美(měi)国(guó)银行业危机持续！

　　危机(jī)升级，美地区银行大跌

　　美东时(shí)间5月4日，媒体称，阿莱恩斯西部银(yín)行(xíng)（WAL）在考虑若(ruò)干(gàn)选项，其中包(bāo)括(kuò)资产出(chū)售，可能出售所(suǒ)有业(yè)务或(huò)部分(fēn)业务。该行已(yǐ)经为(wèi)此(cǐ)聘请多家(jiā)顾问。

　　这是继(jì)西太平(píng)洋合众银行（PACW）之(zhī)后又一(yī)家地区银(yín)行(xíng)传出考(kǎo)虑(lǜ)可能出售的消息(xī)。本周(zhōu)三(sān)美股(gǔ)盘后(hòu)，因媒(méi)体称该行(xíng)考虑包括出(chū)售在内的(de)战略(lüè)选择(zé)，但鲜(xiān)有感兴趣的潜在买家，此后收(shōu)跌逾(yú)4％的该行股价(jià)盘(pán)后跳水，跌幅接近(jìn)50％。

　　周四(sì)，西太平洋合(hé)众银行发布声明确认了(le)周三(sān)的媒体消息，称在和多位潜(qián)在的投(tóu)资者(zhě)商谈，还表(biǎo)示，其核心存款3月以来(lái)已经增长，在(zài)第一(yī)共和(hé)银行被出售后，该行并未(wèi)经(jīng)历超出(chū)正常水平(píng)的存(cún)款流失。

　　但西太平洋(yáng)合众银行股(gǔ)价继(jì)续暴跌，周(zhōu)四早盘曾跌超60％。阿莱恩斯西部银行（WAL）也跌超60％，盘中至少熔断暂停交易九次。

　　阿莱恩斯西部银行(xíng)此后表示(shì)，关于该行磋商出售资(zī)产(chǎn)等战略选项的媒体报道(dào)“绝(jué)对失(shī)实”。此后，该行股价(jià)跌幅收(shōu)窄(zhǎi)到40％以(yǐ)内(nèi)。西(xī)太(tài)平洋合(hé)众(zhòng)银行(xíng)跌幅收窄到(dào)50％以内(nèi)。

　　另(lìng)一家让(ràng)地区银(yín)行(xíng)危机火上浇(jiāo)油的第一地(dì)平线银(yín)行(xíng)（FHN）早(zǎo)盘(pán)跌幅曾超过40％。

　　截至美股收盘(pán)，道琼斯指(zhǐ)数下跌286.30点，跌(diē)幅0.86％，报33127.94点；标普500指数下跌30.15点(diǎn)，跌幅0.74％，报(bào)4060.60点；纳斯(sī)达(dá)克综(zōng)合指数(shù)下(xià)跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地区性(xìng)银行股重(zhòng)挫，KBW银行(xíng)指数收跌(diē)3.8％，西太(tài)平洋合众银行(xíng)收跌50％，阿莱(lái)恩(ēn)斯(sī)西部(bù)银(yín)行收跌(diē)38％，第一(yī)地(dì)平线(xiàn)银(yín)行收跌33％。

　　当地时间5月4日，美(měi)国参议(yì)院银行委员会就近(jìn)期大型(xíng)银行倒(dào)闭事件举行听证会。会上，银行监管专家表示，管理不善是导致破产的主要(yào)原因。美国商会副主(zhǔ)席(xí)托马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当(dāng)天在听证会上表示，硅(guī)谷银行(xíng)、签(qiān)名银(yín)行和第一共和银行有非常独特的商(shāng)业模式，硅谷银行专(zhuān)注于资本(běn)密集型(xíng)的科技以及(jí)生(shēng)物医学初创企业；第一(yī)共和(hé)银行集中于财富(fù)管理；而签(qiān)名银行则有大量的数字资产风险。在(zài)听证会(huì)上(shàng)，专家们明确将最(zuì)近银行倒(dào)闭潮(cháo)归咎于行政管理不善，同(tóng)时他们担(dān)心银行倒闭(bì)会将美国经济(jì)拖入衰退(tuì)。专家和议(yì)员们也(yě)表示，美联储存在监(jiān)管(guǎn)失误。

