中国金融行业加速对外开放，外资券商们的2022年过得如(rú)何？

　　近日，外资控股券(quàn)商(shāng)2022年的“成绩单”陆续公布：9家外资(zī)控股券商中，仅有(yǒu)4家(jiā)在2022年取(qǔ)得盈利，另外5家(jiā)均出现亏损。

　　其中，在2019年获(huò)批(pī)成立的摩根大通证券2022年业绩突(tū)飞猛进，当(dāng)年净利润(rùn)达(dá)到2.63亿元，领先(xiān)各(gè)家“洋券商”。相比之下，与摩根大通证券同(tóng)期(qī)获批的野村东方国(guó)际证(zhèng)券2022年(nián)亏损(sǔn)达到2.25亿元(yuán)，业绩分化加剧。

　　另外，今年(nián)3月(yuè)瑞信(xìn)、瑞(ruì)银(yín)“官宣”合并，两家(jiā)国际金(jīn)融巨头均在国(guó)内(nèi)拥有外资(zī)控股券商牌(pái)照(zhào)。其(qí)中，瑞信证券2022年(nián)亏损达2.55亿(yì)元，而瑞银证(zhèng)券则大赚2.24亿元。后续两(liǎng)家外资(zī)控股(gǔ)券商面(miàn)临的“一参一控”问题如何解(jiě)决，仍是(shì)业内关(guān)注(zhù)重点。

　　过去(qù)几年里(lǐ)，“财富管理转型”成为行业热(rè)词。而(ér)透视各(gè)家(jiā)外资券商在2022年(nián)的“打法”来看，依托于各自(zì)股(gǔ)东资源(yuán)禀赋、深(shēn)入财富管(guǎn)理(lǐ)成(chéng)为其在中国(guó)展业的首(shǒu)要方向。

　　来看(kàn)详情——

　　9家外资控股(gǔ)券商半数亏(kuī)损

　　对于国内各家证券(quàn)公司来说，除(chú)了面临行业“二八分化”的激烈态势，来自“洋(yáng)券商”们的市场竞争也同样带来压(yā)力含盐率公式的3种，盐水的含盐率公式(lì)。

　　日前，中证协公布(bù)各家(jiā)券商(shāng)2022年(nián)年报/财务数据，9家(jiā)外资(zī)控股券商(shāng)纷纷晒出2022年成绩单。

　　在2022年的“券商小年”，受制于市场行情、成立时间(jiān)、牌照资质等问题，9家含盐率公式的3种，盐水的含盐率公式共有(yǒu)5家出(chū)现亏(kuī)损，分(fēn)别为瑞信(xìn)证券（-2.54亿元）、野村东方国际证券(quàn)（-2.25亿元）、大和证券（-8266.01万元(yuán)）、星(xīng)展(zhǎn)证券（-8274.58万元(yuán)）和汇丰前海证券（-5223.54万元）。

　　具体来看，瑞信证券2022年实(shí)现营业收入2.89亿元，同比下降41.91％；实现净亏损2.55亿(yì)元，由盈转亏。野村东方(fāng)国际证券则延(yán)续(xù)自成立以来的亏损状态：2022年实现(xiàn)营业(yè)收入1.1亿元，同比(bǐ)下降(jiàng)38.14％；净亏(kuī)损2.25亿元，较上年同期的(de)8491万元亏(kuī)损幅度继续扩大。

　　在2022年(nián)因获得外资股东(dōng)增持而成为外资控股券商的汇(huì)丰前海证券，业(yè)绩较上年出现明显进步，但仍然录得亏损：2022年实现营业收入(rù)5.04亿(yì)元，同比增长54.78％；实现净亏润5223.54万(wàn)元，上年同期(qī)为亏损(sǔn)1.59亿元。

　　另(lìng)外(wài)，大和证(zhèng)券和星展证券均(jūn)于2020年获得证监会批文，分别于(yú)2020年底、2021年初(chū)完成工商(shāng)登记，正式展业(yè)时间不长。星展证券2022年(nián)实现营业收入8633.25万元，同比增长76.71％；亏(kuī)损8274.58万元(yuán)，较上年同(tóng)期有所收窄。大(dà)和证券(quàn)2022年实(shí)现营业收入(rù)4773.93万元，同(tóng)比下降16.12％；亏损8266.01万元，亏幅进一步(bù)扩大。

　　就亏损原因而言(yán)，2022年受市场影响，证券(quàn)行业营业收入普遍下降，外资控股券(quàn)商也(yě)难以幸免。且新公司(sī)建设成本、业务(wù)费(fèi)用(yòng)、员工薪酬等支出过高，在展业初期容易导致亏损的产(chǎn)生。

