随着一季报披露完毕，有着“专业买手”之(zhī)称的公募FOF最(zuì)新持仓随之(zhī)出(chū)炉。

　　Wind数据统计显示，华(huá)商(shāng)新趋势优选(xuǎn)、易(yì)方达(dá)科瑞、易方达供给改革(gé)三(sān)只基金是(shì)全市场(chǎng)公募FOF一季度持有只数最多(duō)的权益基金，相比去年四季(jì)度，易(yì)方达供给改(gǎi)革(gé)取代融通健康产业，新(xīn)进FOF“最爱(ài)”权益基(jī)金(jīn)前三名。

　　从调仓变动上看，部分公募FOF继续超配权(quán)益(yì)资产，并偏向成长风格基金，有的对阶段性涨(zhǎng)幅过快(kuài)的行业(yè)做了减仓，增加了部分业绩和估(gū)值匹配(pèi)合理的行业(yè)。

　　谈及后市，多位FOF基金经(jīng)理认为，中期维(wéi)持对权益资产(chǎn)的乐观，国内宏观经济处(chù)于底部向上(shàng)修复(fù)的状态，且市(shì)场估(gū)值(zhí)压力仍较小(xiǎo)，战略上将推动 A 股的上涨。结构上主要关注以下(xià)条潜在(zài)盈(yíng)利主线：TMT、复苏（消费、投(tóu)资）以及美债利率定价资产估(gū)值修(xiū)复等。

　　华商新趋势优选、易(yì)方达(dá)科瑞、易方(fāng)达供给改革

　　最受公(gōng)募(mù)FOF青(qīng)睐(lài)

　　随着公募基金旗(qí)下一(yī)季报披(pī)露，FOF基金(jīn)经理新一(yī)季(jì)的基(jī)金配(pèi)置(zhì)清单也重磅出炉。

　　Wind数据显示，华商新趋(qū)势优(yōu)选在一季度末获26只公募FOF重仓买入，从数量上看，是目前公募FOF买入数量最多的(de)权(quán)益基金，这也是华商新趋势(shì)优选第二个(gè)季度(dù)坐上公募基金“团购”榜首，去年末是与融通健(jiàn)康产业并列首位。在此之前，则(zé)由海富通(tōng)改革驱动连(lián)续第五个(gè)季度霸榜(bǎng)。

　　具体来看(kàn)，平安盈禧均(jūn)衡配置1年持(chí)有、平安养老2035、富国智优精选3个月(yuè)持有等基金在(zài)一季度均重点配置华商新趋(qū)势优选基金(jīn)，其中更有包括平安盈(yíng)禧(xǐ)均衡配置1年持有、平安养老2035、富(fù)国智优精选3个月持有、嘉(jiā)实养老(lǎo)2050五年、嘉实养老2040五年等基金(jīn)将(jiāng)华商(shāng)新趋(qū)势(shì)优(yōu)选作(zuò)为前三大重仓基金。

　　不过，从持(chí)仓(cāng)数量上看(kàn)，一季(jì)度末公募FOF合计持(chí)有华商(shāng)新趋(qū)势优选基金(jīn)份额4995.19万份，相比去年末增持美不胜收的胜是什么意思三年级，引人入胜的胜是什么意思了17.62万份，持有华商新趋势优选的FOF基(jī)金数量则相比去年末增加了5只。

　　据相关资料介绍(shào)，华商(shāng)新趋势优选基金成立于(yú)2015年5月(yuè)14日，基金经理(lǐ)周海栋过往长期以成(chéng)长(zhǎng)风(fēng)格著称，截止今年(nián)一季度(dù)末，成立(lì)以来收益率达到355.53％，过去五年收益(yì)308.35％，业绩(jì)排名同类基(jī)金第(dì)一。

