AI板(bǎn)块成为2023年最火爆的板(bǎn)块，吸引人全市场的目光。

　　随之而来的是，不(bù)仅不少上市公司宣(xuān)布试水(shuǐ)人工智能、基金经理开始布局AI概念，也有基金(jīn)公司尝试以AI试水投(tóu)资(zī)者关(guān)系管理，更有(yǒu)基(jī)金(jīn)经理尝试用AI撰(zhuàn)写季报！

　　引(yǐn)起市场关注的(de)是(shì)，此次公(gōng)募基金2023年(nián)一(yī)季度(dù)报中(zhōng)，无论是成(chéng)长派、还是(shì)价值派，众(zhòng)多基(jī)金经理均谈及对AI投资机遇(yù)。各大(dà)派别基(jī)金经理均认可(kě)AI所带来的颠覆性影响，并(bìng)看好其中长期(qī)投资(zī)价值，但(dàn)是对于短期人工智(zhì)能极致行情演绎下，也(yě)有基金经(jīng)理对AI保留了一份清醒。

　　基金经(jīng)理试水

　　部分季报用取(qǔ)AI撰写

　　4月21日，嘉实文(wén)体娱乐公布2023年一季(jì)报，引人关(guān)注的是(shì)，季报(bào)中部分内容使用(yòng)了AI撰写(xiě)。

　　季(jì)报中明(míng)确写道，这段AI生成的内容阐(chǎn)述了人(rén)工智能对各个行(xíng)业的(de)改变，比如医疗(liáo)、教育、工业生产、环境保护(hù)和可持续发展，以及新能源开发(fā)和利(lì)用等领(lǐng)域。文中表示，人工智(zhì)能(néng)领域的快速发展(zhǎn)为全球带来无数机遇和(hé)挑战(zhàn)，将极大(dà)地(dì)影响我(wǒ)们的生活方(fāng)式(shì)和社会发展，为确保(bǎo)AI技术的健康、可(kě)持续发展(zhǎn)，需要建立完(wán)善的法律法规(guī)和伦理准则，以保护(hù)个人隐私、确保(bǎo)数据安全并防止滥用(yòng)。在应对挑战的同时，也应抓住人工智能(néng)带来的机遇，共(gòng)同(tóng)推动这一(yī)领域(yù)的创新和(hé)发展。

　　嘉实文(wén)体娱(yú)乐基金经(jīng)理王贵重在季报中也明(míng)确表示，产业方向上，我们坚定的(de)看好人工智能对(duì)各个行业的改变。他还专门(mén)谈及(jí)，一(yī)季(jì)度进(jìn)行了(le)一定比例的(de)调仓，方(fāng)向(xiàng)上(shàng)主要是受益于(yú)人工(gōng)智能的(de)计(jì)算(suàn)机和传媒互联网行(xíng)业。数字(zì)化的核心逻辑是(shì)提高效率，而高质量发展(zhǎn)的(de)核心在于效(xiào)率的提升。

　　在谈到具体TMT行业的观点时(shí)，他针(zhēn)对半导体(tǐ)、数字化(huà)、互联网平台等提(tí)出(chū)自己想法。说到数字化时(shí)，表(biǎo)示其本质是利(lì)用技术(shù)的手段，提升组织信息(xī)计算、存储(chǔ)、传播的效率，这是一个(gè)长期向(xiàng)上的类消费行(xíng)业，在美国是(shì)一(yī)个和互联网行(xíng)业一样大规(guī)模的产业(yè)。在中国，依然处于产业的早期，但(dàn)是我们(men)可以看到疫情(qíng)背景下，大(dà)家越来越意识到数(shù)字化(huà)的(de)重要(yào)性(xìng)。而此轮数字化将会和人(rén)工智能(néng)深度融合，也会给中国公司带(dài)来发展的机会。目(mù)前整个板块的估值都到了历史(shǐ)最(zuì)低的水平。

　　此次是基(jī)金经理首(shǒu)次利用人工智能完成季报，也显示出人工智能确实(shí)开始方方面面开始(shǐ)影响我们的(de)生活、工作等(děng)，是一个(gè)历史性大浪潮。此(cǐ)前，也有基金公司积极拥(yōng)抱AI，如鹏(péng)华(huá)基(jī)金(jīn)投资者教育基地宣布成(chéng)为百度文心一言(yán)首批生态合作(zuò)伙伴，鹏华基(jī)金(jīn)投(tóu)教(jiào)基地也将通过百度智能云接(jiē)入文心一言能力，致力于创新投资者关系(xì)管理新模式，提升(shēng)客户(hù)投资体验感。

　　价值(zhí)派、成长派

　　都积极布(bù)局AI领域(yù)

