一(yī)度被(bèi)称为“机构投资者风向标”的股(gǔ)票(piào)ETF市场(chǎng)，迎来重大(dà)变局，个人投资者不(bù)仅在新发基金中占据主流，存量产品也超(chāo)过了(le)机构投资者占比。

　　多位业内人士对此表(biǎo)示，在(zài)基金行业ETF投教工作成效显(xiǎn)著，ETF交易工具优势(shì)被(bèi)投资者(zhě)逐渐认知，以及投资(zī)热(rè)点轮动加快、主题和行业ETF跟踪(zōng)效率较高等(děng)背景下(xià)，国内资(zī)本市场正在(zài)经历股民转基民，由“投个股”到(dào)“投ETF”的转变(biàn)。长期来看，个人在股票ETF占比抬(tái)升，有(yǒu)利于投资(zī)者(zhě)分散风险，提高市(shì)场交(jiāo)易活跃度，长(zhǎng)远(yuǎn)可提高A股市场稳定性。

　　新(xīn)发权(quán)益(yì)ETF个人(rén)占(zhàn)比(bǐ)84％

　　个人投资者成为“主力军(jūn)”

　　Wind数(shù)据显示，截(jié)至5月(yuè)13日，今年新(xīn)成立的37只股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市前(qián)一周披露的个人投资者平均占比83.9％，个人投资(zī)者俨然(rán)成为(wèi)新发权(quán)益(yì)ETF的主力军。

　　而从全市场数据看，2022年个人(rén)夜游鸟可以吃吗，夜游鸟吃了有什么好处投资(zī)者比例(lì)为(wèi)50.85％，同比下降3.67个百(bǎi)分点，但仍然在股票ETF市场占比超过了(le)机构资金。

　　针对个人投资(zī)者占比的变化，华泰柏瑞(ruì)指数(shù)投(tóu)资部(bù)总监助理、基金经理李沐(mù)阳表示(shì)，2018年(nián)以前，权益类ETF的规(guī)模主要集中在几大宽基ETF，一般都是机构(gòu)投资者做(zuò)配置去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春笋般出现(xiàn)，叠(dié)加全行业指(zhǐ)数相(xiāng)关(guān)业务同仁(rén)在ETF投教工作(zuò)上的共同努力，ETF作(zuò)为交易工具的优势，越来(lái)越被普通个人投资者认知(zhī)，从(cóng)而(ér)使个人股票占比的大幅提(tí)升。

　　具体到今(jīn)年(nián)新发ETF个人(rén)占比较高(gāo)的现象，国泰基金也分析，今年以(yǐ)来A股市场(chǎng)持续回(huí)暖(nuǎn)，投资者情(qíng)绪比较积极，新(xīn)发(fā)产品(pǐn)募资环境比较好，也越来越受到个人(rén)投资者(zhě)的青睐。此(cǐ)外，ETF投(tóu)资者(zhě)大部(bù)分由股民(mín)转化而(ér)来，这些个人投资者也(yě)认识到ETF持(chí)有(yǒu)一(yī)篮子股票(piào)，胜率大概率(lǜ)更高，相对于个股来说，也(yě)能更好地分散风险。

　　基煜研究也补充道，个人投(tóu)资者“买新不买旧”的理念扎(zhā)根较(jiào)深，更(gèng)倾向于交(jiāo)易新上市的ETF，而机(jī)构投资者对(duì)于时间成(chéng)本(běn)的把控(kòng)较(jiào)严格，在看准投资机(jī)会后，更倾向于去申购老产品。

　　近五年个人占比呈攀升势(shì)头

　　个人增持宽(kuān)基ETF，机构增(zēng)持(chí)行业或主题ETF

　　从近五(wǔ)年数据看，个人在股(gǔ)票ETF占(zhàn)比也呈现明显的震(zhèn)荡攀升势头(tóu)。

　　在2018年(nián)，个人在股票(piào)ETF产品中(zhōng)平均占比为38％，2019年(nián)-2020年个人持(chí)有(yǒu)比(bǐ)例平均(jūn)分别为(wèi)36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的(de)高点，超过了机构(gòu)资金，股票(piào)ETF作为“机构投(tóu)资(zī)者风向标”成为过(guò)去式(shì)。

　　到2022年(nián)，个人占比又回落近5％，达(dá)到(dào)50.85％，但仍(réng)然超过(guò)了机构占比。

　　分结构来看，在宽基ETF中，个(gè)人占比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分(fēn)点(diǎn)；而个人投资者占比较高的行(xíng)业(yè)或主题ETF，同期则从60.6％的高(gāo)点回落只55.23％，下(xià)降(jiàng)5.38个百(bǎi)分点。

　　但由于国(guó)内ETF整体仍在扩(kuò)张态势(shì)中，个人投资者在(zài)行业(yè)或主题ETF产品(pǐn)中占比下降(jiàng)，但绝对份额也是(shì)在增长的(de)，这一数(shù)据更(gèng)代表(biǎo)了机构投(tóu)资者对(duì)行业或主题(tí)ETF的认可(kě)度(dù)也在不断(duàn)抬升。

