5月(yuè)以来(lái)，港股(gǔ)市场仍在持(chí)续下跌，最近一个交易日(rì)即5月25日主要指(zhǐ)数更是创(chuàng)出(chū)年内收市新(xīn)低。不过，虽(suī)然多只投(tóu)资(zī)港股的ETF产品(pǐn)年内收益告负，但资(zī)金越跌越买，多只(zhǐ)港股(gǔ)ETF产(chǎn)品(pǐn)年(nián)内份额增幅明显(xiǎn)，纷纷(fēn)创(chuàng)下历(lì)史新高(gāo)。如广发基金两(liǎng)只(zhǐ)港股ETF年内份额分(fēn)别激增16倍、13倍，华夏恒生互联网ETF份额也持续增长，最新份额更(gèng)是逼(bī)近700亿份(fèn)。

　　多位业内(nèi)人(rén)士对此表示(shì)，港股作为离岸市(shì)场，基(jī)本(běn)面主要跟随国(guó)内市场，而流动性与海外流动性(xìng)相关度较高(gāo)，在基本面及(jí)流(liú)动(dòng)性双重压力下(xià)，5月市场走势(shì)较(jiào)弱(ruò)。不过，当前港股市场估值水平(píng)已处于(yú)历史偏低水平(píng)，具备一(yī)定的投(tóu)资性(xìng)价比，看好(hǎo)人工智能、互(hù)联网科技、创新药等(děng)细分领域的投(tóu)资机会。

　　最高激(jī)增16倍！

　　多(duō)只(zhǐ)份额(é)再创新(xīn)高

　　Wind数据显示，截至5月26日，港股ETF产(chǎn)品年内(nèi)份(fèn)额合计达2284.37亿份(fèn)，相较于年初增幅(fú)超(chāo)37％，年内资(zī)金合计净流(liú)入达244.42亿(yì)元。

　　具体来看，有多只ETF产品份额(é)增幅(fú)明显，且再创(chuàng)历史新高(gāo)。其中，广发恒(héng)生科技ETF、广(guǎng)发港股创新药ETF年(nián)内份(fèn)额增幅分别高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份额增幅(fú)不仅(jǐn)领涨港股ETF产品，亦(yì)在跨(kuà)境ETF产品中位列前二。而易方达、富国基金等旗下5只港(gǎng)股(gǔ)ETF产品份额也实现倍数(shù)增(zēng)幅。

　　此外，华夏恒生互(hù)联网ETF份(fèn)额也持续(xù碳的相对原子质量是多少，氮的相对原子质量)增(zēng)长，年内份(fèn)额增(zēng)幅超31％，最新份额已站上(shàng)699.71亿份的高位，再(zài)创(chuàng)历史新高，并继(jì)续蝉联市场规模最大的(de)港股ETF产品。

　　不(bù)过，从产品业绩来看，截(jié)至5月(yuè)26日(rì)，仍有超九成港股ETF产品年内收益(yì)为负(fù)，产品(pǐn)平(píng)均收(shōu)益率(lǜ)为(wèi)-8.27％。

　　事实(shí)上，今(jīn)年以来港股市场持续震荡下(xià)跌，3月下旬虽有小幅回(huí)调，但4月下旬之后又转(zhuǎn)跌，5月25日(rì)，港股再度缩量(liàng)下跌，恒生指数、恒(héng)生科技指数在同日创下年内(n碳的相对原子质量是多少，氮的相对原子质量èi)收(shōu)市新(xīn)低；而整(zhěng)体看(kàn)，5月港股市场跌多涨少，波动中(zhōng)枢(shū)朝下移(yí)动。

　　对于近期(qī)港股市(shì)场波动下跌，广(guǎng)发恒生科技ETF基金经理(lǐ)刘杰分析(xī)系受(shòu)多个因素影(yǐng)响。一(yī)方(fāng)面，国内经济(jì)复苏(sū)斜(xié)率放缓，市(shì)场(chǎng)处于弱预期和弱复苏叠(dié)加的阶段；另一方面，海(hǎi)外核心(xīn)通(tōng)胀仍(réng)存韧性(xìng)，美(měi)国债务上限到期带来的债务违约风(fēng)险也对市场风险偏好形成扰动。