　　Wind数据(jù)显示，共(gòng)有(yǒu)25只公募FOF三季度(dù)重仓持有易(yì)方达科瑞，合计持有份额(é)1.74亿份，相比(bǐ)去年末持有的FOF基金只数增加了(le)6只，环比(bǐ)减持8437.61万(wàn)份(fèn)。据悉，易方达(dá)科瑞(ruì)基金经理杨嘉文擅长逆势投资，关注估值被错杀的(de)个(gè)股，对于基本面坚固(gù)或出(chū)现好转信号的公司敢于(yú)重仓买入。

　　易(yì)方达供给改革在一(yī)季度新进公募FOF买(mǎi)入(rù)只(zhǐ)数榜(bǎng)前(qián)三(sān)。Wind数据显示，共有20只公募FOF三季度重仓持有易方达供给改革，合计持有份额1.90亿(yì)份，相比去年底持(chí)有的(de)FOF基金只数增加了13只，环比增持了1.29亿(yì)份。据悉，易方达供给(gěi)改革基(jī)金经理杨宗昌是化学博士，有过(guò)多年(nián)化工研究经验，他坚(jiān)持在熟悉的行业内把握投资机会，并(bìng)通过努(nǔ)力(lì)不断扩大能(néng)力(lì)圈(quān)，目前(qián)行业配置更趋均衡。

　　从(cóng)增持榜单来看，据Wind数据统计，被(bèi)动指数基金增持前三(sān)“花落华泰柏瑞中证光伏(fú)产(chǎn)业ETF、广发中证全指信息技术ETF、华夏(xià)恒生科技ETF；灵(líng)活配(pèi)置混合基金(jīn)中，汇添(tiān)富科技创(chuàng)新、易方达供给(gěi)改革(gé)、易(yì)方达新兴(xīng)成(chéng)长位列增(zēng)持(chí)份额前三；偏股混合(hé)基(jī)金增持前三则被易方达信(xìn)息产业、财通资管(guǎn)健康(kāng)产(chǎn)业、中(zhōng)欧碳中和占据；股(gǔ)票基金增持前三分别为中(zhōng)欧信息产业(yè)、汇添富外延(yán)增长主题、华夏智胜先锋；平衡基金(jīn)增持前三(sān)则是交(jiāo)银(yín)定期支(zhī)付双(shuāng)息平衡、摩根双核(hé)平(píng)衡、易(yì)方达平稳增长；偏债混合(hé)基金增(zēng)持前三依次(cì)为易方达(dá)安(ān)盈回报、安信民稳增长、创金合信鑫祺。

　　权(quán)益仓位偏向成长风格

　　减持涨(zhǎng)幅过(guò)高行业配(pèi)置比例

　　一季度A股(gǔ)市场整体表现(xiàn)相对较好，但行业分化较(jiào)大。受益于数字经济政(zhèng)策(cè)的提振与人工智能主题的不断发酵，科技板块(kuài)涨幅较大；而地产和(hé)新能源等板块表现较(jiào)弱(ruò)。从一季度(dù)披露的情况(kuàng)上看，部(bù)分FOF基金(jīn)经理继续超配权(quán)益仓(cāng)位，并向成长(zhǎng)风(fēng)格偏移(yí)，也有(yǒu)部分FOF基(jī)金经理在一(yī)季度(dù)末对涨幅过高(gāo)行业(yè)基金进行(xíng)了减(jiǎn)仓， 增加了部分(fēn)业绩(jì)和估值匹配合(hé)理的行业。

　　长期业绩领先的兴全安泰平衡养老(lǎo)FOF基金经(jīng)理林(lín)国怀(huái)在一季报中(zhōng)表示(shì)，本季度基金主要(yào)进行以下操作：1、持(chí)续维持权益资产的仓位(wèi)略高于权益配(pèi)置(zhì)中枢(shū)；2、逐步提升组合中(zhōng)成长型基金(jīn)的(de)配置比例，同时(shí)适度降(jiàng)低价值型基金的配置(zhì)比例；3、逢高减(jiǎn)持部(bù)分转债品种，增加其他确定性较高的绝对收益或(huò)相对(duì)收(shōu)益基金品种(zhǒng)；4、继续根据(jù)既定的策略参与(yǔ)股票定增、大宗交易等投资机会，减持解禁(jìn)的股票。