　　据外媒援引知情(qíng)人士周四报道，美国联邦和(hé)州(zhōu)政府官员(yuán)正在评估(gū)近(jìn)几天银行股大(dà)幅波动(dòng)背(bèi)后(hòu)存在“市场操(cāo)纵”的可能(néng)性，白(bái)宫(gōng)方面也表(biǎo)示将监控“健康银行(xíng)面临的做空压力”。美股地区银行股本(běn)周大幅(fú)下跌，西太平洋合众银(yín)行累跌近(jìn)70％。根(gēn)据分析(xī)公司Ortex的数据，做(zuò)空者仅在周四(sì)就通过做空某些地区(qū)银行获利3.789亿美元。消息人(rén)士称，鉴(jiàn)于地区(qū)银行基(jī)本面强劲且资本充足，近几日，做(zuò)空活动增(zēng)加和股(gǔ)市波动已引起官员及监管(guǎn)机构越来越多的(de)关(guān)注。

　　据(jù)盖(gài)洛普民调显示，在美国银行(xíng)体系动荡之际，近一半的美国人担心(xīn)他们(men)在银行或其他(tā)金融机(jī)构账户(hù)上的(de)钱的安全。总共有48％的美国成年人表示他(tā)们(men)担心自己的钱，其中19％的人为“非常(cháng)”担心，29％的人为“比较”担(dān)心。这些最(zuì)新数据与2008年雷曼(màn)兄(xiōng)弟破产后不久的数据相(xiāng)似。当时有45％的美国成年人表示，他们非常(cháng)或中(zhōng)度担心自己资金的安全。尽管盖洛普(pǔ)并(bìng)未在银行业(yè)较为平静的时期测量过(guò)这(zhè)一(yī)数据，但2008年12月的数据显示，在危机得到解决后(hòu)，人们对存款(kuǎn)安全的担(dān)忧(yōu)略(lüè)有减少(shǎo)，这表明对(duì)存款安(ān)全的高度担忧(yōu)可能并(bìng)非美(měi)国人的常(cháng)态。

　　俄(é)罗斯两处石油化工厂遭无人机袭击(jī)

　　据塔斯社报道，当地时间5月4日凌(líng)晨(chén)，位于(yú)俄罗斯罗斯托夫州(zhōu)的诺沃沙(shā)赫金斯(sī)基石化厂遭到一(yī)架无(wú)人机袭击，并引发了火(huǒ)灾。据介绍，一架无人机撞击了该工厂的在建厂房间连廊，随(suí)后(hòu)发(fā)生爆炸(zhà)并(bìng)引发火(huǒ)灾。

　　塔(tǎ)斯(sī)社当天还报道称，另一处(chù)位于俄罗斯(sī)克拉斯诺达(dá)尔(ěr)边疆区(qū)的伊里斯基炼(liàn)油厂(chǎng)也遭无人机袭击，导致一储油罐(guàn)发生火(huǒ)灾，总过(guò)火(huǒ)面积(jī)为400平方米。

　　两起事件中均没有(yǒu)造成人员伤亡，火灾目前都(dōu)已(yǐ)被扑(pū)灭。

　　欧洲(zhōu)央行宣布加息25个基(jī)点

　　当地时间5月4日(rì)，欧洲央行召开(kāi)货币政(zhèng)策会议，决定将欧元区三大关(guān)键利率均上调25个基(jī)点(diǎn)。主要再融资利率、边际(jì)借贷(dài)利率和存款机制利(lì)率从本月10日起分别上调至3.75％、4.00％和(hé)3.25％。

