随着一季报(bào)披(pī)露完(wán)毕(bì)，有着“专业买(mǎi)手”之(zhī)称的公募FOF最新(xīn)持仓随之出炉。

　　Wind数据统计显示，华(huá)商新趋(qū)势优选、易方达科瑞(ruì)、易方达(dá)供给改(gǎi)革三只基金是全市(shì)场公募(mù)FOF一季度持有只数最多的权益(yì)基金(jīn)，相比(bǐ)去年四季度，易方(fāng)达供(gōng)给改(gǎi)革(gé)取代融通健康(kāng)产业(yè)，新进FOF“最爱(ài)”权(quán)益基金前三名。

　　从调仓变动上看，部分公募FOF继续超配(pèi)权益资(zī)产，并偏(piān)向成长(zhǎng)风格基金，有的对阶段(duàn)性涨幅(fú)过快的(de)行业做(zuò)了减仓(cāng)，增加了部(bù)分业绩和估值匹配合理的(de)行业。

　　谈及后市(shì)，多位FOF基金经(jīng)理认(rèn)为(wèi)，中期维持对权益资产的乐观，国(guó)内宏观经济(jì)处于底部向上修复(fù)的状态，且市场估值压力仍较小，战略上将推动 A 股的(de)上涨。结构上主要关注以下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费(fèi)、投资）以及美债利(lì)率定价资产估值修(xiū)复(fù)等。

　　华(huá)商新趋势优选(xuǎn)、易方达(dá)科瑞、易方达供给改革

　　最受公募FOF青睐(lài)

　　随着(zhe)公募基金(jīn)旗下一季报披(pī)露，FOF基金经(jīng)理新一季的(de)基金配置清单也重磅(bàng)出(chū)炉。

　　Wind数(shù)据显示，华商(shāng)新趋势优选在一季芬迪和gucci是一个档次吗，芬迪和gucci是一个档次吗度(dù)末(mò)获26只公募FOF重仓买入，从数量(liàng)上(shàng)看(kàn)，是目(mù)前(qián)公募FOF买入数量最多的权益基金，这也是华商新趋势优选第(dì)二(èr)个季度坐上公(gōng)募基金“团购”榜首(shǒu)，去年末是(shì)与融通健康产业并(bìng)列(liè)首(shǒu)位。在此之(zhī)前(qián)，则由海富通改革驱(qū)动连续第(dì)五(wǔ)个季度(dù)霸榜。

　　具体来看，平安盈禧均衡配置1年持有、平安养(yǎng)老2035、富国智(zhì)优精选(xuǎn)3个(gè)月(yuè)持有(yǒu)等(děng)基金在一季度均重点配置华商新(xīn)趋势优选基(jī)金，其中更有包括(kuò)平(píng)安盈禧均衡(héng)配置(zhì)1年(nián)持有、平(píng)安养(yǎng)老2035、富国智(zhì)优精选3个(gè)月持(chí)有(yǒu)、嘉实(shí)养(yǎng)老(lǎo)2050五年、嘉实养老2040五年等基金将华商新趋势优选作为前三大重仓(cāng)基金(jīn)。

　　不(bù)过，从持仓(cāng)数(shù)量上看，一(yī)季度末公募FOF合计持(chí)有(yǒu)华(huá)商新趋势(shì)优选基金(jīn)份额4995.19万(wàn)份，相比(bǐ)去年末(mò)增持了(le)17.62万(wàn)份，持有华商新趋势优选的(de)FOF基金数量则(zé)相(xiāng)比去(qù)年(nián)末增加了5只。

　　据相(xiāng)关资料介(jiè)绍，华商新(xīn)趋势优(yōu)选基金(jīn)成立于2015年5月14日，基金经理周海(hǎi)栋过往长(zhǎng)期(qī)以成长风格著(zhù)称，截(jié)止今年一季(jì)度(dù)末，成立以来(lái)收益率达到355.53％，过去五(wǔ)年收益308.35％，业绩排(pái)名(míng)同(tóng)类基(jī)金第(dì)一(yī)。

