AI板块成为2023年最(zuì)火爆的板(bǎn)块，吸引人(rén)全市场的目(mù)光。

　　随之而来的是，不仅(jǐn)不少上市公司宣(xuān)布试水人工智能、基金经理开始布局AI概念，也有(yǒu)基金公司尝试(shì)以(yǐ)AI试水投资者关系管理(lǐ)，更有基金经(jīng)理尝试用AI撰写季报！

　　引起市场关注的是，此次公(gōng)募基(jī)金2023年一季(jì)度(dù)报中，无论是防碍哪个字错了，防碍哪个字错了并改正成长派(pài)、还(hái)是价(jià)值派(pài)，众多基金经理均谈及对(duì)AI投资机遇(yù)。各大派别基金经(jīng)理均认(rèn)可AI所带来的颠覆性(xìng)影响，并看好其中长期投资价值，但是对于(yú)短期人(rén)工智能(néng)极致行情演(yǎn)绎下，也有基金经理对AI保留(liú)了一份清醒。

　　基金经理试(shì)水

　　部(bù)分季报用取AI撰写

　　4月21日，嘉实文(wén)体(tǐ)娱乐(lè)公布2023年一季报，引(yǐn)人关注的是，季报中(zhōng)部(bù)分内容使(shǐ)用了AI撰写(xiě)。

　　季(jì)报中(zhōng)明确写(xiě)道(dào)，这段AI生成(chéng)的(de)内容阐述(shù)了(le)人工智能(néng)对(duì)各个行业的改变(biàn)，比(bǐ)如(rú)医疗、教育、工业(yè)生产、环境保(bǎo)护和可持续发展，以及新(xīn)能源开发和(hé)利用等(děng)领域。文(wén)中(zhōng)表示，人(rén)工(gōng)智(zhì)能领域的快(kuài)速发展(zhǎn)为全(quán)球带来无数(shù)机(jī)遇(yù)和挑战，将(jiāng)极大地影响我(wǒ)们(men)的生活方式和社会发展，为确保(bǎo)AI技(jì)术(shù)的健康(kāng)、可持(chí)续发(fā)展，需要(yào)建立完善(shàn)的法律法规和伦理(lǐ)准则，以(yǐ)保护个人隐私、确(què)保数据安(ān)全并防止滥用(yòng)。在应对挑战的同(tóng)时，也应抓住人工智能(néng)带来(lái)的机(jī)遇，共同推动这一领域的(de)创新(xīn)和发展。

　　嘉实文体娱乐基金经理王贵(guì)重在季报中也明(míng)确表示，产业方向(xiàng)上(shàng)，我们坚定的(de)看(kàn)好人工智能对各(gè)个行(xíng)业的改变。他还专(zhuān)门(mén)谈及(jí)，一季度(dù)进行了一定比例的调仓，方(fāng)向上主要是受益于人工智能的计算(suàn)机和传媒互(hù)联网行业(yè)。数字化的核心逻辑(jí)是(shì)提(tí)高效(xiào)率(lǜ)，而高质(zhì)量(liàng)发展的(de)核心在于(yú)效率的提升。

　　在谈到(dào)具体TMT行业的观(guān)点时，他针对半导(dǎo)体、数字化、互联网(wǎng)平台等提出自己(jǐ)想法。说到数(shù)字化时，表示其本质是利用技术的手段(duàn)，提升组织(zhī)信息计算、存储(chǔ)、传播的效(xiào)率，这(zhè)是一个长(zhǎng)期向上(shàng)的类(lèi)消费行业，在美国(guó)是一个和互联网行业一样(yàng)大规模的产(chǎn)业(yè)。在中(zhōng)国，依然处(chù)于产(chǎn)业的(de)早(zǎo)期，但(dàn)是我们可(kě)以看(kàn)到疫情(qíng)背景下，大(dà)家越来越意识(shí)到数(shù)字化的重要性。而此轮数字(zì)化将会和人(rén)工智能深度融合(hé)，也会给中国公司带来发(fā)展的(de)机(jī)会。目前整个(gè)板块(kuài)的估值都到了历史(shǐ)最(zuì)低的(de)水平(píng)。

　　此次(cì)是基金经理首次利(lì)用人(rén)工(gōng)智能完成季报，也显示出(chū)人工智(zhì)能确实(shí)开始(shǐ)方(fāng)方面(miàn)面(miàn)开始(shǐ)影(yǐng)响我们的生活、工作(zuò)等，是一(yī)个(gè)历史性大(dà)浪潮。此前，也有基金(jīn)公司积极拥(yōng)抱AI，如鹏华基金投资者教育基(jī)地宣布成为百度文心一言首批生态合作(zuò)伙(huǒ)伴，鹏华基(jī)金(jīn)投教基地也将通(tōng)过百度智(zhì)能云接入文心一(yī)言(yán)能(néng)力，致力于创新投资者关系管理新模(mó)式，提升客户投资体(tǐ)验感。

