu)困难，我们(men)都非(fēi)常热爱自(zì)己的事业。每天早上起床时，我(wǒ)都感觉非常棒。和一群我喜(xǐ)欢的人一(yī)起(qǐ)工作，彼此欣赏对方，而且我上(shàng)班通勤也只需要(yào)约5分钟的(de)路程，这是非(fēi)常理想的工作(zuò)环境，没有什么能(néng)比这(zhè)更美妙的事情(qíng)了！”

　　40.

　　巴菲(fēi)特(tè)：我(wǒ)时(shí)常关注《聪明的投(tóu)资者》

　　在亚马(mǎ)逊的排名

　　股(gǔ)东大会上，巴菲特再(zài)度提起本·格雷厄姆在投资上对(duì)他产生的积(jī)极影(yǐng)响，他说：“1949年，格雷厄姆在他的书中写下(xià)一些非常(cháng)有(yǒu)说服力的话(huà)，告诉我我(wǒ)在过去8、9年间(jiān)所从事和热爱(ài)的工作都是错误的(de)。我看了(le)这本书（注(zhù)：即(jí)《聪明的(de)投资者》）一遍又一遍。无论他(tā)的想法(fǎ)是(shì)否正(zhèng)确，我都非(fēi)常喜欢，甚至还不时去(qù)亚马逊看(kàn)看(kàn)这本(běn)书(shū)的排名，它一(yī)直在畅销榜(bǎng)上排在差(chà)不多第300名或(huò)第350名的位(wèi)置。试想下，到哪里再找一本书在其(qí)领域里(lǐ)具有(yǒu)这样持续的地位？”

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