突然爆雷！锂矿巨头，巨亏！监管刚刚出手

锂矿巨头，业(yè)绩大降！

4月23日晚(wǎn)间，天齐(qí)锂业发布业绩(jì)预告，预计今年一季(jì)度亏损36亿(yì)—43亿(yì)元，而上年同期(qī)盈利为(wèi)48.75亿元。

对于锂矿巨头的突然爆雷，令不少投资者开始担(dān)忧。不过，也(yě)有投资者看到了新的机会。有市场人士分析称(chēng)，业绩巨(jù)亏(kuī)虽然是雷(léi)，也是(shì)机会！头部(bù)锂(lǐ)矿(kuàng)公司都开始巨亏(kuī)了，也就意味着锂价应该到(dào)底部了。强周期(qī)品种就(jiù)是(shì)这样，高市盈(yíng)率(lǜ)对应股价的底部，低市盈率对应(yīng)的是股价的顶部。

就在刚刚，深交所向天(tiān)齐锂业下发关注函，要求公司结(jié)合主营(yíng)业务开展情况、产(chǎn)品(pǐn)产销量、产品价格、原材料采购价格、成本费用、减值计(jì)提(tí)等因素的具体变化情况，量化分析2024年一季度亏损较2023年四季度大幅增(zēng)加的(de)原(yuán)因，并说明(míng)是否存在持续亏损(sǔn)风险(xiǎn)等。

天齐锂业一季度预(yù)亏

天齐锂业23日晚间公告，预计一季度归属于上市公司股东的净利润(rùn)亏损36亿—43亿元，同比由盈转亏，上年同期盈利48.75亿(yì)元。对于业(yè)绩大幅变动，天(tiān)齐(qí)锂业解释称，主(zhǔ)要有两个(gè)原因(yīn)。

一是，受锂产品市场波(bō)动的影响(xiǎng)，公司锂产品销售价格较上年同期大幅(fú)下降(jiàng)，锂产品毛利大幅下降。

二是，跟公司(sī)重要的联营公司SQM有关，SQM一季度业绩预计同(tóng)比大幅下降。

天齐锂业表示，截(jié)至此次业绩预告(gào)公告日，SQM尚未公告其2024年第一季(jì)度业绩报告。公司(sī)全(quán)面(miàn)考虑所能获取的可靠信息，沿用一贯方式，采用彭博社预测的(de)SQM2024年第一季度(dù)每股收益(yì)等信息为基础来计算同期公司对SQM的投资收益。

此外，SQM发布公告称，智利圣地(dì)亚(yà)哥法院于2024年4月对(duì)其(qí)2017年和(hé)2018年税务年度的税(shuì)务诉讼进行了裁(cái)决，撤(chè)销了税务和(hé)海关法庭在2022年11月7日对于该(gāi)案件的裁决结(jié)论(lùn)。SQM基于最新裁决(jué)情况(kuàng)重新审视所有税务争议金额的会计处理，并预计可能将减少其2024年第一季度的净利(lì)润约(yuē)11亿美元。天(tiān)齐(qí)锂业称，基于(yú)谨慎性原则并经反复论(lùn)证，公司认为将上述SQM税务争议(yì)裁决影响(xiǎng)确认在(zài)本报告期对该联营公司(sī)的投资收益中更符合会计准则规定，该(gāi)事项预计将使公(gōng)司归母净利润减少。

天齐锂业指出，根据前述彭博(bó)社预测数据，结(jié)合SQM税务争议裁决(jué)的影响(xiǎng)，SQM第一季度业绩预(yù)计将(jiāng)同比大幅下降，因此公司在报告期确认的对该联营公司的投资收益较上年同期大幅(fú)下降(jiàng)。

去年盈利72.97亿元

根据3月底披露(lù)的年报(bào)，2023年，天齐锂业的营业收入为405.03亿元，同比增(zēng)长0.13%；归属于(yú)上市公司股东的净利润为72.97亿元，同比下降69.75%。

上述财报披露后，国信证券、华福证券均发布研报称，由于锂价波(bō)动较大，下修了锂价预期，所以(yǐ)也进一步下修了天齐锂业的盈(yíng)利预测。其中，国信证券预计天齐锂业的2024年—2026年营收分别为117.29亿元、137.62亿元(yuán)、160.82亿元，归母净(jìng)利润分别(bié)为45.27亿元、53.03亿元、62.08亿元(yuán)（原2024年—2025年预测值为84.83亿元(yuán)、92.98亿元）。华福证券(quàn)预计天齐锂业2024年(nián)—2026年归母净利润32.95亿元(yuán)、39.20亿(yì)元、51.48亿元（原2024年(nián)—2025年预测值为70.6亿元、74.3亿元）。

另外(wài)，考虑到天齐锂业(yè)拥有全球最好的锂辉石和锂(lǐ)盐湖资(zī)源，资源端仍有较强的扩产(chǎn)潜能，为中游锂盐产能的快速扩张提(tí)供坚实的原料保障，中长期(qī)成长性值得期待，国信证券维持天齐锂业“买入”评(píng)级。华福证券(quàn)也表示，由于(yú)公司(sī)资源优势突出给予一定估值溢价，参照可比公(gōng)司(sī)给予公司2024年 25倍(bèi)PE估值(zhí)，对应(yīng)目(mù)标价格50.20元/股，维持“买入”评级。

