编(biān)者按

　　本(běn)周(zhōu)，2023年一(yī)季报公(gōng)募基金(jīn)披露落幕，基金经(jīng)理(lǐ)的调仓路线被完整曝光。首季行情(qíng)变化以春节为轴，节(jié)后市(shì)场热点从复苏线逐渐(jiàn)发散(sàn)到中特估、人工智能、机械制造等多个领(lǐng)域(yù)，尤其是AI的里程碑式突破带火了科技一(yī)众(zhòng)赛(sài)道，这让一(yī)季(jì)度公(gōng)募(mù)仓位顺势而(ér)为(wèi)变化(huà)明(míng)显。

　　在国内的(de)公募基金中(zhōng)，科技成长阵营中的旗手之(zhī)一冯(féng)明远，目前在管的产品(pǐn)从10只缩减到(dào)6只，虽然开年(nián)迄(qì)今业绩较为(wèi)一(yī)般，但是在(zài)管(guǎn)规模(mó)仍维持(chí)在230亿元的水平线(xiàn)上(shàng)。从第一(yī)季度的(de)调仓(cāng)来看，在他的成名作信澳新(xīn)能源产(chǎn)业(yè)最(zuì)新季报(bào)中(zhōng)，保(bǎo)留(liú)了上(shàng)一季度的七只重仓，同时用中伟股(gǔ)份、华阳集团和祥鑫科(kē)技替换了比亚迪、斯莱克和保隆科技(jì)，可(kě)以看出其坚守新(xīn)能(néng)源的(de)大框架，在(zài)细(xì)分赛道中不断寻找性价比更优的领域。

　　对比看(kàn)“常(cháng)青树”老将(jiāng)朱少醒，一季报(bào)中他(tā)仅仅(jǐn)调换(huàn)了(le)两(liǎng)处标的，用金域医学和蓝晓(xiǎo)科技(jì)替(tì)换了药(yào)明康德(dé)和瑞丰新材，特别(bié)是(shì)合(hé)成树脂板(bǎn)块的蓝晓科技成为年内(nèi)大黑(hēi)马，股(gǔ)价(jià)迄今上涨超过30％，同时他保持了(le)对喝酒吃(chī)药大类赛道(dào)中龙头的持续(xù)青(qīng)睐(lài)，茅台持股量与上季持平(píng)稳居首位。而他也一如既往地表(biǎo)示，会在(zài)优质的股(gǔ)票(piào)里寻(xún)找价值，去翻(fān)更多的石头。众所周知，三大白酒龙头是多(duō)位顶流的最爱，“酒神”之一的刘彦春在(zài)其成名作(zuò)景(jǐng)顺长(zhǎng)城新兴成长中，前(qián)三大重仓就依次是茅台、泸州老窖、五(wǔ)粮液，足见其白(bái)酒信(xìn)仰之深。

　　整体(tǐ)来看，消费和(hé)新能源(yuán)在公募(mù)基金组合配置中的压舱(cāng)石(shí)地位依然稳固，同时中特估(gū)、芯片、软件、机械制造(zào)成进攻热点，公募在经历去(qù)年的整体业绩低谷后(hòu)，今(jīn)年竭力寻求组合的α。值得关注的是，公募名将们对因ChatGPT引发的TMT快(kuài)速(sù)走(zǒu)红也有冷思(sī)考。“AI产业的(de)发展不会一(yī)蹴而就，中(zhōng)间也必然(rán)会有(yǒu)曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可能造成板(bǎn)块后(hòu)续(xù)波(bō)动。目前TMT板块的交易占比(bǐ)已经超过了40％。交易占比创新(xīn)高代表了主线行情确(què)立(lì)，但(dàn)我们认为(wèi)太阳底下没有新鲜事，过度的热情在某个阶段也总(zǒng)会消退(tuì)。”李晓星反思。

　　张坤加仓茅台

　　李晓星增配次高(gāo)端白酒

　　朱(zhū)少(shǎo)醒加仓爱尔(ěr)眼科

　　“公募(mù)一哥”张坤目前在管两只(zhǐ)A股基金(jīn)、两只(zhǐ)QDII基(jī)金(jīn)。《红(hóng)周刊》统(tǒng)计了其最新公(gōng)布的两只A股基金一季(jì)报(bào)，在管(guǎn)理时间(jiān)更长的易方(fāng)达蓝筹(chóu)精选(xuǎn)混合中，3月(yuè)31日(rì)时(shí)前五(wǔ)大重仓的(de)占比均超(chāo)过(guò)了(le)9.5％接(jiē)近(jìn)顶(dǐng)配(pèi)，这(zhè)其中除去腾讯外全部为白酒，不过除去加仓茅台外，张坤减持了五(wǔ)粮液(yè)、泸州老窖、洋河(hé)股(gǔ)份。相似的一幕(mù)也出现在他管理(lǐ)的(de)易方达优质企业三年上。

