多重因素驱动 新能源车产业链发展形势整体向好

随着2023年年报披露进入 冲刺期，A股新能源汽车产业链公司也(yě)陆续交(jiāo)出年度“成绩单(dān)”。从业(yè)绩指 标来看，2023年新(xīn)能源汽车产业链公
司表现喜忧参半，既(jì)有如(rú)宁德(dé)时代(dài)日赚亿元的亮眼成绩，也(yě)有受锂价(jià)下跌(diē)影响(xiǎng)而大幅下滑的(de)一众锂(lǐ)电材料公司。

尽管各(gè)细分赛道业(yè)绩(jì)增速不一，但整体来(lái)看，在科技创新持续加速、全球绿色转型需求迫切等因素推动下(xià)，我国新(xīn)能源(yuán)汽车产(chǎn)业(yè)链发展形势依 旧向好。

高(gāo)增长势头未变(biàn)

新能源整车厂商表现不(bù)俗

得益于锂电产业快速发展，新能源化捷捷微电：南通科技8寸线部分SGT MOS已量产正在激发汽车上市公司的经 营活力。

作(zuò)为(wèi)国(guó)内车企中率先全部转型新能源汽车业(yè)务的比(bǐ捷捷微电：南通科技8寸线部分SGT MOS已量产)亚迪，2023年整(zhěng)体表现亮眼。年报显(xiǎn)示，比(bǐ)亚迪2023年实(shí)现营业收(shōu)入6023.15亿元，同比增长42.04%；实现净利润300.41亿元(yuán)，同比增(zēng)长(zhǎng)80.72%。

对于业绩增长，比亚迪(dí)表示，不(bù)断提升的品牌力、快速增长的出
海销
量、持(chí)续扩大的规模优势和强大的产业(yè)链成本(běn)控(kòng)制能力是主(zhǔ)要原因。从(cóng)销售数据来看，比亚迪2023年销量为302.44万辆，同比
增长61.9%，夺得中国新能源乘用车市场和全球新能源(yuán)车销售冠军。在国内新能源车市场，2023年比亚迪的市(shì)占(zhàn)率达到32%，同比上升4.8个百分点。

尽管已(yǐ)稳坐行业“排头兵(bīng)”，但(dàn)是比亚迪依旧保持着较高的研发投入。据披露
，比亚迪2023年研发
费用达到(dào)395.7亿元，超过2020年至2022年累计研发投入(rù)总和。

老牌车企上汽集团也实现稳定(dìng)增长。2023年，上汽集团实现扣 非后净利润100.4亿(yì)元，同比增长11.7%。上海证券报 记者注意(yì)到，上汽集团2023年新能源汽车销售112.3万辆，销量位居国内车企第二。

凭借着新能源汽(qì)车销售(shòu)增长，长安汽(qì)车2023年实现净利润(rùn)113.27亿元(yuán)，同比增长(zhǎng)45.25%。其中，公司 2023年销(xiāo)售自主品牌新能源汽车47.4万辆(liàng)，同比增长74.8%。公司(sī)规划，到2030年新能(néng)源汽车销(xiāo)量(liàng)达 到(dào)300万辆至(zhì)350万辆。

两极分化(huà)明显

动力电池竞争格局渐清晰

虽然(rán)汽车新能源化(huà)惠及(jí)动力电池端(duān)企业，但动力电池企业2023年业绩则呈现两极分化，行业头部企业“掘金”能力(lì)越发凸显。

从年报数据来看，锂电池(chí)行业“两巨头(tóu)”争锋格局加剧，宁德时代和(hé)比亚迪占据着绝大部(bù)分市场份额。在业绩(jì)方面，宁(níng)德时(shí)代盈利 规(guī)模继续扩大，2023年盈利达到441.21亿元，同比增长43.58%。

