北京(jīng)时间5月6日晚，伯克希尔·哈撒韦召开(kāi)年度股(gǔ)东大(dà)会。公司董事长93岁的沃伦·巴(bā)菲(fēi)特和副董事长——99岁的查(chá)理·芒格先生，一边(biān)吃(chī)喜诗糖果，一边回答了来自全(quán)球投资者5个多小时的互动提问。

　　在这(zhè)次(cì)股东会中，两位奥马哈(hā)“先知”再(zài)度和投资者分(fēn)享了投资、成功以(yǐ)及(jí)长寿的(de)秘诀，并就市(shì)场关注的AI、新能(néng)源(yuán)、美国银(yín)行危机(jī)、苹果以及(jí)公司“接班人”等(děng)热(rè)点话题进行(xíng)了探讨。

　　例如，巴菲特(tè)在股东会上表(biǎo)示，他(tā)和(hé)芒格依然高度看好苹果公司。“如(rú)果让消(xiāo)费者选择，是放(fàng)弃第二台车，还是放弃iPhone，我想大多数人会(huì)放弃第(dì)二辆车。这(zhè)是(shì)消费者行为对苹果公司(sī)带来的机会(huì)。”

　　同时，也谈到了台积电在产业(yè)链中的重要位置。巴菲(fēi)特(tè)认为，“目前没有(yǒu)一家(jiā)公司(sī)可以(yǐ)与台积电相比拟，这家公司拥有非凡的领(lǐng)导地位。”

　　为了让读者能够在第(dì)一时间获取本次股东会最新(xīn)观点，筛选(xuǎn)出(chū)40条核心(xīn)精(jīng)华(huá)内容，以飨读者。

　　重(zhòng)点企业背后价值(zhí)

　　01.

　　拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并不合(hé)理，

　　Pilot的选址要比(bǐ)后者好许多

　　会上(shàng)，巴菲特说，“伯克希尔买卡车加油站Pilot比英国石油买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一(yī)个分(fēn)成三个(gè)阶(jiē)段的交易，第一个阶(jiē)段价格很好，第二(èr)个(gè)阶段由于他们(men)去年优异(yì)的业绩对(duì)卖家很有利。

　　自从(cóng)我们(men)在 2017 年购买了Pilot 的股份以来，这部分股份已进行了“股权”会计处(chù)理。2023年(nián)初，伯克希(xī)尔将购(gòu)买Pilot的(de)额外权(quán)益，这将使(shǐ)我们的所有权提高到80％，并导致我们(men)在财务报表中(zhōng)充分整合Pilot的收益、资产和(hé)负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不(bù)太合理(lǐ)，Pilot的选址要比后(hòu)者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希(xī)望(wàng)能够拥有多个

　　具备沃(wò)尔玛一样分销能(néng)力的分销商

　　巴(bā)菲特表示，“沃(wò)尔玛的(de)分销做的很(hěn)好，我们有(yǒu)很多产品供应给它，但(dàn)有些产品很难让人(rén)们只去沃尔玛购买，我们也会(huì)把(bǎ)产(chǎn)品的分(fēn)销渠道多(duō)元化，我们希望能够拥有(yǒu)多个(gè)具备沃尔玛一样分销(xiāo)能力的(de)分(fēn)销商(shāng)”。

　　03.

　　巴菲(fēi)特：喜诗糖(táng)果虽然有101年的历史，

　　但(dàn)其(qí)魔(mó)力也不是无限(xiàn)的

　　再谈自(zì)身钟爱(ài)的喜(xǐ)诗糖果，巴菲特说(shuō)，“喜诗糖果当前面临的问题不(bù)在于(yú)是否开新店。我(wǒ)和(hé)查理为了把这个品牌推向全球做过很(hěn)多尝试(shì)，每次我(wǒ)们(men)都是在1tbsp等于多少克细砂糖，1.5g盐大概有多少最初觉得走对(duì)了方向，但后(hòu)来发现还(hái)是不行。喜诗糖(táng)果有101年的历史，虽然有自己(jǐ)的魔(mó)力，但魔力也(yě)不是无(wú)限(xiàn)的。”

　　04.

　　芒格：电(diàn)影行(xíng)业(yè)经营难题比较多

　　关于电影和(hé)迪士尼，芒(máng)格(gé)说(shuō)，电影(yǐng)行业是(shì)一个（经营）非常困难(nán)的行业，是（竞争）非常严峻的(de)行业。“举个例子，假如疫(yì)情前(qián)有70％的业务，随(suí)着疫情的(de)来临，客流(liú)量减少了(le)，但(dàn)电影院不能减少(shǎo)影片供应，也不(bù)能减(jiǎn)少(shǎo)其他消耗品供(gōng)应。”

　　05.

