北(běi)京时间(jiān)5月7日，备受(shòu)关(guān)注的巴菲特(tè)股东(dōng)大(dà)会在奥马(mǎ)哈如期落下帷(wéi)幕，93岁的巴菲特和他的老搭档(dàng)芒格(gé)在5个半小时的(de)提问(wèn)环(huán)节中，回答了(le)投资人的(de)47个问题。

　　现场云集了来自全球各地的投资者。“来自(zì)中(zhōng)国(guó)的投资(zī)者是(shì)最多的(de)，据(jù)说(shuō)达到1万(wàn)人。”5月6日，前海开源基金(jīn)首席基金学家杨德龙如此(cǐ)分享自己在股东(dōng)大会的现场(chǎng)见闻。

　　往届大会上，巴(bā)菲特都会(huì)谈到中国经济(jì)，今年也不(bù)例外。

　　“中(zhōng)美(měi)两国(guó)都具有竞争(zhēng)力，都能(néng)达成繁(fán)荣(róng)发展的(de)前(qián)景。中国(guó)将(jiāng)会(huì)成为更好的国家，美国也(yě)可以如此。”巴菲特(tè)说道。此前(qián)，他(tā)也曾多次(cì)公开(kāi)表(biǎo)示(shì)十(shí)分(fēn)看好(hǎo)中国市场(chǎng)。

　　巴(bā)菲特也(yě)曾围绕中(zhōng)国公(gōng)司进(jìn)行过(guò)投(tóu)资部署，不过(guò)投资对象均为中国公司的(de)H股(gǔ)。根(gēn)据公开(kāi)资料，巴菲特曾曾投资(zī)中国(guó)石油(yóu)（00857.HK）、比亚(yà)迪（01211戊戌年是哪一年.HK），且(qiě)“战绩”不俗，收益率达到了10倍甚至30倍以上。

　　在今(jīn)年2月16日召开的Daily Journal（每(měi)日期刊(kān)）年度股东大会上，作为董事(shì)长的芒(máng)格也曾表示，“投(tóu)资(zī)人去投资(zī)中国是没有问(wèn)题的。相较于投资(zī)美国而言，投(tóu)资中(zhōng)国可以让你用便宜的价(jià)格买(mǎi)到一些更(gèng)好的(de)公司，而这即便有一些不确定(dìng)因(yīn)素的(de)影(yǐng)响，也是值(zhí)得的。”

　　那么，按照巴菲特(tè)的投资标准，A股哪些股票(piào)可能会得到他(tā)的青睐？

　　时代财经根据巴菲特(tè)提出的“净资产收(shōu)益率不低于20％而且能稳定增长”的(de)最低标准，加上(shàng)其投资特点，对A股5167家(jiā)上市公(gōng)司进(jìn)行了梳理，选出了相(xiāng)对(duì)符合巴菲特投资逻辑的18只股票。

　　18只(zhǐ)股(gǔ)票中，消费仍占据三分之一，其(qí)中酒企表(biǎo)现尤为出色；而从(cóng)近3年(nián)的(de)净资(zī)产收益(yì)率来看，医疗(liáo)行业无疑(yí)是“最大赢家(jiā)”。

　　医疗行业成“最大赢(yíng)家”

　　此次选股，时代财经(jīng)首先考虑净资产(chǎn)收益率指标，且出于对公司的价值判断而不是价格判断，选择的是加权(quán)平均（年化）净资产(chǎn)收益率。

　　近5年（2018年-2022年(nián)），这一指标达(dá)到巴菲特“20％”标准(zhǔn)的A股上市公司共有100家。

　　以(yǐ)过去(qù)3年(nián)的净资产收益率(lǜ)来看，排名第一的分别为博拓(tuò)生物（688767.SH）、东(dōng)方生物（688298.SH）和(hé)安(ān)旭(xù)生物（688075.SH），三家ROE分别为141.26％、104.83％、76.31％，均为医药生物行业公司。

　　其次，时代财(cái)经参考了上市(shì)公司最(zuì)新（截(jié)至5月5日）滚动市盈率（TTM），并通(tōng)过与其所属行业算术(shù)平均(jūn)值进行对比，又从100家公司中挑选出(chū)了估(gū)值相对行业平均值偏(piān)低的67家(jiā)公司。

　　最后(hòu)，时(shí)代财经通过巴菲特的持仓变动(dòng)发现，巴菲特一如既(jì)往(wǎng)偏爱快消领(lǐng)域，同时也在重金押注能源领(lǐng)域，如西(xī)方石(shí)油、雪(xuě)佛龙(lóng)。

