昨天深夜，美国(guó)债务上限谈(tán)判突(tū)然中(zhōng)止！

　　当(dāng)地时间周(zhōu)五上午(wǔ)，美国共和党债务上(shàng)限谈(tán)判代表格雷夫斯与白宫(gōng)代表举行闭门会议(yì)，但会议开始后不久就突(tū)然离开。格雷夫斯(sī)说：白宫谈判(pàn)代(dài)表实在不可(kě)理喻，目前谈判处于“暂(zàn)停”状(zhuàng)态(tài)。格雷夫斯强调(diào)，他不(bù)知道双方是(shì)否会在周五或周(zhōu)末(mò)再次(cì)会(huì)面。

　　谈判遇阻的消息(xī)传(chuán)出后，三大美股指集体转跌。

　　不过，美联储(chǔ)主席鲍(bào)威尔传出了有(yǒu)望暂停加息的鸽派信(xìn)号。鲍威尔称，银(yín)行(xíng)业的压(yā)力可能(néng)影(yǐng)响联储的(de)利(lì)率路径，若源(yuán)于银行业危机的信贷(dài)环(huán)境收紧导致经济放缓(huǎn)，美联(lián)储可能不必让利率(lǜ)升到原应有(yǒu)的(de)高位。

　　交易员目前(qián)预计(jì)，美联储6月份(fèn)加息(xī)25个基(jī)点(diǎn)的可(kě)能性为22.4％，低于一天前(qián)的35.6％，与此同时(shí)，交易员预(yù)计美联储下月(yuè)将利率维持在5％至5.25％区间的可能性为77.6％。与美联(lián)储主席鲍(bào)威尔的讲话(huà)相比(bǐ)，交易员似乎更受债务上(shàng)限事态发(fā)展的影响。

　　鲍(bào)威(wēi)尔讲话期(qī)间，美(měi)股跌幅收窄；美债价(jià)格(gé)跳涨、收益率跳(tiào)水，对利(lì)率前景敏感的两年期美债收益(yì)率(lǜ)迅速远离他讲话前所创的两个月(yuè)来高位，一度较高位回落超过10个(gè)基点；美(měi)元指数刷新日低，加(jiā)速跌离(lí)周(zhōu)四所创的3月(yuè)末以来高位。鲍(bào)威尔讲话结束(shù)后，美(měi)债收益(yì)率逐步回升，全天(tiān)攀升收官(guān)，美股和美元的(de)跌势未改。

　　最(zuì)终，美股(gǔ)周五高开低走，受债务上限谈判暂停拖累三大(dà)股(gǔ)指(zhǐ)盘中转(zhuǎn)跌，道指收跌约110点，纳指收跌0梭边鱼是不是鲶鱼 梭边鱼跟鲶鱼一样吗.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行指数收跌近(jìn)1％，热门中概股走势(shì)分(fēn)化，蔚(wèi)来涨超3％，理想、新(xīn)东(dōng)方涨超1％，爱(ài)奇艺跌(diē)超(chāo)5％，瑞幸咖啡、京(jīng)东跌超2％。

　　商品方面，有色金属大多上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦(lún)镍也反弹，伦(lún)铅涨(zhǎng)近1.9％，伦(lún)锡(xī)连涨三日(rì)。本周(zhōu)基(jī)本(běn)金(jīn)属涨跌(diē)各异。伦镍跌超(chāo)4％，在上周跌(diē)超9％后继续(xù)领跌，和跌近3％的伦锌连跌两周。而伦锡和伦铝都涨超2％，扭转三(sān)周(zhōu)连(lián)跌势头。伦铅涨约0.9％。伦铜(tóng)周五收盘大致持平一周前(qián)水(shuǐ)平，都止(zhǐ)住(zhù)四(sì)周(zhōu)连跌之势。

　　纽约黄金期(qī)货反弹，COMEX 6月黄(huáng)金期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司(sī)，本(běn)周累(lèi)计下跌1.89％，创2月3日一周以来最大周(zhōu)跌幅，在连涨(zhǎng)两周后连(lián)跌两周。WTI 6月原油期货收跌(diē)0.43％，报(bào)71.55美元(yuán)/桶；布伦特7月原(yuán)油期货收跌0.37％，报75.58美元/桶(tǒng)。本(běn)周美油累涨约2.2％，布油累涨约(yuē)2.5％，均终(zhōng)结四(sì)周(zhōu)连跌。

　　北(běi)京时间今晨六点(diǎn)，有最新(xīn)消(xiāo)息(xī)称，美国(guó)白(bái)宫谈判代表(biǎo)已(yǐ)抵达会(huì)场，准备继续进(jìn)行债务上限谈判。