　　该基金(jīn)的一(yī)季(jì)报(bào)显示，仅(jǐn)是前五大的(de)重仓(cāng)次序有(yǒu)所(suǒ)不同，而(ér)实际(jì)上(shàng)腾讯和茅台同以占比9.93％并列(liè)第一(yī)位。同时， 除去加(jiā)仓茅台(tái)外(wài)，张坤(kūn)也是(shì)小(xiǎo)幅减持了另外三大白酒标的。再看另外的半壁重仓股，港(gǎng)交所、美团(tuán)、伊利、招行均是(shì)持续上榜的老(lǎo)面孔，惟一(yī)的变(biàn)化(huà)是他用中(zhōng)国海洋(yáng)石油替换了(le)上一季的药明生物。

　　张坤在季报中也对调仓思路有所阐(chǎn)述：“基金在(zài)一季(jì)度股票(piào)仓位(wèi)基本稳定，对(duì)结构(gòu)进(jìn)行了调整(zhěng)，增加了(le)消费等行业的配置，降低了金融等(děng)行业的(de)配置。个股方面(miàn)，我们仍然持有商业模式出色、行(xíng)业格局清晰、竞争力(lì)强的(de)优质公司(sī)。”

　　无独有偶，银华(huá)基(jī)金的明星(xīng)基金经(jīng)理李晓星，在和张萍(píng)合管的银华盛世(shì)最新(xīn)季报十大重仓(cāng)中，持有(yǒu)7只白酒股。对比上一季度(dù)仅(jǐn)有(yǒu)三大白(bái)酒龙头和古(gǔ)井贡酒来(lái)看(kàn)，这一季其新进重仓了山西汾酒、顺鑫农业和舍(shě)得酒业。

　　由此(cǐ)推断，其思路可能是想利用次高(gāo)端和地产酒来增加组合的进攻(gōng)弹性。同时，其重仓的(de)另三只非白酒标(biāo)的为爱(ài)美客、安(ān)井(jǐng)食品、海大集团，而这三者在(zài)上一季度就是前(qián)十中的标的。

　　对此，李晓(xiǎo)星在季报中强调(diào)：“复(fù)苏(sū)仍然(rán)是(shì)主(zhǔ)线，进入二季度，改善弹性会加大。方向上，最看好(hǎo)餐(cān)饮相(xiāng)关链(liàn)条，白酒、啤酒、速(sù)冻、烘培、调味(wèi)品等供应(yīng)链，餐(cān)饮的恢复(fù)是确(què)定的；其(qí)次，看好线(xiàn)下场景恢复后，需求相对刚性(xìng)的医美以(yǐ)及消费(fèi)医疗板块。”

　　对比来(lái)看，公(gōng)募老将(jiāng)朱少醒这一季(jì)将(jiāng)“喝(hē)酒吃药”的主打(dǎ)思路体现(xiàn)得淋漓尽(jǐn)致。白(bái)酒(jiǔ)方面，贵州茅(máo)台依(yī)然是他的最(zuì)爱，不过(guò)他(tā)对于另一重仓五粮液(yè)有(yǒu)所减持；医药方面(miàn)，他对重仓(cāng)表现得(dé)是有所(suǒ)取舍：首先，他选择加仓了“眼茅”爱(ài)尔眼(yǎn)科，该(gāi)股升(shēng)至十大重仓股的第五位；其次，他选择小幅(fú)减持了(le)创新药龙头(tóu)迈瑞医疗(liáo)；此外(wài)，他用金域医学(xué)替换了CXO龙头(tóu)的药明(míng)康(kāng)德，而新进重仓的前者年(nián)内目(mù)前(qián)涨(zhǎng)幅在10％一(yī)线。

