周一的股(gǔ)市震荡翻红，上周股市下跌期间净买入的“抄底(dǐ)资金”笑了。

　　上周五(wǔ)，资金借道股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单日净(jìng)买入(rù)39.5亿元；而(ér)上周(zhōu)5个交易日(rì)市场总体(tǐ)下跌期间，资金(jīn)更是净买入220亿元，股(gǔ)票ETF“越(yuè)跌越买”的理性操作模式，在(zài)股市(shì)大幅(fú)下(xià)挫的(de)时刻再(zài)度显现。

　　从(cóng)资金流向结构(gòu)看(kàn)，上证50、沪深300ETF等受(shòu)到资金净流入，“中特估”长期投资价(jià)值被资金看好，而(ér)高位(wèi)回(huí)调的科(kē)创50ETF、游戏ETF也再度(dù)吸(xī)引资金追逐；净流(liú)出方(fāng)面，创业板(bǎn)、中证1000ETF等(děng)宽基ETF，以及基建、非银(yín)、电力ETF等短(duǎn)期净流出，资金出现(xiàn)短期(qī)避险(xiǎn)，但鉴于多数标的(de)估(gū)值仍在低位，多家机构(gòu)仍看好长期配置价值。

　　净(jìng)流入资金近(jìn)40亿元

　　科创50、上证(zhèng)50净(jìng)流入(rù)资金(jīn)居前

　　上周五股市大跌(diē)，当日股票ETF总份额增长32.58亿(yì)份，以区间成(chéng)交均价测算，当(dāng)日净(jìng)流(liú)入资金39.5亿元；拉长时间(jiān)到上周5个交(jiāo)易(yì)日，5天股市(shì)调整期间，资金更(gèng)是净买入(rù)220亿元，展现了资(zī)金逆市布(bù)局的特点。

　　从资金净买(mǎi)入排行看，截(jié)至上周五(wǔ)，科创50ETF、上(shàng)证(zhèng)50ETF净流(liú进退维谷的意思解释，进退维谷的意思和造句)入(rù)资金居(jū)前，都超过11亿元。宽基指数中，华(huá)泰柏瑞、易方达(dá)和嘉实基金旗(qí)下沪深300ETF，富国(guó)上证指数(shù)ETF等产品，净流入资金也位居前列。

　　而(ér)从5月15日收(shōu)盘股(gǔ)市表现看，科创50、上证50、沪深(shēn)300全部收红，上证(zhèng)50指数(shù)涨幅还超过1.7％，上周(zhōu)大跌期间的(de)“抄底资金”，皆斩获了(le)不错(cuò)的回报。

　　行业或主题ETF中，近期震荡下行的(de)半导体(tǐ)ETF成(chéng)为(wèi)资(zī)金(jīn)净买入的榜首，单日净买入金(jīn)额接近5亿元(yuán)，目前仍处于(yú)估值低位(wèi)的医疗ETF、中(zhōng)概互联ETF等产(chǎn)品(pǐn)也位居净流入资(zī)金前列，而在近(jìn)日遭遇高位(wèi)回调的游戏ETF，也受到资金(jīn)的逆市买入，不过目前游戏(xì)ETF今年还(hái)有近80％涨(zhǎng)幅，“AI+游戏”的(de)投资(zī)逻辑，在游戏板块行情冲顶、收益翻倍(bèi)后(hòu)，仍然(rán)有资(zī)金(jīn)逆市净(jìng)买入。

　　谈(tán)及资(zī)金(jīn)的上述流向情(qíng)况，一位公募股票权(quán)益基(jī)金经理表示，预(yù)计复苏仍是中国经济中长(zhǎng)期的趋势，但耐用品(pǐn)复苏的空间受限(xiàn)、出口下行及地产销售恢复疲软将驱动市(shì)场展现出更多(duō)结构性机会。不过，在短期市场炒作热度回落，波(bō)动率(lǜ)偏(piān)高的情况下，资金可能更青睐(lài)用(yòng)大盘(pán)宽基指(zhǐ)数，比如科(kē)创50、上证50、沪(hù)深(shēn)300指数等来跟(gēn)进退维谷的意思解释，进退维谷的意思和造句踪(zōng)市场，以获取整个市(shì)场的(de)平(píng)均回报。

　　而在行业方面，沪上一家公募机(jī)构(gòu)分析(xī)，由于(yú)近日以游戏为代表的(de)TMT板块(kuài)有(yǒu)所调整，主因是(shì)前期炒作有逐步退潮趋势(shì)，中期在市场炒作热度有所回落。但(dàn)从长期看，资(zī)金还会长期关注(zhù)数字化对生产力的(de)提升，因此，包括计算机、互联(lián)网和传媒(méi)等调(diào)整(zhěng)下来(lái)的行(xíng)业，可(kě)能会继续受到(dào)了资金的关(guān)注。

　　也有行业(yè)机构认为(wèi)，近期上证50、沪深300等(děng)权重指(zhǐ)数ETF受到资金青睐，可能与看(kàn)好“中特估”长期投(tóu)资价值有(yǒu)关(guān)。

