利空突袭！超级巨头评级遭下调，影响多大？

利空突袭美股科技巨头(tóu)。

在美股科(kē)技巨头暴跌后(hòu)，瑞银表示，将美股六(liù)大科技(jì)股（苹果、亚马逊、Alphabet、Meta、微(wēi)软、英伟(wěi)达）评级从“增持”下调至“中性”。在瑞银下调(diào)评级前夕，“美股七姐(jiě)妹(mèi)”（微软、苹果、谷歌、英伟达、亚马逊、Meta、特斯拉）遭遇了一(yī)轮猛烈抛(pāo)售潮，单周总市值(zhí)合计蒸(zhēng)发超过9600亿美元（约合人民币69000亿元(yuán)）。

今晚美股开盘后，美股科(kē)技股反弹后，一度迅速跳(tiào)水，截至北(běi)京(jīng)时间22:30，英伟达涨幅由4.5%收窄至(zhì)1%，亚马逊涨幅(fú)由2.4%收窄至0.37%，Alphabet涨0.66%，苹果涨0.2%，微软由涨转跌0.23%，Meta跌超1%。而在上一交易日，英伟(wěi)达股价暴(bào)跌(diē)10%，创2020年3月16日(rì)以来最大(dà)单日跌幅，其他(tā)科技股股价(jià)也都遭遇(yù)重挫。

当前，华尔街似乎形成了(le)一种共识：推动美国股市进一(yī)步上涨的压力将是企业盈利(lì)能(néng)力，而不是利率预期(qī)。摩根大通警告(gào)称，市场给予的业绩预期可(kě)能过高，一(yī)旦业绩不及预期(qī)可能导致标普500指数进一步(bù)向下深度调整。

另外，美国债市也暗藏风(fēng)险(xiǎn)，本(běn)周将有总计 1830亿美元(yuán)的2年期、5年期和7年期债券美债标售。从本周的标(biāo)售情况(kuàng)看，两年期拍卖或将有机会挑战至少(shǎo)5%的得标利率。分析人士指出，如此高的利率，或将对美股市(shì)场(chǎng)构成巨大压(yā)力。

利空突袭

美(měi)股科技巨头暴跌后，“牛市信仰”似乎开始动摇。

瑞(ruì)银在最新的电话会议上表示，将美股六大科技股(gǔ)（苹果、亚(yà)马(mǎ)逊、Alphabet、Meta、微(wēi)软、英伟达）评级从“增持”下调至“中性”。

瑞银策略师Jonathan Golub指出，苹果、亚马逊、Alphabet、Meta、微(wēi)软、英伟达的组合(hé)已较今年4月(yuè)的(de)峰值下跌8%，较2023年1月的低点飙升117%。

瑞银表示，大型科技股的减速(sù)和中型科技(jì)股的加速应该会导(dǎo)致股票领先地位的逆转。

瑞(ruì)银称，这种转(zhuǎn)变(biàn)可能在短期内具(jù)有“破坏性”，但(dàn)瑞银策(cè)略师们重(zhòng)申了2024年年底标普500指数将(jiāng)达到5400点的预期。他们表示：“这一目标仍(réng)然得到广泛积极的基本面和强劲的经济的支持。”

在瑞银下调(diào)评级前夕，“美股七姐妹”（微(wēi)软、苹果、谷歌、英伟达、亚马逊、Meta、特斯拉(lā)）遭遇了一轮猛烈抛售潮，单周总市值合(hé)计蒸发超过(guò)9600亿美元（约合人民(mín)币69000亿元(yuán)），为史上最惨一周。

如此惨烈的回撤，几乎令(lìng)所有华尔街交易员惊出了一身冷汗。对于美股暴跌的原因，市场上可谓(wèi)众说纷纭。有人将其归咎于财报季到来前(qián)的调(diào)仓，也有人将之甩锅给了美(měi)联储降息预期消退下美债收益率(lǜ)的飙升。

有华尔街(jiē)分析人(rén)士(shì)认为，市场除了对美股科技股业绩的担(dān)忧，近期美联储降息预期的延后也对美股科技股估值造成了重大打击，科技股的估值直接与(yǔ)流动性相关，降息预期推迟(chí)将直(zhí)接压(yā)缩(suō)科技股(gǔ)的估值(zhí)空间。

《巴伦周刊》警告称(chēng)，在某些情况下，股市回落是很好的买入机会，但投资者应该对这一次(cì)回落保持谨慎。

财报(bào)季的风险

当前，华尔街似乎形成了一种共识：推动美国股市进一步(bù)上涨的压力将是企业盈利能(néng)力(lì)，而不(bù)是利率(lǜ)预期。

本周将有大(dà)约178家标(biāo)普500指数成份股(gǔ)公司披露(lù)业绩，这些公司市(shì)值占该指数总(zǒng)市值的(de)40%以上。

但市场最关注的仍(réng)然(rán)是炙手可热的(de)科技巨头，“美股七姐妹 ”中的特(tè)斯拉、Meta、微软、谷歌母公司Alphabet都将在本周公布财报(bào)。