　　与国内大(dà)型券商相(xiāng)比(bǐ)，外资控股券(quàn)商仍呈现“本小利薄(báo)”的(de)情(qíng)况(kuàng)，自营业务影响(xiǎng)有限(xiàn)，因(yīn)此(cǐ)影响2021年业绩(jì)的主要还是(shì)经纪、投行(xíng)等传统业务。

　　例如，瑞信证券在2022年(nián)年报中表(biǎo)示(shì)，其当年投(tóu)行业务手续(xù)费及佣金净收入(rù)为6561.57万元，同(tóng)比下滑72.7％；经纪业务(wù)为1.06亿(yì)元，同(tóng)比下降(jiàng)46.44％。而营业支出则有(yǒu)增无减，业务(wù)及管理费(fèi)从上年的4.27亿(yì)元增长到5.38亿元。“赚少花多”，导致业绩(jì)出现大(dà)额亏损。

　　摩根(gēn)大通证券大赚2.6亿

　　当然，也有“外来的和尚”念好了(le)中国市场这本经。

　　含盐率公式的3种，盐水的含盐率公式具体(tǐ)来看，2022年共有4家(jiā)外资(zī)控股券商实现盈利(lì)，分别为摩根大通证券（2.63亿元）、瑞银证券(quàn)（2.24亿元(yuán)）、高盛高华（8163.28万元）和摩根(gēn)士(shì)丹利证券（1931.48万元 ）。其(qí)中，摩(mó)根大通证券和瑞银证券均实现了营收、净利润的双(shuāng)增长。

　　摩根(gēn)大通证(zhèng)券2022年实现营业收(shōu)入8.84亿元，同比增长39.44％；实(shí)现净(jìng)利润2.63亿元(yuán)，同比增长264.94％，这一(yī)业绩水平在2022年(nián)的(de)“券业小(xiǎo)年”可(kě)算是(shì)相当亮眼。

　　从员工规模来看，截(jié)至2022年(nián)底，摩根大通(tōng)证券共有员工210人(rén)，数(shù)量在行业内排名下(xià)游(yóu)，但其业绩(jì)已跻身行业中游水(shuǐ)平，而(ér)这只是摩(mó)根(gēn)大通证券展业的第(dì)三个完(wán)整会计(jì)年度。

　　公(gōng)开信(xìn)息(xī)显示(shì)，摩根大通证券于2019年3月获得证(zhèng)监会批复，成(chéng)立合(hé)资证券公司。彼时由摩根大通（J.P.Morgan International Finance Limited，JPMIFL）持有(yǒu)51％股权(quán)，外(wài)高桥集团、珠海迈兰德等5家内资股东持有另外49％。2021年8月，JPMIFL受(shòu)让其(qí)他(tā)5家内资股东所持股权，成为摩根大通证券唯(wéi)一股(gǔ)东。

　　财务(wù)报表显示，摩(mó)根(gēn)大通证券2022年经纪业务大爆发，实现手(shǒu)续费净收入5.56亿(yì)元，同比增长超300％。

　　摩根(gēn)大通证券表示，其证券经纪业(yè)务团队成立(lì)已(yǐ)逾三年，2022年业务开展和运(yùn)作(zuò)取(qǔ)得进(jìn)一步进(jìn)展，新客(kè)户开发稳步推(tuī)进。摩(mó)根(gēn)大通证券(quàn)充(chōng)分利用全球化的平台优势，整合(hé)集团(tuán)资源，持续关注并开(kāi)拓传统(tǒng)QFII投(tóu)资(zī)者以(yǐ)及新(xīn)取得(dé)QFII牌照的合格境外机(jī)构投(tóu)资者，目标(biāo)客(kè)群机构投(tóu)资者队伍逐年(nián)壮大。

　　瑞(ruì)银、瑞(ruì)信突(tū)发合并

　　“一(yī)参一控”下(xià)或(huò)将取舍

　　除(chú)摩根大通(tōng)证(zhèng)券外，瑞银证(zhèng)券在2022年也取得了较(jiào)好的业绩表现：当期实(shí)现营业收(shōu)入11.79亿元，同比增长(zhǎng)11.81％；净利润(rùn)2.24亿(yì)元(yuán)，同(tóng)比(bǐ)增长52.89％。

