“一带一路”对冲欧美拖累无疑是2023年出口最大的看点。即使考虑去(qù)年的低基数，4月的出口(kǒu)增速(sù)也不赖，与韩国、越南(nán)等(děng)邻国形成(chéng)鲜明对(duì)比；拉动(dòng)方面(miàn)，“一带一路”国家成为(wèi)主角，欧美发达经(jīng)济体整体偏弱。今年(nián)1-4月“一(yī)带一(yī)路”国家在中国(guó)出(chū)口的份额(é)约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗略计算，如(rú)果今年“一带(dài)一路”出(chū)口增速保持在6％以(yǐ)上，那(nà)么在(zài)增量(liàng)上就可(kě)能对(duì)冲美欧(ōu)日出口的(de)下滑(huá)，使得全年2023年全年(nián)的出口增(zēng)速转正(zhèng)。

　　从整体看，3、4月份(fèn)的数据(jù)再次验(yàn)证，当前观察的中国的出口“不看港(gǎng)口，不看韩(hán)、越”。港(gǎng)口数据和(hé)韩国、越南出(chū)口通胀作(zuò)为传统观察(chá)中国出口增速的重要指标，但随着中国出(chū)口结构向(xiàng)“一带一路”国家转移，其对(duì)中(zhōng)国出口的指(zhǐ)示作用逐渐下降。一方面，由于多(duō)数“一带一(yī)路”国家偏向内(nèi)陆，汽车、火(huǒ)车等陆路运输占比和增(zēng)速快速上升(shēng)，导致港口数据与实(shí)际出口增速持续偏离，另(lìng)一方面(miàn)，以往(wǎng)韩国、越南(nán)出口增速与(yǔ)中国出(chū)口基本保持统(tǒng)一趋势，但由于产品结(jié)构差异，2023年(nián)以来两者产生较大(dà)背离(lí)。出口结构性变化背景下，传统(tǒng)观察框架(jià)适用性减弱，信息的(de)噪(z20分米等于多少米 20分米等于多少厘米ào)音和(hé)预(yù)期的(de)波动可能加大。

　　国别方面(miàn)，擘画(huà)外贸蓝图的(de)突(tū)破(pò)口仍在于“一带(dài)一路”国(guó)家。除低基数影响之(zhī)外，4月对俄出口的高增(zēng)反映“一带(dài)一路(lù)”贸(mào)易持续(xù)活(huó)跃，沿路(lù)经济带(dài)仍(réng)是(shì)我国稳外贸的“抓手”。4月(yuè)对东盟出口增速暂(zàn)时回落，不过整(zhěng)体来(lái)看，自2022年初以(yǐ)来“俄+东盟升、欧美(měi)降”的(de)趋(qū)势加速(sù)，日韩份额保持稳(wěn)定(dìng)。

　　产(chǎn)品方面(miàn)，4月出口结构继续延(yán)续“扬长(zhǎng)避短”的属(shǔ)性。中(zhōng)国4月汽车(chē)及(jí)机(jī)电(diàn)出口金额维持(chí)强势，增速较3月进一步加快部分源于去年低基(jī)数原(yuán)因，不过对同(tóng)比的拉动(dòng)仍(réng)明(míng)显好于(yú)韩(hán)国，半导体出口(kǒu)跌幅则(zé)相较韩国(guó)更加“温和”。从散点图看，量(liàng)价齐升的(de)汽车出口反映海外车市较高景气度与产业链韧性仍可在一段时间内支撑出口(kǒu)，而受(shòu)全球(qiú)半导体周期影响，集成电路4月出(chū)口量与价格(gé)均偏萎缩。

　　那么(me)，2023年出口(kǒu)最(zuì)大的变数：“一带一路”的空(kōng)间有多大？站(zhàn)在(zài)2022年年底，市场大多聚焦欧(ōu)美经(jīng)济衰退(tuì)的拖累，而聚光灯(dēng)之外“一带一路”却在稳定外贸上发挥了(le)越来越重要(yào)的(de)作用，那么如何去评估这一(yī)空间有多大(dà)？

　　一带一路出口背后存量博弈。在全(quán)球经济和(hé)贸易(yì)放缓的背景下(xià)，我(wǒ)国出口的韧性可能主要来(lái)自于存(cún)量(liàng)的竞争(zhēng)——我们认为很有可能是抢占欧美日韩(hán)在这些国家的进(jìn)口(kǒu)份额，2018年(nián)至2022年，中国(guó)在一带一路沿线10国的进口份(fèn)额上涨(zhǎng)了(le)2.5％，同(tóng)期欧美(měi)日韩下降了3.8％。

