AI又爆发！最新解读来了

中国基金(jīn)报记者张(zhāng)燕北(běi) 孙晓辉

日前，刘(liú)强东AI数字人大火，空间计算板块强势爆发。与此同时，对于数字经济，国家支持政策频繁(fán)出炉，近期九部门更是(shì)联合发布《加快数字人才培(péi)育支撑数字经济发展(zhǎn)行(xíng)动方案（2024-2026年）》。

AI数字(zì)人(rén)的主(zhǔ)要看点是什(shén)么？空间计算板块行情爆发的(de)触发因素有哪些，发展空间(jiān)如何？作(zuò)为我国一(yī)大战略发展方向(xiàng)，数(shù)字(zì)经(jīng)济哪些细(xì)分领域已经呈现不错的投资价值？

为此，中国基金报记者采访了：

南方(fāng)科技创新基金(jīn)经理王博

博时基金行业研究(jiū)部总经理助理兼基金经理黄继晨

天弘中证计算机ETF、天弘中(zhōng)证计算机ETF联接基金经理林心龙

长城久祥基金经理刘疆

摩根(gēn)士丹利基(jī)金权益投资部副总监、大摩(mó)数字经济混合基金(jīn)经理雷志(zhì)勇(yǒng)

诺德基金基金经理谢屹(yì)

上述基金经理认为，空间计算技术将生(shēng)产(chǎn)力从二维升至三维，具有极大潜力，但目前需进一步完善技术储备。其发展空间(jiān)可媲美移动互联网产业，涵(hán)盖(gài)硬件(jiàn)、应用生(shēng)态等领域，有望创造万亿级新兴市场。

未来，他们将关注数(shù)字经济趋势，如人工智能、数据(jù)要素(sù)、低空经济及华为产业链等加速产业化领域。投(tóu)资布局将注重落地与商业化节奏，遵循“硬件和基础设施先行(xíng)，应用和商业(yè)模式创新跟上”的创新投资规律，以把握科技产业的投资机遇。

刘强东数字人直播首秀意义重大

中国基金报记者：日前刘强东AI数字人引发(fā)市场关注，从投资角度(dù)，其中的看点是什(shén)么(me)？对哪些领域会产(chǎn)生利好或提(tí)振？

王博(bó)：AI数字人主要看(kàn)点有两方面：一是下游端，目前(qián)应用AI数字(zì)人(rén)最为成熟的电商行(xíng)业即将迎来新一(yī)轮(lún)爆发，从AI数字人(rén)客服拓展至AI带(dài)货主播等更高级、复杂的应用。根据(jù)艾媒咨询调研，95.6%的(de)中国AI数字人(rén)客户为中小微企业，且分布在电商行(xíng)业最多(duō)。二是下游增长(zhǎng)带动上游AI技(jì)术供应商和(hé)算(suàn)力需(xū)求向好。

黄继(jì)晨：AI数字人提升社会生产效率主要表现在：一是(shì)突破时空限制，提高直播(bō)、视频等内容制作效率；二是降(jiàng)低对单一IP或明星的依(yī)赖，增强业务稳定性。这(zhè)类应(yīng)用由新一代AI技术驱动，将首先(xiān)拉动底层基础设施需求，进而小幅利好相关(guān)算力产业链，推动整体社会生产效率的提升。

林心(xīn)龙(lóng)：刘强东以AI数(shù)字人(rén)形式开启直播首秀，创2000万人观看纪录，成业内首创。此次直播有两大投资看点：一是(shì)探索数字人商业化潜力(lì)，二是(shì)展示AI在现代零售(shòu)的(de)应(yīng)用前景。受益领域涵盖大模型技术、算力(lì)及AI应用。

刘疆：刘(liú)强东(dōng)AI数字人充分展示AI技术在现实生活场景中的(de)卓(zhuó)越应用潜(qián)力，有两大(dà)核心看点值得(dé)关注。一(yī)是大模型的落地和发展情况(kuàng)；二(èr)是(shì)AI应(yīng)用对产业生态(tài)和相关公司基本面产生的积(jī)极影响。