　　众所周(zhōu)知(zhī)，金域医(yī)学去年作(zuò)为核酸检测机(jī)构(gòu)，业(yè)绩相当亮眼；而在后疫(yì)情时代，公司主营(yíng)回归本源后依然(rán)亮(liàng)点众(zhòng)多，作为第三方医(yī)学检验(yàn)及(jí)病理诊断(duàn)服(fú)务商，金域医(yī)学近日(rì)率先推出(chū)国内首(shǒu)个国家药品监督管理(lǐ)局（NMPA）获批的膀(bǎng)胱癌基因甲基化(huà)检测项目，再次(cì)领跑同业。

　　冯明远专注赛道细分机会

　　陆彬混搭(dā)新能(néng)源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光(guāng)伏储能

　　除去(qù)上周率先交(jiāo)卷(juǎn)主(zhǔ)打产(chǎn)业链(liàn)上游的施成外，本周一众新能(néng)源(yuán)高手中的顶流冯明远所管产品一季报全(quán)部披露，截(jié)至4月19日收盘，目前他所管理的6只产品维持年内小幅正收益。当前冯明远在管基金(jīn)中，任职管理最长(zhǎng)的就是代(dài)表作(zuò)新(xīn)能源产(chǎn)业股票。从被(bèi)调出的三(sān)只产品(pǐn)看，其中(zhōng)斯莱克的(de)主营与新能(néng)源产业(yè)链关系不大。

　　而在新进重仓的三只标的中，占(zhàn)比相对最高的就是非传统新能(néng)源产业赛道龙头中伟股份，这家主(zhǔ)营(yíng)锂电池正极体(tǐ)研发的公(gōng)司，主要(yào)产品是三元前驱体和(hé)四氧(yǎng)化三钴，从近期(qī)发布的年度业绩快报来(lái)看，公司的主(zhǔ)营与(yǔ)净利润(rùn)均实现(xiàn)50％以上(shàng)的逆势增长。而据《红周刊》对其季报的全面(miàn)梳理(lǐ)，在信澳(ào)研究优(yōu)选(xuǎn)中还出(chū)现了一只新的重(zhòng)仓(cāng)股银邦(bāng)股(gǔ)份，这也是一(yī)家高(gāo)科技公司，主营业务中有分布式光伏发电系(xì)统。

　　在季报总结中(zhōng)，他表示：“本基金(jīn)的投资主要(yào)聚(jù)焦在新(xīn)能源、科技(jì)、高端制造(zào)等新(xīn)兴产业(yè)领域，细分板(bǎn)块(kuài)的整体走势(shì)与市(shì)场趋同，导致(zhì)本基金的净值也(yě)出现小(xiǎo)幅震(zhèn)荡。对于二季度，展望TMT板块部分公(gōng)司加入AI或数字经济等热(rè)门概念的创新，以及半(bàn)导体和制(zhì)造业正(zhèng)经(jīng)历触底反弹的复苏(sū)，市场(chǎng)整体会逐步(bù)回暖，产(chǎn)生一定正面效(xiào)应(yīng)。我们会继续在新能源、科技(jì)、高端制(zhì)造等主要(yào)赛道耕耘(yún)，深挖基(jī)本(běn)面扎实的优质(zhì)个股，自下而上挖掘投资(zī)机会(huì)。”

　　相比成名(míng)多时的(de)冯明远，2020年(nián)股(gǔ)基状元陆彬则是在新能(néng)源(yuán)大(dà)潮中(zhōng)快速走红的类型(xíng)。天天(tiān)基金网显(xiǎn)示，早在(zài)去年底(dǐ)时他就已(yǐ)经是“双二百”的(de)基金经理(lǐ)了(le)，而他在管的(de)7只基金(jīn)今(jīn)年同时段几乎全(quán)线飘(piāo)红，特别是动态(tài)策略混合年内涨幅(fú)超过10％一枝独秀。

　　以他在管的汇(huì)丰晋(jìn)信低碳(tàn)先锋股票(piào)为例，最新的基金一季报(bào)显示，其重仓的新能源产业(yè)链中股(gǔ)票依然为上季的7只，它们(men)分别(bié)是宁德时代(dài)、亿纬(wěi)锂能、天齐锂业、赣锋锂业、比亚迪、雅化集(jí)团、华友钴业(yè)，虽然上述标的年初至今表现一般。但他此前曾公开表示，看到了新能源类似2019年的投资机会。