　　欧洲(zhōu)央(yāng)行自去(qù)年(nián)7月以(yǐ)来已连续7次上调关键利率，以期阻止(zhǐ)通胀。不过专家预计，要(yào)将通胀率降至2％的目标还需(xū)要数(shù)年时间。

　　WTI原油盘中暴跌

　　近日，受经济衰退(tuì)担(dān)忧压制，外(wài)盘原油大幅下跌。受外盘原油大幅走低带动，内盘原(yuán)油“五一”假(jiǎ)期(qī)后跳空(kōng)低(dī)开，较假期前低开43.7元/桶。昨日凌晨，美联储如期加息25个基(jī)点至5.00％—5.25％区间，为连续第(dì)10次加息，本(běn)轮已累(lèi)计加息500个基点，这一区间仅略低(dī)于2008年大衰退前的利率(lǜ)峰值。

　　截至周四(sì)收盘，WTI原油期货6月合约微跌0.04美元(yuán)/桶，报68.56美(měi)元，跌幅0.06％，盘中一度跌(diē)超7％，触及63.64美元/桶(tǒng)的日低，为2021年12月(yuè)以来的最低水(shuǐ)平；ICE布伦特原油7月合约上涨0.17美元/桶，报(bào)72.50美元/桶(tǒng)，跌幅(fú)0.24％。

　　市场人(rén)士纷纷表示，近(jìn)期(qī)原油暴跌主要(yào)受到(dào)宏观避险情绪的影响，原油(yóu)市(shì)场自(zì)身基本面变化(huà)不大(dà)。

　　“近期原油的(de)走势(shì)更多体现的(de)是(shì)金(jīn)融属性。一方面，美(měi)联储如期加息25个基点，市场对连(lián)续加息对(duì)经济造成影响的(de)担(dān)忧加剧(jù)；另一方面，近(jìn)期美国(guó)再度出现破产银行，造成(chéng)美国股市下(xià)滑，原油(yóu)作为大宗商品代表受(shòu)到(dào)一定冲击(jī)。”齐盛期货能(néng)源化工组组长于芃森说。

　　齐(qí)盛期货原油分(fēn)析师高(gāo)健告诉期货(huò)日报记(jì)者，近期海外宏观集(jí)中避险，主要(yào)还是与美国银行(xíng)危机事件有(yǒu)关。另外，美国(guó)债务上限问题仍未(wèi)解决，市场担(dān)心该问题是另一个“雷”。美国白宫对此(cǐ)发布的一(yī)份(fèn)评估(gū)文件警(jǐng)告称(chēng)，如果不提高债(zhài)务上(shàng)限，美(měi)国经济将(jiāng)面临严重(zhòng)后果，在三种(zhǒng)预期(qī)情形(xíng)下，美国经济都将进入衰退期。

　　“宏观层面再次(cì)进(jìn)入集中(zhōng)避险状态，对(duì)股(gǔ)市和(hé)商品等(děng)为什么复兴号很少人买风险资产带来短(duǎn)期情绪冲击。”高健分析称，目(mù)前美(měi)国银行问题再次(cì)出现，叠加债(zhài)务上限临期风险，宏观层面的(de)不确定性(xìng)较大，主要(yào)风险在于(yú)当前(qián)的宏观避险情绪是否有(yǒu)可能演化成(chéng)趋势(shì)，即VIX指数是否会由日度级(jí)别演变成周度级别的拉升(shēng)行情。如果这(zhè)种(zhǒng)情况出现，风险资产将会出现类似于(yú)2008年和2020年的走势。近期市(shì)场的关注点集中在宏观情绪(xù)指标(biāo)的跟踪上，重点(diǎn)观(guān)察(chá)美股(gǔ)和VIX指(zhǐ)数(shù)的(de)进一步动向，侧重留意避险情绪(xù)蔓延的风险(xiǎn)。