谢屹：刘强东(dōng)数(shù)字人(rén)直播首秀意义重大。首先，直播领域行业的供给格局或将改(gǎi)变。之前很依赖主播(bō)，而数字人(rén)可以进行批量生产，边(biān)际(jì)成本大幅(fú)降低(dī)，且数(shù)字人背(bèi)后对接AI，其(qí)知识储备、表达能力都可被标准化。此外(wài)，数字人还可进行24小时(shí)直播，企业有完整(zhěng)把(bǎ)控力。其次，这种逻辑可以被推广到整个互联网零售及传媒领(lǐng)域。

基础软件和硬件生态驱动(dòng)空间计算行情

中国基金报记者：空间(jiān)计(jì)算板块(kuài)行情爆发的触发因素有(yǒu)哪些，刘强东数字人是否起(qǐ)到(dào)催化作用？

林心龙：空间计算板块的行情爆发得益(yì)于三个核心因素。首先是技术进步，AR（增强现实）和VR（虚拟现实）技术的(de)日(rì)益成熟推动了空间计算行业的迅猛(měng)发展。其次是市(shì)场需求的不断增长，吸引(yǐn)了大量投资。最后(hòu)是跨(kuà)行业应用的广泛拓(tuò)展，空间(jiān)计算技术正从消费电子产品扩展到医学(xué)、教育等多个领域，展现出巨大(dà)的潜力(lì)。

刘强东(dōng)推出(chū)的AI数字(zì)人(rén)推动了空间(jiān)计算(suàn)的发展。AI与空间计算结合被认为是人机交互(hù)的革命性创新，智能体将成为未来终端。空间计算作为元宇宙核心技术，结合NLP等AI技术可提(tí)升(shēng)数字人交互(hù)能(néng)力(lì)，证明其可行性，优化用户体验，推(tuī)动技术进步(bù)，为空间计算发展(zhǎn)提供新动力。

王博：空(kōng)间计(jì)算板块行(xíng)情主要由基础软件和硬(yìng)件生态完善(shàn)驱动：一(yī)是3D内(nèi)容软件成熟，如渲染、动(dòng)画等，决定(dìng)行(xíng)业增(zēng)长基础；二是高算力AI芯片(piàn)支(zhī)持复(fù)杂神经网(wǎng)络运行和数据快速处理。

刘强东AI数字人是应用生(shēng)态重要催化，现象级(jí)产品发布能促进新兴产(chǎn)业(yè)成长，带动产业链需求或(huò)验证技术落地。近期催化剂包括苹果Vision Pro发(fā)布及直(zhí)播电商AI数字人推出，展示成像(xiàng)、交互优越性能及内容生成技术进展，推高预期。

黄继晨：新技术成为主流需批量化应用，点状应用难(nán)驱动(dòng)产业链(liàn)爆发。对于空间计算(suàn)板(bǎn)块，需要关注新(xīn)应(yīng)用是否批(pī)量出现并提升生产效率。这将(jiāng)决定其能否成为主流或平台型技(jì)术，实现广泛应用和持续发展。

谢屹：数字(zì)人与空间计算是计算机(jī)应用的两个领域：前者替代人的语言思维和形(xíng)象，后者在数(shù)理思维(wéi)和行(xíng)动上替代(dài)人，尤其在制造业。目前的趋势(shì)有：一是智能化，如仓储盘点、流水线监(jiān)控等由计(jì)算机替代；二是底层逻辑与数字人相似，都是计算机逐步替代人完成的(de)任务(wù)，提升(shēng)效(xiào)率(lǜ)和智能(néng)化(huà)水平。

空间计算远期(qī)生活规则作文空间广阔

有望催生万亿级新兴市场

中(zhōng)国基(jī)金报记(jì)者：空间计算的发展空间(jiān)如何？如何看待(dài)这一板块的投资(zī)机会？

黄继晨：空间计算(suàn)技术本质上是将人类的生产力从二维升级到三(sān)维空(kōng)间，必将(jiāng)促进生产力的(de)阶跃性发展，远期空间较(jiào)大。但短期须看到当(dāng)前技术储备仍需进一步(bù)完善，比如在3D空间构建过程中，需要更高性能的算(suàn)力(lì)支撑。

这一板(bǎn)块的投资机会仍是硬件先行，可重(zhòng)点关注高性能算力产业链和硬件终端产业链的(de)投资机会。

王博：根据Market.us预(yù)测，空间计算有望从(cóng)2023年1426亿美(měi)元增长至2032年约6202亿美元， CAGR（复合增长率）达18.3%。

