四大国有银行的集体降(jiàng)息惊动市(shì)场，存款利率正迎来(lái)新一轮(lún)“降(jiàng)息(xī)潮重庆小面调料哪个牌子正宗一些呢 重庆小面是碱水面吗(cháo)”？

　　消息显(xiǎn)示，5月(yuè)15日（下周一）起银行协定存款及(jí)通知存款(kuǎn)自律上限将下调，四大国(guó)有(yǒu)银行协定(dìng)存款和通知存款自律上(shàng)限下调幅度(dù)为(wèi)30BP，其它金融机构降幅为(wèi)50BP。

　　记者注意到(dào)，今(jīn)年以来(lái)银行业已有三波存(cún)款利率下调，此前两次分别是：4月，多家中小银行人(rén)民币存款利率下(xià)调；5月5日，浙商、渤海、恒丰三家(jiā)股份行跟进“补降(jiàng)”。至此，4月以(yǐ)来已有至少20家中(zhōng)小银行(xíng)（含(hán)农村(cūn)信用合(hé)作联(lián)社）下调人民币存款(kuǎn)利率，调(diào)降幅度(dù)不一。

　　货币政策牵一发(fā)而动全身，与经济、就业、投资以及老百(bǎi)姓“钱袋(dài)子”都息息相关。那么，如何理解(jiě)此次下调通知和(hé)协(xié)定存款利(lì)率？今年“降息潮(cháo)”迭起是否(fǒu)等同于经济(jì)增速放(fàng)缓的信号？市场上关(guān)于(yú)企业、老百姓(xìng)手(shǒu)中的钱变(biàn)“毛”的担忧(yōu)何(hé)解？

　　从推(tuī)出背(bèi)景来看，多方观点认为，本次存款(kuǎn)利率新规主要(yào)基于三(sān)重(zhòng)考量。一是符合(hé)推进利(lì)率市场(chǎng)化改革深化大背景；二是(shì)对(duì)银行而言，存款利率下(xià)调有助于减少存(cún)款定价的无(wú)序竞争，降低银行负债成(chéng)本；三是促进投(tóu)资、消费，本次降息也被看作是(shì)促进(jìn)宏观经济复苏(sū)的表现(xiàn)。

　　不过也需要看到的是，本次(cì)调降中(zhōng)协(xié)定存(cún)款更多(duō)是对公业(yè)务，通知存(cún)款则集中于(yú)短期存款，都是针对特定存取需求(qiú)的客户，面向范围有限。据民生证(zhèng)券宏观(guān)团队测(cè)算，通(tōng)知存款和协定存款(kuǎn)在(zài)银(yín)行存款(kuǎn)中占(zhàn)比不高，以四(sì)大行的单位通知存(cún)款(kuǎn)为例(lì)，常年只占企业存款(kuǎn)总规模的3％-4％；招商(shāng)证券银(yín)行团队的数据显(xiǎn)示(shì)，协定存款等规模预(yù)计为20-30万亿，占比约为(wèi)10％。

　　关注一：如(rú)何理解此(cǐ)次下(xià)调(diào)通知(zhī)和协定存款利率？

　　中(zhōng)国人民(mín)银(yín)行行长易纲在近期(qī)公开讲(jiǎng)话中提到(dào)，从过(guò)去二十年的数据看，我国实际利(lì)率总(zǒng)体(tǐ)保持在略低于潜(qián)在经济增速这一“黄金法(fǎ)则”水平上，与潜在经济增长(zhǎng)水(shuǐ)平基本匹(pǐ)配。在(zài)经济(jì)复苏的关键时点上，如何(hé)理解此次(cì)下调通知和协定存款利率？

　　目前，多(duō)方观(guān)点都提及的是，本(běn)轮调降更(gèng)多是出于推进利率(lǜ)市场化改革深化大背景的考(kǎo)虑(lǜ)。

　　招商基金研究部首席经济学家李湛梳理(lǐ)了(le)这一(yī)市场化改革的过(guò)程(chéng)。2022年4月，央(yāng)行(xíng)指导(dǎo)利率自(zì)律(lǜ)机(jī)制(zhì)建(jiàn)立了(le)存款利率市(shì)场化调整机制(zhì)，随后，国(guó)有大行同年(nián)9月下调存款(kuǎn)利率，中小银行陆续跟进下调存款利率。