　　巴菲特：在(zài)收购动视暴雪的(de)事情上

　　微软已经做得(dé)非(fēi)常(cháng)出色了

　　有投(tóu)资人提问(wèn)，伯克希(xī)尔出(chū)售动视(shì)暴雪股份是否影响(xiǎng)到(dào)了微软(ruǎn)对其的收购(gòu)？对此，巴菲特回复：“伯克希尔所有(yǒu)监管要求下应披露的事项都已(yǐ)在13-F或(huò)10Q文件里写(xiě)明了。至于(yú)微软，我认(rèn)为(wèi)他们已经做得非(fēi)常出色了(le)，为(wèi)了达成这笔(bǐ)收(shōu)购，微软与英国(guó)有关部(bù)门积极(jí)地进行了(le)合作(zuò)，但这并不代表他们最终一定会成功，这(zhè)也不是愿意(yì)多花钱(qián)就(jiù)能解决的问题。我还不(bù)清楚最终结果会如(rú)何，但即使这(zhè)笔收购(gòu)最(zuì)终没有成(chéng)功，也不(bù)代表微(wēi)软或动视暴(bào)雪有任(rèn)何的(de)缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲(fēi)特高度肯定苹(píng)果公司(sī)，

　　其在伯克希尔持仓(cāng)占(zhàn)比已超(chāo)过(guò)了能源业务

　　在(zài)股东大会上(shàng)，巴菲特高度肯(kěn)定了苹果公(gōng)司。他(tā)说，“苹果公司在我(wǒ)们仓位中的(de)占(zhàn)比超过了能(néng)源(yuán)业务。虽然我(wǒ)们持有苹果的股(gǔ)份占(zhàn)比(bǐ)不(bù)高，但(dàn)每(měi)年(nián)的权(quán)重都在(zài)增加。我不懂手机，但(dàn)我能看(kàn)明白消费者的习惯。如果让消费者(zhě)选是(shì)放弃买手机(jī)还是放弃买汽车(chē)，我想(xiǎng)很多人会选放(fàng)弃汽车(chē)。”

　　“我们(men)不(bù)知(zhī)道(dào)未来趋势会(huì)如(rú)何发展，但我们知道什么是(shì)正确的价格，我们可以在消费者行为(wèi)方面做一定的预测，以及它对(duì)企业的威(wēi)胁(xié)。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆车和买iPhone之间选择，多(duō)数人可能会选择(zé)放弃买车

　　有投资(zī)者对于苹果占伯克希尔组合的35％表示担忧，认为这(zhè)已经接近了危险范围。

　　对此，巴(bā)菲(fēi)特(tè)肯定(dìng)地表(biǎo)示，“你的美元是好的。”以此来表示，这笔投资是没(méi)问题的，甚(shèn)至是非常有(yǒu)机(jī)会的。“铁(tiě)路、能(néng)源和喜诗糖(táng)果等都是生意，而苹果的商业模式(shì)更(gèng)好。消费者花钱的时候都(dōu)有自(zì)己的喜(xǐ)好(hǎo)，有(yǒu)些人会花1500美(měi)元买一部手机，同样，也(yě)有(yǒu)人(rén)花3.5万美元(yuán)买第二辆车。我认为，如(rú)果他(tā)们(men)要么放弃(qì)第二辆车，要么放弃他们的iPhone，我想，他们会放弃第二辆(liàng)车(chē)。”

　　08.

　　巴(bā)菲特：在芯片行业台积电(diàn)拥(yōng)有非凡的领导地(dì)位

　　《红周刊(kān)》事(shì)前发送(sòng)了提问(wèn)，想了解(jiě)伯克希尔在一个季度内快速买入(rù)卖(mài)出台(tái)积电(diàn)的原因。在(zài)问(wèn)答(dá)环节，巴菲特对此进行了说(shuō)明，在他看来台积(jī)电(diàn)是世界(jiè)范围(wéi)内管理最完善且最(zuì)重要(yào)的公司之一，即(jí)使是5至20年(nián)后(hòu)也不会变。

　　“我重估过，尽管很多人想要提高美国的芯(xīn)片产能，但我认为，它只能留(liú)在（中国）台(tái)湾地区。我们通(tōng)过Allegheny购买的一(yī)家子公(gōng)司参与了亚利桑那州的部分芯片工作，但(dàn)至少在我看来(lái)，目前我们没(méi)有一(yī)家公(gōng)司可以与台积电比拟，这家公司拥(yōng)有非凡的领(lǐng)导地位。何况它们还(hái)拥(yōng)有(yǒu)一位91岁的创(chuàng)始人，这家公司非常棒。”