　　随着人(rén)工智能(néng)成(chéng)为一(yī)季度市场热点，不少基金经(jīng)理(lǐ)选择了积极参与布(bù)局，其中，除(chú)了科(kē)技成长(zhǎng)派(pài)基金经理，也不乏(fá)价值投资派基金(jīn)经理。

　　从(cóng)上述嘉实文体娱乐一季报(bào)可以看(kàn)出，该(gāi)基金(jīn)一(yī)季度进(jìn)行(xíng)了一定比例的调仓，方向(xiàng)上主要(yào)是受益(yì)于(yú)人工智能的计算机和传媒互(hù)联网行业。前(qián)十大(dà)重仓股中，除了海康威视、金山办(bàn)公，其余神州泰岳、吉比特(tè)等8只个股均为一季(jì)度新(xīn)进(jìn)。

　　嘉实文体娱乐一季(jì)报前十大重仓股

　　嘉实大科技研究(jiū)总监(jiān)、嘉实(shí)文体娱乐基金经理王贵重(zhòng)表示，产业方向上，坚定看好人工智(zhì)能对各个行业的改变。

　　“我们长期聚焦的三(sān)大需(xū)求就是能源、信息、生(shēng)命。从而(ér)衍生出看(kàn)好的5大方向(xiàng)，半导体、数字(zì)化、新(xīn)能源、互联网平台、创新药。我们认(rèn)为，各个细分行业的beta收敛之(zhī)后，竞争力会重新(xīn)成(chéng)为(wèi)最重(zhòng)要的增长要(yào)素(sù)。另(lìng)外，我们依然旗(qí)帜鲜明(míng)的(de)看好港股的机会，特别是软件和互联网领域的(de)机会。”王贵重表示(shì)。

　　实际上，除了王贵重(zhòng)，在嘉(jiā)实基金科技成长团队(duì)中，有不(bù)少基金经(jīng)理(lǐ)明确看好人工智能(néng)带来的投资机(jī)遇。

　　比如，嘉实成长增强(qiáng)基金经(jīng)理陈(chén)涛(tāo)在(zài)去年下半年(nián)开始增持(chí)软件，当时基本处(chù)于估值(zhí)、机构持仓的历史底部的位置。他认为(wèi)，行业在信创、数字化(huà)、智能(néng)化等长期需求刺(cì)激(jī)下将迎来3年以(yǐ)上的(de)景气周期，也是为数不多(duō)处于(yú)成长前(qián)期、对标(biāo)国际也(yě)还有巨大成长空间的板块，长期坚定看好。

　　“这(zhè)一轮AI浪(làng)潮将(jiāng)拉开(kāi)新一轮科技创新周(zhōu)期的序(xù)幕，带来以十年为维度(dù)的产业(yè)变(biàn)革(gé)机会，同时配合2023年(nián)一季(jì)度(dù)的复(fù)苏和业(yè)绩(jì)修复(fù)，以软件计算机为代(dài)表(biǎo)的科技板块内(nèi)会持续有个股(gǔ)投(tóu)资机会。”李(lǐ)涛表(biǎo)示。

　　此外，嘉实股(gǔ)票投研(yán)CIO、嘉实新(xīn)能源新材料基金经(jīng)理姚志(zhì)鹏等也表(biǎo)示，未来，毫无疑问人工(gōng)智能和可再生能源将(jiāng)构成未(wèi)来社会的基石(shí)。在当下，随着经济的企稳(wěn)和新人工智能浪(làng)潮的进(jìn)入(rù)，未来(lái)新的产(chǎn)业(yè)机会将进入新一轮的爆发期。

　　谢(xiè)治(zhì)宇也是积(jī)极的一派。他在一季报(bào)中(zhōng)表(biǎo)示，随(suí)着ChatGPT取得突破性的进展，由AI芯片、服务(wù)器、光模块等子版(bǎn)块(kuài)带动(dòng)的人工智能、中字头的“中特估”、半导体(tǐ)等板块(kuài)涨幅(fú)较大(dà)，在GPT应用端中游戏、影视等板(bǎn)块也实现较大幅度上涨。

　　一季度，他所管理的(de)基金维(wéi)持了较高仓位，对人工智(zhì)能相关产业(yè)链进(jìn)行挖(wā)掘，对有长期竞争力(lì)、应用(yòng)空间广阔的硬件和软(ruǎn)件公司进行精(jīng)选和布局。海康(kāng)威视、澜起(qǐ)科技、中际旭创、晶晨股份新(xīn)入兴(xīng)全(quán)合润前十大重仓股名单，立(lì)讯精密、鹏鼎控股、芒果超媒、普(pǔ)洛药业退出。其中，澜起科技、中际旭(xù)创，是2022年年末(mò)的(de)0持仓，直接买到了(le)十大重仓股。兴全(quán)合宜的(de)重仓股上，也(yě)体现了对人工智能相关产业链(liàn)的挖掘(jué)。澜起科技、晶(jīng)晨股份进入十大重仓股(gǔ)。

