北(běi)京时间5月7日，备(bèi)受(shòu)关注的巴菲特股(gǔ)东大(dà)会在奥马哈如期落(luò)下帷幕(mù)，93岁的巴菲特和他的老搭档芒格在5个半小时的提问环节(jié)中(zhōng)，回答(dá)了投资人的47个问(wèn)题(tí)。

　　现场云集了来自全球各地的(de)投资者(zhě)。“来(lái)自(zì)中(zhōng)国的投(tóu)资者是最(zuì)多的，据说(shuō)达到1万人。”5月6日，前海开源(yuán)基金首席基金学家(jiā)杨(yáng)德龙如此分享自己在股东大会的(de)现场见(jiàn)闻。

　　往届大会(huì)上，巴菲特都会(huì)谈(tán)到中国经济，今年也不例外。

　　“中美两国都(dōu)具有竞争力，都能达成繁(fán)荣发(fā)展的前景。中(zhōng)国将会成为更好的国家，美国也可以如此(cǐ)。”巴菲(fēi)特说道。此(cǐ)前(qián)，他也(yě)曾多(duō)次(cì)公开表示(shì)十(shí)分(fēn)看好中国市场(chǎng)。

　　巴菲特也(yě)曾围绕中(zhōng)国公(gōng)司(sī)进(jìn)行过投资部署，不(bù)过(guò)投资对象均为中国公(gōng)司的(de)H股。根据公开(kāi)资料，巴菲特(tè)曾曾投(tóu)资中国石油（00857.HK）、比(bǐ)亚迪（01211.HK），且“战(zhàn)绩”不(bù)俗，收(shōu)益(yì)率达到了10倍(bèi)甚至(zhì)30倍以上。

　　在今(jīn)年2月(yuè)16日召开(kāi)的Daily Journal（每日期刊）年(nián)度股东大会上，作为(wèi)董事(shì)长(zhǎng)的芒格(gé)也曾(céng)表示，“投资(zī)人去投资中(zhōng)国是(shì)没有问题的(de)。相较(jiào)于投(tóu)资美国而言，投(tóu)资中国可以(yǐ)让(ràng)你用便宜的价格(gé)买到一些更好的公(gōng)司(sī)，而这即便有一些不(bù)确定(dìng)因素的影(yǐng)响，也是(shì)值得的。”

　　那(nà)么，按照巴菲特的投资标准，A股哪些股票(piào)可(kě)能会得到(dào)他的青睐？

　　时代(dài)财经根据(jù)巴菲(fēi)特提出的(de)“净资产收益率不(bù)低于(yú)20％而且(qiě)能稳定增长”的最低标准(zhǔn)，加(jiā)上其(qí)投资(zī)特点，对(duì)A股5167家(jiā)上(shàng)市(shì)公(gōng)司(sī)进行了梳理，选出了相对(duì)符合(hé)巴(bā)菲特投资逻辑(jí)的18只(zhǐ)股(gǔ)票。

　　18只(zhǐ)股票中，消费仍(réng)占据三分之一(yī)，其中酒企表现(xiàn)尤为(wèi)出色；而从近3年的净资产收益率来(lái)看，医(yī)疗行业(yè)无疑是“最大赢家(jiā)”。

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　　此次选股，时(shí)代财经首先考虑净资产(chǎn)收益率指标，且出于对(duì)公司的价值判断而不是(shì)价(jià)格判断，选(xuǎn)择的是加权(quán)平(píng)均(jūn)（年化）净资产收益率(lǜ)。

　　近5年（2018年(nián)-2022年(nián)），这一指(zhǐ)标达(dá)到(dào)巴菲特(tè)适合初中生的网课平台免费，国家提供的免费网课平台“20％”标准的(de)A股(gǔ)上市公司共有100家。

　　以过去3年的净资产收(shōu)益(yì)率来看，排名第一的分别为博拓(tuò)生物（688767.SH）、东方生物（688298.SH）和安旭(xù)生物(wù)（688075.SH），三家ROE分别为141.26％、104.83％、76.31％，均为医药(yào)生物行业(yè)公司。

　　其(qí)次(cì)，时代(dài)财经参考了(le)上(shàng)市(shì)公司(sī)最新（截至(zhì)5月5适合初中生的网课平台免费，国家提供的免费网课平台日）滚动市(shì)盈率（TTM），并通过与其所属行业算(suàn)术平均值进行对(duì)比(bǐ)，又从(cóng)100家公司中挑选出(chū)了估值相(xiāng)对行业(yè)平均(jūn)值偏低的67家公司。