　　4月，美国Markit制造业PMI终值50.2，预期50.4，前值50.4；服务(wù)业PMI终值53.6，预期53.7，前(qián)值53.7；综合PMI终(zhōng)值53.4，预期53.5，前值53.5。海证期(qī)货能化分析师郑(zhèng)梦琦(qí)表示(shì)，美国制造业、服务业以及综合PMI均低(dī)于预期，显示在利率上(shàng)升和通胀居高不下的情况下，美国经济难(nán)以获得动能。叠加美国就业市场招(zhāo)聘步伐放(fàng)缓(huǎn)，劳动力市场逐渐(jiàn)降(jiàng)温，经(jīng)济面临的风险正在上升。而在(zài)此次美联(lián)储议息会(huì)议上，鲍威尔(ěr)发言(yán)偏鹰派(pài)，称美联储致力于实(shí)现2％的通胀目标(biāo)，是否停止加息取(qǔ)决于(yú)数据。美(měi)联储将(jiāng)从通胀、就业、市场风险三(sān)方面探索货币政策路径，如果(guǒ)6月初(chū)之前高(gāo)利率带来的风险事(shì)件(jiàn)进一步扩大(dà)，美联储或将终(zhōng)止当前紧缩政策，回归宽松(sōng)。目前市场(chǎng)的关注点在于(yú)美(měi)联(lián)储(chǔ)是(shì)否会(huì)在(zài)接下来的议息会议(yì)中暂停加(jiā)息，以及降息(xī)开(kāi)启的(de)时(shí)间和节奏。

　　值得注(zhù)意(yì)的是(shì)，近期(qī)原油盘面(miàn)连续大跌(diē)的情况与(yǔ)3月(yuè)中旬的走势类似，甚至驱动上(shàng)也有较高的相似性。高健表示，共同点是在(zài)银行业危机(jī)的背景下，宏观避险情(qíng)绪升温引发盘面快(kuài)速下跌。不(bù)同点有两个：一(yī)是此次(cì)宏观(guān)避险还有一(yī)部分债务上限(xiàn)的(de)加成；二(èr)是(shì)当前原(yuán)油基本面状态要好于3月(yuè)。综合来看，3月中旬原油盘(pán)面的(de)走(zǒu)势，对(duì)此轮原油大跌有较高的参考性。3月下旬原(yuán)油止跌回升(shēng)，驱(qū)动因素是VIX指数短(duǎn)线高(gāo)位筑顶后回落，盘(pán)面上的表现是连续收出长下影(yǐng)线。因此，近期(qī)原油盘面也要重点留意是否会重现以(yǐ)上两点(diǎn)变化。

　　于芃森分(fēn)析称，从基本面看，短期原(yuán)油尚不具备持续大幅下滑的基(jī)础(chǔ)。本周(zhōu)美国EIA原油库存(cún)减少约505万桶，已经连续五周出现大幅减少，而美国即将进(jìn)入夏季(jì)用油(yóu)高(gāo)峰(fēng)，市(shì)场预(yù)期需求将会逐(zhú)步增加。OPEC+自5月1日起进入(rù)“自愿减产”状态，以沙特为首的中(zhōng)东产油国为稳定油价进行着各种努力，虽然实际落地情况仍需观(guān)察，但整(zhěng)体上市场再度进入供(gōng)小于需状态。

　　展望(wàng)后(hòu)市，郑梦(mèng)琦表(biǎo)示(shì)，随着(zhe)超(chāo)卖情绪的逐(zhú)步(bù)释放，原油供给(gěi)端(duān)尤其是OPEC+或将(jiāng)挺价，短期油价仍以弱势振荡为主，价格的突破上行仍需其他利(lì)多因素(sù)指引(yǐn)。

　　高(gāo)健也认为，目前原油还是振荡(dàng)格局(jú)，价格(gé)向下逼近年内低(dī)点，短线观(guān)察前低的支(zhī)撑力度。未来能否驱动(dòng)原(yuán)油破位向下，主要看避险情绪的持续蔓延(yán)情况，特别是VIX指数能否出现(xiàn)周线级别的行情。除(chú)此之外，原油暂时看不到实质性大利空。

