一度被称为“机构投资者(zhě)风向标”的股票ETF市(shì)场，迎来重大变局，个人投(tóu)资者不(bù)仅在新发基金中占(zhàn)据主流，存量(liàng)产品(pǐn)也超过了机构投资者占比。

　　多(duō)位业内(nèi)人士对此表(biǎo)示，在基金行业ETF投教工(gōng)作(zuò)成效(xiào)显(xiǎn)著，ETF交易工具优势被投资者逐渐(jiàn)认知，以(yǐ)及投资热点轮(lún)动(dòng)加快、主题和行业ETF跟踪效率(lǜ)较高等背(bèi)景(jǐng)下，国内资(zī)本市(shì)场正在(zài)经历股(gǔ)民转基(jī)民，由“投个股”到“投(tóu)ETF”的转变。长期(qī)来看，个人在股票ETF占比抬(tái)升，有(yǒu)利于投(tóu)资者分(fēn)散风险，提高市场(chǎng)交易活跃度，长远可提高A股市场(chǎng)稳(wěn)定性。

　　新发权益ETF个人占(zhàn)比84％

　　个人投资者成为“主力军”

　　Wind数据(jù)显示，截至5月(yuè)13日，今年新成立(lì)的37只股票ETF（统(tǒng)计股(gǔ)票ETF和跨境ETF）上市前一周披露(lù)的个人投资者(zhě)平均占比(bǐ)83.9％，个(gè)人投资者俨(yǎn)然成为新发权益(yì)ETF的主(zhǔ)力(lì)军。

　　而从全市场数据看(kàn)，2022年个人投资者比例(lì)为(wèi)50.85％，同比下降3.67个(gè)百分点(diǎn)，但仍然在股票ETF市场(chǎng)占(zhàn)比超过(guò)了(le)机构资金。

　　针对个人投资者占比(bǐ)的变化，华泰柏瑞指数投(tóu)资部总监助(zhù)理(lǐ)、基(jī)金经理(lǐ)李沐阳表(biǎo)示，2018年(nián)以前，权益类ETF的规模主(zhǔ)要(yào)集中在几大宽基(jī)ETF，一般都是机构投(tóu)资者做配置去买ETF。2019年(nián)以(yǐ)后(hòu)，行(xíng)业(yè)ETF如雨后春笋(sǔn)般出现，叠加全行(xíng)业(yè)指(zhǐ)数相关业务同仁在ETF投教工作上的(de)共(gòng)同努(nǔ)力，ETF作(zuò)为交易工具的优势，越来越(yuè)被普通个(gè)人投资(zī)者认知，从而使个人股票占比的大幅提(tí)升。

　　具体到今年新发ETF个人(rén)占比(bǐ)较(jiào)高(gāo)的现象，国泰基(jī)金也(yě)分析，今年(nián)以(yǐ)来(lái)A股市场持续回暖，投资者(zhě)情绪比较积(jī)极，新(xīn)发产品募资环境比较好，也越来越受(shòu)到个人投资者(zhě)的青睐(lài)。此外，ETF投资者大部分由股民转化而来(lái)，这些(xiē)个(gè)人投资者也认识到ETF持有一篮子股票，胜率大概率更高，相对于(yú)个股来(lái)说，也能更(gèng)好(hǎo)地分散风险。

　　基(jī)煜(yù)研究也补充道(dào)，个人投资者“买新不买旧(jiù)”的理念扎(zhā)根较深，更倾(qīng)向于交易新上市(shì)的ETF，而机构投(tóu)资(zī)者对(duì)于时间成本的(de)把控(kòng)较严(yán)格，在看(kàn)准投资机会后(hòu)，更倾向于去申购老(lǎo)产品。

　　近五年个(gè)人占比呈攀升势头

　　个人增持(chí)宽基ETF，机构增持行业或主题ETF

　　从近五年数据看(kàn)，个人在股票ETF占比(bǐ)也呈现(xiàn)明(míng)显的震荡攀升势头。

　　在2018年，个(gè)人在股票ETF产品中(zhōng)平均占(zhàn)比(bǐ)为38％，2019年-2020年(nián)个人持有比例平均分(fēn)别(bié)为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的(de)高点，超过了机(jī)构(gòu)资(zī)金，股(gǔ)票ETF作(zuò)为“机构投资者风向标”成为过去式。

　　到(dào)2022年，个人占比又回落近(jìn)5％，达到(dào)50.85％，但仍然超过了机(jī)构(gòu)占比(bǐ)。

　　分结(jié)构来看(kàn)，在宽基(jī)ETF中(zhōng)，个人占(zhàn)比从38.26％增(zēng)至39.76％，同比上升1.5个(gè)百(bǎi)分点；而个(gè)人(rén)投资(zī)者(zhě)占比较高的行(xíng)业(yè)或主题(tíword中1.5倍行间距相当于多少磅，word1.word中1.5倍行间距相当于多少磅，word1.25倍行距是多少磅25倍行距是多少磅)ETF，同期则从60.6％的高点(diǎn)回落(luò)只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由(yóu)于国内ETF整体仍(réng)在扩张态势中，个人投资者(zhě)在行业或主题ETF产品中占(zhàn)比(bǐ)下降，但绝对份额也是在增长的，这一数据更代表(biǎo)了机(jī)构(gòu)投资者对行业(yè)或主题ETF的(de)认可度也(yě)在不(bù)断(duàn)抬升。