　　而在季(jì)报(bào)中(zhōng)，他表示：“从中长(zhǎng)期(qī)维(wéi)度(dù)看，新能源产业还具备较(jiào)长的生命周期，不(bù)少细(xì)分板块还(hái)能维持较长(zhǎng)时间的(de)高速增长，而经过市场(chǎng)的(de)调(diào)整(zhěng)，我们看到行业(yè)中的优(y孕妇一天吃几个山竹，孕妇一天吃几个山竹比较好ōu)质公(gōng)司对应2025年的盈利中枢在当前(qián)市值的投资价值。或(huò)许(xǔ)，新能源行业的终局如(rú)大部分制(zhì)造业(yè)一样是一个竞争充(chōng)分、利(lì)润极度压缩的市场，但在(zài)发展过程中不少公司一(yī)定(dìng)有一段精彩的旅程。”

　　相比前(qián)两位，2019年状元刘格菘今年(nián)业绩开局不(bù)顺，最(zuì)新数(shù)据显示目(mù)前在(zài)管产(chǎn)品(pǐn)年内回撤全部超过了10％，以他的代(dài)表作之一的广发小盘成长来看，基金(jīn)一季报表明他的重仓行业配置思(sī)路依然首选新能源。

　　对(duì)比分析其基金相关产(chǎn)品的2022年四季报和一季报，《红周(zhōu)刊》发现他所持有的是(shì)完全一(yī)致的10只(zhǐ)股票，虽然第一大重仓股依然是(shì)半导(dǎo)体(tǐ)公司圣邦股份，但是整体新(xīn)能源(yuán)的(de)地位似乎进一步稳固，比如(rú)晶澳科技从第(dì)三升至第二位，隆基绿能从第六升至第(dì)四位。同时(shí)极为罕见的情况是(shì)，如果按照(zhào)保留(liú)小数两位来统计，竟然所(suǒ)有10只标的股持仓量与上一季度保持(chí)一致。

　　就此，刘格菘在基金季报中(zhōng)表示：“报告期内，基金的持仓结(jié)构并没有(yǒu)进行(xíng)大(dà)幅度(dù)的(de)调整，依然(rán)围(wéi)绕已(yǐ)经建立全球比较(jiào)优(yōu)势的(de)高端制造产业链布(bù)局。我们对(duì)重点持仓的(de)光(guāng)伏(fú)、储能、新能源车方向保(bǎo)持相对(duì)乐观，投(tóu)资中相(xiāng)信基本面优秀和增量价值积累的(de)公司(sī)。经过调整，行业估值水平已(yǐ)在(zài)历史低(dī)位(wèi)，产业链的变化在市场定(dìng)价中未被充(chōng)分认知和体现(xiàn)。”

　　鲍无可加(jiā)仓中国(guó)移动(dòng)

　　姜诚精准布局中(zhōng)国铁建

　　余(yú)广新(xīn)进(jìn)重仓海油、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗(qí)”的丘栋荣(róng)外，中泰(tài)资管(guǎn)的姜诚是近几年出镜(jìng)相对(duì)较多的基金(jīn)经理，而他的业绩特别从去年迄(qì)今颇为抗打。2023年年初以来(lái)，在他所管理的8只基(jī)金中(zhōng)，除去刚满两(liǎng)个月的(de)中泰元(yuán)和价值精选不纳(nà)入统计(jì)外(wài)，其余7只基(jī)金均实现了正收益，特别是(shì)兴诚(chéng)价值一年持(chí)有的收益率接近了14％，同时还有(yǒu)两只基金净值增(zēng)长也超(chāo)过了10％。

　　具(jù)体以兴(xīng)诚(chéng)价(jià)值(zhí)一年为例(lì)，对比基金四季报和(hé)今(jīn)年一季(jì)度可以看出，姜诚实际上只是微调(diào)了一个席位，而新调(diào)进(jìn)来的(de)中国铁建恰好(hǎo)就是中字头中的典(diǎn)型代表公司(sī)，该股从(cóng)年(nián)初至今上(shàng)涨超过了40％。由(yóu)此，该基金所重(zhòng)仓的中字头公司(sī)达(dá)到了(le)四(sì)家。而从相(xiāng)关(guān)标的的年内涨跌幅来看，表(biǎo)现最好(hǎo)的是(shì)游戏股吉比特(tè)，最新该股年内上涨(zhǎng)达到了66％。