　　组合(hé)风格上，目(mù)前(qián)权益(yì)部(bù)分(fēn)依然保持(chí)略(lüè)超(chāo)配(pèi)价值风格，但偏(piān)离幅度已显著下降，保持(chí)一贯的“略偏左侧(cè)”和“适度均衡”的配置策略，通过积极挖掘市场上相对收益(yì)和绝对收益的(de)投资机会(huì)不断增厚(hòu)组合(hé)收益(yì)，通(tōng)过“多资(zī)产、多策略”的方式(shì)来(lái)平滑组合波(bō)动，努力将该基金呈(chéng)现为“相(xiāng)对稳定的(de)‘贝塔’和相对确(què)定的(de)‘阿尔法’特征(zhēng)”。

　　从一(yī)季度持仓上看，富国城镇发展(zhǎn)、博时标普500ETF新进兴全(quán)安泰前十大(dà)重仓基金(jīn)，富国信用债、万家安(ān)弘淡出前十(shí)大之列(liè)。

　　“在年初的(de)时(shí)候(hòu)，基金经理(lǐ)对全年市场的主线判断不(bù)是很清晰，因(yīn)此(cǐ)组合整体上(shàng)除(chú)了(le)向小市值成长风格有一(yī)定(dìng)偏离外，其他方面没有明显(xiǎn)的(de)偏离(lí)，整体上比较均衡(héng)。随(suí)着近期政策方向(xiàng)的明朗(lǎng)，基金经理对(duì)今年全年股(gǔ)票市场的主要方(fāng)向逐渐有了较明确(què)的判断，在操作上，本基金在 1 季度，逐渐增加了低估值价值(zhí)风格(gé)基金和(hé)股(gǔ)票(piào)，以及与(yǔ)数字经济相(xiāng)关(guān)的基(jī)金和股票，未来(lái)计划视相关板(bǎn)块的估(gū)值水平(píng)变化做动态调整。”华夏养(yǎng)老2045三年基金经理许(xǔ)利明表(biǎo)示。

　　中欧预见养老2035三年今年一季度的(de)主要持仓仍然坚持长(zhǎng)期资产配置策略，但继续对部分主动(dòng)权益基金进行了分散和优化，在一(yī)季(jì)度股票市场整体小幅上涨但行业之间分化巨大的(de)市(shì)场(chǎng)中，基(jī)于对(duì)长期基本(běn)面、行业景气(qì)度、估值、性价(jià)比等的判断，对(duì)行(xíng)业风格(gé)的持仓结(jié)构进(jìn)行了小幅调整，减持部分涨幅较高的行业基金，增持部分短(duǎn)期表现较差的行业基金。

　　年(nián)内(nèi)表现领(lǐng)先的平安(ān)养老2045一季报中表示，报告期内，基(jī)金(jīn)整体保持中枢附近的权益仓(cāng)位，但内部结构有所调整。债券方面，适当(dāng)增(zēng)加固收仓(cāng)位的(de)弹性，其他(tā)以现金管理为主；权(quán)益方(fāng)面，基于不同(tóng)板块的基本面和(hé)估值性价比(bǐ)，略加仓港股基金(jīn)，减仓美股(gǔ)基金，A 股减(jiǎn)仓 TMT 持仓(cāng)兑现部分收益。整体而言，通(tōng)过(guò)动态再平(píng)衡(héng)，保持组合(hé)处(chù)于稳健均衡状态，重(zhòng)点(diǎn)关(guān)注(zhù)一季报超预期的方向。