　　关于电(diàn)动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估了自己，

　　可他是天才

　　有(yǒu)观众问巴(bā)菲特，你(nǐ)是否认为埃隆·马斯(sī)克高(gāo)估(gū)了自己？巴菲特(tè)的回答是，“是的，我认为埃隆(lóng)·马斯克高估(gū)了自己，但他很有才华(huá)。所以，他高估了一个(gè)不需要高估就能成为天才的人(rén)。他真的很聪明(míng)，我想他(tā)的智(zhì)商(shāng)可能会超过170。”

　　“他(tā)梦想完成一些(xiē)（伟大的）目标，他(tā)喜欢(huān)接受不可能(néng)的目(mù)标。我们(men)的不同之(zhī)处在于，我想要的不多，我在寻找简单、确(què)定性高的工作，我不想(xiǎng)要那么(me)多(duō)的失(shī)败。但埃隆·马斯(sī)克需要(yào)狂热(rè)，致力于解决不可能的(de)问(wèn)题。我(wǒ)喜欢我现在的生活(huó)方(fāng)式，我(wǒ)不喜(xǐ)欢(huān)和他在一起，他也(yě)不喜欢和我在一起(qǐ)。”

　　10.

　　芒格(gé)：电(diàn)动(dòng)汽(qì)车即(jí)将(jiāng)大获(huò)成功，

　　但(dàn)我并不(bù)喜欢

　　关于新能源和汽(qì)车(chē)厂商，巴菲特表示，“很长一(yī)段时(shí)间内，我和查理都觉(jué)得，汽(qì)车行(xíng)业太(tài)艰难了。例如福特汽车(chē)公司，曾(céng)经亨(hēng)利·福(fú)特看起(qǐ)来拥有整个世界，但(dàn)20年后(hòu)，他(tā)们正在(zài)赔钱(qián)。前几天，我读(dú)了通用汽车公司1932年(nián)的年度报告，其中显示，他们有19000个经销商，而当(dāng)时人口大(dà)约是1.2亿左右。现在美国有3.3亿人，所有汽(qì)车品牌(pái)只(zhǐ)有18000左(zuǒ)右个经销商。此外，美国的汽车(chē)公司还会面临来自世界各地的竞争。”

　　芒格补(bǔ)充道(dào)，“但事(shì)实也并非如此(cǐ)，法拉利就处于一个特殊(shū)的位置。虽然我们觉得，汽车(chē)不是一个吸引人的行业(yè)，但(dàn)电动汽车(chē)即将(jiāng)大获成功(gōng)。现在(zài)它带来了(le)巨大(dà)的成本(běn)和巨大的风险，但(dàn)我不(bù)喜欢巨大的资金成本(běn)和巨大的风险(xiǎn)。”

　　关于(yú)新(xīn)技(jì)术(shù) 新能源(yuán)

　　11.

　　芒格对人工智能(néng)持怀疑(yí)态(tài)度(dù)

　　在回答新(xīn)加坡投资者关于(yú)人(rén)工智能的问(wèn)题时(shí)，芒(máng)格(gé)表示，如果你(nǐ)到中国(guó)的(de)比亚迪工厂(chǎng)去看一(yī)看，会发现自动化操作程度非常(cháng)高，但(dàn)我(wǒ)还是觉得用人可能(néng)更好(hǎo)，因为人工智(zhì)能并不能取代很多领(lǐng)域的人才。

　　巴菲(fēi)特也表示，人工智能虽然可以做一些令(lìng)人惊奇的事情，比尔(ěr)盖(gài)茨也曾带(dài)我(wǒ)去(qù)看微软的产品，但这类产品仍不完善，譬如(rú)目前还(hái)不能讲笑(xiào)话。发明AI的(de)初衷是好的，但很(hěn)多事情是不能掌控的。人工(gōng)智能可以改变(biàn)全世界，但(dàn)它并(bìng)不能(néng)改(gǎi)变人类的(de)思维和行为。

　　1tbsp等于多少克细砂糖，1.5g盐大概有多少12.

　　巴菲特：赚(zhuàn)取超额(é)收益的(de)机会在(zài)降(jiàng)低(dī)，

　　但总会有新技术(shù)创(chuàng)造新机(jī)会

　　巴菲特说(shuō)，“现在(zài)赚取超额收益的机(jī)会在相对降低(dī)，但这并不代表没有投资机会。从1940年到现在(zài)，无论汽(qì)车、工(gōng)业(yè)、飞(fēi)机(jī)以及能源等(děng)领(lǐng)域都有新的改变(biàn)，新(xīn)的事物(wù)永远在(zài)不断出现，而且会取代一(yī)些原有(yǒu)的技术，因此，在这其(qí)中会存在很(hěn)多机会”。

　　13.