　　而在季报中，他不仅谈到了(le)坚守的价值投资(zī)，同时(shí)也(yě)谈(tán)到了今年大热的(de)AI：“在(zài)海量(liàng)信息中，我们需要重点(diǎn)关注长期因素，淡化短期因素。人工智能的(de)发展(zhǎn)是一个长期(qī)因素，我(wǒ)们还没有足够的把握去捕捉到它带来(lái)的投资机会，但(dàn)可以尽(jǐn)量回避它带来的伤(shāng)害。以尽可能低的价格买尽可能好(hǎo)的资产是(shì)我们(men)的投(tóu)资目标(biāo)。好(hǎo)资产的标准是活得久、站得牢(láo)、竞争优(yōu)势维持得长、平均净资产收益(yì)率高，以及在好的公(gōng)司(sī)治理加(jiā)持下能够把长(zhǎng)期(qī)利(lì)润转化为诱人分(fēn)红。”

　　首季(jì)接受过《红周刊》专访(fǎng)的鲍(bào)无(w孕妇一天吃几个山竹，孕妇一天吃几个山竹比较好ú)可，其投资风格同为(wèi)公募中少数的深度价值。天天(tiān)基金网显示，2023年年初(chū)以来，他所管理的基(jī)金全线飘红，6只产品(pǐn)年内净(jìng)值增长率(lǜ)全(quán)部超(chāo)过(guò)了(le)10％。以(yǐ)他任职回报最高(gāo)的景顺长(zhǎng)城能源(yuán)基建为(wèi)例(lì)，能够(gòu)清晰地看到其偏爱高估(gū)息和低估值类股票的痕迹。

　　一季报(bào)显示(shì)，鲍无可当(dāng)季加仓中国移(yí)动大(dà)约15万股(gǔ)，从而使该(gāi)股从上一季的第三重仓(cāng)升至(zhì)第二重仓(cāng)，不过中国电信却退出(chū)了(le)前一季的前(qián)十。同时他(tā)加仓了川投能源、紫金矿业(yè)、华能水(shuǐ)电，新近重仓(cāng)了铜(tóng)陵有色和神火股份，表明了(le)其(qí)对(duì)这(zhè)一类资源股格外(wài)垂青。此外(wài)，他(tā)对(duì)于小众的中南(nán)传媒和凤凰传媒依然持续青睐。

　　在基金季报中，他表示基金仓(cāng)位基本(běn)稳定，主要增加了有色行业配置。“当下是AI发展初期(qī)，中国企业处于(yú)落(luò)后位置，无(wú)论是AI核(hé)心(xīn)模型的研发、新型商业模式的(de)迭代(dài)以及底层芯(xīn)片制造，我们都希望国内企业能在不远的(de)将来(lái)迎头(tóu)赶(gǎn)上。近期而言尽管(guǎn)我们认为AI非常(cháng)重要，但当前A股市场基本上是基(jī)于美股(gǔ)映射在炒(chǎo)作相关题材，对于这样(yàng)的行情，需要对其(qí)可持续性(xìng)保持审慎态度。”他(tā)直(zhí)言不讳。

　　而同在(zài)景顺长城的基金经理(lǐ)余广是2012年的公募(mù)状元(yuán)，目前其担任基金经理(lǐ)也接近了13年。当前，其在(zài)管的产(chǎn)品为(wèi)4只，它们分别是核(hé)心竞争力、核心招景混合(hé)、核心中景一年、核(hé)心优选一年，从今年的表(biǎo)现来看，虽然(rán)所管产品(pǐn)涨幅(fú)不大，但也整齐划(huà)一地实(shí)现(xiàn)了正(zhèng)收益。

　　以(yǐ)任职(zhí)回(huí)报翻(fān)四倍的核心竞争力为例，第一季(jì)度他在前十中调仓了四个(gè)席位，其中新进的(de)公司半数(shù)为中字头(tóu)，它们(men)就是中国海(hǎi)油和中(zhōng)国移动，与它们携手(shǒu)进入的(de)还(hái)有安徽合(hé)力和(hé)紫金矿业。而(ér)这样的(de)调整(zhěng)立竿(gān)见影，除去两(liǎng)只中字头外，后(hòu)两者年内(nèi)的涨幅(fú)也是超(chāo)过(guò)了30％。此外，当(dāng)季被其提拔(bá)为第一重(zhòng)仓的电动车龙头爱玛科技，年内迄(qì)今的涨幅(fú)也是接(jiē)近(jìn)30％一线。