　　美国国(guó)会众议(yì)院(yuàn)议长麦卡锡(xī)表示(shì)，共和党人(rén)将于北京时间今(jīn)天(tiān)上午(wǔ)重返谈判桌(zhuō)，恢复债务(wù)谈判。麦卡锡(xī)称，动用宪法(fǎ)第14修正案(àn)来绕开(kāi)债务上限解(jiě)决(jué)不了任何问题，将阻(zǔ)止拜登推动的增加政府开支行动。

　　值(zhí)得注意(yì)的是，美国财政部现(xiàn)金余额(é)截至5月18日(rì)进一步降至573亿美元。截至(zhì)5月(yuè)17日，美国财(cái)政部财政紧急措施(shī)余额还(hái)剩下920亿美元。

　　鲍威尔：美国(guó)通胀远远高于(yú)2％目标(biāo)，鉴于信贷压(yā)力可能无(wú)需继续加息

　　当地时间(jiān)周五(wǔ)（北京(jīng)时(shí)间今天凌晨），美(měi)联(lián)储主席鲍威(wēi)尔出席名为(wèi)“货(huò)币(bì)政策观点”的(de)小组讨论(lùn)。市场关注他提(tí)供的利率(lǜ)路(lù)径线(xiàn)索。

　　鲍威尔强调，“美国(guó)通胀远(yuǎn)远高于我们2％的目标”，若(ruò)抗(kàng)通胀失败(bài)，将造成漫长的痛苦。他(tā)称，FOMC“强(qiáng)有(yǒu)力地致力于”让(ràng)通(tōng)胀重返目标2％的承诺，物(wù)价稳定是经济保持强劲的根基(jī)。

　　但鲍(bào)威尔同时发(fā)表鸽(gē)派信号称，自(zì)己倾向(xiàng)于支持6月(yuè)会议(yì)暂不加息，而且银行业危机导致的(de)信贷条件收紧，可能意味着(zhe)美(měi)联储峰值利率将(jiāng)低于预期：“鉴于信贷压力(lì)可能对经(jīng)济增长(zhǎng)、就业和通胀造成的负(fù)面影响(xiǎng)，可能(néng)无需（继续）加(jiā)息(xī)至那(nà)么(me)高的(de)水平就能成(chéng)功(gōng)打(dǎ)压通胀(zhàng)。美联储在收紧货币政策方(fāng)面已取得长足进步，政策立(lì)场现在是对经济增长(zhǎng)具(jù)有(yǒu)限制性(xìng)的。做太多与做(zuò)太少的风险正变得更加平衡。我们面临着(zhe)迄(qì)今为止收紧政策的效应滞(zhì)后，以及近期银(yín)行业(yè)压力(lì)导(dǎo)致的信贷收(shōu)紧程度等多(duō)重不确定性。有鉴(jiàn)于(yú)此，美(měi)联储有能力(lì)观察更多数据(jù)和未来前景(jǐng)的演变(biàn)，然后再决定可(kě)能需要提高多少利(lì)率。”

　　同时(shí)，鲍威尔也强调季(jì)度经济预测的准确度通常存在挑战，他上(shàng)述提到的观点及(jí)其能实现的程度也都存在不确(què)定性，理由是(shì)“未(wèi)来前景面临着历史性高企的(de)不确定性”，因此：“FOMC尚未就货(huò)币政策应进(jìn)一步收紧多少而作出决定(dìng)。”

　　有分析称，这说明银行业危机后，鲍威(wēi)尔开始释放(fàng)“保(bǎo)持耐心”的利率路径信号(hào)。“新(xīn)美联储通讯社”Nick Timiraos也(yě)称，鲍威(wēi)尔(ěr)点明银(yín)行业压力将影(yǐng)响(xiǎng)货币决策。

　　产业供需结构预期转弱(ruò)，纯碱、玻(bō)璃连续下行

　　近(jìn)期纯碱和玻璃期货(huò)持续走弱，昨日纯碱和(hé)玻璃期货继续深(shēn)跌，盘中(zhōng)纯(chún)碱2306合约触(chù)及跌停。昨(zuó)日盘后，郑商所(suǒ)发布公告，自2023年5月23日当晚夜盘(pán)交易时起，纯碱期货2309合约的日内(nèi)平今仓交易手续费标准(zhǔn)调整为3.5元/手。

　　究(jiū)其(qí)原因，宝城(chéng)期货研究所负(fù)责人闾振兴表示(shì)，主(zhǔ)要有三方面：一(yī)是产业供需结构预期(qī)转弱；二是宏观(guān)环境不乐观(guān)；三(sān)是(shì)交易者在对冲操作(zuò)中将纯碱(jiǎn)玻璃作为空(kōng)头配置。