　　民生加银基金表示(shì)，伴随大(dà)金融、大基建等(děng)权重股高位(wèi)调整(zhěng)，上周(zhōu)沪指下(xià)跌。前(qián)期(qī)部(bù)分板块短期上冲较快，导(dǎo)致(zhì)博弈资金出(chū)现(xiàn)分歧，随着建筑(zhù)、银行、石化等PB逐步修复，权重(zhòng)板块内部出(chū)现分化(huà)，获利兑现需求叠加(jiā)经济数据不及预期，权(quán)重(zhòng)板块回调(diào)带动大(dà)盘指数(shù)回落。

　　不过(guò)，民生加银基(jī)金认为，从(cóng)长远(yuǎn)看，“中特估(gū)”或有望引(yǐn)领低(dī)估值央企的价值重估(gū)，有基本(běn)面支撑的(de)低估值央企或有(yǒu)望受益。

　　博时基金权益投资一(yī)部基金(jīn)经理吴鹏(péng)也认为(wèi)，“中特估”投资(zī)的(de)部分(fēn)底层逻(luó)辑仍旧(jiù)是过去(qù)的A股市场对部(bù)分(fēn)传统行业(yè)国(guó)央企的(de)严重低配和低估。而在这(zhè)种(zhǒng)大幅低估(gū)和(hé)低(dī)配背景下，部分(fēn)企业因为自身经营改善、高股息水平(píng)等特(tè)征，使得(dé)其估(gū)值修复成(chéng)为了可(kě)能。虽(suī)然经过前(qián)期(qī)反弹，大金融整体(tǐ)估值仍(réng)旧(jiù)处于低位，由于情(qíng)绪(xù)和资金仍旧是(shì)主导，短期表现存在(zài)剧烈波动可(kě)能；从中期看，整体大金融当(dāng)前估值仍旧处于中低水平，部(bù)分个股(gǔ)尤其是基本面(miàn)明显(xiǎn)改善的个(gè)股，仍(réng)旧有(yǒu)估值修复(fù)的(de)空(kōng)间。

　　基(jī)建、非银、电力(lì)ETF净流(liú)出

　　估(gū)值水(shuǐ)平仍(réng)具吸引(yǐn)力

　　在上周(zhōu)下跌的A股(gǔ)市场中，股(gǔ)票ETF整体呈(chéng)现“越跌越买”趋势，净(jìng)流入(rù)资(zī)金超(chāo)出净流出资金。但(dàn)也有部分短期涨幅偏高、短期(qī)行情板块，以及部分海外指数遭遇(yù)资金(jīn)的净卖出。

　　从资(zī)金净流出榜单看，今年涨幅超20％的基建(jiàn)50ETF单日(rì)净(jìng)流(liú)出4.76亿元(yuán)，为单日之最(zuì)。另(lìng)外(wài)，证券(quàn)保(bǎo)险ETF、电力(lì)ETF指数基金、恒(héng)生科技ETF等多只产品，单日净流出资金也超(chāo)过2个(gè)亿。

　　宽基(jī)指数中，今(jīn)年来“越跌越买”的(de)创业板ETF、创(chuàng)业(yè)板50ETF，单日出现短暂净流出现象，华夏、南方、富国旗下中证1000ETF产品，也(yě)在单(dān)日出现净流出，而今年(nián)涨幅(fú)接近20％的纳指ETF，也在股市调整(zhěng)中迎(yíng)进退维谷的意思解释，进退维谷的意思和造句来“获(huò)利(lì)了(le)结”资金，单日净流出1.67亿(yì)元(yuán)。

　　沪上(shàng)一(yī)家公募机构(gòu)评价，基(jī)建板块(kuài)受益(yì)于“一(yī)带(dài)一路”板(bǎn)块(kuài)前期涨幅较大，有调整要(yào)求(qiú)，可能会受到获利盘的短期(qī)卖出。不过，从长期看，经济复(fù)苏趋势确立后，“顺(shùn)周期(qī)”板块(kuài)的(de)整体(tǐ)机(jī)会(huì)值得(dé)关注。

　　民(mín)生加银基金评价净流出的证券(quàn)保险板块称，一季报(bào)陆续披露，非银(yín)金融业绩(jì)超(chāo)预期(qī)，证券(quàn)板块(kuài)市场交投活跃度较(jiào)一季(jì)度显著改善，差(chà)异化最低(dī)结(jié)算备付金(jīn)缴纳比例机制引入，证券公司保证金(jīn)比(bǐ)例下调(diào)，经济温和(hé)复苏(sū)下行业景气度有望持续修(xiū)复。保险板块一(yī)季报净(jìng)利润超预期，部分险企凭借储(chǔ)蓄险(xiǎn)的(de)产品(pǐn)力实现(xiàn)了一(yī)定的增(zēng)长，负债端V型反转趋势较明(míng)显，资(zī)产端或(huò)有望维持较(jiào)高增(zēng)速。

　　而(ér)针(zhēn)对(duì)电力板块(kuài)，民生加银基金认为，2023年宏观经(jīng)济(jì)运行总体回升有望(wàng)将促进电力消(xiāo)费需求(qiú)增长。受上年同(tóng)期低基(jī)数(shù)等因素影响，预计今年二季度电力消费增速(sù)将有望回升。在电力市场化(huà)改革(gé)的持续推进(jìn)下，电价趋势有望(wàng)稳(wěn)中小(xiǎo)幅上涨，电力现货市场和辅助(zhù)服务市场(chǎng)机制有(yǒu)望持续推广，容量补偿电价(jià)等机制或有望出台。

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