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示，共有25只公募(mù)FOF三季度重仓持(chí)有易方(fāng)达(dá)科瑞，合计持(chí)有份额1.74亿(yì)份，相比(bǐ)去年末持(chí)有(yǒu)的FOF基金只(zhǐ)数增加了6只，环比减(jiǎn)持8437.61万(wàn)份。据悉，易方达科瑞基(jī)金经理杨嘉文擅长逆势(shì)投资，关注估值被错(cuò)杀的个股(gǔ)，对于基(jī)本面坚固或出现好转信号的(de)公司敢(gǎn)于重仓买(mǎi)入。

　　易方达供给改(gǎi)革在一季度新进公募FOF买(mǎi)入只数榜前三。Wind数据显示，共有(yǒu)20只公(gōng)募FOF三(sān)季(jì)度重仓持(chí)有(yǒu)易方达供给改革，合计持(chí)有份额1.90亿份，相比去(qù)年底(dǐ)持有的FOF基金只数增加了13只，环比增持了1.29亿份。据悉(xī)，易(yì)芬迪和gucci是一个档次吗，芬迪和gucci是一个档次吗方达供给改(gǎi)革(gé)基金经理杨宗(zōng)昌(chāng)是(shì)化学博士，有(yǒu)过多(duō)年化工研究(jiū)经验，他坚持在熟悉(xī)的行业内(nèi)把握投资机会(huì)，并通过努力不断扩大能力圈(quān)，目前行业(yè)配置(zhì)更趋(qū)均衡(héng)。

　　从增(zēng)持(chí)榜单来看，据Wind数据统(tǒng)计，被动(dòng)指数基金增持前(qián)三“花落华泰柏瑞中证光伏产业(yè)ETF、广发中证全(quán)指信息技术ETF、华夏恒生科(kē)技ETF；灵(líng)活配置混合基金中(zhōng)，汇添富科技创新、易方达供给改革、易方(fāng)达新兴(xīng)成长位列增持份额前三；偏股混(hùn)合基金增持前三则(zé)被易(yì)方达信(xìn)息产业、财通资管(guǎn)健康产业、中(zhōng)欧碳中和(hé)占据(jù)；股票基金增持前(qián)三分(fēn)别为中欧信息产业、汇添富外延增长主(zhǔ)题、华夏智胜(shèng)先锋；平衡(héng)基金增持前三则是交银定期支付双息(xī)平(píng)衡、摩根双核平衡、易方(fāng)达平稳增(zēng)长；偏债混(hùn)合基(jī)金(jīn)增持前(qián)三依次为易方(fāng)达(dá)安盈回报、安信民稳增长、创金(jīn)合信(xìn)鑫祺。

　　权益仓位偏向(xiàng)成长(zhǎng)风(fēng)格

　　减持涨幅过高行业配置比例

　　一季度A股市(shì)场(chǎng)整体表现相(xiāng)对较好，但行(xíng)业分化较大。受益于(yú)数字经(jīng)济政策的提振与人工智能主题的(de)不断发酵，科(kē)技(jì)板块涨幅较(jiào)大(dà)；而地产和新(xīn)能(néng)源等板块表(biǎo)现较弱(ruò)。从(cóng)一季度披露的(de)情况上看，部(bù)分FOF基金经理(lǐ)继续超(chāo)配权(quán)益仓位，并向成长风格偏移，也有(yǒu)部(bù)分FOF基金经理在一(yī)季度末对涨幅过高行业基(jī)金进行(xíng)了减仓， 增加了部分业绩和估值匹配合理的行(xíng)业。