　　最(zuì)后，时代(dài)财经通过巴菲特的持仓(cāng)变(biàn)动发现(xiàn)，巴(bā)菲特(tè)一如(rú)既往偏爱(ài)快消(xiāo)领域，同时也(yě)在重(zhòng)金(jīn)押注能(néng)源领域，如西方石(shí)油(yóu)、雪佛(fú)龙(lóng)。

　　与此(cǐ)同时，巴菲特多次减仓银行股，包括(kuò)2006年(nián)入(rù)手的合(hé)众银行和(hé)2010年入手的纽约梅隆银行，分别(bié)减持约90％和(hé)60％，甚至在2022年(nián)一季度(dù)清仓(cāng)持有33年的百年老行——富国(guó)银行。但巴菲特对金融领(lǐng)域的持仓仍有一定比重。

　　因(yīn)而，时代(dài)财经又进行了(le)行(xíng)业筛选，还对海天味(wèi)业等这类之前商品信誉受(shòu)过不良(liáng)影响(xiǎng)的公司进行了剔除。最终，“淘”出了(le)18家相对(duì)符合巴菲特标准的公司。

　　数据来源：Wind、中证(zhèng)指数官网。时(shí)代财经(jīng)制图

　　如(rú)上表(biǎo)所示，这(zhè)18家公司涉(shè)及吃、喝、穿、用(yòng)多个领(lǐng)域，其中饮料(liào)行业约(yuē)有(yǒu)5家，占比近三分之一。而在近五(wǔ)年内，酒企表现出(chū)色，净利润复合年增长率均(jūn)在22％以上，其(qí)中泸州老(lǎo)窖（000568.SZ）成绩最亮眼，5年净利润复(fù)合年增长率(lǜ)高达32.29％。

　　绩优(yōu)股(gǔ)多在饮料(liào)界，明星家电(diàn)潜力大(dà)

　　实际上，在A股市场上，有不少行业龙(lóng)头股五年ROE超20％且净资产(chǎn)收益率为(wèi)正，达到(dào)巴菲特关注的最低标(biāo)准，如贵州茅台（600519.SH）。但(dàn)是目(mù)前这(zhè)些企业的TTM高于其所属(shǔ)行业滚动市(shì)盈(yíng)率，所(suǒ)以或还(hái)需要等待入(rù)场时机。

　　时代财经(jīng)筛(shāi)选出的18家公司中，家用电(diàn)器(qì)行业公司上榜不(bù)少。其(qí)中(zhōng)，有专做厨卫电器(qì)的浙江美大（002677.SZ）、家电老名(míng)牌的苏泊尔(ěr)（002032.SZ）、以(yǐ)及(jí)“插座(zuò)大(dà)王”公牛集团（603195.SH），不过相比起酒(jiǔ)企(qǐ)，上述三家企业(yè)的5年(nián)净(jìng)利润复合年增长率表现略显(xiǎn)逊色，分别为8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从公(gōng)司与行业市(shì)盈率之差来(lái)看，差距最大的(de)是主营集成电路设计的中颖电子（300327.SZ），相差40.11倍，随(suí)后(hòu)是专攻数(shù)字营(yíng)销的三人行（605168.SH）和主推露露杏仁露(lù)的承德(dé)露露（000848.SZ），分别相差17.39倍和15.23倍。而(ér)差距最小的是公牛集团（603195.SH），公司(sī)最新市盈率为27.19倍，与行业最新市(shì)盈率仅差0.72倍。

　　从区间股价涨跌幅来看，2018年1月(yuè)2日(rì)至2023年5月5日，仅有可川科技(jì)（603052.SH）、浙江美大（002677.SZ）、华利集团（300979.SZ）股价下跌，跌幅(fú)在21.4％-55.3％之间，其余企(qǐ)业(yè)股价(jià)均有上涨。其中，区间涨幅(fú)前三名仍是(shì)酒企，分别是重庆啤(pí)酒（600132.SH）436.31％、今世缘(yuán)（603369.SH）320.68％、泸州(zhōu)老(lǎo)窖（000568.SZ）266.57％，三(sān)家(jiā)公司分(fēn)别(bié)在(zài)1997年(nián)、2014年(nián)及1994年登陆A股。

　　2019年(nián)，时代财(cái)经也曾(céng)筛选出相对符合(hé)巴菲特投资逻辑的22只股票，承德露(lù)露（000848.SZ）和德赛电(diàn)池（000049.SZ）彼时便已上榜。

　　而上述两家公司自2018年以(yǐ)来，股价涨(zhǎng)幅(fú)分别为22.81％和37.9％，跑赢上证指数(shù)的0.83％以及沪深指数的-0.35％。

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