　　巴(bā)菲特：伯克希(xī)尔在(zài)新能源方面

　　做(zuò)了很多投入(rù)，但还远远不够

　　针对新能源前景，巴菲特(tè)说，“之前买下伯克希尔能源这(zhè)家公司，就是希(xī)望能够帮(bāng)助(zhù)解(jiě)决一(yī)些环(huán)境方(fāng)面的(de)问(wèn)题。从传统(tǒng)能源向新能(néng)源的(de)转变，我(wǒ)们在这个方面做(zuò)了(le)非常多的(de)投入。不过，现在做(zuò)的还远远(yuǎn)不够。”更多精彩观点请(qǐng)关注证券(quàn)市场红周刊公众号(hào)。

　　14.

　　“股(gǔ)神”接班人：希望2030年(nián)的碳足迹(jì)

　　与(yǔ)2005年相(xiāng)比降(jiàng)低50％

　　伯(bó)克希(xī)尔哈撒韦(wéi)非保险业务(wù)副董事长格(gé)雷格·阿贝尔表示(shì)，“我们现在正(zhèng)在经历能源行业(yè)的变(biàn)革，全球都(dōu)是如此，我们(men)有3家美国的公共(gòng)事(shì)业公司，我(wǒ)们(men)希望能够在(zài)全国的每(měi)一个州制(zhì)定不(bù)同的(de)计(jì)划(huà)，然后将这些(xiē)计(jì)划进行整合(hé)。我们也将我(wǒ)们的(de)目(mù)标进行了同步规划，我们希望2030年的碳足迹(jì)与2005年相比能够降低(dī)50％。这是我们在(zài)公共事业方面(miàn)希望(wàng)能够取(qǔ)得的成绩，但这(zhè)个过程是不容易的(de)”。

　　关于美(měi)国银(yín)行(xíng)危机

　　15.

　　硅谷银行事件引(yǐn)发的蝴蝶效应

　　会(huì)扰乱世界金融体(tǐ)系

　　在针对投资(zī)者(zhě)提(tí)出的硅谷银行破产(chǎn)事件会带来怎样的经济后果(guǒ)时，巴菲特表示，这是灾难(nán)性的，即使(shǐ)联邦存款保(bǎo)险公司的限额是(shì)25万(wàn)美元，这是法令的规定，但这(zhè)不是美国的行(xíng)为方(fāng)式，就像他(tā)们不会让债务上限导致世界(jiè)陷入混乱一(yī)样。他判断FDIC不会(huì)有(yǒu)人愿意公开向美国公(gōng)众解(jiě)释为什么(me)只(zhǐ)有25万美元有“存款”保险，这次事(shì)件引发的后续问(wèn)题会扰乱世界金融体系。

　　16.

　　巴(bā)菲特：对银行存(cún)款挤兑感(gǎn)到担忧，

　　这是不应该发生的

　　巴菲特说，“银(yín)行业一直以来的情况都非常(cháng)相(xiāng)似，恐惧总(zǒng)是会传(chuán)染的(de)，我父亲在1931年因为银行(xíng)挤(jǐ)兑而失去了工(gōng)作。不过(guò)，这些年(nián)来，银行系统发生了很(hěn)大(dà)变化。二战后的那一年，有多达2000家银行倒闭，也是在那时，我们做了一件非常明智的事情(qíng)，就是成立联邦存款保(bǎo)险公(gōng)司。现在已经是2023年了，人们仍（对银行(xíng)挤兑(duì)）感(gǎn)到(dào)担忧，这是不应该(gāi)发生的”。

　　17.

　　美联储多次(cì)修改(gǎi)规则

　　导致银行系统(tǒng)风(fēng)险(xiǎn)增加

　　巴(bā)菲特说，“美联储(chǔ)被赋予(yǔ)了制定保证(zhèng)金(jīn)要求的责任。他们改变了很多次保证金要求，因为我(wǒ)们都知(zhī)道，借了很多(duō)钱的人会给(gěi)银行系统带来危(wēi)险”

　　18.

　　巴菲(fēi)特：美联储解(jiě)决不了财(cái)政问(wèn)题

　　由于美联(lián)储投放的天量流动性，引发了严(yán)重的通货(huò)膨胀，市场普遍在批评美(měi)联储(chǔ)失职。不过，巴(bā)菲(fēi)特却认为，问(wèn)题不在美联储(chǔ)，“他们无法解(jiě)决财政(zhèng)问(wèn)题(tí)，他们正在履行其职能。现金也不(bù)是(shì)垃圾。”

　　不过芒格(gé)对此(cǐ)也不很乐观(guān)，他表(biǎo)示(shì)，我们在第二(èr)次世界(jiè)大战中付出了(le)代(dài)价。我们(men)每个人，包括学(xué)校的孩(hái)子和其他人，也(yě)包括(kuò)我自己。我们购(gòu)买了最初所谓的战争(zhēng)债券、国防债券和储蓄债券等等(děng)。如(rú)果不停(tíng)印钞票，我无法(fǎ)预计宏观环境会变(biàn)得多糟糕(gāo)。

　　19.

