今(jīn)年以来(lái)，港(gǎng)股(gǔ)走势可谓(wèi)一波三(sān)折，香港(gǎng)恒(héng)生(shēng)指数(shù)涨1.52％至20330点关口。目(mù)前(qián)基金一季报披(pī)露渐(jiàn)落帷(wéi)幕，整(zhěng)体来看，陆港(gǎng)通基金整体港股仓(cāng)位略有提升，大幅加仓AI、油气、电力等行业(yè)，腾讯(xùn)控(kòng)股、美团-W、中国移动、中国海洋石油(yóu)、快手-W等为重仓股。

　　多位港股基(jī)金基金经理表示，预(yù)计(jì)港股(gǔ)市(shì)场已经进入(rù)了企业盈利的拐点且即将迎(yíng)来收(shōu)入加(jiā)速扩(kuò)张，未来港股市场将(jiāng)在波动中(zhōng)上行，板块方面(miàn)，看好政策优化下的消费和地(dì)产、预期反转修复的互联(lián)网和医药、高(gāo)景气的制造业等。

　　一季度港股基(jī)金仓(cāng)位略有上升(shēng)，大幅加仓AI、油气、电(diàn)力等(děng)

　　Wind数据显示，在5000多只陆港通基金（不同(tóng)份额(é)分开统计，下同）中含“港”字的主(zhǔ)动(dòng)权益基金近400只，这些(xiē)都(dōu)是“高纯度”以港(gǎng)股为投资方向的(de)基金。截至一季度末，这些基金的港股平(píng)均仓位为62.39％，较(jiào)去年底微升0.38个百(bǎi)分(fēn)点，其(qí)中有83只(zhǐ)基金港股(gǔ)持仓在90％以上。

　　今(jīn)年(nián)以来，以(yǐ)恒生科技指数为代表的港(gǎng)股数字经济呈(chéng)现了上涨(zhǎng)、调整、反弹的N型(xíng)走(zǒu)势，截至(zhì)4月23日，香港(gǎng)恒生(shēng)指数涨1.52％至(zhì)20330点关口。

　　按照持有市值统计，截(jié)至(zhì)一季(jì)报，被陆(lù)港通基(jī)金重仓(cāng)的前十大(dà)港(gǎng)股分别为(wèi)腾讯控股、美团-W、中国移动(dòng)、中国海洋石(shí)油、快手-W、药明生(shēng)物、香港交易所、青岛(dǎo)啤酒股份、李宁、华润啤(pí)酒，涵盖通信服务(wù)、油气(qì)开采、数字媒(méi)体、生(shēng)物制品、多元金融、服装家纺(fǎng)、视频饮料等领域。其中(zhōng)，腾(téng)讯控股、中国移动、中国海(hǎi)洋石油、快手-W、青岛啤酒股份获不(bù)同程度增持。

　　按照增(zēng)持情况排(pái)序，加仓幅度最(zuì)大的前十只港股为(wèi)中国海洋石油、新天(tiān)绿(lǜ)色能(néng)源、中远海能、商汤(tāng)-W、中国旭阳集团、中国石(shí)油(yóu)化(huà)工(gōng)股份、中国南方航空股(gǔ)份、华电国际(jì)电力股份、越秀地产、中广核电(diàn)力，分别(bié)涵盖油气开采、电力(lì)、航(háng)运港(gǎng)口、IT服务(wù)、焦炭、炼(liàn)化及(jí)贸易、航(háng)空机场、房地产开发(fā)等领域。值(zhí)得注意(yì)的是(shì)，商汤-W涉及(jí)AI概念，陆港通基(jī)金在一(yī)季度(dù)对(duì)其大幅加仓1.24亿股。

　　港(gǎng)股(gǔ)市场(chǎng)或将在波动中上行，重(zhòng)仓港股优(yōu)质龙头

　　对于港股后市(shì)，南方港股创新视(shì)野一年持(chí)有基(jī)金基金经理史(shǐ)博在一(yī)季(jì)度中表示，展望(wàng)未来，仍然看好港股市场(chǎng)投(tóu)资机会(huì)：中(zhōng)国经济方面，宏观经济仍在企(qǐ)稳回升，3月中国官方制造业PMI为51.9％，制造(zào)业(yè)生产活(huó)动和市场需求继(jì)续增(zēng)加，非制造业恢复速度加快；海(hǎi)外无风险利(lì)率方面(miàn)，3月初非农和通(tōng)胀(zhàng)数据以及突(tū)发的银行风险事(shì)件(jiàn)已经让美联储过于强硬的紧缩预(yù)期有所趋缓，FOMC加息25bp意味着了加息进(jìn)入尾部区(qū)域；风险偏好(hǎo)方面(miàn)，欧美银(yín)行(xíng)业(yè)风险事件对(duì)市场冲击可控(kòng)，国(guó)内政策积极信号(hào)涌(yǒng)现(xiàn)。