　　长期(qī)业(yè)绩领(lǐng)先(xiān)的(de)兴全安泰平(píng)衡养(yǎng)老FOF基金经(jīng)理林国怀(huái)在一(yī)季报中表示，本季度(dù)基金主要(yào)进(jìn)行以(yǐ)下(xià)操(cāo)作：1、持续维持权益(yì)资产(chǎn)的仓位略高于权(quán)益配置(zhì)中(zhōng)枢；2、逐步提升组合中(zhōng)成长型基金(jīn)的配(pèi)置比例(lì)，同时(shí)适度(dù)降低(dī)价值型基金(jīn)的配置比(bǐ)例(lì)；3、逢(féng)高(gāo)减持部分转(zhuǎn)债(zhài)品种，增加其他确定性较(jiào)高的绝对收益或相(xiāng)对收(shōu)益基金品种；4、继续根据既定的(de)策略(lüè)参与(yǔ)股票定增、大宗交易(yì)等投资机会(huì)，减持解(jiě)禁的股票(piào)。

　　组合风(fēng)格上，目前(qián)权益部分(fēn)依然(rán)保持(chí)略超配价值风格，但偏(piān)离幅度(dù)已显著(zhù)下降，保持一贯(guàn)的(de)“略(lüè)偏左(zuǒ)侧(cè)”和“适(shì)度(dù)均衡”的配置(zhì)策略，通过积(jī)极挖掘市(shì)场上相对(duì)收益和绝对收益的投资机会不断(duàn)增(zēng)厚组合收益，通过“多资产、多(duō)策略”的方式来平滑组合波动，努力(lì)将该基金呈现为“相对稳定的‘贝塔’和相对确定的‘阿(ā)尔法’特(tè)征”。

　　从(cóng)一季度持仓(cāng)上(shàng)看，富国城镇发展、博时标(biāo)普(pǔ)500ETF新进兴全(quán)安(ān)泰前十大重仓(cāng)基金(jīn)，富国信用债、万家安(ān)弘淡出(chū)前十大之列。

　　“在年初(chū)的时候(hòu)，基金经理对全年市场的主线判断不是很清晰，因此组合整体上(shàng)除了(le)向小市值(zhí)成(chéng)长风格有一定偏离外(wài)，其他方面(miàn)没有明显的(de)偏(piān)离，整体上(shàng)比较均衡。随着近期政策方向(xiàng)的明朗，基金(jīn)经理(lǐ)对今年全年股票(piào)市场的主要方向逐(zhú)渐有了较(jiào)明确的(de)判断，在(zài)操作上(shàng)，本基金在 1 季度，逐渐(jiàn)增加(jiā)了低估值价值风格基金和股票，以(yǐ)及与数(shù)字经(jīng)济相关的基金和股(gǔ)票，未来计划视(shì)相关板块的估(gū)值(zhí)水平(píng)变化(huà)做(zuò)动态调(diào)整。”华夏养老2045三年基(jī)金(jīn)经理(lǐ)许(xǔ)利明(míng)表示。

　　中(zhōng)欧预见(jiàn)养老(lǎo)2035三年今年一季(jì)度的(de)主要(yào)持仓仍然坚持(chí)长期(qī)资(zī)产配置策略，但继续对部(bù)分主动权(quán)益基(jī)金进行了分散和优化，在(zài)一季(jì)度股票市场整体(tǐ)小幅上涨但行业之间分化巨(jù)大的市场(chǎng)中，基于(yú)对(duì)长(zhǎng)期基本(běn)面、行业景气度(dù)、估值、性(xìng)价比等的判断，对行业风(fēng)格的持仓(cāng)结构进行了小(xiǎo)幅调整，减持部分涨(zhǎng)幅较高的行业基金(jīn)，增持部(bù)分(fēn)短期(qī)表现较(jiào)差的行(xíng)业基金。

　　年内表现领先的(de)平安养(yǎng)老2045一季(jì)报中表示，报告(gào)期内，基金整体保持中(zhōng)枢附近的权益仓位，但内(nèi)部结构有(yǒu)所调整。债券方(fāng)面(miàn)，适当增加固收仓(cāng)位的弹性，其他以现金管理为(wèi)主；权益(yì)方面，基于不同(tóng)板块的基本面(miàn)和估值性价比，略加仓港股基金，减仓(cāng)美股基金，A 股减仓 TMT 持仓兑现部分收益。整体(tǐ)而言，通(tōng)过动态再平衡(héng)，保持组合处于稳健均衡状态，重点关注一季报超预期的(de)方(fāng)向(xiàng)。