　　对此，他在季报中的(de)总结与“中特估”基本吻(wěn)合：“基(jī)金坚持自(zì)下而上(shàng)，看重公(gōng)司基(jī)本(běn)面(miàn)，注重公(gōng)司的核心(xīn)竞争(zhēng)力、高(gāo)品(pǐn)质、长期发展，以合理或偏低的(de)估值水平买入持有。在经济复苏(sū)和企(qǐ)业盈利修复的预期(qī)下，我们(men)较为看好今年的权益市场，特别是前(qián)期调整较为(wèi)充分，估值较(jiào)为低(dī)估的多行业的龙头公司。”

　　郑巍山重(zhòng)仓股多只(zhǐ)翻(fān)倍

　　胡(hú)宜斌新进(jìn)重仓寒武纪(jì)

　　黄兴亮布局(jú)中微公(gōng)司

　　与蔡(cài)嵩松同期成名的(de)郑巍山今年业绩优(yōu)异，特别是其去年3月接手的银河(hé)智(zhì)联主题(tí)净值快速拉升，截至本周四(sì)的年内涨幅已经超过45％，这(zhè)一水平甚至(zhì)超(chāo)过(guò)了他(tā)的成名作(zuò)银(yín)河创新(xīn)成长。从郑巍在(zài)管基(jī)金的当季重仓(cāng)行业风格来看，除去(qù)银河和(hé)美(měi)生(shēng)活还有(yǒu)较强的新能源属(shǔ)性外，其余(yú)产品几乎(hū)一边倒地偏向了TMT领(lǐng)域。

　　就以智联主题为(wèi)例分析，最新的十大重仓股除(chú)去用友(yǒu)网络和海康威视外，年内最新(xīn)的涨(zhǎng)幅全部(bù)超(chāo)过了30％，特(tè)别是海光(guāng)信(xìn)息、中(zhōng)科曙光、卓易信息、大华股份均已实现了涨幅翻番，而这四只(zhǐ)标(biāo)的均(jūn)是第一(yī)季(jì)度新近重仓的公司。同时，郑(zhèng)巍山所保留(liú)的上(shàng)一(yī)季(jì)重仓股(gǔ)仅有金山办公(gōng)和(hé)国(guó)网通信。对比来看被调出的标的(de)，中国长城(chéng)、中望软件、中国(guó)软(ruǎn)件等(děng)明(míng)显涨幅稍(shāo)逊一筹(chóu)。

　　有趣的是，郑巍山在季报总结中仅仅是寥寥数语：“本基金严格执行基金合同的配置范(fàn)围，切合主题，主要围绕智慧智联、信息技术等的(de)概念范畴展开。一季度智(zhì)联主题继续增加了软件服务、信息技(jì)术的配置比(bǐ)例。围绕(rào)数字经济和新(xīn)的信息技(jì)术应(yīng)用(yòng)展开投资(zī)。二季度，将会继续围绕(rào)信息技术、数字经济的范畴(chóu)展开投资。”

　　当年与(yǔ)这两位一度遭遇非议人物同期成名的还有华安胡(hú)宜斌(bīn)，作为当年(nián)公司(sī)力捧的三位基(jī)金经理(lǐ)中最年轻(qīng)者，他可(kě)谓是少年得志，但(dàn)后来所管产(chǎn)品几经浮沉，好在今年卷(juǎn)土重来。天(tiān)天基金网数据显示，年(nián)内他所管理的7只基金全部涨(zhǎng)幅超过(guò)20％，其中表现最好的(de)还是他(tā)的成名作华(huá)安(ān)媒体互联网(wǎng)混合。

　　具体(tǐ)聚焦该基(jī)金，我们发现他所保留的(de)上一个季度重仓股只有王府井和华大九天，而将(jiāng)剩余(yú)的八(bā)个席(xí)位全(quán)部更换。从(cóng)最新的标(biāo)的来看，这其中就有近期大火的芯片新(xīn)贵(guì)寒武(wǔ)纪(jì)。从新进重仓标的年内表现来(lái)看，其(qí)中中文在线(xiàn)的年内涨幅已经超过了180％，值得(dé)买、浙数文化、美(měi)亚(yà)柏科(kē)等标的年内涨幅(fú)也是超(chāo)过了(le)50％。对比(bǐ)来看，他所(suǒ)剔除的(de)锦江酒店(diàn)、首旅酒店、中(zhōng)国(guó)平安等公司，目前(qián)年内至今仍然体现为股价下(xià)跌(diē)。