投资机会可从两个角度拆(chāi)分，一是按技术类型(xíng)区分，AR、VR和MR（混合现实(shí)）短期内扩散(sàn)趋势明显，对空间计算的需求明显提升。长期来(lái)看，空间计算与物联(lián)网（IoT）的集成，可(kě)以增强交互能力，服(fú)务(wù)/产品更直观、更高效。

第(dì)二，按下游应用区分，国内电商(shāng)场景增长(zhǎng)前(qián)景确定性强，关注传媒板块降本增效；全球范围内，医疗、自动驾(jià)驶等领域规(guī)模大于传媒，随着技术成熟，国内空间计算在这些领(lǐng)域(yù)将加(jiā)速发展。

刘疆(jiāng)：空间计算是(shì)一种新(xīn)兴计(jì)算模(mó)型，利用空间属性高效处理数据，随着技术(shù)进步和多(duō)元交互方式(shì)成熟，在C端展(zhǎn)现出巨大潜力。作为信息产业升级的关键(jiàn)方向，空间计算尚处于发展初期，需满足基础设(shè)施能力提升、硬件设备体验优化和丰富应(yīng)用生态等条件。目前，高性能芯片、5G网络(luò)等基础(chǔ)设施逐步完善，硬件创新涌现，刘强东AI数字人展示了技术应用潜力，值得广泛关注(zhù)。

林心龙：空间计算依赖先进硬件与强大软件，未来将发展(zhǎn)更先进硬件(jiàn)。其在教育、医(yī)疗(liáo)等(děng)领域具有生活规则作文广泛应用(yòng)潜力，将深刻(kè)影响(xiǎng)多个行业(yè)，实现终端变革(gé)。技术(shù)突(tū)破(pò)在(zài)于实(shí)现立(lì)体交互，重(zhòng)构产业(yè)生态。全球空(kōng)间计算市(shì)场2023年达(dá)232.6亿美元，预计2024—2032年复合增长(zhǎng)率达41%。中国市场增长强劲，潜力巨大。

谢生活规则作文屹：空间(jiān)计算涉及探(tàn)测、理解和干(gàn)涉三个关键环节，通过(guò)激光雷达、传感器(qì)等设备感知空(kōng)间变化，利用视觉技术分析3D世(shì)界，并(bìng)自动应对(duì)事件。最新(xīn)趋势是智(zhì)能化和虚(xū)拟化(huà)，将催生众多应用，如物流无人机、人(rén)形(xíng)机器(qì)人和XR元宇宙。

空间计算是长期投资机(jī)会，横跨电子、计算机、通信等多个子行(xíng)业及广泛下游应用。然而，投资需(xū)关注(zhù)标的盈(yíng)利兑现能力，因为技术发展需时且(qiě)范围广泛，不会一蹴而就。对投资者而言，持续(xù)观察并把握技术成熟和市场需求是关键。

未来预计有更多积极政策出(chū)台

中国基金报(bào)记者：近期九(jiǔ)部门联合发布《加快数字人才(cái)培育支撑(chēng)数字经济发展行动方案（2024－2026年）》，您怎么看？未来(lái)数(shù)字经(jīng)济领域还有哪些政策及利好值得期待？

刘疆：政府高度重视(shì)数字(zì)经济的发展，已推出一系列积(jī)极政策促进产业成长。人(rén)才是数字经济的核心(xīn)驱动力(lì)，此次举措精(jīng)准把(bǎ)握了产业发展的(de)关键要素。

未来预计将会有更多(duō)积(jī)极的政策(cè)出台，同时，国内在技术、产品等(děng)方面有望实现(xiàn)显(xiǎn)著(zhù)突破，如半导体设备及制造(zào)的进步，GPU等(děng)高端算力芯片的创新，以及新兴AI应用的爆发。

王博：从数字经济产(chǎn)业体系的(de)角度看，可期待未来数字(zì)基础设(shè)施领域配套政策完善(shàn)，一方面对数(shù)字人(rén)才教(jiào)育产业(yè)着手(shǒu)严(yán)格规范；另一方面(miàn)，预计(jì)加大对人(rén)才引进(jìn)与培(péi)养(yǎng)、算力升级、模型开发等重要环节的补贴。