　　玻(bō)璃(lí)、纯碱走势(shì)虽都(dōu)偏弱，但南华(huá)研究院能化分析(xī)师李嘉(jiā)豪认(rèn)为(wèi)，各自的原因并(bìng)不相同。纯碱周五跌幅较(jiào)大的(de)主要(yào)原(yuán)因在于远兴投产的(de)消息面刺激，使得盘面(miàn)出现较大跌(diē)幅。除此(cǐ)之外(wài)，本周检修量增加，库存依旧累库，可(kě)见下游的持货(huò)意(yì)愿依旧较差。纯碱上周(zhōu)到港5万吨，对供需关(guān)系也存在(zài)一定的(de)影响。在现(xiàn)货松(sōng)动、投产预期、库存累库的影响(xiǎng)下，纯(chún)碱价格持续下滑。

　　“而对于玻璃，主要原因在(zài)于前期（3月和4月(yuè)）需求较旺，下(xià)游补库至环比(bǐ)高位。”他(tā)说，短期价格松动(dòng)，中下(xià)游的备货情(qíng)绪(xù)出现一(yī)定的(de)谨慎或者(zhě)恐高的(de)情形，因(yīn)此产销出现了较为明显的(de)下滑。在现(xiàn)货松动、产销较弱的(de)局面下，玻璃的价格跌幅(fú)较为明显。

　　从产业供(gōng)需结构看，浙(zhè)商期货分析师江文敏具体介绍，纯(chún)碱(jiǎn)方面，近(jìn)期主要市场交易(yì)点(diǎn)是(shì)远兴能源(yuán)新增(梭边鱼是不是鲶鱼 梭边鱼跟鲶鱼一样吗zēng)投产。昨日，远兴能源1号线正式点火，新增天然碱产能150万吨(梭边鱼是不是鲶鱼 梭边鱼跟鲶鱼一样吗dūn)，后续2号线原计(jì)划于6月点火投产，产(chǎn)能为150万吨天(tiān)然碱(jiǎn)，3A号线原计划(huà)于9月份出产品，产能(néng)为(wèi)100万吨(dūn)天(tiān)然碱，3B号线原(yuán)计划于9月份出产(chǎn)品，产能为100万吨天然碱和40万吨(dūn)小苏打。远(yuǎn)兴能源的天然(rán)碱预计生产成本(běn)在1000元(yuán)/吨以内。纯碱盘面在大量新增产(chǎn)能(néng)和低成本纯(chún)碱的(de)叠加作用(yòng)下持(chí)续走低(dī)，周五又逢(féng)远兴能源点火的(de)信息落地，市场看空情绪高涨，推(tuī)动盘(pán)面下跌(diē)。

　　闾(lǘ)振兴还介(jiè)绍，纯碱的供(gōng)需(xū)结构在9月会发(fā)生变化，这是市(shì)场早已预期的，市场也已(yǐ)充分(fēn)计价，这一点(diǎn)从9月合约的深贴水可以得到验(yàn)证(zhèng)。在这个供需(xū)转宽(kuān)松的预期下，产业链开始形成负反馈，纯碱现货价格也出现崩塌，这(zhè)一点从近月合约的(de)跌幅(fú)和(hé)现货向期货回(huí)归的方式收敛基差上(shàng)可以得到(dào)验证。

　　而玻璃方面，江文敏表示，近期市场(chǎng)主要交易点是需求转弱(ruò)，供应上升。因为玻璃深加工厂缺乏(fá)强有(yǒu)力的订(dìng)单支撑，5月(yuè)中旬订单(dān)天(tiān)数为(wèi)16.4天，与4月底相比减少0.1天。深(shēn)加工(gōng)厂原(yuán)片库存天数5月中(zhōng)旬为21.5天，与4月(yuè)底相比减少(shǎo)1.73天(tiān)。从(cóng)历史数(shù)据来看，原片库存偏高(gāo)，补库(kù)意愿相比4月降低。从玻(bō)璃产销数(shù)据(jù)来(lái)看，5月沙河地区(qū)产销数据平均为65％，湖北(běi)地区产销数据平均为73％，华东地区产(chǎn)销数据平均(jūn)为82％，相比(bǐ)于3月及4月的数据，5月份产销数据大幅下滑(huá)。5月还要新增日熔量3050吨，6月将新增日熔量3150吨，8月减(jiǎn)少日熔(róng)量400吨，9月新增(zēng)日熔量1200吨，10月(yuè)减少日(rì)熔量1000吨。预计2023年(nián)9月份玻璃日熔量(liàng)达到(dào)巅(diān)峰，峰(fēng)值(zhí)约(yuē)170080吨。

