近期A股走势(shì)震荡，众(zhòng)多细分(fēn)板块(kuài)中能够逆势上涨的仅有(yǒu)有色金属、电力(lì)以及石油化工等顺(shùn)周期板块，也(yě)连(lián)带不同主(zhǔ)题的基(jī)金产(chǎn)品业(yè)绩逐渐分化(huà)。其中(zhōng)，88只产品(pǐn)在4月(yuè)19日收(shōu)盘后创下净值的历(lì)史(shǐ)新高。

从基金(jīn)特(tè)征来看，这(zhè)些产品(pǐn)除了长(zhǎng)期重仓当
下热门板块个股以外，还得(dé)益于成立在行情低(dī)位避开净值深坑，以及基金经理持续获利了结从而积累净(jìng)值(zhí)等因素。

部分基金净值创历史新高

年初至(zhì)今，A股(gǔ)整体(tǐ)先抑后扬，虽然指数(shù)仅(jǐn)有微幅下挫，但在板块轮动剧烈的背景(jǐng)下，个股走势分化(huà)巨(jù)大：人工(gōng)智能再度爆火后逐(zhú)渐沉(chén)寂，新能(néng)源 触底后反弹(dàn)乏力，以(yǐ)有色金属(shǔ)、原油为(wèi)代表的(de)大宗板块涨(zhǎng)势不减，步
入4月(yuè)，此前被公募基金大幅减配的银行板(bǎn)块则(zé)十分吸(xī)睛。

据(jù)统计，共有88只产品在4月19日收盘后创(chuàng)下净值的(de)历(lì)史新高。以复权(quán)单位净值计算，长盛成长价值以14.26元居首，这只成立于2002年的产品至今运作已有20余年并涨超13倍，也是净值(zhí)创新高(gāo)的基金存续时间最久的产品。融通内需(xū)驱动、景顺长城能源基建等产品也成立(lì)于2010年之前，两只产品当前复(fù)权净值为3.21元和4.62元，即成(chéng)立以来涨幅(fú)分别达到220%和362%。

此外，天(tiān)弘价值精选、工银精选回报以及华宝新价(jià)值等百余只(zhǐ)基金净值距历史新高仅(jǐn)一步之遥。

从短期来看，结合近期行情，这些产品(pǐn)无(wú)疑均布局了包括有色(sè)金属(shǔ)在内的顺周(zhōu)期板块或其(qí)他(tā)资源股，如万家周期驱动年内涨幅达到了25%。据最(zuì)新数据 ，该基(jī)金截至一季度末的重(zhòng)仓股分别为紫金矿业、中远海能、招商轮船、招商南油、铜陵有(yǒu)色、山东黄(huáng)金等(děng)个股。中欧价值回报、华宝红利(lì)精选等(děng)年(nián)内涨幅超过16%。

此外(wài)，年内收(shōu)益居(jū)前的基金名称中，多含有“红利”“周期”等字样。拉长周期来看，能够在(zài)近(jìn)期创下(xià)逼近或创下历(lì)史新高的基金(jīn)多为长期重(zhòng)仓高股息低市盈率的产品，这(zhè)些基金(jīn)很少向人工智能之类大起大(dà)落的短(duǎn)期热门股调(diào)仓，而
是数(shù)年如一日地在(zài)绩优股中“掘金”。

创(chuàng)新高的(de)基金有(yǒu)何规律？

那么，能够(gòu)创下净值新(xīn)高的基金还(hái)有哪些特(tè)征？

首先，这部(bù)分产品相当一部分比较“年(nián)轻”，88只净值创新高的基金(jīn)中，去年成立的次(cì)新基金就有24只(zhǐ)，这些产品没有太多的历史包袱和(hé)净值洼地
需要去“填(tián)坑(kēng)”，在成(chéng)立伊始就“选(xuǎn)中”了赛
道。如中欧(ōu)国企红(hóng)利成立于(yú)去年9月份，广发睿(ruì)杰(jié)精选成(chéng)立于去(qù)年的11月份，这类产品(pǐn)多重(zhòng)仓了年后的热门(mén)板块
，成立后仅有小幅回撤就迅速跟上了板块的上行节奏。

此外，净值创新高的基金中(zhōng)，成立于各个年份的几乎都有(yǒu)，唯独成立于2021年的数量为0。当年正值“核心资 产(chǎn)”泡沫破灭，而彼时成立的(de)基金多以(yǐ)布局(jú)核心资产为卖点，不(bù)少产品(pǐn)无形中高(gāo)位“接盘”了明星个股，在(zài)随后的三(sān)年内(nèi)脱坑尚且不易(yì)，更遑论(lùn)创下新(xīn)高。2015年牛市前后(hòu)成立且创新高的基金(jīn)净值几乎均不(bù)超(chāo)过2元，从持仓来看也多为重仓债券的混
合型基 金，如易方达新利(lì)、平安鑫享等，不(bù)难发现牛市末期成立的偏股产品难(nán)以跑出历(lì)史新高。

其次，基金经理的
操作是保证(zhèng)业绩长牛的(de)核心(xīn)因素。以长盛成(chéng)长价值为例，该基金成立后之所以能(néng)从牛熊转换(huàn)中全身而退，从调仓的策略来看，“获利了(le)结”是(shì)这只基金的关键词。

以当前基金(jīn)经理王宁为例(lì)，他2021年8月份在A股
尚处高位时“接盘”了该基金。此前长盛成长价值的重(zhòng)仓股为爱美客、阳光 电源、中远海
控、贵州茅台、万华化学等清一色的核心资产，因此随着年初抱团股的瓦解，该基金净值已有(yǒu)颓势(shì)，回撤超过了17%。但王宁在接手基金(jīn)后，一个月内就将前十大重仓(cāng)股换了六个(gè)，开始向绿色能源转向，随即挽救(jiù)了(le)基金净(jìng)值。

在随后的交易日里，王宁每个季度(dù)都会将持仓略作调整，十大(dà)重仓股单季换(huàn)掉五六只是家常便饭，且仓位较为分散，前十重仓股合(hé)计占基金净值比例常年位居30%以下，最
近两个季 度(dù)更(gèng)是在20%徘徊。

细究其策略，在去年年报中，王宁回顾道：上半年积极参与人工智能和中特估值等市场热点(diǎn)机会，并进行(xíng)了一定的获利了结，下半年组合处于更加稳健的防御状态，2023 年组(zǔ)合(hé)取得 正(zhèng)收益，跑赢组合业绩基准。

而(ér)在近期披露(lù)的一季报中，王宁又表示(shì)：“适度参与新兴成长的部分投资(zī)，考虑(lǜ)到一定的外部约束(shù)因素，本着绝对收益(yì)的策略，参与(yǔ)程度低于2023年春(chūn)天的水平，在(zài)获得一定收益以后逐(zhú)步进行盈利的兑现，为组合的弹(dàn)性画上一定程度的逗(dòu)号(hào)。” 

此外，融通(tōng)内需(xū)驱动AB也是类似“见好就收”情况。在去年的年报中，基金经理(lǐ)范琨回顾操作时表示，本基金2023年以高股息为底仓，其中持有部分教育出版类高股息在四(sì)月份AI行情中涨幅较大，做了(le)一部分兑现(xiàn)。

“进入(rù)下半(bàn)年，我们有(yǒu)小仓位参与过新能源(yuán)反(fǎn)弹，但因为新能源产业的供需预期调整未结束，反弹并不持续。这期间我们教训比收益多。” 范琨总结道。

责(zé)编(biān)：战(zhàn)术恒‍‍‍

校对(duì)：苏焕(huàn)文