雷志勇：政府发布的行(xíng)动方案体现了对数字经济长期(qī)发展的支持。数字人才培育(yù)将为技术创新和产业升级提供有力支撑，激发数字经济活力。期(qī)待人(rén)工智能、大数据分析(xī)和云计算等领域更多政策扶持，以及数据安全(quán)和(hé)隐私保(bǎo)护的进(jìn)展(zhǎn)，这将增强消费者和企(qǐ)业信心，推动数字服务更广(guǎng)泛采用，促进数字经济持续发展。

谢屹：此行动方案颇具前瞻性，旨在解决新技术(shù)普及带来的转(zhuǎn)型期问题，特别是人才结构失衡。方(fāng)案强调推行工(gōng)学(xué)一体化技能人才培养，支持各方加(jiā)强创(chuàng)新型(xíng)、实用(yòng)型数字技能培训，不仅(jǐn)针对在校学生，还包括为有经验者提供新技能培训的机构(gòu)。这有助于覆盖广泛(fàn)群体，特别是帮助被(bèi)新技术淘汰的人员，确保新技术(shù)的平(píng)稳推广和社会经(jīng)济稳定发展。

林心龙：未来数字经济领域(yù)值得期待的政策(cè)和利好，主要包括：一是促进(jìn)数(shù)字基础设施建设与产业数字生态进一步融合；二是政府主导下(xià)的数字需求释放(fàng)，特别(bié)是在建(jiàn)设、医疗、教育等领(lǐng)域，有(yǒu)望率先形成规(guī)范化的数字需求释(shì)放机(jī)制；最后(hòu)通过引进国外先进(jìn)的技术和管(guǎn)理经验，进一步促进国内数字(zì)经济的创新和发(fā)展。

数字经济领域已出现很多成熟投资(zī)机会

中国(guó)基金(jīn)报记者：数(shù)字经济已成(chéng)为我国(guó)一大战略发展方向，哪(nǎ)些细分领域(yù)呈现不错的投资价值？如何把握(wò)？

王博(bó)：当前数字经济(jì)领域已出现较成熟的投资机会，如信(xìn)创产业（数据库、操作系统、芯片等）、IT基础(chǔ)设(shè)施、下(xià)游数字化转型等。要把握投资机(jī)会，一(yī)是聚焦(jiāo)行业龙头和技术领先优势(shì)、创新能力驱动选股。二是产业链为脉络梳理高价值环节，聚焦高附加值部分。三是(shì)重(zhòng)点关注国央企和(hé)主链相关，例如三(sān)大(dà)运营(yíng)商近年逐步接替国内互联网大厂成为AI和大数据基(jī)础设施服务的核心力量。

谢屹(yì)：首先，所有(yǒu)能通过采用数字(zì)技术达到生(shēng)产效率(lǜ)提(tí)高的行业都存在普遍的机(jī)会(huì)。比如(rú)快递行业(yè)正(zhèng)在尝试的物流(liú)无人机。其次(cì)，为各行业提供数字化手段、设备、软件的企业，大概率会更多受益于整个经济体数字化提升的过程。最后，最具爆发性的可能是应(yīng)用新的技术开(kāi)创(chuàng)出的全新行业或者商(shāng)业模式，很多集中(zhōng)在虚拟现实领域。

雷志勇：从产(chǎn)业趋势看，技术发展引发底层训练与推理算力需求激增，全球AI巨头(tóu)正处(chù)于大规(guī)模(mó)投(tóu)入初期，算力基础设施景气度持续上行。业绩方(fāng)面，算力(lì)企业具备落地能力与高盈(yíng)利增长确定性。当前估值合理，尤其光模块等算(suàn)力方向值得关注。此(cǐ)外，AI技术推动应用创新，有(yǒu)望催生爆款应用，软件与游戏类(lèi)公司(sī)如具(jù)备产品落地能力，将迎来估值提升机遇。综上，算力(lì)基础(chǔ)设施及具有产品落(luò)地能力的软件、游戏(xì)公司将成为投资焦点。

黄继晨：三(sān)大(dà)子行业有望成为重点。一是AI算力，Sora展示大模型规模(mó)法则效用，硬件和基础设施先行；二是(shì)AI应用，中国数字(zì)经(jīng)济基础设施完备，内需市场和人口规模为AI应用提供基础，看好视频生成、游戏制(zhì)作、AI+医疗/教育(yù)/交通等领(lǐng)域；三是AI数据，大模型训练需大量数据，掌握数据资源的企(qǐ)业将获数据要素资(zī)产价值(zhí)重估(gū)。