　　易(yì)方达汇诚养老1季度适度降低了深度价值和价值质量等偏价值策略的基金的超(chāo)配比例(lì)，继(jì)续(xù)超配(pèi)偏小盘(pán)风格的基金，适度增加了偏成(chéng)长策略的基(jī)金的配置比例。在行(xíng)业方面，TMT等(děng)科技行业经历过去几年(nián)的(de)大幅调整，处(chù)于“三低”类(lèi)资产（景气周(zhōu)期低位、低估值、低拥(yōng)挤度(dù)）的(de)范畴，1季度逐(zhú)步加(jiā)仓了偏科(kē)技成长(zhǎng)策略基金的配置比例(lì)。不过仍(réng)然选择那些能够长期拿得住的基(jī)金(jīn)，很少去追逐那(nà)些短(duǎn)期大(dà)幅度上涨的、最(zuì)亮眼的(de)科技(jì)基金。在不同地域的投资(zī)方面，在市(shì)场大幅(fú)反弹后，小幅降低了港(gǎng)股基金的配置比例。

　　2023年(nián)，嘉实2040五年权益(yì)类资产年度目(mù)标配置比例为(wèi)70％。截至一季度末，基金的权益类资(zī)产实(shí)际配置(zhì)比(bǐ)例(lì)为71％，相对年度目(mù)标配置比(bǐ)例(lì)战术型标配，对阶段性(xìng)涨幅(fú)过(guò)快的(de)行业做了(le)减仓，增加了部分业绩(jì)和(hé)估值匹配合理的行业(yè)。

　　富国智(zhì)优精选3个(gè)月持有(yǒu)一季度操(cāo)作上围绕经济增长和(hé)政策支持方向(xiàng)作为调整配(pèi)置主要方向，组合主要提高(gāo)了中小盘暴露、加(jiā)大对于业(yè)绩(jì)预期增速较高板块的配置，并通过优选选股(gǔ)alpha较高、稳(wěn)定性较好的(de)标的实现配置(zhì)。

　　基于对PMI、中长期信贷和(hé)消费者信(xìn)心等方面的观察，鹏华养(yǎng)老(lǎo)2045将组合(hé)权益资产维持超配(pèi)状态，结(jié)构上(shàng)均衡(héng)配置于：受益于顺(shùn)周期低估(gū)值(zhí)的金融周期板块(kuài)、受(shòu)益(yì)于社会经济活动趋于(yú)正常的消费(fèi)医药板块，以及(jí)受(shòu)益于产(chǎn)业周期见(jiàn)底及国产替代的科技制(zhì)造板块上。

　　权益市(shì)场(chǎng)仍将有所作为(wèi)

　　关(guān)注确定(dìng)性和未来发展(zhǎn)方向的机会

　　目(mù)前(qián)A股市场行至3300点附近(jìn)，未来(lái)市(shì)场存在哪些风险和机(jī)会？如何寻找投资主(zhǔ)线？FOF基(jī)金经理(lǐ)们(men)也在一季(jì)报中提到了对当下的思考。

　　南方基金鲁(lǔ)炳良认为(wèi)，展望后市(shì)，随(suí)着经(jīng)济数据(jù)真空期(qī)的(de)度(dù)过，国内大类资(zī)产复苏预(yù)期进入验证(zhèng)阶段。中期维持对权益资产的乐(lè)观，国内宏观经济处于(yú)底(dǐ)部向上修复的状态(tài)，且市场估值(zhí)压力仍较小，战略上将推动 A 股(gǔ)的上涨。结构上主要关注(zhù)以下(xià)条(tiáo)潜在(zài)盈利主线：TMT、复苏（消费(fèi)、投资）以(yǐ)及美债利率定价资产(chǎn)估值修复。从确定性和未来发展方向角度(dù)出发，关注 TMT 中信息安全、数字经济(jì)和新技术(shù)领域。大复(fù)苏(sū)中在大(dà)消费板块内重点关注航(háng)空出行供需格局和(hé)票价弹性带来的(de)潜在超预期(qī)机会。投资(zī)端(duān)关注地产链以及一(yī)带一路(lù)带动下的部分细分(fēn)领域配置机会。