　　至于大幅调(diào)仓原因，他(tā)表示：“当(dāng)下我国(guó)仍处经济结构(gòu)转型时(shí)期，我们相信未(wèi)来科技创新和消费升(shēng)级(jí)仍将成为经济(jì)总(zǒng)量增长(zhǎng)核心驱动(dòng)力，围绕产业创(chuàng)新、尖端技术突破(pò)、新材料、新能(néng)源(yuán)、新(xīn)消费等领域仍将诞生大量投资机会(huì)，在策略上，我们已将挖掘、发现和配置基(jī)金合同主题(tí)范(fàn)围内的科技创新和(hé)受益于(yú)国民经(jīng)济(jì)持续增(zēng)长的消费及(jí)原材(cái)料(liào)放在前(qián)所未有高(gāo)度。”

　　而当年一并(bìng)成名的(de)万(wàn)家基金(jīn)名将黄兴亮，2023年一季度(dù)同样(yàng)强势(shì)回归。天天基(jī)金网数据显示，他目前在管(guǎn)的(de)基(jī)金年内除去(qù)QDII外，涨幅全部超过了10％。特别是(shì)万家(jiā)科技创新迄今的年内(nèi)涨幅超过(guò)了25％，具(jù)体(tǐ)来(lái)分析(xī)他的(de)成名作(zuò)万家(jiā)行业优选。

　　基金(jīn)一(yī)季(jì)报显示，黄兴(xīng)亮仅仅是做出了一(yī)处调整，也就是用(yòng)中微公司替代了(le)四(sì)季(jì)度末的兆易(yì)创(chuàng)新(xīn)。但就是这只新(xīn)进标的(de)，目前(qián)年内(nèi)的(de)涨幅已(yǐ)经超(chāo)过90％，与保留重(zhòng)仓中年(nián)内涨幅超过70％的金山办公(gōng)交相辉映(yìng)。对于当季度的调仓，黄(huáng)兴亮表示：“本基金增(zēng)持了(le)机器视觉和医疗器械行(xíng)业的(de)部分个股，相应地略微降(jiàng)低了(le)半导体行业的持(chí)仓(cāng)。截(jié)至季度末，基金持仓(cāng)仍(réng)以(yǐ)计算(suàn)机软件和半(bàn)导体(tǐ)行(xíng)业(yè)为主，总体风格(gé)偏(piān)成(chéng)长。”

　　邹曦超限重(zhòng)仓恒立液压(yā)

　　陈良栋布局消费(fèi)电子“半壁江山”

　　从基金一季(jì)报来看(kàn)，这些相对低调(diào)的领域也开始越发受到(dào)明星(xīng)基金(jīn)经(jīng)理们的追捧(pěng)，比如融(róng)通基金(jīn)的明星基金经理邹曦，这位任(rèn)职已经逼(bī)近(jìn)15年半的老将善(shàn)战(zhàn)周期(qī)，目(mù)前在公司(sī)仍(réng)然管理6只(zhǐ)基金产品，其代表作是2012年开始管理(lǐ)、迄今(jīn)任职回报超(chāo)过(guò)180％的融通行业(yè)景(jǐng)气。

　　从(cóng)新出炉的(de)季报来看，在上一季度没有(yǒu)单(dān)一标的持仓比例超限后，这一季(jì)度头(tóu)三大重仓股(gǔ)竟然全(quán)部超(chāo)过10％的比(bǐ)例上限，它们分别是恒(héng)立液压（10.50％）、华发股份(fèn)（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再(zài)叠加考虑后(hòu)面重仓(cāng)中(zhōng)的汇川(chuān)技术和安徽合力，虽(suī)然去年下半年以来重仓中就没有了三一重工，但实际上在(zài)当季的重仓行业(yè)中，机械制造是(shì)仅次于房地产的第二行业。

　　对(duì)于调(diào)仓的思路，他在季报(bào)中就(jiù)表(biǎo)示：“本季(jì)度增(zēng)加(jiā)了工程机械、家居、顺周期装备、医药等(děng)行(xíng)业的孕妇一天吃几个山竹，孕妇一天吃几个山竹比较好配置。目前(qián)组合配(pèi)置偏(piān)向周期价值，同时保持了科技、消(xiāo)费(fèi)板块的适(shì)度配置。组合结构主要(yào)围绕国内经济稳增长的主线展开，相关配置集中在优质房地产股(gǔ)、地产产(chǎn)业链，以及顺周(zhōu)期装备等板块。”此外，虽然未(wèi)进重仓股前十，但朱(zhū)少(shǎo)醒(xǐng)对机械制造的兴趣也(yě)越来(lái)越浓(nóng)，例如兰石(shí)重装年报的十大流通股股东中，富国天惠新进(jìn)上榜排名第六位。