　　价(jià)值(zhí)派(pài)、成长派

　　都积极(jí)布(bù)局AI领域(yù)

　　随着人工智能成为一季(jì)度市场热点，不(bù)少基金经理选(xuǎn)择了(le)积极参与布局，其中，除了科技成长派基金经理，也不乏价(jià)值投资派(pài)基金经(jīng)理。

　　从上述嘉(jiā)实文体娱乐(lè)一(yī)季报可以看出，该(gāi)基(jī)金一季度进行了一(yī)定比例(lì)的调仓，方向上主要是受益于(yú)人工智(zhì)能(néng)的(de)计算机和传(chuán)媒互联网行业。前十大(dà)重仓股中(zhōng)，除(chú)了海康(kāng)威视、金山办公(gōng)，其余神州泰岳、吉比特等8只(zhǐ)个股均为一(yī)季度新进。

　　嘉实文体娱(yú)乐一季报前十大(dà)重(zhòng)仓股

　　嘉(jiā)实大(dà)科(kē)技研究总监、嘉实文体娱乐基金(jīn)经理王贵重表示(shì)，产业方向上，坚定看(kàn)好人工智能对各个行业的(de)改变。

　　“我们长(zhǎng)期聚(jù)焦的(de)三大需求就(jiù)是(shì)能源、信息、生命。从而衍生出看(kàn)好的5大方向(xiàng)，半导体、数字化、新能源、互(hù)联网平台、创新(xīn)药。我们(men)认为，各个细分(fēn)行业的beta收(shōu)敛之后，竞争(zhēng)力会重新(xīn)成为最重(zhòng)要的增(zēng)长要素。另外，我们依然旗帜鲜(xiān)明的看好港(gǎng)股的(de)机会，特别是(shì)软(ruǎn)件和互联(lián)网领(lǐng)域的机会。”王(wáng)贵重表示。

　　实际上，除了王贵重，在嘉实基金(jīn)科技(jì)成长团队中(zhōng)，有(yǒu)不少基金经理(lǐ)明(míng)确看(kàn)好人工智能带来的投资(zī)机(jī)遇。

　　比如，嘉实成长(zhǎng)增强基金经理陈涛在去年下半年开始增(zēng)持软件，当时基本(běn)处(chù)于(yú)估值、机构持仓(cāng)的历史底部(bù)的位置。他认为，行(xíng)业在信创、数字化、智能化等长期需求刺激下将(jiāng)迎来3年以上的景(jǐng)气周(zhōu)期，也是为数不(bù)多处于成长(zhǎng)前(qián)期、对标国际也还有巨大成长空间的板(bǎn)块，长期(qī)坚定看好。

　　“这一轮AI浪潮将拉开新一轮科技创新周期的序(xù)幕，带来以十年为维(wéi)度的产业(yè)变(biàn)革机会，同(tóng)时配合2023年一季度的复苏(sū)和业绩修复(fù)，以软件计算机为(wèi)代表的科(kē)技板(bǎn)块内会持续(xù)有个股投资(zī)机会(huì)。”李涛表示。

　　此(cǐ)外(wài)，嘉实股票投研CIO、嘉(jiā)实新能源(yuán)新(xīn)材料基金经理姚志鹏等也表示(shì)，未来(lái)，毫(háo)无疑问人(rén)工智能和可再生能(néng)源将构成未(wèi)来社会的基石。在当下，随(suí)着经济的企稳和新人工智能浪(làng)潮的进(jìn)入，未来(lái)新的产(chǎn)业机会将进入新一(yī)轮的爆发期。

　　谢治宇也是(shì)积(jī)极的(de)一派。他在(zài)一季报中表示，随着(zhe)ChatGPT取得突破性的进展，由AI芯(xīn)片、服务器(qì)、光模块(kuài)等(děng)子版块带动的人工智(zhì)能、中字(zì)头的“中特估”、半导体等板块涨(zhǎng)幅(fú)较大，在GPT应用(yòng)端中游戏、影视(shì)等板块也实现较大幅度上涨。

　　一(yī)季度，他所管理的基金维持了较高仓位(wèi)，对人工(gōng)智(zhì)能相(xiāng)关(guān)产业链进行挖掘，对有长期竞争力、应用空间广(guǎng)阔(kuò)的硬件(jiàn)和(hé)软件公司进(jìn)行(xíng)精选和布局。海康(kāng)威视、澜起科技(jì)、中际旭创、晶晨股份新入兴全合润(rùn)前十大(dà)重仓股名单，立讯精密(mì)、鹏鼎(dǐng)控股、芒果超(chāo)媒(méi)、普洛药业退出。其中，澜(lán)起科技、中(zhōng)际旭(xù)创，是2022年年(nián)末的0持仓，直接(jiē)买到了十大重仓股(gǔ)。兴全合宜的重仓股上，也(yě)体(tǐ)现(xiàn)了对人(rén)工智(zhì)能(néng)相关产业链的(de)挖(wā)掘。澜起科技、晶晨(chén)股(gǔ)份进入(rù)十大重仓(cāng)股。