这也(yě)意味着，美股财报季即将进入最高潮阶段。

当前，华尔街巨头对美股财报季存在巨大分(fēn)歧。其中(zhōng)，华尔街知名空头、来自(zì)摩根士丹利的首席股票策略师Michael Wilson预计，美(měi)国企业的整体每股收益增长趋势——即标普500指数成份股公司的整体每(měi)股收益将有所改(gǎi)善，市场预期方面(miàn)，“五大科技巨头”（英伟达、亚马逊(xùn)、微软(ruǎn)、Alphabet以及Meta）业绩增(zēng)速有望高达60%，或将是带领美股走出(chū)近期泥潭的核心推动力。

但摩根大通的股(gǔ)票策略师则认为(wèi)，市场给(gěi)予的业(yè)绩预期可能过(guò)高，一旦业绩不及预期可能导致标(biāo)普500指数进一步向下深度调整。

摩根大通的策(cè)略师们(men)表示(shì)，通胀加剧、美元走强以及最近地缘(yuán)政治紧张局势加剧也(yě)给美股前景蒙上浓厚的阴影(yǐng)。

根据机构汇编的预期统计数据，“美股七大科技巨头”(英伟达、特斯拉、Meta、微软、苹果、亚马逊(xùn)、Alphabet)第一季度每股收益同比有望飙升38%。如果(guǒ)剔除这七(qī)家公司(sī)，标普500指数其余公司利(lì)润预(yù)计将下降3.9%。

此外，从对于美股2024年涨势贡献最大的(de)“五(wǔ)大科技巨头”盈利预期来看(kàn)，FactSet预期(qī)数据显示，这些公(gōng)司今年第一季度的(de)每股收益增速有望达到惊人(rén)的64.3%。其他495家公司的收益预(yù)计将下降(jiàng)6%。

美国债市的雷

美国债市本周将迎来总计1830亿(yì)美元的2年期、5年(nián)期和7年(nián)期(qī)债券美债标售——其中前两个期(qī)限(xiàn)的标售(shòu)规模将达到创纪录的水平。

从本周的标售情况看，由于(yú)两年期美债收益率上周收于(yú)4.99%左右，因此周(zhōu)二(èr)的两年期拍卖或将有机会挑战至少(shǎo)5%的得标利率(lǜ)。

分析人士指出，如此高的利(lì)率，或(huò)将对美股市场构(gòu)成巨大压力。摩根大(dà)通在(zài)最新的研究报(bào)告中警告(gào)称，随着两年期(qī)美(měi)债收(shōu)益率在5%左右巩固(gù)，美股可能会重演去年8月至10月(yuè)期间的(de)“高收益长期(qī)”情景，其(qí)间美股遭遇(yù)了约(yuē)10%的大(dà)调整。

与此同时(shí)，美(měi)国债(zhài)务也(yě)拉响了警报。

国际货币基金组织（IMF）一份最(zuì)新报告(gào)阐明了美国在联(lián)邦赤字上所挖下“大坑(kēng)”的严重程度。

国际货币基金组织的(de)经济学家(jiā)在题为《大选年(nián)的财政(zhèng)政策》的报告中指出：“应立即(jí)终止危机时期(qī)的支持措施，抵制政治预算周期和进一步增加(jiā)支出的动力。”

IMF指(zhǐ)出，宽松的财(cái)政(zhèng)政策和不断上升的(de)债务水平，叠加货币政策紧缩，导致美国政(zhèng)府长期收益率上升及其波动性加剧(jù)，并(bìng)通过利率溢出效应(yīng)增加了其他地区(qū)的风险。

根(gēn)据美国财政部的数据，在从(cóng)2023年10月1日开始的2024财年，迄(qì)今为止联邦政府赤(chì)字已高达1.1万亿美元。2023财年赤字总(zǒng)额为1.7万亿(yì)美(měi)元，相比2022财年增加了3200亿美元。

值得注意的是(shì)，上周IMF也警告(gào)称，美(měi)国(guó)的巨(jù)额财政(zhèng)赤字已引发通货膨(péng)胀，并对全球经济构成“重大风险”。

IMF首席(xí)经济学家皮埃尔·奥利维耶·古林查斯（Pierre·Olivier Gourinchas）警告称，美国的财政状况“特别令(lìng)人担忧(yōu)”，这引发了通货膨胀放缓进(jìn)程的短期风险，以及(jí)全球经济的长期财政和金融稳定(dìng)风险。（美国政(zhèng)府(fǔ)）必须有所让步。

责编：战术恒‍‍‍

校对(duì)：姚远