同时，国投证券发布研报，预计天齐锂业2024年—2026年营业收入分别为143.10亿元、166.62亿元、181.56亿元，预(yù)计(jì)净利(lì)分别为(wèi)42.22亿元、51.95亿元、68.65亿元，维持“买入-A”评级(jí)，6个月目标价调整为64.3元/股。

天齐锂业：未来几年锂行(xíng)业基本面将向好

近日(rì)，天齐锂业在业绩说明会上(shàng)表示，锂价走势主要取(qǔ)决于锂行业的(de)整(zhěng)体供需格局、市场变化和经(jīng)济形势等因素，现在也会(huì)受期货市场交(jiāo)易情况(kuàng)、相关(guān)市场参与者的博弈、预期及行为等因素的(de)综(zōng)合影响。公司会(huì)密切关注锂价走势、碳酸锂(lǐ)期货交易市场的相关情况。作(zuò)为企业，公司应(yīng)该(gāi)做(zuò)的是牢牢把握并不断强化自身优势，结合市场情况(kuàng)持续提升(shēng)公司的市场竞争力(lì)，沉着冷静(jìng)地应对市(shì)场变(biàn)化。

天齐锂业表示，随着全球(qiú)各国对锂的重视程度日益(yì)提高(gāo)，行业新技术的发展不断(duàn)加强锂(lǐ)的应用，包(bāo)括应用趋势、领域、产品等(děng)多个(gè)方面都在不断发展中；从需求来看，公司对新能源行业(yè)的(de)长期发展(zhǎn)有信心。公司看到，各个国家都(dōu)愈发重视锂资源(yuán)，从速度、规模、强度三个维(wéi)度来看，目前全球锂(lǐ)行业正(zhèng)在进入行业发展的上升期。总的来说，尽管锂价存在周期性的价格波(bō)动(dòng)风险，但下游终(zhōng)端(duān)特别是新(xīn)能源汽车(chē)与船和储能产业未来的高成长预期、有关政(zhèng)策的倾斜是客观存在且可合理预期(qī)的；因此从中(zhōng)长期来看，公(gōng)司认为锂行业基本(běn)面在未来几年将(jiāng)持续向(xiàng)好。

不过，对于2024年的锂价(jià)，开源证券指出，预计2024年锂价都将处于寻底阶段。开源证券在其最新研报中称，从需(xū)求端来看(kàn)，2023年全球新能源车需求增速放缓，尤(yóu)其是中国(guó)新能源(yuán)车市场增速放缓导致锂盐需求增(zēng)速放缓；供给端来看，澳矿(kuàng)、非矿、南美盐湖等项目持续扩张，虽(suī)绿(lǜ)地项目(mù)多有延期(qī)，但预计在2024年各个项目将陆续投产(chǎn)、爬坡，释放增量，供需(xū)格局转向过剩，预计2024年锂价都将处于(yú)寻底阶段。开源证券表示，锂价底(dǐ)部将提高成本对盈利能力的影(yǐng)响，具有产量弹性且成本位居左侧或具有降本空间的企业具有一定优势。

公开资料显(xiǎn)示，天齐锂业是一家以(yǐ)锂(lǐ)为核(hé)心的新能源材料企业，同时在深(shēn)交所和香港联合交易所两地上市，公(gōng)司最新市值为719亿元，A股最新股价为45.14元/股。

天齐(qí)锂(lǐ)业的业务涵盖(gài)锂产业链的关键阶段，包括硬岩型锂(lǐ)矿资(zī)源的开发、锂精矿(kuàng)加工销售以及(jí)锂化工产品(pǐn)的生产销售。公司布局了中国、澳大利亚和智利的锂资源，并与国际(jì)客户建立伙伴关系。

上(shàng)游锂资源方面，公司同时布局硬(yìng)岩锂(lǐ)矿和盐湖锂矿资源(yuán)，以(yǐ)位于澳大利亚的控股子公司文菲尔德(dé)之全资子公司泰利森所拥有的格(gé)林布什锂辉石矿和公司控股的中国四川雅江措拉(lā)矿为资源基地，并(bìng)通过投资SQM和日喀则扎布耶的部分股权，扩大了对境内外优质盐湖锂矿资源的(de)布局(jú)。

2018年12月，天齐锂业以40.66亿美元(当时约合人民币259亿元)的(de)价格购买(mǎi)SQM公司的23.77%股权，成为其第二大股东。SQM运营全球储量最大的锂盐湖(hú)阿塔(tǎ)卡(kǎ)马项目，其资源(yuán)量约1080万(wàn)吨金属锂当量，锂(lǐ)离(lí)子浓度1840mg/L，镁锂比仅(jǐn)为6.4，资(zī)源量和品质居全球(qiú)前(qián)列。

此前2014年5月，天齐锂业通过并(bìng)购间接取得全球储量最大(dà)、品位最高的在产锂矿项目泰(tài)利森格林布什锂辉石矿的控制权，目前该项目处于开采状态。2023年，格林布什锂辉石矿开采总量为349万吨，采矿平均品位3.18%，包括技术级矿(kuàng)石和化学级矿石两(liǎng)个种(zhǒng)类。

伍德麦肯(kěn)兹2023年第三季度数据显示，天齐锂业控股子公司泰利森运营(yíng)的格林布什(shén)锂矿是目前(qián)全(quán)球产能和产量最大的大型在产锂矿(kuàng)项目，2022年格(gé)林布什(shén)锂精矿产能约占(zhàn)全球锂精矿总(zǒng)产能的30%，而其2022年产量约(yuē)占全球总产量的40%。

责编：战术(shù)恒

校对：王朝全‍‍‍‍