　　瑞银证(zhèng)券(quàn)是进(jìn)入中国时间(jiān)最早(zǎo)的(de)一批合资券(quàn)商(shāng)之一，早在2007年就(jiù)已在国内展业。2022年3月，瑞士银行受让两家内资股东分别持(chí)有(yǒu)的14.01％、1.99％股权(quán)，持股比例提升至67％。截至(zhì)2022年(nián)年底，瑞银证券共有正式员(yuán)工(gōng)383人(rén)。

　　财务报表(biǎo)显(xiǎn)示，瑞银证(zhèng)券2022年投行业务进步明显，当期实(shí)现手续费净收(shōu)入1.95亿元，同比增长418％。瑞银证(zhèng)券表示，其在2022年完成了创业板注册制改革后的(de)IPO保(bǎo)荐项目，积极筹(chóu)备并(bìng)参与了沪深(shēn)交易所(suǒ)互联互通全球存托(tuō)凭证业务(wù)等(děng)。

　　值得关(guān)注的(de)是，今年3月，百年大行瑞士信贷被(bèi)竞争对手瑞银(yín)收购。瑞信集团和(hé)瑞银集团股份公司（UBS Group）于2023年(nián)3月19日正(zhèng)式宣布达(dá)成(chéng)合并协议，瑞士联邦(bāng)财政部(bù)、瑞士国(guó)家银行（SNB）和瑞士金融(róng)市场监督管理局（FINMA）介入了此项(xiàng)交易(yì)。

　　上月瑞(ruì)银(yín)发(fā)布一季报时表示(shì)，对瑞信(xìn)的收购交易预计在6月(yuè)底(dǐ)前完成。不(bù)言而(ér)喻(yù)的(de)是，集团层面(miàn)的合并对两(liǎng)家(jiā)外资控股(gǔ)券商在中国展业(yè)情况，也将造成一定影响。

　　基于(yú)此(cǐ)，审(shěn)计所普华永道对瑞信证券(quàn)出具(jù)了带强(qiáng)调事项段(duàn)的(de)无(wú)保留意见审计报告(gào)：2023年3月19日，瑞信集团与瑞银集团股份公司(sī)之间达成协议(yì)和合并计(jì)划，截止报告(gào)日，上述协议和合并计划的完成日尚不明确。瑞信证(zhèng)券作为瑞信集团股份有限公司下属(shǔ)控股(gǔ)子公司，未来的运营和财务业绩受到上述(shù)合(hé)并可能(néng)产生的影响亦(yì)不明确(què)，该事项表明(míng)存在可能(néng)导致对公司持续经营能(néng)力产生重(zhòng)大疑虑的重大(dà)不确定性。

　　瑞信(xìn)证(zhèng)券(quàn)前身为成立于(yú)2008年的瑞信方正证券，系证监会修订《外商参股证券公司设立规则》后首家获批的合资证(zhèng)券公司。2020年4月，证(zhèng)监(jiān)会(huì)核准(zhǔn)瑞(ruì)信向(xiàng)瑞信方(fāng)正证券(quàn)增资(zī)2.89亿元获得控股权（51％），2021年6月(yuè)瑞信方(fāng)正更名为瑞信(xìn)证券（中国）。

　　2022年9月(yuè)，方(fāng)正证券公告称，拟(nǐ)以11.4亿元的(de)对价转(zhuǎn)让(ràng)瑞信证券49％股权。在该笔交易完成后，瑞信将全资持有瑞信证(zhèng)券。但突如其来的瑞(ruì)信、瑞银合并，使得瑞银(yín)证券和瑞信证券将受(shòu)同(tóng)一股东控(kòng)制。

　　根据《证券公司股(gǔ)权管(guǎn)理(lǐ)规定》，证券公司股东(dōng)以及股东的控股股(gǔ)东、实际控制人参股证券公司的数量(liàng)不得超(chāo)过2家，其(qí)中控制证券公司的数量不得超过1家。在面临“一参一(yī)控”的(de)限制下，瑞(ruì)银证券和瑞信证券(quàn)的牌(pái)照或将面临(lín)“一去一(yī)留”的局(jú)面。

　　深入财(cái)富管理破局

　　过去几年里，“财(cái)富管(guǎn)理转型(xíng)”成(chéng)为(wèi)行业热词。而透(tòu)视各家外资券商在2022年的“打法”不难发(fā)现，依托于各自资源禀赋深入财富管理(lǐ)成为其在中国展业(yè)的(de)首要方向。