　　与此同时，巴菲(fēi)特多次减仓银行(xíng)股，包括(kuò)2006年入手的合众银行和2010年入手的纽约(yuē)梅隆(lóng)银(yín)行，分别减持(chí)约90％和60％，甚至(zhì)在2022年一季(jì)度(dù)清仓持有33年(nián)的百(bǎi)年老行——富国银行。但巴(bā)菲特对(duì)金融领(lǐng)域的持仓仍(réng)有一定比重。

　　因而(ér)，时代财经(jīng)又进(jìn)行了行业筛选(xuǎn)，还对海天(tiān)味(wèi)业等这类(lèi)之前商品信誉(yù)受过不良(liáng)影响的公司进行了剔除。最(zuì)终，“淘(táo)”出(chū)了(le)18家(jiā)相对符合巴(bā)菲特标(biāo)准的公司。

　　数据(jù)来源：Wind、中证指数官网。时代(dài)财(cái)经制图

　　如上表所示，这18家公(gōng)司涉及(jí)吃、喝、穿、用多(duō)个(gè)领域，其(qí)中饮料行业约(yuē)有(yǒu)5家，占比近三分(fēn)之(zhī)一(yī)。而在(zài)近五年(nián)内，酒企表(biǎo)现出色，净利润复(fù)合年(nián)增长率均在(zài)22％以上，其中泸州老窖（000568.SZ）成绩最亮眼，5年净利润复合年增(zēng)长率高达32.29％。

　　绩优股(gǔ)多在饮料界，明(míng)星家电(diàn)潜力(lì)大(dà)

　　实际上，在A股市场上，有不(bù)少行(xíng)业龙头股五年ROE超20％且净资产收益率为(wèi)正，达(dá)到(dào)巴菲特关注的最(zuì)低标准(zhǔn)，如贵州(zhōu)茅台（600519.SH）。但是目前这些企(qǐ)业的TTM高于其所(suǒ)属(shǔ)行业滚动市(shì)盈率，所以(yǐ)或(huò)还需(xū)要等待入场时(shí)机。

　　时代财经筛选出的18家公(gōng)司(sī)中，家(jiā)用电器行业公司上榜不少。其中，有专(zhuān)做厨卫电器的浙江美(měi)大（002677.SZ）、家(jiā)电老名(míng)牌(pái)的苏泊尔（002032.SZ）、以及“插(chā)座大王”公(gōng)牛集团（603195.SH），不过相比起酒企，上述三家企(qǐ)业的5年净利润复合(hé)年增(zēng)长率表现略显逊色，分别为(wèi)8.18％，9.29％以(yǐ)及(jí)19.93％。

　　从(cóng)公司与(yǔ)行业市(shì)盈(yíng)率之差来(lái)看(kàn)，差距最大的是主营集成电(diàn)路(lù)设计的中颖电(diàn)子（300327.SZ），相差40.11倍，随(suí)后是专攻数字(zì)营销的三人行（605168.SH）和主推露露杏仁露的承(chéng)德露露（000848.SZ），分别(bié)相差17.39倍和15.23倍。而差(chà)距最小(xiǎo)的是公牛(niú)集团(tuán)（603195.SH），公司最新(xīn)市盈率为(wèi)27.19倍，与行业(yè)最新市盈率仅(jǐn)差0.72倍。

　　从(cóng)区(qū)间股价涨(zhǎng)跌幅来看，2018年1月2日至2023年5月5日，仅有可川科技（603052.SH）、浙江美大（002677.SZ）、华(huá)利集团（300979.SZ）股价下(xià)跌，跌幅在21.4％-55.3％之间，其余企业股价均(jūn)有上涨。其中(zhōng)，区间涨(zhǎng)幅(fú)前(qián)三名(míng)仍是(s戊戌年是哪一年hì)酒企(qǐ)，分别是重庆啤酒（600132.SH）436.31％、今世缘（603369.SH）320.68％、泸州(zhōu)老窖(jiào)（000568.SZ）266.57％，三家(jiā)公司分别在1997年、2014年(nián)及1994年(nián)登陆(lù)A股。

　　2019年，时(shí)代(dài)财经也曾(céng)筛选出相对符合巴菲特投资逻辑的22只股(gǔ)票(piào)，承德露露（000848.SZ）和德(dé)赛电池（000049.SZ）彼时(shí)便已(yǐ)上(shàng)榜。

　　而(ér)上述两家公司(sī)自2018年以来，股价涨幅分(fēn)别为22.81％和37.9％，跑(pǎo)赢上(shàng)证指数(shù)的(de)0.83％以及沪深指数的-0.35％。

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