　　易(yì)方达汇诚养老1季度适(shì)度降(jiàng)低(dī)了深度价值(zhí)和价值质(zhì)量等偏(piān)价值(zhí)策略的基金的超配比例，继续超配偏小盘风格的基金(jīn)，适(shì)度增加了偏成长(zhǎng)策(cè)略的基金的配置比例。在(zài)行业方面，TMT等科(kē)技行业经历过去几年(nián)的大幅调整，处于“三低”类(lèi)资产（景气(qì)周期(qī)低位、低估值、低(dī)拥挤(jǐ)度）的(de)范畴，1季度逐步加仓了偏科(kē)技(jì)成长策略(lüè)基(jī)金的配置(zhì)比(bǐ)例。不过仍(réng)然选(xuǎn)择那些能(néng)够长(zhǎng)期(qī)拿(ná)得住的基金，很少去追(zhuī)逐那(nà)些(xiē)短期大幅度上涨的、最亮眼的(de)科(kē)技基金。在(zài)不同地域(yù)的(de)投资方(fāng)面，在市(shì)场大(dà)幅反弹(dàn)后，小幅(fú)降低(dī)了港股(gǔ)基(jī)金的配置比例。

　　2023年，嘉实2040五(wǔ)年权(quán)益类资(zī)产年度目标配置比例为70％。截至一(yī)季度末，基(jī)金(jīn)的权益类资产实际配置比例为71％，相对年度目标(biāo)配置比例战术型标(biāo)配，对阶(jiē)段性涨幅过快的行业做了减仓，增加了(le)部分业绩和估值(zhí)匹(pǐ)配合理(lǐ)的行(xíng)业。

　　富国智优精选(xuǎn)3个月持有一季度操作上围绕经济增长和政策支持方向作为调(diào)整配置主要方向，组合主要提高了中小盘暴露、加大对(duì)于业绩预(yù)期(qī)增速较(jiào)高板块的配(pèi)置，并通过优选选(xuǎn)股alpha较高、稳(wěn)定性较好的标的(de)实现配(pèi)置。

　　基于(yú)对(duì)PMI、中长(zhǎng)期信贷和消费者(zhě)信(xìn)心等方面的(de)观察(chá)，鹏华养老2045将(jiāng)组(zǔ)合权(quán)益资产维持超配状态(tài)，结构上均衡(héng)配置于：受益于顺周期低(dī)估值(zhí)的金融周(zhōu)期板块、受(shòu)益于社会经济活(huó)动趋于(yú)正(zhèng)常的消费医药板(bǎn)块，以(yǐ)及受益于产(chǎn)业周期(qī)见底及国产(chǎn)替代的科技制造板块上。

　　权益市场仍(réng)将有所作(zuò)为

　　关(guān)注确定性和未来发展(zhǎn)方向的机会

　　目前A股市场行至3300点附近，未(wèi)来市场(chǎng)存在(zài)哪(nǎ)些(xiē)风险和机会(huì)？如(rú)何寻找投资主线？FOF基金经理们也在一季报中提到(dào)了对当下的思考。

　　南(nán)方(fāng)基金(jīn)鲁炳良认为，展望后(hòu)市(shì)，随(suí)着经(jīng)济数据真(zhēn)空期的度过，国内(nèi)大类(lèi)资产(chǎn)复苏预期进(jìn)入验证阶段。中期(qī)维(wéi)持对权益资(zī)产的乐观(guān)，国(guó)内宏(hóng)观经济处于底部向(xiàng)上修复(fù)的状态(tài)，且(qiě)市场估值压(yā)力仍较小，战(zhàn)略上将推动(dòng) A 股的(de)上涨。结(jié)构上主要关注以下条潜在盈利(lì)主线(xiàn)：TMT、复苏（消费、投资(zī)）以及美债利率定价资(zī)产(chǎn)估值修(xiū)复。从确定(dìng)性和未来(lái)发展方向角度出发，关(guān)注 TMT 中信(xìn)息安全、数字经(jīng)济和新技术领(lǐng)域。大复苏中在大消费板块内重点(diǎn)关注航空(kōng)出行供需格局和票价(jià)弹性带来(lái)的潜在(zài)超预期机(jī)会(huì)。投(tóu)资端关注地产链以及一带一路带动下的部分细(xì)分领域配(pèi)置(zhì)机会(huì)。