　　巴(bā)菲(fēi)特谈(tán)美国银行危机：

　　银行(xíng)可以(yǐ)有(yǒu)新发明(míng)，但要恪守旧的(de)价值观

　　巴(bā)菲特说，“银行业(yè)可以有(yǒu)各种各样的新发明(míng)，但它需要有旧的价值观。我们(men)不知(zhī)道会(huì)发生(shēng)什么，因为在目前的情(qíng)况下，可能会发生很多事情。你必须有惩罚，打击那些制(zhì)造问题(tí)的人。如果他们承担了不该承担(dān)的(de)风(fēng)险(xiǎn)，如(rú)果你(nǐ)要改变人(rén)们未(wèi)来的行为方式，风(fēng)险(xiǎn)就必须(xū)落在他们身上(shàng)”。

　　20.

　　巴菲特：50多(duō)年前，

　　我们准备买下(xià)许多银行(xíng)

　　巴菲特说(shuō)，“如(rú)果你遵循健全的银行投资方法，不做别人(rén)做的(de)一些(xiē)风险性事情，银(yín)行可能(néng)是(shì)一个非常不错的投资。最初在1969年，查理和我以1900万美元(yuán)投资了一家银(yín)行(xíng)。如果1970年的《银行控股公司修正法(fǎ)案》没(méi)有(yǒu)通过，我们最(zuì)终可能会拥有许多银行(xíng)，而(ér)不(bù)是许多保险公司”。

　　21.

　　巴(bā)菲特(tè)：当人们对货币失去信(xìn)心(xīn)，

　　这(zhè)不会是一(yī)个(gè)好现象

　　针对去美元(yuán)化与(yǔ)“放水”，巴菲特说，“美元是储备货币，我看不到任何其他货(huò)币能够取(qǔ)代它。我觉得没人能理解现在的情况(kuàng)，只(zhǐ)有(yǒu)鲍威(wēi)尔(ěr)（美联储主席）可能比我(wǒ)们更清楚，但是他也不能完全控制我(wǒ)们(men)的财政政策(cè)。当疫情发生的时候(hòu)，并没有人知道需要(yào)印多少(shǎo)数额的货币(bì)才能解决问(wèn)题，而直到它失控。人(rén)们会(huì)对货币失去信心，他们的行为方式可能会(huì)完全不同。我(wǒ)们无法(fǎ)预测(cè)，但我(wǒ)们(men)知道(dào)这(zhè)不是一(yī)个好现象”。

　　关于(yú)大周(zhōu)期(qī)行业(yè)

　　22.

　　盖可保险仍是一家保险公司

　　巴菲特表示，过去(qù)10年，虽(suī)然(rán)有很多上市公司涉及(jí)保险(xiǎn)业务(wù)，但(dàn)没有一家是自己愿(yuàn)意去(qù)投的。虽然有人诟病盖可保(bǎo)险已经是一家技术公司，但在我们(men)看(kàn)来，其依(yī)然(rán)是一家(jiā)保险公司。他同时解(jiě)释，盖可在技术方(fāng)面需要做(zuò)的工作要比想(xiǎng)象(xiàng)的(de)多很多。

　　作为政府(fǔ)雇(gù)员(yuán)保险公司，盖可第一季度业绩表现得(dé)非(fēi)常(cháng)好，这背后有两个原因(yīn)，首先是减少了前一年的保险准备(bèi)金，其次一季度还是汽车保险的(de)旺季(jì)，此外(wài)在远程信息(xī)处理方面，盖(gài)可也取得了长足的进步(bù)。

　　23.

　　伯克希尔(ěr)在商业(yè)地产领域(yù)

　　从来就不特别活跃

　　在回答有投资者提出的(de)商业地产损失(shī)情况有多严重，和(hé)伯克希尔是否(fǒu)会在商业(yè)地产领(lǐng)域更活跃时？巴菲特表(biǎo)示，伯克希尔(ěr)在(zài)商业地(dì)产(chǎn)领域(yù)从来不是(shì)特别活跃，因此也不(bù)会(huì)受(shòu)到(dào)不良贷款等一系列(liè)负面因素(sù)影(yǐng)响。

　　但(dàn)美国和(hé)世界很(hěn)多地方(fāng)市中心的空洞化却是非常(cháng)严重的，它(tā)会影响很多人。建筑不会消失(shī)，但(dàn)所有者(zhě)会变化(huà)，人们总(zǒng)是喜(xǐ)欢买(mǎi)没有追索权的房地产。

　　24.

