4月以来，棉纺织市场(chǎng)延续消费旺季强劲(jìn)势头，下(xià)游纺(fǎng)企开工(gōng)负荷高位(wèi)，加之市场对新年(nián)度减产(chǎn)担忧加重，国内棉(mián)价持续上涨(zhǎng)。而国外(wài)金融市场风险隐忧仍(réng)存(cún)，消费延(yán)续偏弱局面下，外棉(mián)价格承压运行，导致国内(nèi)外棉花价(jià)差(chà)不断收缩，最终至4月(yuè)底(dǐ)5月初结束(shù)了内(nèi)外(wài)棉倒挂局面(miàn)。

　　“内外棉价自2022年(nián)3月以来一直维持(chí)倒挂的格局，近期随着国(guó)内棉价(jià)连续攀升，价(jià)差逐渐收窄、由负转(zhuǎn)正。内(nèi)盘表现相对(duì)较强的原因在(zài)于国内供需矛盾(dùn)更为突出，春(chūn)节后(hòu)国内需求持续修复，外(wài)贸(mào)订(dìng)单表现也(yě)好(hǎo)于预期，叠加新疆天气不利棉花播种(zhǒng)和出苗，减产预期推动国内(nèi)棉价不断走(zǒu)强。外盘由(yóu)于2022/2023年(nián)度全球棉(mián)市供需(xū)趋于宽松，上涨(zhǎng)空间(jiān)受限。”申银万国期(qī)货棉花分析师(shī)李馨(xīn)说。

　　卓创资(zī)讯棉花分析师高飞堂告诉记(jì)者， 4月(yuè)以来，棉纺织市(shì)场受消费旺季拉动效果明显，大多纺企纱线产(chǎn)品库存(cún)低(dī)位(wèi)，开工负荷保(bǎo)持高位(wèi)运行。据监(jiān)测，山(shān)东主销(xiāo)区4月纺企开机负荷达到75％，较上月提高8个百分(fēn)点；纺企所接订单排(pái)单时间达到10天(tiān)，较上月增加2天，开工(gōng)负荷及订单排单时间达(dá)到近(jìn)两年来最高水平。同时(shí)由于大部(bù)分纺(fǎng)企纱线产品库存低位，产(chǎn)销压力较小(xiǎo)，促使(shǐ)部分企业增(zēng)加原棉储(chǔ)备(bèi)库(kù)存，为棉(mián)花市场消(xiāo)费(fèi)提供了坚强支(zhī)撑。

　　“尽(jǐn)管棉花现货价格持续上涨，但下游(yóu)纺(fǎng)企对高(gāo)价棉花的接受程(chéng)度并不高(gāo)，仍以刚(gāng)需采购为主。5月进(jìn)入淡季后，下游(yóu)订单(dān)明显减少，购销也(yě)较为冷清，棉价的上涨(zhǎng)也并(bìng)未(wèi)有效传导(dǎo)到(dào)下(xià)游，棉(mián)纱、坯布(bù)价格(gé)近(jìn)期(qī)均(jūn)有所走弱。”李(lǐ)馨说。

　　近期郑棉在供(gōng)应端(duān)利多的推动下强势(shì)上涨。中棉协调查报告(gào)显示，2023年全(quán)国植棉意向面积为(wèi)4155.75万亩(mǔ)，同比下降7.4％，降幅较(jiào)上(shàng)期(qī)扩大3.7个百(bǎi)分点。4月(yuè)份以来(lái)，新(xīn)疆地区陆续出现低温降雨降雪天气，给棉花播(bō)种以及出苗带来了不利影响，进(jìn)一步加(jiā)剧了市场对于新年度产量(liàng)大降(jiàng)的(de)担忧，也为减产炒作提供了助推剂(jì)。5月新疆气温(wēn)快速回(huí)升，郑棉一(yī)度回落，但(dàn)近日新(xīn)疆(jiāng)地(dì)区迎来强降雨，部分地区伴(bàn)随大风和沙(shā)尘暴，可(kě)能会对棉苗(miáo)生长产(chǎn)生不(bù)利影响，再度引(yǐn)发了市场对于天(tiān)气的关注，期价再创阶(jiē)段性新高。

　　“2023年新疆地区(qū)棉(mián)花播种(zhǒng)面积普遍下(xià)降，根据(jù)我们的调(diào)研结果推(tuī)算，2023年(nián)新疆棉花(huā)种(zhǒng)植面积总计(jì)或下降8.16％。同时，今年春播开启以来，南北疆(jiāng)气温普遍偏低，尤其是北疆因积温(wēn)不(bù)足，播(bō)种时间推迟(chí)5—7日，加之4月中下旬及5月初部分(fēn)地区出现(xiàn)大(dà)风沙、降雪、冰(bīng)雹等极端天气，导致部分棉田(tián)重播，预计新年度(dù)棉苗生长进度(dù)较去(qù)年(nián)同期或(huò)推迟10—15日，将(jiāng)影响棉铃克重，或导(dǎo)致减产幅度(dù)扩大(dà)。”高(gāo)飞堂说，再者就是行业人士对新年度供应收紧预期增强，普遍提(tí)高现货售卖(mài)价格(gé)。4月份(fèn)国内价格明显(xiǎn)上(shàng)涨(zhǎng)，月底3128B级皮棉价格15554元/吨，较月初上涨(zhǎng)792元/吨(dūn)，涨(zhǎng)幅(fú)5.37％。