“两巨头”持续高歌猛进让其他(tā)动力电池厂商“内卷”加(jiā)剧，二线动力电(diàn)池企业业绩两极分化较为明显。国(guó)轩高科、亿(yì)纬锂能等实现正向增长，而(ér)孚能科技(jì)等则出(chū)现(xiàn)下滑甚至亏损。

据披(pī)露，国轩高科2023年实现净利润9.39亿元，同比(bǐ)增长201.28%。国轩高科表示，业绩增长得益于海外业务初显成效，供应链布局初现端倪，原材料成本价(jià)格进一(yī)步下降(jiàng)等。亿纬锂能 2023年净赚40.5亿元，同比增长15%；欣旺达全年盈利10.76亿元，同比微增0.77%。

记者(zhě)注意到(dào)，从 毛利率水平来看，二线厂(chǎng)商较“两巨头”存在一定差距。年报(bào)显示，宁德时代动力电池板块毛利率为22.27%，而亿纬锂能该板块的毛利率(lǜ)为14.37%。

动力电池出口(kǒu)销量排名靠(kào)前的孚
能科技则出(chū)现亏损，公司2023年亏损(sǔn)17.74亿元。对于业(yè)绩分化(huà)，业内(nèi)人士认为，行业地位决定话语(yǔ)权分量，对于二线动力电池企业(yè)而言，关键还在于技术创新，如何(hé)降低(dī)成本(běn)来(lái)提高毛利率或更为关(guān)键。

受累锂价下跌

锂电上(shàng)游企业业绩“失色”

作为新能源汽车产业(yè)链上游的锂电材(cái)料企业2023年日子(zi)过得并(bìng)不(bù)顺畅，受锂材料等价格下跌影响，“盈
利能力下降(jiàng)”成为一众公(gōng)司年报(bào)中 的高频词(cí)。

以锂电(diàn)上(shàng)游(yóu)产业巨头赣锋锂业为例，公司披露的2023年年报显(xiǎn)示，全(quán)年实(shí)现营业收入329.72亿元，同比下降21.16%；实现净利润49.47亿元，同比下(xià)滑75.87%。锂盐产品价格下跌是(shì)公司业绩走低的关键因素。

同为行业龙头的天 齐锂业也受到锂盐价格波
动冲击。公(gōng)司2023年实(shí)现营(yíng)收405.03亿元，同比增长0.13%；实现
净利润72.97亿元(yuán)，同比下滑(huá)69.75%。另外，包括藏格矿业(yè)、盛新锂能在内的(de)多家“涉锂(lǐ)”企业2023年业绩均出现不同程度下降。

市(shì)场竞争激(jī)烈的负极材料行捷捷微电：南通科技8寸线部分SGT MOS已量产业也出现大面积业绩下滑的情(qíng)况。贝特瑞、璞(pú)泰(tài)来、翔丰华三(sān)家公司2023年分别实现净利润16.54亿元、19.12亿元(yuán)和(hé)0.83亿元，较上年同期分别下降28.42%、38.42%和48.39%。

对于业绩下滑(huá)，负极材料企业均表示，主要系行业周(zhōu)期性变动(dòng)、上游原材料(liào)价格下(xià)降(jiàng)及行业供(gōng)需变化等多重因素导致。

“每个行业都有周期波动，如果因为(wèi)短(duǎn)期业绩(jì)下滑就(jiù)对产业前景失去信心，这也(yě)是不 对的。”以锂资源开发为例(lì)，在
藏格(gé)矿业相关人士看来，锂资源的勘探、开发过程本就漫长，虽然眼下锂资源开发(fā)加速前行，但优质资(zī)源仍然匮乏。

展望后市，国联证券研报认为，目前锂电板块处于出清末期，库存、资本开支增速已回落至历史中枢。2024年(nián)需求端将迎来Beta修复机会，供给端降(jiàng)本提效，新技术有望提升行业抗通(tōng)缩(suō)能(néng)力，预计(jì)上半年(nián)行(xíng)业(yè)基本面将实现企稳(wěn)反弹。

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