　　“我个人(rén)认为是(shì)ETF投(tóu)教(jiào)工作(zuò)在(zài)发挥作用。”李沐(mù)阳(yáng)表示，在(zài)下沉调研的过程中，我们发现大部(bù)分投资(zī)者都会将较(jiào)为低风(fēng)险的宽基ETF，比如沪(hù)深300ETF等产品作为尝试。潜移默(mò)化中，宽(kuān)基(jī)ETF扮演了(le)资产(chǎn)组合配置中的一(yī)个重要的台阶。

　　国(guó)泰基金也补(bǔ)充道，由于近年来行(xíng)业轮(lún)动(dòng)加(jiā)快，而宽基(jī)ETF可以帮助投资者把(bǎ)握比较(jiào)均衡(héng)的投资机会(huì)，受到资金关注(zhù)。早(zǎo)在(zài)2018年和2022年，市场震荡下行，投资(zī)者的(de)风险偏好有所(suǒ)降低，宽基ETF会比较受欢迎(yíng)；而(ér)在市场上行时，行业和(hé)主题异(yì)彩纷呈，机(jī)会又多上涨空间(jiān)又大，风(fēng)险偏(piān)好(hǎo)也随之(zhī)上升，所(suǒ)以行(xíng)业和主(zhǔ)题(tí)ETF占比则会提(tí)升。

　　基(jī)煜研(yán)究也表示，近五年(nián)市(shì)场成交(jiāo)热情的(de)提升带(dài)来(lái)了(le)A股市场的大幅发(fā)展(zhǎn)，个人投资者入市(shì)规模激增，而在经历了多种行情风格的锤炼后，尤其是操作难(nán)度较高的2022年之后(hòu)，投(tóu)资者们对于(yú)跑(pǎo)赢基准的难度有了更清晰的认知，而ETF能够有效(xiào)的跟(gēn)上(shàng)基准的步伐；另(lìng)一方面，近几(jǐ)年投资(zī)热点(diǎn)轮(lún)动较快，新的投(tóu)资(zī)领域带来了大(dà)量的学习成本，而ETF的投(tóu)资门(mén)槛(kǎn)较(jiào)低，运作透明度较高(gāo)，因而逐步获得个人投资者的认可。

　　具体来看(kàn)，基煜(yù)研究分析，一是随着A股市场愈发成熟、有(yǒu)效性提升，个人投资者对于(yú)β收益的(de)认知将越来越(yuè)深入，近几年可以看到更多投资者会基于大势选择(zé)宽(kuān)基投资工具(jù)；另一(yī)方(fāng)面(miàn)，2019年(nián)至2021年，市场的投资主(zhǔ)线较为清晰，如消费、新能(néng)源、医药等(děng)，因此行业(yè)主题(tí)基金ETF更容易受到追捧。

　　提升交易活跃度

　　长远可提高(gāo)A股市场的稳定性

　　随(suí)着个人(rén)占(zhàn)比(bǐ)的抬升，股(gǔ)票ETF市(shì)场的(de)交投活跃度也呈(chéng)现明显的提升。

　　Wind数据(jù)显示(shì)，2022年股票ETF市(shì)场总成交(jiāo)额12.67万亿(yì)元(yuán)，同比(bǐ)增(zēng)长43％；年平均换手(shǒu)率也从7.3％增至(zhì)8.64％，增(zēng)长18％。

　　多位(wèi)业内人士表示，长期(qī)来看，股票ETF市场个人占比(bǐ)超过(guò)机构，有利于(yú)股民转(zhuǎn)为基民，为投资(zī)者分散风险(xiǎn)，提(tí)升交易活(huó)跃(yuè)度，长远可提(tí)高A股市场(chǎng)的稳定性。

　　国泰(tài)基金表示(shì)，ETF的个人(rén)投资者大都由股民转化(huà)而来，个人投资者发现ETF快捷、透明(míng)、成本低廉且(qiě)相比(bǐ)个股可(kě)以更好地(dì)平(píng)滑风(fēng)险，也能够获得交易的参(cān)与感，于是更多(duō)选择(zé)通过(guò)ETF来参与市场。相(xiāng)比个股来说，ETF的风(fēng)险更分散(sàn)波动也(yě)更小，因此(cǐ)个人投(tóu)资(zī)者选择ETF而非股票(piào)，长远来看可提高(gāo)A股市场的稳定性。

　　“个人投资(zī)者在ETF投资(zī)上可(kěword中1.5倍行间距相当于多少磅，word1.25倍行距是多少磅)能交易频率更高，也更容易受到(dào)市场消息(xī)的影响，这对于我们基金管理人的持续运(yùn)营和投资者陪伴(bàn)都(dōu)提出了更高(gāo)的要求。”国泰基金相(xiāng)关(guān)人士称。

　　“更高的个人占(zhàn)比可能会带来更活跃(yuè)的交易(yì)，并带来更有吸引力的市场。”李沐阳也称。

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