　　摩根(gēn)锦程(chéng)积极成长养老目标(biāo)五年基金经理杜(dù)习杰、吴春(chūn)杰表示，对(duì)于国内权益来讲，当前历史(shǐ)估值分位、相(xiāng)对债券资产的估值(zhí)处均在(zài)具备吸(xī)引力的水平，为长期投资(zī)提供(gōng)一定安全边际。年内经济修复是(shì)确定性的，节奏与幅度上虽有分歧，但政(zhèng)策仍有相机抉择加码(mǎ)托底的(de)空间。结构上(shàng)，维持此前判断，关注受益于稳内(nèi)需政策加(jiā)码的领域，包括地产链、政府支出(chū)或(huò)补贴(tiē)可能增(zēng)加(jiā)的基建、信创(chuàng)、自主可控等领(lǐng)域，TMT相关板(bǎn)块涨幅超预期，有ChatGPT主题催化的(de)成(chéng)份，对交易情绪的(de)过热持谨(jǐn)慎的态度，后续会持续关注新技(jì)术对经(jīng)济各个领域的(de)影响；对消费服务业来讲，去年(nián)博弈情绪(xù)已较浓，二季度市场对其关注度有望随着节日(rì)出行、消费(fèi)数据改善(shàn)而增加。

　　景顺(shùn)长城养老目标(biāo)2035三年(nián)持有基金经理薛显(xiǎn)志、江(jiāng)虹表示，权益市场来看，当(dāng)前中国经济处于复苏早(zǎo)期，2月以来市场的下跌属于“放开交易”、春季躁动(dòng)后的正常回调。复盘历史(shǐ)上的(de)复苏周期，权益方面均能有所(suǒ)作(zuò)为，基本面(miàn)的总体改(gǎi)善能激活市(shì)场的(de)生(shēng)态，市场会不断寻找(zhǎo)基本面改善的诸多细分方向。结构方(fāng)面(miàn)，市场一季度(dù)已找出“中(zhōng)特+”、数字(zì)经济(jì)两(liǎng)条主(zhǔ)线(xiàn)。4月份开(kāi)始，估(gū)计市场会(huì)围绕各行业(yè)受益改善幅度，不(bù)断挖掘一季报超(chāo)预期、全年指(zhǐ)引较好的细分方(fāng)向。同时(shí)，因处于复苏阶段，顺周期方向也会存在机会。

　　鹏华基金(jīn)孙博斐表(biǎo)示，未来持续(xù)关(guān)注以下三个方向：一是顺周期(qī)低(dī)估值板(bǎn)块具(jù)备长期投资价值，此外，关注央(yāng)国企改革能否带(dài)来相关行业(yè)、企业基本面的改善，并打开估(gū)值提升的空间。

　　二是(shì)消费医药板(bǎn)块的场景复苏逻辑较为确定，比较而(ér)言，医药(yào)板(bǎn)块的估(gū)值性价比更高。三是科技制造板块，特(tè)别是国产(chǎn)替代的(de)关(guān)键(jiàn)环节，是长(zhǎng)期关(guān)注的方向(xiàng)。短周期(qī)来(lái)看，半导体行业可能(néng)在下(xià)半年周期见底，计(jì)算(suàn)机行业(yè)的景气度相较于去年也是大幅改善。而人工智能等技术的突破，有可能(nén美不胜收的胜是什么意思三年级，引人入胜的胜是什么意思g)打开科技(jì)板块(kuài)的成长空间。

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