　　2023年4月，市场利率定价自律机制发(fā)布《合格审慎评估实施办(bàn)法（2023年修订版）》，在相关指标(biāo)中引入(rù)了存款定价(jià)惩(chéng)罚措施。随之而来的是，此前4月部分中小银行(xíng)、农(nóng)商行存款利率下调，5月(yuè)5日浙商、渤海、恒丰三家股份行挂(guà)牌利率下调。李湛认为，这均是在利率市(shì)场化改革推进背景下，银行出于(yú)自身(shēn)经营考虑的自发行(xíng)为。

　　此外，从减轻银(yín)行息差(chà)压力(lì)的(de)必要性来看，民生证券宏观团队也倾(qīng)向(xiàng)于认为，本次调整更(gèng)多(duō)仍是(shì)延续去年(nián)9月(yuè)这一轮存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)下调，并(bìng)且完成存款利(lì)率调整的闭环，改善银行利润空(kōng)间。存款利率机制创设以(yǐ)来，两轮(lún)利率调降都集中在活期和定期存款，实际上(shàng)忽(hū)略(lüè)了(le)这些介于活期(qī)和定期存款之(zhī)间(jiān)的(de)存款的(de)利(lì)率调整，“当下(xià)有必(bì)要一次性(xìng)调整通知存款和协定存款利率，保证存款利率下调的有效性。此外，数据显示，国有银(yín)行一季度净息(xī)差(chà)水平均创历史新(xīn)低，当(dāng)下调利率(lǜ)有助(zhù)于降低银行负债成本(běn)，推动银行(xíng)投(tóu)放信贷的积极性。”民生(shēng)证券认为(wèi)。

　　除利率市场化改革及银行净息差压力增(zēng)大外，某大(dà)型(xíng)银行(xíng)金(jīn)融市(shì)场(chǎng)研究员还(hái)关注到的是国内存(cún)款市场的供(gōng)需变化(huà)——近年来国(guó)内经济受多重因素冲击，居民消费场景(jǐng)受(shòu)制约，预(yù)防(fáng)性储蓄有所增加(jiā)及风险偏好(hǎo)下降等，导致居民储(chǔ)蓄(xù)存款(kuǎn)上升较(jiào)快，部分银行(xíng)根据市场供需(xū)变化，综合指数经营情况，灵活调节存款利率，只是(shì)不同(tóng)银行在调整(zhěng)节奏(zòu)、时(shí)机方面(miàn)存(cún)在差异。

　　关注二：本(běn)次存(cún)款利率下调(diào)带来哪(nǎ)些影响(xiǎng)？

　　4月28日中央政治局会(huì)议强(qiáng)调，要(yào)有效防范化(huà)解重点(diǎn)领域(yù)风险，统筹做(zuò)好中小银行、保险和(hé)信托机构改革化险工作(zuò)。一锤定音之下(xià)，本(běn)次调(diào)降利率(lǜ)也被(bèi)认为(wèi)维护金融稳定的一大(dà)举措。

　　呵(hē)护动作具体体现在哪些方面？招商基金李湛认为，本次调(diào)降(jiàng)通知主要释放(fàng)了(le)两大信号，一是减轻(qīng)银行息差压力。本(běn)次(cì)下调将引导(dǎo)银(yín)行的对公活(huó)期成本下降(jiàng)，存款降价叠加资产端让(ràng)利压力(lì)趋缓，银(yín)行息差(chà)、盈利将合理修复，有利于增强银行内生(shēng)资本补充(chōng)能力；二(èr)是减少企业及居(jū)民的短(duǎn)期(qī)存款意愿、促(cù)进企(qǐ)业投资(zī)、居民消费。