刘疆：数(shù)字经济涵盖多个关键方向(xiàng)：重大创新为核心(xīn)驱动力，人工智能领域(yù)从(cóng)算力(lì)到(dào)应用均充(chōng)满潜力；国产替代为重要战略，保障数字经济安全；景气度驱(qū)动投(tóu)资机会，科(kē)技行业变化快(kuài)，新产品、新政策推动细分领域快速崛起。把握这(zhè)些方向，有助于发掘(jué)数字经济领域的投资机会，共享发展红利。

林心龙：我(wǒ)们(men)需(xū)要关注数(shù)字经济发展趋势，尤(yóu)其是(shì)人工智能、数据要素、低(dī)空(kōng)经济和华为(wèi)产业链等领域。生成式AI技术(shù)将推动数字经济向智能经济转型，深度融合数字经济与实体经(jīng)济，极大提(tí)升生产力。AI芯片(piàn)、应(yīng)用、大模(mó)型及智能驾驶等领域均(jūn)具良(liáng)好投融资(zī)机会，值得重点关注，以(yǐ)把握(wò)数字经济时代的机遇。

短期追踪政策导向

中长期把握产业趋势

中国基金报记者：请从(cóng)不同细分领域的周期性差异角度，介绍您在(zài)数字经济领域的主要布局思路。

雷志(zhì)勇：中长(zhǎng)期看，数字化、智能化对日常生活和(hé)制造业效率提升仍有较大空间，未来将在(zài)数字产业化和产业数字化两方面进(jìn)行自(zì)下而上挖掘和配(pèi)置，重点关注景气度上行的算力基础设施(shī)、AI等(děng)方向，挖掘(jué)业绩和估值匹(pǐ)配的优质公司。

谢屹：数字经济的投资方向丰富，差异性大。布局的思路主要是抓住可靠性(xìng)，而不是短期炒作的波动性。落实到具体投(tóu)资标的选择，要选(xuǎn)择商业模式已相对(duì)成熟，盈利(lì)兑现程度较高，前景明朗(lǎng)，监管政(zhèng)策友好(hǎo)以及产业(yè)逻辑清晰的方向。

刘疆：数字经济投资(zī)特征为高(gāo)弹性与高波动性，需(xū)尊重产业快速(sù)变化与(yǔ)创新推进的规律。立(lì)足中长期视角，关注新兴科技消费趋势与生活方式升级，挖掘大级别产业变革与(yǔ)创新。深度挖掘泛人工智能领域机会，关注人形机器人、智(zhì)能驾驶等新兴领域(yù)，以及政策支持产业。如此，可把握(wò)数字经济时代机遇，实现稳健投资(zī)。

黄继晨(chén)：遵循“硬件和基础设施先行，应用和商业模式(shì)创新随(suí)后跟上(shàng)”的科技创新(xīn)投资规律，在一项平台(tái)型新技术出现早期，优先布局基(jī)础(chǔ)设施环节。同时(shí)，也对产业前(qián)沿应用保持紧(jǐn)密跟(gēn)踪和高度敏感性，等待“应用奇(qí)点”到来(lái)。

林心龙：重点布局(jú)可从三个角度进行：一是(shì)前瞻布(bù)局，聚焦大数据、人工(gōng)智能(néng)、云计算、区块(kuài)链(liàn)等关键核心技术及前沿领域如量子计算、量子通信；二是把握产业(yè)趋势，关注5G网络、千兆固网（F5G）等(děng)新型数字(zì)基础设施建设；三(sān)是逆(nì)周期投资，数字经济产业大部分环节具有逆周期性，能在经济下行期间(jiān)发挥支撑作用，为长期发展(zhǎn)奠定基础。

王博：投资(zī)布局(jú)数字经济应关注落地和商业化节奏，短期(qī)追踪里程碑事件和政策导向(xiàng)，灵活调整；中(zhōng)长(zhǎng)期把握产业趋势，围绕国家战略，关注高景气度和供需复苏快的行业，如芯片设计、光模块(kuài)、5G通信和(hé)云计算；审(shěn)慎持有并(bìng)跟踪产业数字(zì)化、集成电路制造等景气(qì)度提升(shēng)减慢/收(shōu)缩方向；择时卡位和提前布局确定性显现、规模化普及待验证领域，如(rú)AI大模型、空间计算(suàn)等。

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