　　兴全合润一季报前十大重仓股

　　莫海波的万家(jiā)品质生活(huó)在(zài)一季度也进(jìn)行了调仓换股，提高TMT行业结构占比，减持地产、军(jūn)工比例，目(mù)前(qián)主(zhǔ)要持仓TMT、农(nóng)林牧(mù)渔、军(jūn)工为前三大(dà)持(chí)仓，产品总仓位90％以上。

　　具体来看(kàn)，科大讯(xùn)飞、三六(liù)零、金山办公、中(zhōng)科曙光等(děng)4个TMT股(gǔ)票(piào)进入前(qián)十大重仓(cāng)股(gǔ)之列，招商蛇(shé)口、保利发展退出十大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　兴全合润一季报前(qián)十大重仓股

　　对于调仓TMT行业的原因，莫(mò)海(hǎi)波表示，主要是基于对未来2年数字经(jīng)济的看好。随着人口(kǒu)老龄化与经济发展模式转变，数据成为新的生产要素，高质量发展的(de)核心(xīn)在于(yú)全要素生(shēng)产率(lǜ)的提(tí)升，充分利用好云计算、大数据、人工智能(néng)等底层技术(shù)，2023、2024年(nián)是AI+元年，AI具有(yǒu)较(jiào)好(hǎo)的产业逻辑，通过信息技术全方位赋(fù)能传统(tǒng)行业，从(cóng)生产(chǎn)和服(fú)务端全面(miàn)提升效率。

　　“数字(zì)经(jīng)济涵盖(gài)底层的通信(xìn)网(wǎng)络、算(suàn)力、算法，以及多样化的(de)行业应用(yòng)等，这是(shì)一个系统性工程，产业(yè)空间(jiān)较大(dà)、持续时间较长，是未来(lái)具有成长(zhǎng)性的(de)行业之(zhī)一。”莫海(hǎi)波(bō)表示。

　　此外，建信基金权益(yì)投资部总经理(lǐ)陶灿(càn)管理的基金也重点布局了TMT或人工智(zhì)能相(xiāng)关(guān)板块(kuài)。比如，建信智能生活(huó)在一季(jì)度继(jì)续调整了行业(yè)配置，降低了制造业、大金融(róng)地产行业的配(pèi)置，增(zēng)加了(le)消费(fèi)、TMT 板块的(de)配置，特别是重点(diǎn)布局了人工智能技(jì)术创新带来的相关产业趋(qū)势机会(huì)。

　　保留(liú)一(yī)份清醒

　　分歧声音开始显现(xiàn)

　　不过，在人工智能极(jí)致行情演绎(yì)下，也有(yǒu)基金经理对(duì)AI保(bǎo)留了一份清醒。

　　泓德臻远回报基(jī)金经理秦毅虽然在一(yī)季报中(zhōng)表达了对人工智能的重视，但(dàn)一(yī)季度(dù)并未加入(rù)对于AI领域(yù)的布局阵营。

　　他(tā)表示，过去一个季度中，以TMT为代表(biǎo)的(de)科(kē)技板块走出了(le)轰轰烈烈的(de)行情，以(yǐ)ChatGPT为代表(biǎo)的人工(gōng)智(zhì)能成(chéng)为了主线(xiàn)。ChatGPT3.0的发布代表着大模型路(lù)线的(de)成功(gōng)，这一成功比之前(qián)几次的如AlphaGo等更具现实意(yì)义，因为本次(cì)的人工智能的应用领域得到了极大的拓(tuò)展(zhǎn)，模型具备了强大的(de)通用性。这属于科技史上的(de)一(yī)次重大创新，未(wèi)来多(duō)个行业将极大受益于这(zhè)一(yī)技术的应用和(hé)普及。未来我们应该(gāi)更加重视(shì)这(zhè)一领域的研究(jiū)和投资。

　　泓德臻(zhēn)远回报一季度前十大重仓股

　　坚持低(dī)估值(zhí)价值投资理(lǐ)念的丘栋荣在一季报中也提到(dào)了(le)对AI的看好(hǎo)，但他的基金(jīn)持(chí)仓中也鲜少见到对(duì)相关板块的布(bù)局。他表示(shì)，除复合国家安(ān)全自(zì)主可控和(hé)产业趋势外，今年市场高(gāo)度(dù)关注的(de)以ChatGPT为代表的大模型技术，有望(wàng)开(kāi)启新(xīn)一轮的科(kē)技创新周期，深入和(hé)广泛应用，将对IT产业产生更大、更持久的需(xū)求拉(lā)动，因此，计算(suàn)机、电子等偏成长行业的(de)部分成长股是未来关注的方向之一。