　　例(lì)如，野村东方国际证券表(biǎo)示，2022年其财富管理业务(wù)在原有“大宗交易”、“市值(zhí)托管”、“SMA（单(dān)一资产管理账户）”等业务持(chí)续(xù)推进的基础上，新(xīn)增了(le)特色投(tóu)资咨(zī)询(xún)服务（如ESG行业咨询(xún)）、上(shàng)市公司大宗减(jiǎn)持(chí)服(fú)务(wù)、集团间跨境业务联(lián)动(dòng)等多种业务模(mó)式，通(tōng)过服务手段的(de)增加及优化，为客户提供(gōng)多维度、一站式的综合性金融(róng)解决方案。

　　后(hòu)续(xù)，野村东方国(guó)际证券(quàn)财(cái)富管理(lǐ)业务(wù)将定位于(yú)“中(zhōng)国高端财富人群”，从产(chǎn)品配(pèi)置(zhì)、人(rén)员建(jiàn)设、中(zhōng)后台支持(chí)以及集团跨境合(hé)作(zuò)四(sì)个(gè)方(fāng)面入手，打造以产品(pǐn)为中(zhōng)心的业务核(hé)心竞(jìng)争力，持(chí)续为中(zhōng)国投资者(zhě)提(tí)供具有野村(cūn)集团特色的高质量(liàng)财富管理服(fú)务(wù)。

　　在完成高盛(shèng)集(jí)团全资持股备(bèi)案后，高盛(shèng)高华在2021年底与北京高华签订《业(yè)务转让协议》，受(shòu)让北京高(gāo)华的所有业(yè)务。2022年5月，高盛(shèng)高华获证监(jiān)会(huì)核发(fā)新增(zēng)证(zhèng)券经纪、证券投资咨询、证(zhèng)券自营(yíng)及代(dài)销金融产品(pǐn)业务的业务许可(kě)。2023年2月，高盛高华与北(běi)京高华完成业务迁移工作。

　　高盛高华表(biǎo)示(shì)，其将(jiāng)持续以资产配置为核心(xīn)进行新产品和服务的(de)研(yán)发工(gōng)作，进一步(bù)赋能部(bù)门为在(zài)岸客户(hù)提供财(cái)富管理综合解决(jué)方案，丰富客户(hù)产品种类选择，开展(zhǎn)境内(nèi)私人(rén)财富管理(lǐ)平台未来战略规划，并(bìng)进(jìn)一步(bù)拓(tuò)展(zhǎn)境内(nèi)产品(pǐn)平台。

　　与此同时，高盛高华(huá)将持续推进私募股权基金管(guǎn)理人(rén)（PEWFOE）的设立工作，持续代销第三方金融产(chǎn)品(pǐn)并(bìng)推进跨境投(tóu)资新产品的研发，为客户(hù)提(tí)供直接(jiē)对接(jiē)境(jìng)外资本市场的机会。

　　另外，依托于外(wài)资股(gǔ)东打造(zào)私人财(cái)富管理业务(wù)，这在(zài)具备外资银行股东背景的券商中较为多(duō)见。例如，汇(huì)丰前海(hǎi)证券表示，其于2022年(nián)4月(yuè)正式成立私人财富(fù)管理部，负(fù)责(zé)公司(sī)高净值个人(rén)客户综(zōng)合财(cái)富管理(lǐ)业(yè)务的运作。私人财富管理部以汇(huì)丰前海证(zhèng)券(quàn)为平台，依托汇(huì)丰环球私人银行，致力为高净值和超高净值客户及其家族提供专业、多元及定制化(huà)的资产配置服(fú)务，为(wèi)客(kè)户(hù)实现其投资目标(biāo)。

　　瑞银证(zhèng)券则另辟蹊(qī)径，推出家族信托资(zī)讯业(yè)务，与4家国(guó)内头部信托公司达(dá)成战(zhàn)略(lüè)合作。同时，瑞银证券(quàn)在2022年重启深圳(zhèn)分公司财富管理业务，依托国家对(duì)粤(yuè)港澳大湾区的新政(zhèng)举措，致力于发展财富管(guǎn)理大湾区(qū)业(yè)务。

　　瑞银证券表示，其财富(fù)管理部秉持(chí)着为客(kè)户进行全(quán)方位资(zī)产配(pèi)置(zhì)和(hé)满足客户(hù)全生命周期财富管(guǎn)理的理念，进一(yī)步(bù)完善投资解决(jué)方案和财富规划方面的业务，一方面积极扩充现有架上(shàng)策(cè)略，精选上架多支产品为(wèi)客户(hù)在同一(yī)策略(lüè)下提供差(chà)异化(huà)选择及多元化的投资方案。