　　同时(shí)，港股囊括了大部分(fēn)内地互联网以(yǐ)及(jí)新经济领域上市公司，5月份日本正式出台了制造设备管制(zhì)措施，加大了(le)市场对于国内科技领域(yù)的担忧(yōu)，同期A股市(shì)场(chǎng)情绪偏弱，均影(yǐng)响了5月份港股市场(chǎng)的表现(xiàn)。

　　诺德基金基金经理张昳泓认为，港股近(jìn)期波动较大主要(yào)有基本面以及资金面两方面的原因。

　　首先，从(cóng)基本面角度来(lái)看，去年防疫政策转向(xiàng)后(hòu)市场对于国内疫(yì)后(hòu)复苏有(yǒu)较高的预期，“从春节前后(hòu)的复苏情(qíng)况，我们确实看到(dào)由于线下(xià)场(chǎng)景的修复，消费(fèi)需求出(chū)现了比(bǐ)较(jiào)好(hǎo)的恢复。而进(jìn)入(rù)4、5月份，国内经济整体相较一季度环比有(yǒu)所减弱，这也(yě)使得市场对(duì)于国内(nèi)经济复苏预(yù)期开始修正，整体盈利端预期有(yǒu)所下修。”

　　其次，从资金流动性的(de)角(jiǎo)度来看，张昳(dié)泓表示，海外对于暂(zàn)停加息的(de)节奏出现(xiàn)反复，人民币汇(huì)率也在持续走弱(ruò)，近(jìn)期(qī)跌破7的(de)关口。港(gǎng)股(gǔ)作(zuò)为离岸市场，基本(běn)面(miàn)主要跟随国内市(shì)场，而(ér)流动性与海外流动(dòng)性相关度(dù)较高，在基(jī)本面及流动性(xìng)双重压力下，5月市(shì)场走势较弱。

　　中融基金直言(yán)，港(gǎng)股从(cóng)Beta的角度是中美经济相对强(qiáng)弱关(guān)系的直接反馈，“放(fàng)开国门之后我们预期中国(guó)经(jīng)济向(xiàng)上，美国经济进入衰退，所以港股表现很(hěn)亢奋，但实际(jì)结(jié)果中美(měi)两边的(de)状态(tài)变化还是需要更长(zhǎng)时间，但大概率还是(shì)会发生(shēng)的，在(zài)这个过程中的(de)波折就对(duì)应着人民币汇率和港股的大幅波动。”

　　看好AI、创新药等细分领域投资机会

　　尽管(guǎn)年(nián)内持续下跌，但多(duō)位(wèi)业内人士认为，当前港股市场估(gū)值水平已(yǐ)处(chù)于(yú)历史偏低(dī)水(shuǐ)平，具备一定的投资(zī)性价(jià)比，并看好人(rén)工智能(néng)、互联网科技、创新药等细(xì)分(fēn)领域(yù)的投资机会。

　　广发基金(jīn)刘杰(jié)表示，受欧美银(yín)行(xíng)业危机影响和主(zhǔ)要(yào)经(jīng)济体政(zhèng)策变化扰动，今年以来港股持(chí)续回(huí)调，整体(tǐ)表现(xiàn)不如A股。但(dàn)随着国内外流动性压力持续缓解，未来港股资金面或(huò)有机(jī)会(huì)得到(dào)改善，结合当前的(de)低估(gū)值水平，港(gǎng)股(gǔ)吸引力或许逐(zhú)步凸显。“某些波动较大且回调(diào)较多(duō)的细(xì)分(fēn)板(bǎn)块或许(xǔ)是值得关(guān)注的方向，例如恒生科技以(yǐ)及港股创(chuàng)新药等，若未来市场进一(yī)步回暖，科技领域、港股创(chuàng)新药以及消费复苏(sū)或者(zhě)更能调动市场的(de)关(guān)注度。”

　　投资建议上，广发基金刘杰认为港股波动性(xìng)较(jiào)大，建(jiàn)议投资(zī)者通过定投(tóu)分散参(cān)与，较好(hǎo)平衡风(fēng)险和(hé)机会。同时(shí)，选择更有价值(zhí)的细分(fēn)赛(sài)道，或许更符合未来市(shì)场的(de)表现。

