股权创投私募热议“十六项措施”

中国基金报记者吴君

近(jìn)期，证监会发布《资本市场服务科技企业高(gāo)水平发展的十(shí)六项措(cuò)施》（下称《措施》），从上市融资、并购重组、债(zhài)券发行、私募(mù)投资(zī)等全方位(wèi)提出支持性举措，在私募股权创投圈引发热烈讨论。私募认为(wèi)，《措施》的出(chū)台(tái)为(wèi)科技企业的发展提供了(le)一套资本市场组合拳，为实现经(jīng)济高质量发展(zhǎn)提供有力支(zhī)持。

《措施》指出，引导(dǎo)私募股权(quán)创投基(jī)金投向科技创(chuàng)新领域，落实(shí)私募基金“反向(xiàng)挂(guà)钩”政策，扩大实物分配股票试点、份额(é)转让(ràng)试点。私募表示，此(cǐ)举(jǔ)有助于缓解私募股权创投基(jī)金面临的“退(tuì)出难”问题(tí)，能够促进其更好地(dì)服务(wù)于科(kē)技企业的成(chéng)长。

为科技企业发(fā)展提供资本市(shì)场组合拳

多项重点(diǎn)措施引发私募热议

不少股权创投机构向记者表示(shì)，他们非常(cháng)关注此次证监会(huì)发(fā)布的《措施》。中科创星创始合伙(huǒ)人(rén)李浩称，《措施(shī)》指出(chū)要为科技企业提供融资支持、优化股(gǔ)权激励、增(zēng)强市场准入(rù)包容度、支持再融(róng)资和并购重组、引导私(sī)募基金投资等。“我认(rèn)为，对(duì)于企业来说，未来可以通过资本(běn)市场的力量，促进科技企业的创新和发展(zhǎn)，从而加快科技成果的(de)转化，推动经济(jì)结构的(de)优化升级，为实现高质量(liàng)发展提供强有力的支(zhī)持。”

弘信资本董事(shì)长高建明称，《措施》可以说是(shì)科技创(chuàng)新领域发展的一剂(jì)强心针(zhēn)。科技立国需要创造良好的创(chuàng)新创业(yè)环境，其中财富效应(yīng)和融资环境(jìng)是(shì)重点(diǎn)之一(yī)，资本市场是(shì)驱动高端人才创新创业(yè)的重要因素。近几年，聚焦于科技创新企业的(de)投资，已经成(chéng)为中国整(zhěng)个私募股权(quán)创投(tóu)基金的常态。《措施》作为正式(shì)的文件出台，明确(què)了政策方向，对于(yú)正本清源、树立(lì)私(sī)募股权创投机构的信心起(qǐ)到非常重要的作用。

盈科资本产业投(tóu)资事业部总裁冯志强指出，《措施(shī)》的出台为科技企业的融资、并购提供了(le)一套全方位的(de)资本市场(chǎng)组合拳，有利于(yú)政策的衔接与融合，多层次地对科技创(chuàng)新企(qǐ)业(yè)的发展进行精准覆盖(gài)，为(wèi)新(xīn)质生(shēng)产力的发展进生活的亮点一(yī)步提速。特别(bié)是措施里再一次提出了统筹发挥各板块(kuài)功能定位(wèi)，对科创板、创业板、北交所的定位做了进一步说明，有利于科技企业根据自(zì)身(shēn)定位和特点，有针对性地选择上市板块，打开上市路径和通道。

对于《措施》的相关内容，高建明表示，最关注(zhù)四点：一是(shì)新股(gǔ)发行(xíng)将常态化；二是支持具有关键核心技术、市场潜力大(dà)、科(kē)创属性(xìng)强的优质未盈利科技(jì)型企业上市(shì)；三是(shì)健全科技企(qǐ)业上市和再融资的“预沟通”机制；四是落实私募(mù)基金“反(fǎn)向挂钩”政策(cè)。

冯志强也称，特别关注第四条优(yōu)化科技型(xíng)企业上(shàng)市融资环境，其解决(jué)了具(jù)有核心竞争力的未上市企业面临的(de)上市(shì)周期和商业化周期较长的问题，以及由于持续性(xìng)的大额研发投入带来中(zhōng)短期资金流紧张的资金错配问题(tí)，有利于优质的科(kē)创(chuàng)企业充分利用各(gè)项融资渠道，积极发展核心技术。