　　粤开证券首席经济学家罗(luó)志恒的观点是，调降协定存款和通知存款(kuǎn)的(de)利率(lǜ)上限，主(zhǔ)要目的是(shì)规范银行业存款定价秩序，减少存(cún)款定价的无序竞(jìng)争(zhēng)，合力压降(jiàng)银行负债成本。当前银行净利差(chà)空间较(jiào)小，压(yā)降负债(zhài)端成本，有助于(yú)改善银行盈利(lì)、补充(chōng)净资本、降低金融风险。此外，银行负债端成本(běn)下降，也(yě)为资(zī)产端的贷(dài)款利率(lǜ)下调、降低实(shí)体(tǐ)经济融资成本进一步打开空间。

　　国泰(tài)君安(ān)宏(hóng)观首(shǒu)席(xí)分析师董琦也认为，存款(kuǎn)利(lì)率调(diào)降，既有助于缓解商业(yè)银行净(jìng)息(xī)差收(shōu)窄(zhǎi)趋势，特别是中小(xiǎo)行高息揽(lǎn)储的成(chéng)本(běn)压力(lì)，又有利于引导超额储蓄(xù)向消(xiāo)费投资转化，符合“不搞大水漫(màn)灌(guàn)”、“盘活存量资金”的定位。

　　招商证券(quàn)银行团队同样提到，新规对(duì)于(yú)规范协定存款定价(jià)秩序作用较大，减少存(cún)款定价的(de)无序竞(jìng)争，合力压降银行(xíng)负债成本(běn)。该团队预计，协定存款等规模20-30万亿，占总存(cún)款比例10％左右，由此来看(kàn)，新规将降低银(yín)行总存款付息率2BP左右。

　　对于(yú)股债市场的影响方(fāng)面，民生证(zhèng)券(quàn)宏观团(tuán)队表示，现实中，存款(kuǎn)利率(lǜ)下调有助(zhù)于压低全(quán)社会利(lì)率(lǜ)水平(píng)，利好债券；同时股(gǔ)票市场中，对(duì)流动性敏(mǐn)感的股(gǔ)票也(yě)将(jiāng)因(yīn)此受益。

　　川财证券首席经济(jì)学家陈雳则(zé)表示(shì)，在(zài)当(dāng)前(qián)整个经济(jì)复苏的大背景(jǐng)下，进(jìn)一步(bù)释放市场流动性、活(huó)跃消费(fèi)是一个(gè)重(zhòng)要的、阶段性(xìng)目标，存款降息调(diào)节(jié)，对促销费无疑有一(yī)定(dìng)的(de)引导作用。

　　关注三：压降(jiàng)银行(xíng)存款成(chéng)本(běn)是否大势所趋？

　　2022年四季度货币政策执行报告(gào)以及(jí)2023年一(yī)季度(dù)货(huò)政例会均(jūn)表明，当前货币政策基(jī)调未(wèi)变，“精(jīng)准有力”仍是第一要求，而在此基(jī)础(chǔ)上也强(qiáng)调“着力(lì)支持(chí)扩大内需，为实体(tǐ)经(jīng)济提供更有力支持”。从(cóng)本次降息释放的(de)信(xìn)号来看，是否意味(wèi)着(zhe)货币(bì)政(zhèng)策进一步(bù)宽松？

　　对此，招商基金李湛(zhàn)的看(kàn)法是，货(huò)币政策充裕(yù)延(yán)续，但解读为边(biān)际(jì)再宽(kuān)松为时尚早。“本次调(diào)降意(yì)味(wèi)着当前长端利率仍(réng)有(yǒu)下行空间，但这一调降是针对银行协定存款(kuǎn)及(jí)通知存款利率(lǜ)自律上限，而(ér)非(fēi)直(zhí)接调降挂牌存(cún)款利率(lǜ)，存款利率下调并不等(děng)于政策利率就(jiù)必(bì)须(xū)进行对等下调，市场不应视为降息的确定(dìng)性信(xìn)号(hào)。”李(lǐ)湛(zhàn)称(chēng)。

　　在(zài)“精准有力(lì)”的货币政策之(zhī)下，也(yě)有多方观点提到(dào)，压降(jiàng)存款成本仍是(shì)大势所趋。国泰君安(ān)董琦(qí)关注到，当前经济(jì)修(xiū)复内生动力(lì)依然不强，外需压力没有完全缓解(jiě)，货币政(zhèng)策将继(jì)续对经济修复带来支撑作用，未来伴随经济(jì)修复，利率水(shuǐ)平的(de)调降还没(méi)有结束。