　　“玻璃(lí)价(jià)格一直都比较弱，主要是高(gāo)库(kù)存(cún)和低需求(qiú)逻辑。”闾振(zhèn)兴说，4月中下旬玻璃价格在去库(kù)逻辑下出(chū)现过反弹，但(dàn)反弹后利(lì)润(rùn)改(gǎi)善很多，加之终(zhōng)端表(biǎo)现并不乐观，因(yīn)此又出现大幅回落。

　　从宏观(guān)因素看，闾振(zhèn)兴介绍，在欧美(měi)经济(jì)衰退(tuì)预期(qī)、国内经(jīng)济复苏(sū)不及(jí)预期的背景下，整个工业品价(jià)格承(chéng)压，纯碱(jiǎn)此前强势的中(zhōng)观逻辑(jí)终敌不过疲弱的宏观逻辑。从持仓上看，部分市场(chǎng)资金在做强(qiáng)弱(ruò)对(duì)冲，而纯碱(jiǎn)和玻(bō)璃正是空头配置(zhì)，强化了二(èr)者(zhě)的(de)弱势。

　　纯碱(jiǎn)、玻璃弱(ruò)势或将持续(xù)

　　对于后市(shì)，李嘉豪表示，纯碱主要(yào)关注检修是否能带来现货价格短期的(de)企稳，但中长期(qī)价格下(xià)跌(diē)至成(chéng)本线为(wèi)大概(gài)率事件(jiàn)。“从商品格局(jú)看(kàn)，纯碱(jiǎn)投(tóu)产后(hòu)必然走向过剩(shèng)，而(ér)短(duǎn)期(qī)检(jiǎn)修的兑现有限，因此检修仅为(wèi)长期趋势下的(de)扰动，商(shāng)品从(cóng)偏紧到过剩(shèng)的周期(qī)中，价(jià)格(gé)趋(qū)势(shì)预(yù)计继续向下(xià)。”他(tā)说，对于玻(bō)璃，需要等(děng)待的则是(shì)中(zhōng)下游的备货意愿何时能够起(qǐ)来：一是等(děng)待下游的(de)原(yuán)料库存消耗，二是(shì)对未来的需求是否(fǒu)存在旺季的预(yù)期。短期来(lái)看，下游以消耗前期(qī)库存(cún)为(wèi)主，需求缺乏(fá)弹性，价(jià)格预期(qī)偏弱。后市关注在需求存在缺口(kǒu)的情形(xíng)下，7月订(dìng)单是否依旧具有连续(xù)性(xìng)。

　　中期来看(kàn)，闾振兴认为，除(chú)非价格开始冲击成本，或是供需上有(yǒu)重(zhòng)大(dà)改变，否(fǒu)则纯(chún)碱和玻(bō)璃依然(rán)维持(chí)弱势。“短期则还是(shì)要关注持(chí)仓的变化，短线资金离场或使得低位波(bō)动加大。”他说，止跌可以(yǐ)关注两个指标：一是基(jī)差(chà)不再是以现(xiàn)货(huò)下跌方(fāng)式来修复；二是月(yuè)供需预(yù)期博弈相对(duì)明朗，基差企稳。

　　分品种看，江文敏(mǐn)表(biǎo)示，纯碱后市仍(réng)将维持弱势，可重(zhòng)点关(guān)注远兴能源的(de)后续投(tóu)产(chǎn)进展(zhǎn)、碱价降价幅(fú)度。若(ruò)远兴(xīng)能源后续投产(chǎn)推(tuī)迟(chí)，则盘(pán)面或将维稳振(zhèn)荡；若联(lián)碱厂(chǎng)、氨碱厂大力挺价，则盘面也(yě)或(huò)将维(wéi)稳。

　　玻璃方面，他(tā)认为，后市弱(ruò)势也将继续保持，中长期则视终端需求变(biàn)动来(lái)判断是否维持(chí)弱势(shì)，可重点关注下(xià)游(yóu)深加(jiā)工订(dìng)单情况、地(dì)产施(shī)工端情况(kuàng)。若后期(qī)地产(chǎn)施工(gōng)端主体(tǐ)封顶(dǐng)数(shù)量较(jiào)多，那(nà)么(me)玻璃(lí)的需(xū)求量将抬(tái)升，下游深加工订单(dān)数量(liàng)也(yě)将因此(cǐ)抬升，盘(pán)面或维稳。

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