　　夜游鸟可以吃吗，夜游鸟吃了有什么好处>

　　“我个人认为是ETF投教(jiào)工作在发挥作用(yòng)。”李沐阳(yáng)表示，在下沉调研(yán)的(de)过(guò)程中，我们发现大部分投资者都会将较(jiào)为低风险的宽基ETF，比如沪深300ETF等产品作为尝试。潜移(yí)默化(huà)中，宽基ETF扮演了资产组(zǔ)合配置(zhì)中的一个重(zhòng)要的台阶。

　　国泰基金也补充道，由于近(jìn)年(nián)来行(xíng)业轮(lún)动(dòng)加(jiā)快(kuài)，而宽基ETF可(kě)以(yǐ)帮助投(tóu)资者把握比较(jiào)均衡的投资机会，受到资金关注。早在2018年和(hé)2022年，市场震荡下行，投资者(zhě)的风(fēng)险偏好有所降低，宽(kuān)基ETF会(huì)比(bǐ)较(jiào)受欢迎(yíng)；而在市场上(shàng)行(xíng)时，行业和主题异彩纷(fēn)呈，机会又多上涨空间又大，风险偏(piān)好也随之(zhī)上(shàng)升，所以行业和(hé)主(zhǔ)题ETF占比则会提(tí)升(shēng)。

　　基煜(yù)研究也表示，近五(wǔ)年市场成(chéng)交热情(qíng)的提升带来了A股市场的大幅发展(zhǎn)，个(gè)人投资者入(rù)市规模激(jī)增，而在(zài)经历了多种行情风(fēng)格的锤炼后，尤其(qí)是操作(zuò)难度较高的2022年之后，投(tóu)资者们(men)对于跑赢基准的难度有了(le)更(gèng)清晰的认知，而(ér)ETF能够有效的(de)跟上基(jī)准的步伐；另一方面(miàn)，近几(jǐ)年投资热点轮动较(jiào)快(kuài)，新(xīn)的投资(zī)领域带来了大量的学(xué)习成(chéng)本，而ETF的投资(zī)门槛较低，运作透明(míng)度较高(gāo)，因(yīn)而逐步获得(dé)个人投资者(zhě)的认可(kě)。

　　具体来看，基煜研究(jiū)分析，一是(shì)随着A股市(shì)场愈发成熟(shú)、有效性(夜游鸟可以吃吗，夜游鸟吃了有什么好处xìng)提(tí)升，个人投资者对于β收益的认知(zhī)将越来越深(shēn)入(rù)，近几(jǐ)年可以看到更多投(tóu)资(zī)者会基于大势选择宽基投资工具；另一方(fāng)面，2019年至2021年(nián)，市(shì)场的投(tóu)资(zī)主(zhǔ)线(xiàn)较为清晰，如消(xiāo)费、新能源、医药等(děng)，因此行(xíng)业主题基(jī)金ETF更(gèng)容易(yì)受到(dào)追捧。

　　提升交易(yì)活跃度

　　长远可提高(gāo)A股市(shì)场的稳定性

　　随(suí)着个人(rén)占比的抬升(shēng)，股票(piào)ETF市场的交投(tóu)活(huó)跃度也呈现明显的提升。

　　Wind数(shù)据显示，2022年股票ETF市场总成交额12.67万亿元(yuán)，同(tóng)比增长43％；年平均换手率也(yě)从7.3％增至8.64％，增(zēng)长18％。

　　多位业内人士表示，长期来(lái)看，股票ETF市场个人占比(bǐ)超过(guò)机构(gòu)，有利于股民转为基(jī)民，为投资者(zhě)分(fēn)散风(fēng)险(xiǎn)，提(tí)升交易活(huó)跃度，长远(yuǎn)可提高A股市场的稳定(dìng)性。

　　国泰(tài)基金表示(shì)，ETF的(de)个人投资者大都(dōu)由股民转化而来，个(gè)人投资(zī)者(zhě)发现ETF快捷、透明、成(chéng)本低廉(lián)且相比个股可以(yǐ)更(gèng)好地平滑风险，也能够获得交易(yì)的参与感，于是更多选择(zé)通过ETF来(lái)参与市场(chǎng)。相比个股来说，ETF的风(fēng)险(xiǎn)更(gèng)分散波动也更(gèng)小(xiǎo)，因此个人投(tóu)资者(zhě)选择ETF而非股(gǔ)票，长(zhǎng)远来看可提高A股市场的稳定性。

　　“个人投资者在(zài)ETF投资上可能(néng)交易频率更高，也(yě)更容(róng)易(yì)受到市场消息的影响，这对(duì)于(yú)我们基(jī)金(jīn)管理人的持续运营(yíng)和(hé)投资(zī)者陪伴都提出了更高的要(yào)求。”国泰(tài)基金相关(guān)人士称。

　　“更(gèng)高的个人占比可(kě)能会(huì)带(dài)来更活跃的交易(yì)，并(bìng)带(dài)来更有吸引(yǐn)力的市(shì)场。”李沐(mù)阳也(yě)称。

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