　　而长城基(jī)金的明星基金经理(lǐ)陈(chén)良栋，其在圈内以善战高(gāo)端制造板(bǎn)块(kuài)闻名，目(mù)前他在(zài)公司(sī)所管理的产品数(shù)达到(dào)了(le)6只，尤其(qí)是他参与管理的长城科创板两(liǎng)年定开(kāi)业绩(jì)亮眼，最新年内涨幅超过18％。

　　以陈良栋独(dú)自(zì)管理时间最长的长(zhǎng)城新兴产业为例，可以看(kàn)到一季度(dù)与众不同的一点(diǎn)是，消(xiāo)费电子(zi)赛道股票在其中占据明显的数(shù)量优(yōu)势(shì)。具体说来，虽(suī)然(rán)在(zài)基金十大重仓中不(bù)见耳熟能详的龙头立讯精密，但大体包括华测导航、东(dōng)山精密(mì)、电连技术、和而泰、科大(dà)讯飞都能被划(huà)入到消费电子(zi)的大范(fàn)畴中，也就是说其占据了(le)十大重(zhòng)仓中的(de)半边天(tiān)。

　　他解释了(le)看好的原因：“预期今年下半(bàn)年(nián)或明年，消费电(diàn)子会有(yǒu)一个触(chù)底(dǐ)回升(shēng)的过程。如果叠加在汽车产业(yè)链(liàn)上(shàng)的布局，我判断可能对(duì)收入利润拉(lā)动更大。消费电(diàn)子(zi)的(de)复苏可能(néng)只是一个周期的(de)因(yīn)素。”而种种(zhǒng)因素(sù)显示，目(mù)前(qián)该板块去库存(cún)可(kě)能也进入到尾声(shēng)阶段，接下(xià)来(lái)苹果新品推出或是(shì)行业复苏契机。

　　而在高端制造这(zhè)一领域中，还有不可(kě)忽视的(de)一(yī)环就是(shì)军工(gōng)装备。同时作为成长股三大(dà)主阵营“新(xīn)半军”中(zhōng)的(de)重(zhòng)要一级，军(jūn)工虽然很难有持(chí)续性的表(biǎo)现，但(dàn)也隔三差五(wǔ)会有亮(liàng)眼的输出，而(ér)华夏的少壮派基(jī)金(jīn)经(jīng)理万(wàn)方(fāng)方，是圈内少(shǎo)数(shù)同时管(guǎn)理两(liǎng)只军工主(zhǔ)题的基金经理。

　　以万方方管(guǎn)理时间最长的(de)军工安全混合为例，实际上一季度他仅(jǐn)在(zài)十(shí)大重仓(cāng)股中做出了一处(chù)调(diào)整，也(yě)就是用昊华科技替(tì)代(dài)了上一(yī)季的新雷能。从整体10只标的所属细(xì)分来看，明显中航(háng)系乃至航空航(háng)天赛道占据优(yōu)势。而这一思路在他管理的高端装备(bèi)龙头(tóu)乃至全市场基金中都体现得颇为明显。进一步对照两只军工主(zhǔ)题产(chǎn)品，《红周刊》发现重叠的公司有(yǒu)八家，惟二的区别是高(gāo)端装备龙(lóng)头(tóu)中用(yòng)复旦微电和西部超导替代了(le)前者中(zhōng)的钢研高纳和(hé)昊(hào)华科技。

　　他在季报中(zhōng)的阐述思路清晰：“着重探究未来两年确定性的产业趋势和高增长(zhǎng)的细(xì)分赛道，组合构建从(cóng)2023年(nián)全(quán)年维(wéi)度在(zài)高确(què)定性的航(háng)空发动机赛道、景(jǐng)气度弹性潜力较(jiào)高的航天导(dǎo)弹产业链、航空装备平台型(xíng)企业以及技术禀赋和壁垒(lěi)高筑的新材料领域重点投入。”

　　（本文已(yǐ)刊发(fā)于(yú)4月(yuè)22日(rì)《红周刊》，文(wén)中提及个股仅(jǐn)为举例分(fēn)析，不做买卖推荐。）

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