　　摩(mó)根锦程积极(jí)成长养老目(mù)标五(wǔ)年基金经理(lǐ)杜(dù)习(xí)杰、吴春杰表(biǎo)示，对于国内(nèi)权益来讲，当(dāng)前历(lì)史估值(zhí)分位、相对债券(quàn)资产的估值处(chù)均在具备吸引(yǐn)力的水平(píng)，为长期投资提(tí)供一定安(ān)全(quán)边际。年内经(jīng)济修(xiū)复(fù)是(shì)确定性的，节奏与幅度(dù)上(shàng)虽有分歧(qí)，但政(zhèng)策(cè)仍(réng)有相机抉(jué)择(zé)加码托底(dǐ)的空(kōng)间。结(jié)构上，维持此前判(pàn)断(duàn)，关注受益于(yú)稳内需政策加码的领域，包括地产(chǎn)链、政府支出或补贴可能增加的(de)基建、信创、自主可(kě)控(kòng)等领域，TMT相(xiāng)关板块(kuài)涨(zhǎng)幅超预期(qī)，有ChatGPT主(zhǔ)题催(cuī)化的成份(fèn)，对交(jiāo)易情(qíng)绪的过热持谨(jǐn)慎的(de)态度(dù)，后续会持续关注新技术对(duì)经济各(gè)个领域的影响；对消费服务(wù)业来讲，去(qù)年博弈(yì)情绪已较浓(nóng)，二季度市场对其关注度(dù)有望随(suí)着节日出行、消费数据改善而增(zēng)加。

　　景顺长(zhǎng)城(chéng)养老目(mù)标2035三(sān)年(nián)持有基金(jīn)经理薛显志、江虹表示，权益市场来看，当前中国经(jīng)济处于(yú)复苏早期，2月(yuè)以来市(shì)场的下(xià)跌属于“放开(kāi)交易”、春季(jì)躁动(dòng)后(hòu)的(de)正常(cháng)回(huí)调。复盘(pán)历史上的(de)复(fù)苏(sū)周(zhōu)期(qī)，权(quán)益(yì)方面(miàn)均能有(yǒu)所作(zuò)为，基本面的总(zǒng)体(tǐ)改善(shàn)能激活市场的(de)生态(tài)，市场会不断寻找基本面改善的诸(zhū)多细分方(fāng)向。结(jié)构方(fāng)面，市场一季(jì)度已找出“中特(tè)+”、数字经济两条主线。4月(yuè)份开始，估计(jì)市场会围绕各行(xíng)业受(shòu)益(yì)改(gǎi)善幅度(dù)，不(bù)断挖掘一季报(bào)超预期、全年(nián)指引较好(hǎo)的细分方向。同时，因处于复苏阶段，顺周期方向也(yě)会存在机会。

　　鹏华基(jī)金孙博(bó)斐表示(shì)，未来持续关注(zhù)以下三个方(fāng)向(xiàng)：一是顺周(zhōu)期(qī)低估值(zhí)板块(kuài)具(jù)备长期投资价值，此外(wài)，关注央国企改革能否带来相(xiāng)关行(xíng)业、企业基本(běn)面(miàn)的改善，并打开估值提升的空(kōng)间。

　　二是消费医药板块的场景复苏逻辑较为确定，比较而言，医药板块的估(gū)值(zhí)性(xìng)价比(bǐ)更高。三是科技制造板块，特别是国产替代的关键环节，是(shì)长期关注的方(fāng)向。短周(zhōu)期(qī)来看，半导体行(xíng)业可能在(zài)下(xià)半年周(zhōu)期见(jiàn)底，计算机行业的景气度相较于去年也是大(dà)幅改善(shàn)。而人工智(zhì)能等技术(shù)的突破，有可能打开科(kē)技板块的成长空间。

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