　　外资券(quàn)商队(duì)伍不断扩大

　　随着中国资本市场对外开放的力度不断加大(dà)，各外资金融(róng)机构加速了在境内设立控股券商(shāng)的进(jìn)程。

　　今年1月，渣打证券获(huò)批准设(shè)立，公司注册地(dì)为北京市(shì)，注册资本为(wèi)人民币10.5亿元，业务(wù)范围包括证券经纪(jì)、证券自营、证(zhèng)券承销、证(zhèng)券资产管(guǎn)理（限于(yú)从事资产证(zhèng)券化业(yè)务）。

　　值得关注的(de)是，渣打证(zhèng)券(quàn)是首家(jiā)新设的外商(shāng)独(dú)资(zī)证券公司。就监管批复信息来看，渣打证券由渣打银行(xíng)（香港）有限(xiàn)公(gōng)司全资设(shè)立，出(chū)资额10.5亿元人(rén)民币。

　　算(suàn)上渣(zhā)打证券在内(nèi)，目前国内的外(wài)资控股券商数量已达到10家。其中，摩根(gēn)大(dà)通证券（中国(guó)）、高(gāo)盛高华(huá)证券、渣打证(zhèng)券均为外商(shāng)独资券商(shāng)。从数量(liàng)上(shàng)来(lái)看，外资控股券(quàn)商已成为市场上不容(róng)忽(hū)视的“新势力”。

　　此外，目前还(hái)有数家外资券商的设(shè)立申请静待审(shěn)批。截至5月5日，花旗证券、法(fǎ)巴证券、日兴证(zhèng)券、青(qīng)岛意(yì)才证(zhèng)券等多(duō)家外资(zī)券商的设(shè)立申请仍处于证监会审批阶段(duàn)。其中，法巴证券和青岛意才证券已获第一次意(yì)见反(fǎn)馈(kuì)。

　　今年3月底(dǐ)，证(zhèng)监会主席易会满(mǎn)等先后在京(jīng)会见(jiàn)美国桥水基金、法国东方(fāng)汇理(lǐ)、日本(běn)大和证(zhèng)券(quàn)、英国(guó)汇丰、加拿(ná)大(dà)宏利金融、新加(jiā)坡淡马锡(xī)、德国安(ān)联保险、意大(dà)利联合(hé)圣保罗银行、美国景顺和高(gāo)盛等(děng)国际金融机构负责人。

　　来访的国(guó)际金融(róng)机(jī)构负责人普遍(biàn)表(biǎo)示，此次来华亲(qīn)身感受(shòu)到(dào)中(zhōng)国经济的强大韧性、潜(qián)力(lì)和活力，坚定看(kàn)好中国经济和中国资本市(shì)场(chǎng)发(fā)展前景。近年来中(zhōng)国资(zī)本市(shì)场对外开(kāi)放稳(wěn)步(bù)推进，为国(guó)际金融机(jī)构和全(quán)球投(tóu)资者带来(lái)了(le)实实在(zài)在的机遇(yù)。各金融机构高(gāo)度(dù)重视中国市场，将继(jì)续与中国(guó)深化合作，积(jī)极拓(tuò)展在华业(yè)务(wù)和投资，期待实现互利共赢。

　　面对来(lái)自(zì)外资券商的市场竞争，国内券商也(yě)纷纷感(gǎn)受到了挑战和机遇。例如，华(huá)西证(zhèng)券(quàn)即在2022年年报中表(biǎo)示，外资机(jī)构来华展业便利(lì)度不断(duàn)提(tí)升，经(jīng)营(yíng)范围和(hé)监(jiān)管要(yào)求实现国民待(dài)遇，外资券(quàn)商、资产管(guǎn)理机构等加(jiā)速布局，全力抢(qiǎng)滩中国证(zhèng)券市场(chǎng)，对(duì)本土证券公司既带来了(le)国(guó)际金(jīn)融机构全面参与(yǔ)中国资本市场竞(jìng)争所(suǒ)形(xíng)成的冲(chōng)击，也(yě)带来了(le)通过与国际金融机(jī)构直接合作(zuò)促进(jìn)业务(wù)发展、提升管理(lǐ)水平(píng)的机遇。

　　西部(bù)证券也表(biǎo)示(shì)，当前证券行业(yè)集中度(dù)稳中有升，头部(bù)券商竞争优势更趋(qū)明(míng)显，业务(wù)多元化发展趋势(shì)初(chū)步(bù)形成，金融科技对行业发展(zhǎn)理(lǐ)念(niàn)的变(biàn)革和重塑不断深化(huà)，外(wài)资券商市场冲击(jī)将逐渐显现，证券行业竞争新格(gé)局正加速演(yǎn)变。

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