　　招商证券银行团队的观(guān)点也不谋而(ér)合——长期来(lái)看，存款(kuǎn)利(lì)率下行仍是大势所趋。2023年(nián)经济有(yǒu)所复苏(sū)，进一步降低贷款利率的紧迫性不高(gāo)，但银行普遍(biàn)以(yǐ)量补价，使得贷(dài)款(kuǎn)价格战激烈，贷款利(lì)率很难(nán)上行(xíng)。考(kǎo)虑到存量贷款(kuǎn)重定价(jià)等(děng)影响，2023年银行息差压力增大，控制(zhì)存款(kuǎn)成本成为当务之急(jí)。中(zhōng)小银行或有动力主动跟进下调存款利(lì)率。

　　展望未来(lái)货币政(zhèng)策的走向(xiàng)，上(shàng)述大型银行金融(róng)市(shì)场研究员认为，需要看到的是，目(mù)前经济处于修复性(xìng)复(fù)苏阶段，经济(jì)恢复仍(réng)需要适度货币环境(jìng)支(zhī)持，同时(shí)，国(guó)内(nèi)经(jīng)济复(fù)苏不平衡问题依然突出，要求(qiú)货币(bì)政策支持(chí)精准有力。预计(jì)下半(bàn)年货币政策(cè)不会出现急(jí)转弯(wān)，延续(xù)稳健货币政策(cè)基调，在保(bǎo)持信贷总(zǒng)量适度(dù)增(zēng)长，市场流动(dòng)性合理充裕情况下，更(gèng)加倚重结构性工具(jù)，加大实体经济薄弱环节，重点新兴领域支持，提升政策(cè)精准质效(xiào)。

　　关注(zhù)四：老百姓(xìng)和(hé)企业(yè)手中的钱会不会变“毛”？

　　协定存款、通知存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)自律上限将迎调整重庆小面调料哪个牌子正宗一些呢 重庆小面是碱水面吗的同时，有(yǒu)市场(chǎng)观(guān)点担(dān)心，降息一(yī)方面(miàn)有利(lì)于刺激消(xiāo)费以(yǐ)及缓(huǎn)和银行经营(yíng)压力，但另(lìng)一方面老百姓、企业手里的存款(kuǎn)收益缩水了。在(zài)评价双(shuāng)方博(bó)弈(yì)观点之前，不妨(fáng)先厘(lí)清通知(zhī)存(cún)款及协定存款两(liǎng)个概念的定义。

　　通知和协定(dìng)存款介(jiè)于定(dìng)活期存(cún)款之间，利率高于活期存款，但比定期存款存(cún)取灵(líng)活，两者的(de)共同优点是(shì)，在(zài)保持资金(jīn)灵活(huó)使用的同时，提高利息(xī)回报。其中(zhōng)：

　　通知(zhī)存款是活期存款的一种，主(zhǔ)要有1天和7天(tiān)两个期限，支取时需提前1天或7天通知银行，即可(kě)按(àn)实(shí)际存期及(jí)支取日(rì)相(xiāng)应币种档次利率计付利息，个人和企(qǐ)业均可以办理(lǐ)。当(dāng)前(qián)1天和7天(tiān)期通知存(cún)款的(de)基(jī)准利率(lǜ)分别为(wèi)0.80％和1.35％。

　　协定存款指企事业单位在银(yín)行(xíng)开立一个具有结算(suàn)和(hé)协定存款双重功能的协定(dìng)存款账户，并约定基本(běn)存款额度，由银行将协定存款(kuǎn)账户中超过该(gāi)额度的(de)部分按协定存款利率单独(dú)计(jì)息(xī)的一(yī)种存款方式。协(xié)定(dìng)存款性质(zhì)介于活期和(hé)定期存款之(zhī)间，只(zhǐ)面向企业办(bàn)理，期限最长为1年。当前，协(xié)定存款的基准利率为1.15％。