　　在于芃森(sēn)看来，美联储年内加(jiā)息基(jī)本全(quán)部落地，后(hòu)期将不再(zài)存(cún)在加息(xī)对大宗商(shāng)品压制(zhì)的预期(qī)，情(qíng)绪上将有一定缓和(hé)。但美(měi)联储连续大幅加息后对市场的影响(xiǎng)仍需一段时间观察，情绪的底部(bù)可能已(yǐ)经出现，但市场的(de)底部仍需要观察。基(jī)本面上，市场对经济衰退的担忧仍未结(jié)束(shù)，需求会下降(jiàng)多少也尚未(wèi)有明确的定论，但用油旺季即将到来，短(duǎn)期(qī)内(nèi)将(jiāng)会支(zhī)撑油价。“综合来(lái)看，目前(qián)原油阶段(duàn)性(xìng)底部(bù)或已(yǐ)出(chū)现为什么复兴号很少人买，将进入一段时间的振荡。”

　　成本端拖累沥青(qīng)大幅下行

　　受(shòu)原油下(xià)跌拖累，沥青期货假期(qī)后首个交易日(rì)大幅(fú)下(xià)行，BU2307合约最(zuì)大跌幅超4％。

　　据郑梦琦介绍，相较原(yuán)油而言，沥青走势偏强。美国将(jiāng)与委内瑞拉石油有(yǒu)关的交易许(xǔ)可(kě)证延长至7月20日，稀释沥青分(fēn)流至欧洲和美(měi)国的问(wèn)题依然(rán)存在，沥青(qīng)原料供应减少，稀释沥青贴(tiē)水上(shàng)涨，从而减缓了成本端(duān)原油价格(gé)下(xià)跌(diē)带来(lái)的(de)冲击(jī)。

　　“4月沥(lì)青供应持(chí)续高位，对比(bǐ)往年同期数据，供(gōng)应提(tí)前发力(lì)，叠加终端需求未(wèi)有(yǒu)明显回暖，沥青基本面(miàn)有所走弱。”中信建投(tóu)期货(huò)能化分析师(shī)董(dǒng)丹丹表示，进入5月，沥青供应端总计(jì)划(huà)排产(chǎn)量为285.0万(wàn)吨，环(huán)比下降3.19％，同比(bǐ)增加57.5％，同比增(zēng)幅明显(xiǎn)，但原料通关(guān)情况(kuàng)对沥青生产供应(yīng)造成阶段性扰(rǎo)动，部分无配额(é)炼厂沥青生产(chǎn)或受影响(xiǎng)。

　　截至5月(yuè)4日当周(zhōu)，国内(nèi)沥青产能利(lì)用率为32.1％，环(huán)比下降3.4个百分点；样本装置检修量(liàng)为77.71万吨，环比(bǐ)增加(jiā)11.33万吨，增幅48.56％；宁波(bō)科元和(hé)广西东油恢复沥青(qīng)生产，华北部分地炼维持停产状态。

　　“整体来看(kàn)，一季度受(shòu)沥青生(shēng)产利润较(jiào)好影响，国内沥青装(zhuāng)置开工率(lǜ)持续(xù)回升，尽管近期(qī)随着利润的压(yā)缩，沥(lì)青(qīng)装(zhuāng)置检修增加，但(dàn)当(dāng)前沥青供应(yīng)仍(réng)处于(yú)相对偏高水(shuǐ)平。”金(jīn)信期货能(néng)化分(fēn)析师(shī)汤剑林称，由(yóu)于沥(lì)青(qīng)利润压缩(suō)限制生产积(jī)极性，叠加原料稀(xī)释(shì)沥青短缺的(de)问(wèn)题持续，5月(yuè)份国内沥青(qīng)供应存在收缩(suō)预(yù)期(qī)，后续关注国(guó)内炼厂排产计划(huà)。