　　具体来(lái)看，首(shǒu)先，人(rén)工智能有(yǒu)望(wàng)成为全球(qiú)投资(zī)的主线(xiàn)，推动了(le)中美股市的(de)表现，未来人工智能应用或利(lì)好科技相(xiāng)关(guān)细分领域(yù)。其次(cì)，港股创(chuàng)新药是(shì)国内医(yī)药领域长期具备相(xiāng)对(duì)优势(shì)的细分赛道，对比(bǐ)美国(guó)创新药占比(bǐ)医药市场80％的占比，国内(nèi)占比仅为10％左右，未来肿瘤等方向(xiàng)需要更多(duō)更(gèng)先进(jìn)的疗(liáo)法和创新药，长期投(tóu)资价(jià)值值得关注。此外，港股(gǔ)消(xiāo)费(fèi)行业也有望上行。因为目前我(wǒ)国经济总(zǒng)量数(shù)据回暖，国内经济长远发展的确(què)定性增强，居民可支(zhī)配收(shōu)入增加，消费信心正逐(zhú)步恢复。

　　中(zhōng)融(róng)基金(jīn)表示，港股市场是以机(jī)构和外资(zī)为主导的市场(chǎng)，因(yīn)此海外经济数(shù)据对港(gǎng)股资(zī)金面会产生较大影响。在当前流动性持续承压和较弱的国(guó)际宏观环(huán)境背景下，短期港股或是震荡行情，投资者可以关注高稳(wěn)定性且具(jù)备估值性(xìng)价比的标的。

　　“当中国经济恢复比预(yù)期更强或者美国(guó)经(jīng)济下(xià)滑比预(yù)期(qī)更快这二(èr)者(zhě)中任(rèn)一(yī)情景发生甚至同时发(fā)生时，我们(men)可能(néng)就会看(kàn)到人民币汇(huì)率(lǜ)的(de)走强，同时港股整体(tǐ)表现也会走强。”中融基(jī)金进一步(bù)指出，可以(yǐ)先重点关注运营商(shāng)等高股息资产，而随着市场预期更进一步强(qiáng)化，可以(yǐ)更多关(guān)注互联(lián)网、创新药等高弹性板块。因为消费品的(de)业绩(jì)差异很(hěn)大，建议更(gèng)多关注(zhù)个(gè)股的性价比与成(chéng)长的确定性(xìng)。

　　诺(nuò)德(dé)基金张昳(dié)泓直(zhí)言，从(cóng)长期维度(dù)来看(kàn)，当下港股市场具备一定的投资性价比，当前估值水(shuǐ)平仍然位于(yú)历史偏(piān)低水平。从(cóng)基本面角度(dù)来(lái)说，他们认为国内(nèi)经济的复(fù)苏节奏可能(néng)大(dà)概率(lǜ)是一(yī)波三(s碳的相对原子质量是多少，氮的相对原子质量ān)折趋势向(xiàng)上的弱复苏态势，当下港股(gǔ)市场已(yǐ)经price in经(jīng)济复苏较弱(ruò)的相对悲观的预期，往后看随着经济的缓慢复苏(sū)，预计盈利(lì)预期(qī)也会逐步上修。而从流动(dòng)性角度来(lái)看，美联储暂停加(jiā)息虽在节奏(zòu)上较难判(pàn)断，但往(wǎng)未来看是大(dà)概率事(shì)件(jiàn)，预计人(rén)民币汇率的压(yā)力也会逐步(bù)缓解(jiě)。

　　“细分板(bǎn)块上，我(wǒ)们认为顺(shùn)周期受益(yì)于国内经济复苏的消费、互联网、医药等(děng)板块仍然值得重点关注。”张(zhāng)昳泓表示，港股市(shì)场由于其离(lí)岸市场(chǎng)特性，海外投(tóu)资人占(zhàn)比较高，受(shòu)国内及海外(wài)多重(zhòng)因素影响，市(shì)场整体波动性(xìng)较大，建议投资(zī)人可以逢低布(bù)局，更多(duō)可(kě)以采(cǎi)取基金定投的方式(shì)投资于港股(gǔ)市场。

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