　　伯灵(líng)顿铁(tiě)路的重点是

　　以安全的方式恢复长期运营

　　在回答有投(tóu)资者提出的(de)伯灵顿北方圣太菲铁路公司面临的机遇和挑(tiāo)战(zhàn)时？巴菲特表示，他密(mì)切关(guān)注这一(yī)团队的运营(yíng)指标，其中(zhōng)不仅有美国的铁路，而且还(hái)有加拿大的铁(tiě)路。

　　他强调：“2022年(nián)因(yīn)为疫情(qíng)确(què)实经历了(le)一段困难(nán)时(shí)间(jiān)，但好(hǎo)在我们走出疫情和供应方面(miàn)的挑战，不过还面临劳(láo)工问题(tí)和其他一些问(wèn)题。我们(men)的团队优先考虑的是恢复铁路(lù)的长期(qī)运营，而不(bù)是短期专注于在20年内达到(dào)某(mǒu)一运营指标(biāo)，要长期为客户提供可持续(xù)的优质服务。” <1tbsp等于多少克细砂糖，1.5g盐大概有多少/p>

　　复(fù)盘投资之路

　　25.

　　伯(bó)克(kè)希尔的历史(shǐ)上(shàng)

　　没(méi)有(yǒu)一次(cì)情(qíng)绪化(huà)投资决定

　　在回(huí)答有(yǒu)没有因为情绪(xù)作出错(cuò)误(wù)的投(tóu)资决定时，巴(bā)菲特表(biǎo)示：“虽(suī)然在生活中谁都不想(xiǎng)成(chéng)为一个(gè)没有(yǒu)感情的人，但(dàn)肯定想在做投资或商业决定时成为一个(gè)没有感情(qíng)的人。

　　26.

　　伯(bó)克(kè)希(xī)尔投资并创造了

　　超过5000亿美元的股(gǔ)东权益

　　巴菲特(tè)强调：“如(rú)果我们(men)拥有更多的企业，企业赚(zhuàn)更多的钱，作为股东的(de)份额，作为伯克希(xī)尔的(de)所有者，每年都在(zài)增加(jiā)，而投资者不需要花任何钱。我们投资并(bìng)创(chuàng)造了超过5000亿(yì)美(měi)元的股东权(quán)益和超(chāo)过(guò)300亿(yì)美元的运营(yíng)收(shōu)益。”

　　27.

　　巴(bā)菲特(tè)：我们收购的机会(huì)是非常有限的

　　关于是否对持有的超(chāo)过1000亿美(měi)元的现金充满信心？巴菲特回答道(dào)，为什么要派发现金？我们(men)感兴趣的、真正想做的是收购(gòu)伟大的企业。我们可以(yǐ)做(zuò)到以(yǐ)500亿或750亿美元的价格，收(shōu)购一家(jiā)价值1000亿美元的公司。

　　“适当的(de)情况下，没有(yǒu)人能像我(wǒ)们(men)一(yī)样达成交(jiāo)易。2008年我收购了(le)一大(dà)堆公司，这种事情会再次发生。但问题(tí)是，我们收购的(de)机会是非常有限的，所以当一家(jiā)好公司面临被卖掉(diào)的时候，我(wǒ)们需要足(zú)够的资金。但我们的股东可能会把(bǎ)股票卖得(dé)太便宜，而且无法做什么让股价(jià)稳(wěn)步(bù)上涨。我们有足够(gòu)的钱，我们正(zhèng)在(zài)用我们所拥有的东西赚钱(qián)。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀(jué)是洞(dòng)悉消费者的行为

　　关于公司(sī)如何在短(duǎn)期(qī)利(lì)润和长期防御(yù)能力之间做出选择？巴菲特对(duì)此表示：“我们不关心季度(dù)预算是否达(dá)标(biāo)，我们感(gǎn)兴趣的是，永远(yuǎn)拥(yōng)有一个(gè)美好(hǎo)的事业。好的企业(yè)不多，但我们确实(shí)找到了(le)一些，例如，当我(wǒ)们(men)在1966年试图(tú)涉足百货(huò)商(shāng)店(diàn)业务时，我们学到的是(shì)，在奖品上(shàng)做图(tú)案绘制，这可以算是(shì)一件愚蠢的事。我(wǒ)们一直在试图洞悉的是(shì)消费者的行(xíng)为，我(wǒ)们不(bù)能(néng)洞悉企业(yè)的技术趋势，如果能做到这点(diǎn)，那也能获利！但这并不重要(yào)。”

　　回应接班(bān)人

　　29.

　　巴菲特(tè)重申，格雷格·阿贝尔将接班(bān)！

　　关于(yú)投(tóu)资(zī)人关注的(de)接班人话题，巴菲特说(shuō)，“格雷格•阿贝尔(ěr)一定会继承我(wǒ)的工作，当然现在(zài)我还在位，格(gé)雷格的主(zhǔ)要价值(zhí)是可以把一些事情做得更好，或者去管理(lǐ)更多的事情。阿吉特(tè)•贾恩(ēn)也会给他一些好的建议，但格雷格是做出最终(zhōng)决定的那(nà)个人。未来我(wǒ)们还(hái)需要更多的优(yōu)秀人才(cái)，去(qù)涉及更多的(de)业(yè)务。如果这些人不足(zú)够聪(cōng)明，我(wǒ)们是绝不会(huì)让(ràng)他(tā)们接(jiē)替(tì)我们做任何决定的”。

　　30.