　　需求方面，汤剑林表示，目(mù)前刚需仍处于季节性淡季，南方(fāng)开(kāi)始进入(rù)雨季，需求回升偏慢，北方需求仍没有较好的表现。从下游行业的开(kāi)工率看(kàn)，道路(lù)需求表(biǎo)现偏(piān)弱(ruò)，防水(shuǐ)需(xū)求表现(xiàn)稍好(hǎo)但占比较小，整(zhěng)体需(xū)求(qiú)一(yī)般。5月(yuè)份基(jī)建乐观预期仍在(zài)，且随着气(qì)温的(de)回升，道路施工项目逐渐启动，预(yù)计需求会继(jì)续回升。

　　展望(wàng)后市(shì)，他(tā)认为(wèi)，近期沥青价(jià)格(gé)波(bō)动的主(zhǔ)要逻辑(jí)在于成本端原油，短期供(gōng)需端矛盾并(bìng)不突出(chū)。OPEC+挺价难抵(dǐ)海外风险事件以及衰(shuāi)退预期的压力，预计原油仍(réng)维持弱势(shì)运(yùn)行。在此背(bèi)景下，沥(lì)青价格(gé)也难有(yǒu)较强的表现，短期仍跟(gēn)随原油偏(piān)弱(ruò)运行。

　　董(dǒng)丹丹认为，当下沥青(qīng)估(gū)值处于偏低(dī)位(wèi)，炼厂生产成(chéng)本下移，沥青综合加工利润或将有所增(zēng)长。另外，沥(lì)青总体(tǐ)库存持续累积，但(dàn)仍处历(lì)史偏低水平，加之天气转暖(nuǎn)，下游终端具(jù)备施工条(tiáo)件(jiàn)，刚(gāng)需逐渐回暖(nuǎn)。短期(qī)沥青期(qī)价弱势振荡(dàng)，建议逢低做多裂(liè)解(jiě)价差，中长期(qī)需关注沥青原料供应政策问题。

　　PTA偏弱格局难改

　　节后首个交(jiāo)易日，聚酯(zhǐ)链跌幅也(yě)很明显(xiǎn)，PTA盘面大(dà)幅(fú)下挫，主(zhǔ)力合约收盘大幅下跌4.54％。PX跌至(zhì)1011美元(yuán)/吨，较假(jiǎ)期前降5.2％。PTA现货跌至(zhì)5950元/吨(dūn)，较(jiào)假期(qī)前降3.3％。成本端让利下，PTA加工(gōng)差(chà)突破670元/吨，处(chù)于高位(wèi)。

　　“假期前(qián)PTA价格下跌是PX调油(yóu)需求不及预(yù)期(qī)、PX海外开工(gōng)率上升以及聚酯开工率(lǜ)下降对PTA的(de)负反(fǎn)馈造成(chéng)的。而假(jiǎ)期期间宏观事件的(de)扰动加大了成本端的跌幅(fú)，从而拖累PTA价格。”物产中(zhōng)大期货研究(jiū)院能(néng)化组组长谢雯(wén)告诉(sù)记者，由于PTA期货跌幅扩(kuò)大(dà)，现货市场基差偏强，聚(jù)酯工厂买盘增加。而且，因PX价格(gé)下跌，PTA加工费改善；PTA价(jià)格(gé)下跌，长丝、短纤(xiān)现(xiàn)金(jīn)流明(míng)显(xiǎn)回升，聚(jù)酯开(kāi)工率改(gǎi)善，需求负反馈(kuì)有所缓解。