　　实际上，国内(nèi)供应端(duān)方(fāng)面，在意向种(zhǒng)植(zhí)面积(jī)下降和播种期(qī)低温天气的双重作用(yòng)下，新年(nián)度(dù)棉花减产(chǎn)概率大(dà)大增(zēng)加。需求端，目(mù)前下(xià)游纺织企业的开机率(lǜ)维(wéi)持高位，而成品(pǐn)库存仍位于历史偏(96的因数有哪些数，72的因数有哪些piān)低水(shuǐ)平，整体(tǐ)表现尚可，需求端带来(lái)的负反馈并不明显。“不过接下来(lái)5—7月(yuè)是纺织行(xíng)业淡(dàn)季，下游(yóu)需求存在走弱(ruò)的预期(qī)，短(duǎn)期对(duì)国内棉价形成一定的压力。但中长期内需(xū)持续复苏的(de)逻辑并未改变(biàn)，中国已(yǐ)经(jīng)成为支(zhī)撑(chēng)全球(qiú)棉(mián)花消费复苏的主力军。”李馨说。

　　值得注意的是，4月份欧美高通胀问题持续，使业者担忧持(chí)续加(jiā)息的紧缩政(zhèng)策，或降低居民对(duì)纺织(zhī)品服装的(de)消费动力，4月初USDA公布数据显示，中国棉花(huā)消费为794.7万吨，环比(bǐ)3月增加1.39％；而国外地区(qū)棉花(huā)消费量为1604.1万吨，环比(bǐ)下降0.58％。此外(wà96的因数有哪些数，72的因数有哪些i)，在4月下(xià)旬公(gōng)布的美棉周度(dù)净签(qiān)约量环比下降57％，较4周均(jūn)值下降72％，进(jìn)一步(bù)使市场担忧国外棉花(huā)市场阶段性需求(qiú)下滑(huá)，外棉价格也随(suí)之出现下(xià)探(tàn)。

　　5月USDA报告首次公布了对于2023/2024年度棉市的(de)供需预测，将全球棉花产(chǎn)量小幅下(xià)调(diào)15万吨至2519万吨，同(tóng)时将全球棉花消费(fèi)量大幅调增144万吨至2531万(wàn)吨(dūn)，最(zuì)终使得期(qī)末(mò)库存较(jiào)上年度去库(kù)8万(wàn)吨。“USDA报告整(zhěng)体偏多，2023/2024年(nián)度全球棉花消(xiāo)费将显著(zhù)复苏，全(quán)球(qiú)棉市(shì)供需有望(wàng)转强，支撑国际(jì)棉(mián)价(jià)重心上移。”李馨说。

　　事实上，在国内经(jīng)济向好预期下(xià)，棉纺织市场消费增长明显，叠加极端天气对棉花(huā)正(zhèng)常出苗生长带来袭扰，供应预(yù)期收(shōu)缩(suō)，促使棉企挺价出货意愿增强，国内(nèi)棉花价格随(suí)之水涨船高；而国(guó)外弱预期背景下(xià)，消费下滑，与国内形成(chéng)明显(xiǎn)反差。

　　据(jù)监(jiān)测，4月初国内外棉花价差(chà)（国(guó)内棉价-国外棉价）为-1565元/吨，4月28日价差(chà)为18元/吨，实(shí)现自去年4月以(yǐ)来首次转正。截至(zhì)5月16日，国(guó)内(nèi)外棉花价差延(yán)续正值。国内棉(mián)花价格回归至外棉价格上方(fāng)，或使纺企用棉成本(běn)增加，后续(xù)与外棉市(shì)场的(de)竞争压(yā)力或增加。

　　对于后市，李馨认为，下游步入淡(dàn)季后需求支撑减弱，当前基本(běn)面缺乏实质(zhì)性利好，天气对(duì)产量的影响仍有待(dài)观(guān)察(chá)，郑棉短期预计宽幅振荡为主。中(zhōng)长期看(kàn)，国内棉花产量(liàng)下滑是(shì)大(dà)概率事件，今年已有许多(duō)轧花厂在(zài)升级改造(zào)加工(gōng)设备(bèi)，对于产能持续扩张(zhāng)的轧花厂来说，如果棉花产量(liàng)面临减少，新棉抢收大概(gài)率(lǜ)会在今年重演(yǎn)，中长期(qī)棉(mián)价重心有望继续抬升。

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