　　伯克(kè)希尔的优秀在(zài)于(yú)从不会(huì)频繁(fán)更换经理人

　　查理•芒格表示，“伯克(kè)希(xī)尔有很多很优秀(xiù)的经(jīng)理(lǐ)人，相对其他大型公司，伯(bó)克希尔之所以能够做的(de)更好原因之一，是从不会频繁更换经理人”。

　　31.

　　来自(zì)“股神”巴菲特的认可：

　　阿吉特•贾(jiǎ)恩的(de)地位无(wú)可取代

　　沃伦(lún)•巴菲(fēi)特(tè)说，“阿吉特•贾恩是全球选出的十大最(zuì)佳保险经理人之(zhī)一(yī)，他的(de)地位无可取代。阿(ā)吉特从不会去(qù)尝试(shì)改(gǎi)变一(yī)个(gè)体(tǐ)系，而(ér)总是会去改善一个(gè)体系。我很享受与他交流，以(yǐ)前我们每(měi)天都(dōu)会聊(liáo)天，现(xiàn)在没有那么频繁了，但他绝对(duì)是世界上独(dú)一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日(rì)本五大商社(shè)

　　是为“接班人”铺路(lù)

　　巴菲(fēi)特(tè)谈(tán)到了为(wèi)何到访日本，并(bìng)参观五大商社(shè)。“我去那里的部分(fēn)原(yuán)因(yīn)，是为了(le)把格雷格介绍给那些(xiē)生意伙伴(bàn)。至(zhì)于那些企(qǐ)业，让人(rén)感(gǎn)到非常(cháng)惊喜(xǐ)”，巴菲(fēi)特说。

　　格雷格补充道，“我们确实希望和（那些企业）有长(zhǎng)期合作(zuò)的机会。它们是一些令人难以置(zhì)信(xìn)的投资机会，一直是非常好的投(tóu)资机会。我很喜欢这些公司的(de)文化和历史。我们对五大(dà)商社(shè)的(de)两(liǎng)天(tiān)走访是非常(cháng)棒的。”

　　伯克希尔(ěr)未来展望

　　33.

　　巴(bā)菲特展望百年(nián)后的伯克希尔(ěr)：

　　被股东眷顾(gù)，为社(shè)会(huì)带来幸福(fú)感

　　在问答环节，巴菲(fēi)特提出了一百(bǎi)年后伯克希尔的发展(zhǎn)愿(yuàn)景，他说(shuō)，希望这(zhè)家公(gōng)司仍能(néng)被股东们眷(juàn)顾，并且为社会带来(lái)幸福感，拥有无限的资本和大量(liàng)的人才。“就(jiù)像格雷厄(è)姆1949年写下的书时至今日(rì)依然畅销且屹立不倒一样，成为(wèi)其(qí)他人(rén)的榜样。”

　　34.

　　未(wèi)来(lái)12~15年伯(bó)克(kè)希尔的资本(běn)

　　仍会比(bǐ)大部分公司都要多

　　巴菲(fēi)特(tè)表示，“伯克希(xī)尔被(bèi)认(rèn)为是一个国(guó)家的资产而非(fēi)负债，以往记录已经说明了这一点。未来(lái)12~15年，伯克希尔的资本还是会比大部分公司都(dōu)要多，也仍然可以在(zài)国家的经济中投入非常多的钱，带来更多(duō)的(de)就(jiù)业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的股(gǔ)票回购不会停

　　巴(bā)菲特(tè)说(shuō)，“相信在格(gé)雷格(gé)继任(rèn)后(hòu)，他(tā)仍会做出与现在相同的(de)股票(piào)回购(gòu)决定。”

　　伯克(kè)希(xī)尔哈(hā)撒(sā)韦非保险业务副董事(shì)长格雷格·阿贝(bèi)尔(ěr)补充道：“沃伦和(hé)查(chá)理定(dìng)下(xià)了非常优秀的回(huí)购(gòu)计划框架，我会继续(xù)沿用，因为(wèi)股(gǔ)票回(huí)购将同时对股东和(hé)公司(sī)自身的运营(yíng)产生益处(chù)，如果资本足够且股(gǔ)票很(hěn)有(yǒu)吸引力，那么为什(shén)么(me)不通过回购来(lái)提升单股内在价值(zhí)呢？因此当(dāng)时机来(lái)临(lín)，我们(men)会成为(wèi)活跃(yuè)的股(gǔ)票(piào)回(huí)购(gòu)方。”