　　兴全合润(rùn)一季报前十大重仓股

　　莫(mò)海波的万家(jiā)品质生活在一季度也(yě)进行了(le)调仓换股，提高TMT行业结构占比，减(jiǎn)持地产、军工比(bǐ)例(lì)，目前主(zhǔ)要持仓(cāng)TMT、农林牧渔、军工(gōng)为(wèi)前三大持仓，产(chǎn)品总仓位90％以上。

　　具体来(lái)看，科(kē)大讯飞、三六零、金(jīn)山办公、中科曙光等4个TMT股(gǔ)票进入(rù)前十大重仓股之列，招商蛇口、保利发展退出十大重仓股。

　　兴全合润一季(jì)报前十(shí)大重仓股

　　对于调仓TMT行业的原(yuán)因(yīn)，莫海(hǎi)波表示，主(zhǔ)要是基(jī)于对(duì)未来2年(nián)数字(zì)经济(jì)的看好。随着(zhe)人(rén)口老(lǎo)龄(líng)化与经济发展(zhǎn)模式转变，数(shù)据成为(wèi)新的生产要素，高质量发(fā)展(zhǎn)的核心(xīn)在于全要素生产(chǎn)率(lǜ)的提(tí)升，充分利用好云计算(suàn)、大数据、人工智能等底层技术，2023、2024年是AI+元年，AI具(jù)有较好的产业逻(luó)辑，通过信息技术全方位(wèi)赋(fù)能(néng)传统行(xíng)业(yè)，从生(shēng)产和服务(wù)端(duān)全(quán)面(miàn)提升效(xiào)率(lǜ)。

　　“数字经济(jì)涵盖(gài)底(dǐ)层的通信网络、算力、算法，以(yǐ)及多样化的(de)行业应(yīng)用(yòng)等，这(zhè)是(shì)一个系统性(xìng)工程，产业空间较(jiào)大、持续(xù)时间较长，是(shì)未来具有成长(zhǎng)性的行业之一。”莫(mò)海(hǎi)波表(biǎo)示。

　　此(cǐ)外，建(jiàn)信(xìn)基金权益(yì)投(tóu)资部总经理(lǐ)陶灿(càn)管理的基金也重点布局了(le)TMT或人(rén)工智能相关板块。比如(rú)，建信智能生活在一季度(dù)继续(xù)调整了行业配置，降低(dī)了制造(zào)业、大金融地产(chǎn)行业(yè)的(de)配置，增加了(le)消费、TMT 板块的配置(zhì)，特别是重点布局了人工智能技术(shù)创新(xīn)带来的相(xiāng)关(guān)产业趋势机会。

　　保留一份清醒(xǐng)

　　分歧(qí)声音(yīn)开始(shǐ)显(xiǎn)现(xiàn)

　　不过，在人工智能极致行(xíng)情演(yǎn)绎下，也有基金(jīn)经理对(duì)AI保留了一份清醒。

　　泓德臻(zhēn)远(yuǎn)回报(bào)基(jī)金经(jīng)理秦毅虽然在一季报中表达了对(duì)人(rén)工(gōng)智能的重视，但(dàn)一季度(dù)并未加(jiā)入对于AI领(lǐng)域的布局阵营。

　　他表示，过去一个季度中，以TMT为代表的科技板块(kuài)走出了轰轰(hōng)烈烈的行情(qíng)，以ChatGPT为代表的人工智能(néng)成为了(le)主线(xiàn)。ChatGPT3.0的发布代表着大(dà)模型路线的成功，这一成功比之前几(jǐ)次的如AlphaGo等更具(jù)现实(shí)意(yì)义(yì)，因(yīn)为本次的人(rén)工智能(néng)的应用领域得(dé)到了极大的拓展(zhǎn)，模型具备了强(qiáng)大的通用(yòng)性。这属于科技史上的一次重大创新，未(wèi)来多个行业(yè)将极大受益于(yú)这一技术(shù)的应(yīng)用(yòng)和普(pǔ)及。未来我们(men)应(yīng)该更加重视(shì)这一领域的(de)研(yán)究和投资(zī)。