　　空(kōng)间有多大？保守估计拉动(dòng)2023年中国出口(kǒu)1个百分(fēn)点。我(wǒ)们选取“一(yī)带一路”沿线65国中，中(zhōng)国(guó)出(chū)口规模最大(dà)的(de)10个国(guó)家(jiā)（约(yuē)占中国(guó)对“一带一路”沿线国家总出口的(de)70％，以下(xià)简称10国）。选取2009、2016、2001年的进口情景来对标(biāo)2023年10国在悲观、中性、乐观三种(zhǒng)情形下的进口增速情况，同时参(cān)考201820分米等于多少米 20分米等于多少厘米至(zhì)2022年(nián)欧美日韩(hán)的年(nián)均下跌份额(é)，假设2023年(nián)10国对美欧日韩(hán)减少的进口(kǒu)份额中约(yuē)60％被中国(guó)取代。

　　结(jié)果显(xiǎn)示(shì)，中性条件下，“一带一路”10国2023年(nián)拉(lā)动中国(guó)出口增(zēng)速约0.97％，此外根据占比（10国(guó)占65国(guó)的70％），大致估(gū)算“一带一路”沿线65国拉(lā)动我国出口(kǒu)增速约(yuē)1.39％。

　　在全球放缓(huǎn)的背(bèi)景(jǐng)下，1个百分点并(bìng)不少，我(wǒ)国(guó)全年(nián)出口(kǒu)增速可能略(lüè)高于(yú)0％。对欧美日(rì)等发达经济体出口增速预测，思路为在中国(guó)加入世界(jiè)贸易组织后、历(lì)次全(quán)球经济陷入衰退或是经济增速大(dà)幅下(xià)行（downturn）的时间(jiān)段中，选(xuǎn)出具有参(cān)考意义的三年(nián)，分别(bié)作为中性、乐观和悲观情景作为参考(kǎo)。我们对于(yú)2023年的基(jī)准假设(shè)为美欧有可能(néng)在下半年陷入温和衰退，我(wǒ)们选择2009（全球(qiú)金融危(wēi)机）、2016（美国紧缩后的全球(qiú)经济放缓）、2001（科网(wǎng)泡沫破裂，全球经济温(wēn)和(hé)放(fàng)缓）分别作为悲观、中性和乐观(guān)情景(jǐng)。根据预测，中性假设下(xià)，2023年欧美日(rì)韩拖累(lèi)我国出口(kǒu)增(zēng)速约-1.9个百分点。

　　假设对其余国家（在(zài)我国出口中约占26％）出(chū)口(kǒu)增速预测按照IMF对2023年世(shì)界商品(pǐn)贸易数量增速预测即1.5％计算，并考虑价(jià)格因素，使用IMF对我国2023年GDP平减指数同比预(yù)测(cè)（0.96％），计算(suàn)得出(chū)其(qí)余国家拉动我国出口增(zēng)速约0.64个百分点。因此，中性假设下2023年我国出口增(zēng)速约为0.13％（图(tú)11）。

　　测算存在低(dī)估的风险，主要(yào)来自于两个(gè)方面：数据口径差(chà)异(yì)和欧美经济(jì)体的“韧性”。数(shù)据(jù)方面，各国自中国进口的数据(jù)和(hé)中(zhōng)国向各(gè)国出(chū)口的数据存在差异（无论(lùn)是绝(jué)对量还是增速），有时这一差异(yì)还较大，一般而言中国出口端的增(zēng)速会更高，这意味着我们基于“一带一路”国家进口数据的(de)测算是低估的(de)；外需方面，欧美经济陷入(rù)衰退的(de)时点存在(zài)较(jiào)大的不确定性，可能在今年(nián)下(xià)半(bàn)年、也可能(néng)在明(míng)年，若后者出现，那么2023年发达经济(jì)体对于中国出(chū)口的拖累可能(néng)没有那么大(dà)。

　　风(fēng)险提示(shì)：东盟、俄罗斯(sī)及其(qí)他新兴经济体(tǐ)经济增长(zhǎng)不及预期(qī)，对外需拉动不足。疫(yì)情(qíng)二次(cì)冲击风险对出口(kǒu)造(zào)成拖累。欧美经(jīng)济韧性超预期(qī)，对(duì)于中国出口(kǒu)的(de)拖(tuō)累不(bù)足。

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