　　中庚价值领航(háng)一季(jì)度前十大重(zhòng)仓股:

　　嘉实品质发(fā)现基金经理(lǐ)蔡丞(chéng)丰表示，他注(zhù)意到市场在(zài)追(zhuī)逐(zhú)ChatGPT热点资产(chǎn)时抛弃了(le)新能源(yuán)板块的(de)非(fēi)理性行(xíng)为，就如同(tóng)去年三季度(dù)半导体及医药板块的抛(pāo)售，反而造就了难(nán)得(dé)的机(jī)会。“我们这时反而应该(gāi)加(jiā)大(dà)对能源(yuán)板(bǎn)块(kuài)机(jī)会的挖掘。”

　　嘉实优(yōu)势成长基金经理孟夏虽然也认(rèn)为，AI是不亚于互联网级(jí)别的技术要素(sù)革命(mìng)，或(huò)许我们已经站在新一轮科技浪(làng)潮(cháo)带(dài)来(lái)的全球(qiú)繁荣的开端(duān)。作(zuò)为成长投(tóu)资者，会(huì)积(jī)极学习和拥抱，非(fēi)常庆幸有生之年能看到(dào)AGI通用人工智能的雏形。但她同时表示，也会努力(lì)在火热(rè)的行情面前保留(liú)一份清醒，大胆假设、小(xiǎo)心求证，仔细甄(zhēn)别真正(zhèng)能够兑现长期业绩(jì)的投资机(jī)会。

　　李晓星的(de)看(kàn)法(fǎ)也颇为谨慎，他表示，AI产业(yè)的发展(zhǎn)不会一(yī)蹴(cù)而(ér)就(jiù)，中间(jiān)也必然会有(yǒu)曲折，包括数(shù)据隐(yǐn)私(sī)、伦理等潜在(zài)风险，可能(néng)造成板块后续波动(dòng)。正(zhèng)因为(wèi)此，他在去年三(sān)四季度布局了不(bù)少人工智能相关(guān)的标的，防碍哪个字错了，防碍哪个字错了并改正在一季度对TMT板块有所减仓，现在的配置(zhì)大概率少于市场平均(jūn)水平。

　　“目(mù)前TMT板块(kuài)的交易(yì)占比已(yǐ)经超(chāo)过了40％。当然市场中有不少声音(yīn)说这次(cì)不一样，交易占比创新高代表(biǎo)了(le)主线(xiàn)行情的确立，但我(wǒ)们还是认为太阳底下没有新(xīn)鲜事(shì)，过(guò)度的热(rè)情在某个阶段总会消退。”李晓星在银华心怡一季报中表(biǎo)示。

　　“一季度(dù)的(de)市场(chǎng)走(zǒu)势再次佐证了(le)一个(gè)道理，即市场是难以预测(cè)的。迄今(jīn)为止，表现(xiàn)最好的是(shì)AI相关(guān)板块，这在(zài)今年(nián)初是(shì)想象不(bù)到的。就好(hǎo)比去(qù)年初(chū)我们想象不(bù)到(dào)俄乌冲(chōng)突，和后来的疫(yì)情。”中泰资管(guǎn)基(jī)金经理姜诚也(yě)在(zài)一季报(bào)中表示。

　　姜诚认为，AI或(huò)许是科技发展进程中最重要的事件(jiàn)之一，但要搞清楚它(tā)对投(tóu)资有哪些影响却(què)很(hěn)难(nán)。利润在产业链不同环节(jié)之间(jiān)将(jiāng)如何分配？市场当前认为(wèi)的受益环节是否能如(rú)愿(yuàn)受益？它的“智能”水(shuǐ)平达到了什么程(chéng)度，以及渗透(tòu)率将多快提升？都是很容易让(ràng)人(rén)兴奋、可细(xì)说起来又让人不明(míng)就(jiù)里(lǐ)的难题。谈资和投(tóu)资之间，隔着一道鸿沟。

　　在(zài)姜诚看来，人工智能的(de)发(fā)展是一(yī)个长(zhǎng)期(qī)因(yīn)素，我们还没有(yǒu)足够的把(bǎ)握去(qù)捕捉到(dào)它带来的投资机会，但可(kě)以(yǐ)尽量回避它(tā)带来的伤害。以尽(jǐn)可能(néng)低的(de)价(jià)格买尽可能好的资产，是(shì)我们的投资目(mù)标。

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