　　泓德臻远回报一季度前十大重仓股

　　坚持低估值价值投资理念的丘(qiū)栋荣在一季报中也提到了对(duì)AI的(de)看(kàn)好，但他的基金(jīn)持(chí)仓中也鲜少见到对相关板块的布局。他表示，除复合(hé)国家安全自主可控和产(chǎn)业趋势外(wài)，今年市场高(gāo)度关注的以ChatGPT为代(dài)表的大模型技(jì)术，有望开启新一轮的(de)科技创新周期(qī)，深入和广泛应用，将对IT产(chǎn)业(yè)产生更大、更持久的需(xū)求拉(lā)动，因此，计(jì)算机、电子(zi)等(děng)偏(piān)成(chéng)长(zhǎng)行业的部分(fēn)成长股(gǔ)是(shì)未来关注的方向之一。

　　中庚价值领(lǐng)航(háng)一季度(dù)前十(shí)大重仓股:

　　嘉实品质发现基(jī)金经理蔡丞丰表示(shì)，他注(zhù)意到市场在追逐ChatGPT热点(diǎn)资产时抛弃了(le)新能源板块的非理性行(xíng)为，就如同去年三季度半(bàn)导(dǎo)体及(jí)医药板块的抛售，反而(ér)造就了难得的机会。“我们这(zhè)时(shí)反而(ér)应该(gāi)加大对能源板块机会的挖掘。”

　　嘉实(shí)优势成长基金经理孟夏虽然也认(rèn)为，AI是不亚于互联网(wǎng)级别的(de)技术要素(sù)革命，或许我们(men)已经站在新一轮科技(jì)浪潮带来的全球繁(fán)荣的开(kāi)端。作为(wèi)成(chéng)长投(tóu)资者(zhě)，会(huì)积极学习(xí)和拥抱，非常(cháng)庆幸有生之年能看(kàn)到AGI通用人工智能的雏形。但她同时表示(shì)，也会(huì)努力在火热(rè)的行(xíng)情(qíng)面前保留一份清醒，大胆(dǎn)假设、小心求证，仔细甄别真正(zhèng)能够兑现(xiàn)长期(qī)业绩的投(tóu)资机(jī)会。

　　李晓星的看法也(yě)颇为谨慎，他表示，AI产业的发展不会一(yī)蹴而(ér)就，中间也必(bì)然会有(yǒu)曲折，包括数(shù)据隐私、伦理等(děng)潜(qián)在风险，可能造成板(bǎn)块(kuài)后续(xù)波动。正(zhèng)因(yīn)为(wèi)此，他在去年三四季度布局了(le)不(bù)少人工智能(néng)相关的(de)标(biāo)的，在一季度对TMT板块有所减仓，现在的配(pèi)置(zhì)大概(gài)率少于市(shì)场平均水平(píng)。

　　“目(mù)前TMT板(bǎn)块的交易占比已(yǐ)经超过(guò)了40％。当然市场(chǎng)中有不少(shǎo)声音说这次不一样，交易占(zhàn)比创新高代表了(le)主(zhǔ)线行情的(de)确立，但我们(men)还是认为太(tài)阳底下没(méi)有新鲜(xiān)事(shì)，过度(dù)的热情在某(mǒu)个阶段(duàn)总会消(xiāo)退。”李晓星(xīng)在银华心怡一季报中表示。

　　“一(yī)季(jì)度的市场走势再(zài)次佐证了一(yī)个道理，即市场是难(nán)以预(yù)测的。迄今(jīn)为止，表现最好(hǎo)的是AI相关板块，这在今(jīn)年初是(shì)想(xiǎng)象(xiàng)不到的。就(jiù)好比去年(nián)初我们想象不到俄(é)乌冲突，和后来的(de)疫情。”中泰资(zī)管基金(jīn)经(jīng)理姜(jiāng)诚也在一季报中表示。

　　姜诚认为，AI或许是科技发(fā)展进程(chéng)中最重要的事件之一，但要(yào)搞清楚它对投资有哪些影响却很难。利(lì)润在产业链不同环(huán)节之间将如何分配(pèi)？市场当前认为(wèi)的(de)受益环(huán)节是(shì)否能如愿(yuàn)受益？它的“智能”水平达到了什么(me)程度，以及渗透率将多快提升？都是很容易让人(rén)兴奋、可细说起来又让人不明(míng)就里(lǐ)的难题(tí)。谈(tán)资和投(tóu)资(zī)之间，隔着一道(dào)鸿沟。

　　在姜诚(chéng)看来，人工智能的发(fā)展是一个长(zhǎng)期因(yīn)素，我(wǒ)们(men)还没有足够的把握去(qù)捕捉(zhuō)到(dào)它带来的(de)投资机会，但可以尽量回避它(tā)带来(lái)的伤害。以(yǐ)尽可能低的价(jià)格买尽可(kě)能好的资产(chǎn)，是我们(men)的投资目标。

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