另(lìng)外(wài)，条文里也提到了积极支(zhī)持(chí)科技型(xíng)企(qǐ)业(yè)依法依规境外上市，盈科资(zī)本当前也在推(tuī)动已投企业在港(gǎng)股、美(měi)股等全球化(huà)资本市场的上市工作，多个项目(mù)在申报过程中。

“十六项措施重点很多，我(wǒ)认为要(yào)坚(jiān)持 ‘投早、投小、投硬科(kē)技’。硬科技创新有周期(qī)长(zhǎng)、难度高、不(bù)确定性强的特点，因此(cǐ)硬(yìng)科技在早期特别需要私募股权基金的支持，尤其是(shì)长期的支持。所以呼吁(xū)大家做耐心资本，只(zhǐ)有(yǒu)坚持长期生活的亮点主义，才能创造足(zú)够大的价值。”李浩说。

生活的亮点trong>政策有助于解决“退出难”问题(tí)

发(fā)挥私募股权创投基金支持科创的力量

值得注意(yì)的是，《措施(shī)》指出，引导私募股权创投基金(jīn)投向科技创新领域，完善私募(mù)基金监管办法(fǎ)，丰富(fù)产品类型(xíng)，推(tuī)动母基金(jīn)发展，发挥其促进科技型企业成(chéng)长作用。落实私募基金“反向挂钩”政策，扩大(dà)实物分配股票试点、份额转让试点，拓(tuò)宽退(tuì)出渠道(dào)，促进“投资—退出—再投资”良(liáng)性(xìng)循(xún)环(huán)。

李浩认为，这些措(cuò)施(shī)有助于缓解私募股权创投基金面临的“退出难 ”问题，能够促进其更好地(dì)服务(wù)于科技型企业的成长。“希望未来能够持(chí)续简化私募基金反向挂钩政策的申请和操作流程，优化基金的退出环境，鼓励私募基(jī)金与各类金融机构开展市场化(huà)合作，支(zhī)持实体经济和科技创新。最终，通(tōng)过(guò)政策引导促进长期资(zī)本的(de)形成，支持(chí)早期、中小型的(de)硬科技企业发展。”

高建明表(biǎo)示，科技(jì)创新发展(zhǎn)离不开私募股权创投基金(jīn)，要吸引更多的社(shè)会资(zī)本进入，支持科技创新发展，就需要给私募(mù)股权创投(tóu)基金创造(zào)更好的退出渠道。《措施(shī)》提出落实“反向挂钩”政策，意思是投资于未上市企业的期限越长，企业上市后(hòu)基金退(tuì)出的期限越短、限(xiàn)制越(yuè)少。创新和竞争(zhēng)能(néng)力强的科技型上市公司，是证券市场繁荣的基石。给予私募(mù)股权创投基金正常的退出渠道，才会有更多的资金参与创(chuàng)业投资，给证券市场培育更多优(yōu)质上(shàng)市公司。

私募股权创投基金是支持科技企业的核心力量(liàng)之一，记者也了解到，近年来不少私募机构积极进(jìn)行投资实践。

李浩表(biǎo)示，中(zhōng)科创星致力于硬科技早期(qī)投资，在光电芯片、人工智能、航空航天(tiān)、生物技术、信(xìn)息技术、新能源、新材料、智(zhì)能制造等未来能够在全(quán)球并跑和(hé)领跑(pǎo)的关键(jiàn)核心技术上，总计投资超过450家硬科技企业；并搭建起(qǐ)以“研究机(jī)构+早期投资+创业平台+投后服(fú)务(wù)”为一体的硬科技创业生态，坚持投后赋能，帮助企业解决在创业过程中遇到(dào)的经营管理和资源问题，引导“科学家”向“企业(yè)家 ”转型。

冯志强称，公司持续在人才引入(rù)、资源链接等多个方面给(gěi)予被投企业全方位的(de)支持，并从盈科的产业圈层方面积极赋能，帮助企业发展。未来盈科资本将持续关注科创企业发(fā)展，助力(lì)实现产(chǎn)业数字(zì)化、智能(néng)化的全面(miàn)创新和突破，赋能新质生产力发展。

高(gāo)建明则说，弘信资本积极从事科技型企(qǐ)业(yè)的投资活动，同时(shí)也跟行业内(nèi)的(de)化工新材(cái)料、医药等领(lǐng)域的龙头企业合作，设立投资基金，引入产业资源，更好地服(fú)务被投企业。

编辑：小茉

审核：许闻

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