　　谆谆(zhūn)人生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自己写(xiě)讣告，

　　并逆(nì)向行动，人生的路就清晰了

　　在回答关于遗(yí)产(chǎn)规划的问(wèn)题时，巴菲(fēi)特说(shuō)，在伯(bó)克(kè)希(xī)尔，只要把(bǎ)某几只股票(piào)拿好就(jiù)行，但(dàn)这并(bìng)不(bù)适合所有(yǒu)人。如(rú)果(guǒ)你想要(yào)你的孩子拥(yōng)有(yǒu)某(mǒu)种价值(zhí)观(guān)，重要的(de)是(shì)：你要践行这样的价值观(guān)，并(bìng)和他们(men)谈论这个价值(zhí)观(guān)，从他们出(chū)生起，他们就在学习你。“你(nǐ)的意志与此有(yǒu)关。”

　　巴(bā)菲(fēi)特说：“如果(guǒ)你(nǐ)想弄清楚如何度过这一生，你可以写一下讣告(gào)，并进行(xíng)逆(nì)向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴(bā)菲特：

　　我年事已高但没有写过(guò)遗嘱(zhǔ)

　　巴菲特说，“之前观察过很多富裕家庭，它们在财产规划分配上都存在各自的(de)问题。我年事已高，可我并没有(yǒu)签过遗嘱，因(yīn)为签(qiān)订遗嘱(zhǔ)需(xū)要孩子的理解以及(jí)他们(men)的建议。这件(jiàn)事情对于孩子而言(yán)，在20岁和60岁的不同时期来做，效果是不一样的(de)”。

　　在他看(kàn)来，过早向(xiàng)孩(hái)子(zi)宣(xuān)告遗嘱会绑架(jià)他们的成长。“有一些人完全不向他(tā)们的(de)孩子透露任何遗嘱有(yǒu)关的事(shì)情，而有(yǒu)些人则用遗(yí)嘱去绑(bǎng)架(jià)孩子的(de)成长。当过早地向孩子宣读(dú)遗嘱，比如在他们的(de)成长阶段，让他们知道遗(yí)嘱上的内容(róng)——这在以后(hòu)会(huì)很难更改(gǎi)，我认为(wèi)这是家(jiā)长(zhǎng)犯下的一个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分(fēn)享(xiǎng)成功的(de)秘诀(jué)：

　　活到老(lǎo)学到老，并学会(huì)感恩

　　会上(shàng)，查理(lǐ)·芒格说，“成功很简(jiǎn)单，比(bǐ)如花(huā)钱要量入(rù)为出(chū)，花的钱要比赚的钱少(shǎo)；避免身边有能量(liàng)的人和活动；要(yào)活到老(lǎo)学到老，要学会感(gǎn)恩。如果你能做到这(zhè)一切，那你一定会成(chéng)功。如果做不到，成功(gōng)就需要更多(duō)的运(yùn)气，当然，你一定不要把自己的命运都押(yā)宝在(zài)运气赌注上”。

　　39.

　　巴(bā)菲(fēi)特“凡尔赛”？和自己(jǐ)喜欢的(de)人一起工作，业务(wù)中(zhōng)没有困难

　　巴菲特说(shuō)，“我们(men)的业(yè)务中没有困难(nán)，我们都非常热(rè)爱自(zì)己的事业。每天早上起(qǐ)床时(shí)，我(wǒ)都感(gǎn)觉非常棒。和(hé)一群我喜欢的(de)人一起工作，彼此欣赏对方(fāng)，而且(qiě)我上班通勤也只需(xū)要约5分钟(zhōng)的路(lù)程，这是非常理(lǐ)想(xiǎng)的工作环境，没有什(shén)么能比这更美(měi)妙(miào)的事情了！”

　　40.

　　巴菲特(tè)：我(wǒ)时常(cháng)关注《聪明的投资者》

　　在亚马逊的排(pái)名

　　股(gǔ)东大会上，巴菲特再度提(tí)起本(běn)·格雷(léi)厄(è)姆在投资上对他产生的积极影响，他说：“1949年(nián)，格雷厄姆在他(tā)的书中写(xiě)下一些非常有说服力的(de)话，告诉我我在过(guò)去8、9年(nián)间所从事和(hé)热爱的工作(zuò)都(dōu)是错误的。我看了这本书（注(zhù)：即《聪明(míng)的投资者(zhě)》）一遍又一遍。无论他(tā)的想法是否正确，我都非常(cháng)喜欢，甚至还(hái)不时去亚马逊(xùn)看(kàn)看这本(běn)书的排名，它一(yī)直在(zài)畅销榜上排在差不多第300名(míng)或(huò)第350名的(de)位(wèi)置。试想下，到哪里再找一本书在其领域(yù)里(lǐ)具有这样持续的地(dì)位？”

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