　　基于(yú)此，预判港股市场将在波动中上行，在板(bǎn)块配置方面，我们将加大对政策优化下的消费和(hé)地产、预期反转(zhuǎn)修复的互联网和医药、高景气的制造业(yè)等(děng)板块(kuài)的配(pèi)置(zhì)。

　　中(zhōng)欧港股数字经济基金(jīn)经理(lǐ)曲径表示，港股数字经(jīng)济的代(dài)表行业为(wèi)互联网和先进制造，在(zài)经历(lì)了(le)过去(qù)2年的合规整治及业务梳(shū)理后，股价均处在价(jià)值(zhí)投资区(qū)域，具有(yǒu)良好的投资性价比(bǐ)。同时，互联网(wǎng)相关公司，也(yě)更具(jù)有数据、平(píng)台和算(suàn)法(fǎ)的(de)整合能力(lì)，通(tōng)过推(tuī)出(chū)人工智能相关模型及应用，提升自身(shēn)运营效率，以及对外(wài)输出算法和(hé)算力。作(zuò)为人工智能赋能(néng)各个行业(yè)的元年，我们中长期看好港股数字(zì)经(jīng)济板块的前景。

　　华(huá)宝港股通香(xiāng)港基金经理周欣表示，港股市场方面，港股市场(chǎng)大部分的企业(yè)盈利来源于中(zhōng)国内地(dì)，中国内地经(jīng)济(jì)的环比(bǐ)上行将(jiāng)会支撑港股公司盈利的(de)环(huán)比增长，从而(ér)支撑下(xià)港股公司下半年(nián)的市(shì)场表现(xiàn)。然(rán)而，虽然公司盈利环比仍有一(yī)定的(de)增长，但是由于基数(shù)效应，下半(bàn)年港股盈利(lì)同(tóng)比增速会(huì)较上半年(nián)有所回落。对于估值相对较高的行业将有一(yī)定的压力。

　　行业(yè)方面，受行业反垄断的影响，TMT行业龙头公司(sī)的估值仍将(jiāng)受到一(yī)定(dìng)程度的压制，但是当行业龙头(tóu)公司受情绪影响(xiǎng)出现超跌时，将会有较好的买入机会出现。生物(wù)医药行业仍将处在行业(yè)快(kuài)速增长的(de)红(hóng)利中，但是随着中报业绩的释放和四季(jì)度集(jí)采的预期，生物(wù)行业前期(qī)涨(zhǎng)幅较多(duō)的龙头公司可能会出(chū)现一定(dìng)的调整(zhěng)，但是(shì)通过自下而上的方式生物医药行业仍(réng)将有机会(huì)选出有较好成长性的公司(sī)。

　　汇丰晋信沪港深(shēn)基金经(jīng)理付(fù)倍佳表示，展望未来，我(wǒ)们预计港股市场已经进入了(le)企(qǐ)业盈利的拐点(diǎn)且即将迎(yíng)来收入加速扩(kuò)张，并且A股市场(chǎng)也即将进入企业盈(yíng)利(lì)的拐点，这是推动两地(dì)市场(chǎng)向上的(de)决定性因素。

　　在盈利周期“内(nèi)强外弱”及加息周期临(lín)近尾声流动性逐(zhú)步宽松背景下，中国资产的(de)吸引力有(yǒu)望进一步凸显。在(zài)A股(gǔ)及港股(gǔ)估值(zhí)均在(zài)低位、风险(xiǎn)溢(yì)价均在(zài)高(gāo)位的背景下，有望开启盈利与估(gū)值修复(fù)的戴维斯双击行情(qíng)。

　　主要关注(zhù)三条投资(zī)主线：1.关(guān)注盈利增(zēng)长(zhǎng)高弹性(xìng)的(de)机会(huì)：由于中国(guó)经(jīng)济修(xiū)复有望成为全球投资的主(zhǔ)线，因此经营(yíng)杠杆弹性大(dà)、前期降本增(zēng)效优的行业和(hé)板块更有(yǒu)望受益(yì)于经济复苏(sū)，盈利预测(cè)有较大上修(xiū)空(kōng)间；同时部分(fēn)龙头公司有长(zhǎng)期的前沿技术(shù)/产品储备以迎接下一轮的收入扩张机会，有望开启二次增长曲线，如(rú)互联网、部分(fēn)可选消费、部分(fēn)医药(yào)等。

　　2.关注收益(yì)风险比显著右偏的机会：关注在未来经(jīng)济周期中上行风险显著大于下行风险的行业(yè)。市场预期(qī)在低(dī)位、景气度有拐点(diǎn)或持(chíweather可数吗感叹句，a bad weather可数吗)续性超预期的行(xíng)业。供需格局佳，价(jià)格(gé)弹性贡(gòng)献盈利(lì)超(chāo)预期的行业，如(rú)电子、新能源(yuán)、有色金属等。

　　3.关注高股(gǔ)息资产的机会：关注(zhù)基本面夯实，整体ROE水平(píng)稳中有(yǒu)升，以及分红意愿提升的高股息资产的投资机会，如通信、石油石化等。

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