　　事(shì)实上，PX供需偏紧的格(gé)局将慢慢发生改(gǎi)变(biàn)，PX与石(shí)脑(nǎo)油价差进入压缩阶段。董丹丹表示，3—4月PX处于检修(xiū)高峰，开工率大幅下滑，5月PX检(jiǎn)修装置将逐(zhú)步(bù)重启(qǐ)，全亚(yà)洲PX的(de)开工率将从(cóng)4月中下旬的低点65％升至73％，国内(nèi)开工率将提升10个百分点。同(tóng)时，全球汽油(yóu)裂解价差开始回落(luò)，芳烃(tīng)调油(yóu)需求也不再有增量。PX与石脑(nǎo)油价差在4月时高达470美(měi)元/吨，盈(yíng)亏平衡线为250美元/吨，考虑到(dào)年内有三套(tào)共计(jì)820万吨(dūn)新装(zhuāng)置（产能(néng)占(zhàn)国内比重为20％）投产，PX估值将有一个向下压缩的过程。

　　“值得(dé)注意的是，虽(suī)然5月新疆中泰、恒(héng)力石化(huà)等有检修计划，但由于高加(jiā)工(gōng)差下装置开工较为积极，实际检修力度有(yǒu)待观察。而且，亚(yà)东石化和英力士重启提(tí)负，桐昆(kūn)新产能(néng)释放，供应(yīng)有小幅增加预期，叠加聚酯(zhǐ)负荷(hé)降至(zhì)84.3％附近，PTA社会库(kù)存从180万吨回升至198万吨附近，预计5月供需依然(rán)偏松。”福能(néng)期货能化(huà)分析师唐咏琦说(shuō)。

　　唐(táng)咏琦还表示，目(mù)前来看调油驱动稍显不足，美(měi)国汽油(yóu)库(kù)存进入4月后去化(huà)力度放缓(huǎn)，甚(shèn)至出现小(xiǎo)幅累积，而且从(cóng)年初开(kāi)始，韩国就有甲苯、二甲(jiǎ)苯、PX运往美国，存在提前备货行为。同时，PXN维持在440美元(yuán)/吨(dūn)的(de)偏高水平，有助于带动部(bù)分装置开工，且随着集(jí)中检(jiǎn)修将进(jìn)入尾声，预计5月底负荷或升至(zhì)74％附近，PX供应(yīng)将有所恢复。

　　展望后市，谢(xiè)雯(wén)分析称，由于亚洲多(duō)套PX装置检修期结束，PX开工率回升明显，而国内(nèi)部分(fēn)PX装置负荷(hé)处于上升状态，5月PX货源可能趋于(yú)宽松。同时，调(diào)油需(xū)求不(bù)及(jí)预期，当前美湾芳(fāng)烃库存较高，需(xū)求饱(bǎo)和(hé)，抑制(zhì)芳烃(tīng)美亚价差进一步扩(kuò)大，PX价(jià)格(gé)或有所承(chéng)压(yā)。PTA在成本拖累下价(jià)格走势偏弱。后续需关注原油价格企(qǐ)稳情况及调油逻辑(jí)在汽油需求旺季是否实质发(fā)生。若(ruò)原油价格企(qǐ)稳、调油需求再(zài)起(qǐ)，在聚酯开工率(lǜ)有改(gǎi)善预期的前提下，PTA有望出现阶段性反(fǎn)弹。

　　董丹(dān)丹认为(wèi)，原油下跌和聚酯端开工下(xià)滑的利空可能会慢慢发生改变，例如5月4日(rì)国内(nèi)开盘后油价已经企稳(wěn)，5月4日(rì)当周聚(jù)酯下游(yóu)的织造、加弹开(kāi)工率也(yě)出现了(le)周度回升的态势(shì)。最(zuì)大的利空因素(sù)在于(yú)PX与石(shí)脑油价差的压(yā)缩，目前(qián)两者价差(chà)仍高达(dá)435美元/吨，PX供应增加将导(dǎo)致趋势延(yán)续。从价格(gé)走(zǒu)势看，也很可能(néng)演绎出PX、PTA近(jìn)月合约跌(diē)势开始加(jiā)快，PTA2309合(hé)约跌势减(jiǎn)缓(huǎn)的走势。

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